Fonte: YBB Capital
TL;DR**
World Liberty Financial, fondata dalla famiglia Trump e dai leader dell'industria delle criptovalute, sta gradualmente influenzando la direzione dello sviluppo del settore; i suoi recenti acquisti di token hanno anche portato a un aumento nel mercato secondario;
Dopo la vittoria di Trump, le potenziali politiche favorevoli alle criptovalute nel breve termine includono: la creazione da parte degli Stati Uniti di una riserva strategica di Bitcoin, la legalizzazione normale delle criptovalute e un piano di emissione di debito congiunta con gli ETF;
Un nuovo ciclo di riduzione dei tassi d'interesse porterà DeFi ad attrarre più investimenti, simile all'ambiente economico generale del DeFi Summer 2020-2021;
$AAVE, Hyperliquid e molti altri protocolli di prestito stanno attirando ampio interesse di mercato, mostrando un forte potenziale di recupero e esplosione;
Le tendenze recenti di quotazione di Binance e Coinbase si stanno orientando maggiormente verso i token legati a DeFi.
1. Influenza della situazione esterna sulla tendenza generale:
1.1 World Liberty Financial e il governo Trump
Fonte: Financial Times
World Liberty Financial si posiziona come una piattaforma finanziaria decentralizzata, offrendo strumenti finanziari equi, trasparenti e conformi, attirando un gran numero di utenti, simboleggiando l'inizio di una rivoluzione nell'industria bancaria. Fondata dalla famiglia Trump e dai leader dell'industria delle criptovalute, mira a sfidare il sistema bancario tradizionale fornendo soluzioni finanziarie innovative. Esprime l'ambizione di Trump di trasformare gli Stati Uniti nel leader globale delle criptovalute, mirando a sfidare il sistema bancario tradizionale attraverso la fornitura di soluzioni finanziarie innovative.
Nel frattempo, recentemente a seguito degli acquisti di World Liberty Financial a dicembre, i token DeFi correlati hanno anche mostrato un rimbalzo dei prezzi, tra cui Ether, cbBTC, $LINK, $AAVE, $ENA, $ONDO.
1.2 Politiche favorevoli alle criptovalute in attesa di attuazione
Il 47° presidente degli Stati Uniti, Trump, si insedierà il 20 gennaio 2025, e le politiche favorevoli alle criptovalute in attesa di attuazione sono principalmente tre:
Trump ribadisce il piano di creare una riserva strategica di Bitcoin per gli Stati Uniti
Le riserve strategiche sono risorse chiave rilasciate in caso di crisi o interruzione dell'offerta, il più famoso esempio è la riserva strategica di petrolio degli Stati Uniti. Trump ha recentemente dichiarato che gli Stati Uniti stanno pianificando di fare un passo significativo nell'industria delle criptovalute, potenzialmente creando una riserva di criptovalute simile a quella del petrolio. Secondo i dati di CoinGecko di luglio di quest'anno, i governi di tutto il mondo detengono complessivamente il 2,2% dell'offerta globale di Bitcoin, con gli Stati Uniti che possiedono 200.000 Bitcoin, per un valore di oltre 20 miliardi di dollari.
Legalizzazione normale delle criptovalute
Il governo Trump potrebbe tornare al potere e realizzare la completa legalizzazione delle criptovalute, con la possibilità di adottare politiche più aperte in questo settore. Nella sua recente allocuzione alla cena annuale della Blockchain Association, Trump ha affermato di riconoscere gli sforzi della Blockchain Association per la legislazione sulle criptovalute negli Stati Uniti; ha dichiarato che applicazioni reali come DePIN rendono le criptovalute legali e sono nella lista delle priorità legislative; ha promesso di garantire che Bitcoin e le criptovalute prosperino negli Stati Uniti.
Combinazione di criptovalute: consolidamento dell'egemonia del dollaro + strategia di riserva di Bitcoin + legalizzazione delle criptovalute + ETF = obbligazioni
Trump sostiene pubblicamente che l'attività cripto porta con sé numerosi vantaggi:
Consolidamento della posizione del dollaro e della potenza di prezzo in dollari dell'industria delle criptovalute durante il suo mandato;
Pianificazione anticipata nel mercato cripto per far entrare più capitali;
Costringere la Fed ad avvicinarsi a lui;
Costringere i capitali ostili del passato ad avvicinarsi a lui.
Come mostrato dai dati seguente, l'indice del dollaro nel 2014 si trovava intorno a 80 mentre il debito pubblico era solo di circa 20 trilioni; ora il debito pubblico è aumentato a circa 36 trilioni di dollari, con una crescita del 80%, ma il dollaro ha continuato a rafforzarsi in modo anomalo. Se il dollaro continua a rafforzarsi, insieme all'approvazione dell'ETF di Bitcoin spot da parte della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, la nuova parte incrementale potrebbe coprire completamente i costi di emissione futura.
Fonte: investing
Fonte: fred.stlouisfed
1.3 Il nuovo ciclo di riduzione dei tassi rende DeFi più attraente
I dati pubblicati dal Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti mostrano che a novembre l'inflazione core è aumentata per quattro trimestri consecutivi dello 0,3%, rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso è aumentata del 3,3%. I costi abitativi sono diminuiti, ma i prezzi dei beni, escludendo cibo ed energia, sono aumentati dello 0,3%, registrando l'aumento più grande dal maggio 2023.
Il mercato ha reagito rapidamente, ritenendo che la probabilità di un abbassamento dei tassi da parte della Fed la prossima settimana sia salita dall'80% al 90%. Il gestore di investimenti James Acy ha affermato che il taglio dei tassi a dicembre è praticamente certo. Nel breve termine, i titoli di stato statunitensi hanno visto un aumento seguito da una diminuzione, poiché i dati sul lavoro erano misti, aumentando le aspettative del mercato per un abbassamento dei tassi da parte della Fed entro la fine dell'anno. Allo stesso tempo, JPMorgan prevede che la Fed abbasserà i tassi trimestralmente dopo la riunione politica di dicembre, fino a raggiungere il tasso dei fondi federali del 3,5%.
Il recupero di DeFi è guidato non solo da fattori interni, ma anche dai cambiamenti economici esterni che hanno giocato un ruolo cruciale. Con le variazioni dei tassi di interesse globali, le criptovalute e altri attivi ad alto rischio, incluso DeFi, sono diventati più attraenti per gli investitori in cerca di rendimenti più elevati; il mercato si sta preparando per un periodo di tassi d'interesse bassi, simile a quello che ha spinto i mercati rialzisti delle criptovalute nel 2017 e nel 2020.
Il recupero di DeFi non è solo guidato da fattori interni, ma anche dai cambiamenti nei fattori esterni come l'ETF di Bitcoin, la legalizzazione degli attivi cripto e le variazioni dei tassi di interesse globali, che influenzeranno ulteriormente il mercato cripto in futuro. Con la diminuzione dei tassi di interesse, gli attivi ad alto rischio diventano più attraenti per gli investitori, simile all'ambiente del mercato rialzista delle criptovalute del 2017 e del 2021.
Quindi DeFi beneficia di due punti in un ambiente a basso tasso d'interesse:
Riduzione del costo opportunità del capitale: il rendimento dei prodotti finanziari tradizionali diminuisce, gli investitori potrebbero rivolgersi a DeFi in cerca di rendimenti più elevati (allo stesso tempo, ciò significa che lo spazio di profitto nel futuro mercato cripto sarà ulteriormente compresso);
Riduzione dei costi di prestito: il finanziamento diventa più economico, incoraggiando gli utenti a prendere in prestito e attivare l'ecosistema DeFi.
Dopo due anni di aggiustamenti, il valore totale bloccato (TVL) e altri indicatori chiave stanno iniziando a risalire. Anche il volume delle transazioni sulle piattaforme DeFi è aumentato significativamente.
2. Crescita interna spinge la direzione del mercato:
2.1 Il recupero del protocollo di prestito $AAVE
Fonte: Cryptotimes
AAVE V1, V2 e V3 condividono la stessa architettura, mentre il principale aggiornamento di V4 consiste nell'introduzione del "livello di liquidità unificato". Questa funzione è un'espansione del concetto di Portal presente nella versione AAVE V3. Il Portal, come funzione cross-chain nella V3, mira a realizzare l'offerta di asset cross-chain, ma molti utenti non sono familiari o non hanno mai utilizzato questa funzione. L'intento del Portal è completare le operazioni cross-chain di asset attraverso la distruzione e la creazione di aToken tra diverse blockchain.
Ad esempio, Alice possiede 10 aETH su Ethereum e desidera trasferirli su Arbitrum. Può inviare questa transazione tramite il protocollo cross-chain nella whitelist, e successivamente il protocollo eseguirà i seguenti passaggi:
I contratti su Arbitrum verranno temporaneamente coniati 10 aETH senza supporto di asset sottostanti;
Questi aETH vengono trasferiti ad Alice;
Elaborazione batch di transazioni cross-chain, trasferendo effettivamente 10 ether ad Arbitrum;
Quando i fondi sono disponibili, questi ether saranno iniettati nel pool $AAVE, a supporto dei aETH coniati.
Il Portal consente agli utenti di trasferire fondi cross-chain, cercando tassi di deposito più elevati. Sebbene il Portal abbia realizzato liquidità cross-chain, il suo funzionamento dipende da un protocollo cross-chain whitelistato, piuttosto che dal protocollo principale di AAVE, quindi gli utenti non possono utilizzare direttamente questa funzione tramite AAVE.
Il "livello di liquidità unificato" della V4 è proprio un miglioramento basato su questo, utilizzando un design modulare per gestire in modo unificato forniture, limiti di prestito, tassi d'interesse, asset e incentivi, in modo che la liquidità possa essere allocata dinamicamente in modo più efficiente. Inoltre, il design modulare consente ad AAVE di introdurre o rimuovere nuovi moduli senza dover effettuare una migrazione massiccia della liquidità.
Grazie al protocollo di interoperabilità cross-chain (CCIP) di Chainlink, AAVE V4 costruirà anche un "livello di liquidità cross-chain", che consente agli utenti di accedere istantaneamente a tutte le risorse di liquidità attraverso diverse reti. Con questi miglioramenti, il Portal si evolverà ulteriormente in un protocollo completo di liquidità cross-chain.
Oltre a un "livello di liquidità unificato", AAVE V4 prevede di introdurre nuove funzionalità come tassi d'interesse dinamici, premi di liquidità, conti intelligenti, configurazioni dinamiche dei parametri di rischio e funzionalità di espansione non EVM, costruendo la Aave Network attorno al stablecoin GHO e al protocollo di prestito AAVE.
Come leader dell'industria DeFi, AAVE ha detenuto circa il 50% della quota di mercato negli ultimi tre anni, il lancio della versione V4 mira a promuovere ulteriormente le funzionalità del suo ecosistema, servendo potenziali nuovi utenti a livello di miliardi.
Fonte: DeFiLlama
Fino al 18 dicembre 2024, i dati TVL di $AAVE sono cresciuti significativamente, superando attualmente il 30% rispetto al picco del DeFi Summer del 2021, raggiungendo 23,056 miliardi di dollari. Le variazioni nei protocolli DeFi in questo ciclo rispetto al precedente si spostano maggiormente verso prestiti modulari e un miglioramento dell'efficienza del capitale. (Per i protocolli di prestito modulari, si può fare riferimento ai nostri articoli precedenti (L'evoluzione modulare della narrativa: l'evoluzione modulare del prestito DeFi).
2.2 Il cavallo di battaglia più forte del mercato dei prodotti finanziari derivati è Hyperliquid
Fonte: Medium: Hyperliquid
Secondo la ricerca di Yunt Capital @stevenyuntcap, le fonti di reddito della piattaforma Hyperliquid includono commissioni per aste di quotazione istantanea, profitti e perdite dei market maker di HLP e commissioni della piattaforma. Le prime due sono informazioni pubbliche, e il team ha recentemente spiegato l'ultima fonte di reddito. Basandoci su questo, possiamo stimare che le entrate totali di Hyperliquid dall'inizio dell'anno siano di circa 44 milioni di dollari, di cui HLP ha contribuito con 40 milioni di dollari; la strategia A di HLP ha perso 2 milioni di dollari, mentre la strategia B ha guadagnato 2 milioni di dollari; le entrate derivanti dalle liquidazioni ammontano a 4 milioni di dollari. Quando HYPE sarà attivato, il team riacquisterà i token HYPE sul mercato tramite il portafoglio dell'Assistance Fund. Supponendo che il team non abbia altri portafogli USDC AF, il profitto e la perdita di USDC AF dall'inizio dell'anno ammontano a 52 milioni di dollari.
Pertanto, combinando i 44 milioni di dollari di HLP e i 52 milioni di dollari di USDC AF, il reddito totale di Hyperliquid dall'inizio dell'anno è di circa 96 milioni di dollari, superando Lido e diventando il nono progetto cripto più redditizio nel 2024.
Messari Research @defi_monk ha recentemente condotto uno studio sulla valutazione del token HYPE, il suo valore di mercato completamente diluito (FDV) si aggira intorno ai 13 miliardi di dollari, e in condizioni di mercato appropriate potrebbe superare i 30 miliardi di dollari. Inoltre, Hyperliquid prevede di lanciare HyperEVM tramite TGE (evento di generazione del token), con oltre 35 team che pianificano di partecipare a questo nuovo ecosistema, rendendo Hyperliquid più vicino a una blockchain L1 universale piuttosto che a una semplice blockchain di applicazione.
Fonte: Messari
Hyperliquid dovrebbe adottare una nuova struttura di valutazione. Di solito, le applicazioni killer e le loro reti L1 sono indipendenti, i ricavi dell'applicazione vanno ai token dell'app, mentre i ricavi della rete L1 vanno ai validatori della rete. Hyperliquid ha integrato queste fonti di reddito. Pertanto, Hyperliquid non solo possiede una piattaforma di trading di contratti perpetui decentralizzati (Perp DEX) leader, ma controlla anche la propria rete L1 sottostante. Utilizziamo un metodo di valutazione aggregata per riflettere le sue caratteristiche di integrazione verticale. Iniziamo a esaminare la valutazione del Perp DEX.
La visione generale di Messari sul mercato dei prodotti finanziari derivati è in linea con le opinioni di Multicoin Capital e ASXN, l'unica differenza è la quota di mercato di Hyperliquid; il mercato del Perp DEX è un mercato "winner-takes-all" per i seguenti motivi:
Qualsiasi Perp DEX può lanciare qualsiasi contratto perpetuo, non esiste un problema di frammentazione della blockchain;
A differenza degli scambi centralizzati, l'uso di scambi decentralizzati non richiede autorizzazione;
Ci sono effetti di rete riguardo al flusso degli ordini e alla liquidità.
In futuro, la leadership di Hyperliquid diventerà sempre più forte. Hyperliquid prevede di occupare quasi la metà della quota di mercato delle blockchain entro il 2027, generando 551 milioni di dollari di entrate. Attualmente, le commissioni di trading appartengono alla comunità, quindi consideriamole come entrate effettive. Basato su un multiplo di 15 volte standard di valutazione DeFi, la valutazione del Perp DEX come attività indipendente può raggiungere 8,3 miliardi di dollari. Per i clienti aziendali, possono consultare il nostro modello completo. Ora vediamo la valutazione di L1:
Di solito si utilizza un premio delle applicazioni DeFi per valutare L1; con l'aumento delle attività di Hyperliquid sulla sua rete recentemente, la sua valutazione potrebbe aumentare ulteriormente. Hyperliquid è attualmente l'undicesima blockchain per TVL, reti simili come Sei e Injective hanno valutazioni rispettivamente di 5 miliardi di dollari e 3 miliardi di dollari, mentre reti ad alte prestazioni di dimensioni simili come Sui e Aptos hanno valutazioni rispettivamente di 30 miliardi di dollari e 12 miliardi di dollari.
Poiché HyperEVM non è ancora online, la valutazione di L1 di Hyperliquid utilizza una stima conservativa di 5 miliardi di dollari. Ma se valutata ai prezzi di mercato attuali, la valutazione di L1 potrebbe avvicinarsi a 10 miliardi di dollari o più.
Pertanto, in uno scenario di base, la valutazione del Perp DEX di Hyperliquid è di 8,3 miliardi di dollari, la valutazione della rete L1 è di 5 miliardi di dollari, con un FDV totale di circa 13,3 miliardi di dollari. In uno scenario di mercato ribassista, la valutazione è di circa 3 miliardi di dollari, mentre in un mercato rialzista potrebbe raggiungere i 34 miliardi di dollari.
3. Conclusione
Guardando al 2025, il completo recupero e decollo dell'ecosistema DeFi diventerà senza dubbio una melodia principale. Con il supporto delle politiche del governo Trump nei confronti della finanza decentralizzata, l'industria delle criptovalute negli Stati Uniti ha accolto un ambiente normativo più favorevole, e DeFi ha visto opportunità di innovazione e crescita senza precedenti. $AAVE, come leader nei protocolli di prestito, grazie all'innovazione del livello di liquidità nella versione V4, ha gradualmente recuperato e superato il suo antico splendore, diventando la forza centrale nell'industria dei prestiti DeFi. Inoltre, nel mercato dei prodotti finanziari derivati, Hyperliquid è rapidamente emerso come il cavallo di battaglia più forte del 2024 grazie alla sua innovazione tecnologica e all'integrazione efficiente della quota di mercato, attirando un gran numero di utenti e liquidità.
Nel frattempo, le strategie di quotazione delle principali borse come Binance e Coinbase stanno cambiando, i token legati a DeFi sono diventati un nuovo focus, come i recenti ACX, ORCA, COW, CETUS, VELODROME. Le azioni delle due piattaforme riflettono la fiducia del mercato in DeFi.
La prosperità di DeFi non è limitata solo al mercato dei prestiti e dei prodotti finanziari derivati, ma si manifesterà anche in diversi settori come stablecoin, fornitura di liquidità e soluzioni cross-chain. È prevedibile che, spinta da politiche, tecnologia e forze di mercato, DeFi diventerà nuovamente grande nel 2025, diventando una componente indispensabile del sistema finanziario globale.
[Disclaimer] Il mercato comporta rischi, l'investimento deve essere prudente. Questo articolo non costituisce consiglio di investimento, gli utenti dovrebbero considerare se qualsiasi opinione, punto di vista o conclusione in questo articolo si adatta alla loro situazione specifica. Investire su questa base è a proprio rischio.
Questo articolo è stato autorizzato a essere ripubblicato da: (Shenchao TechFlow)
Autore originale: YBB Capital Researcher Ac-Core
L'articolo "Trump sarà in carica! Prospettive del mercato delle criptovalute nel 2025: DeFi sarà di nuovo grande? Quali progetti meritano attenzione" è stato pubblicato per la prima volta su "Città Cripto"
