Articolo di: GuoLuo Finance
L'atteso abbassamento dei tassi è arrivato come previsto, ma il mercato non ha reagito con la consueta gioia e entusiasmo.
Nella notte del 19 dicembre, l'ora locale, la Fed ha annunciato la sua ultima decisione sui tassi per l'anno, decidendo di abbassare l'intervallo obiettivo del tasso dei fondi federali di 25 punti base a 4,25%-4,50%, realizzando con successo il terzo abbassamento consecutivo. Fino ad ora, la Fed ha accumulato un abbassamento totale di 100 punti base in questo ciclo di abbassamento dei tassi.
Anche se ci sono stati comportamenti di vendita di fatti, il rilascio di liquidità è generalmente un grande beneficio per il mercato dei rischi, ma questa volta è stato diverso. Il mercato azionario ha inizialmente registrato un calo come segno di rispetto, dando un prezzo azionario in risposta. I dati Choice mostrano che, alla chiusura del 18 dicembre, il Nasdaq è sceso del 3,56%, l'indice S&P 500 è sceso del 2,95%. Il Dow Jones ha subito un crollo di mille punti, con un calo del 2,58%, segnando il decimo giorno consecutivo di ribasso, il periodo più lungo di calo dal ottobre 1974.
Il mercato delle criptovalute ha seguito, con Bitcoin che è sceso sotto i 100.000 dollari, toccando i 99.000 dollari, e ETH che ha registrato un calo massimo superiore al 7,2%, con il settore delle altcoin che ha subito perdite superiori al 10%. Perché questo abbassamento dei tassi ha causato un simile risultato?
01 Le aspettative aggressive scatenano il panico del mercato, Powell contraddice Trump
L'abbassamento dei tassi è una buona cosa, ma il mercato dei rischi si concentra su una sola parola: aspettative. Il presidente della Fed Powell ha lanciato dichiarazioni aggressive mentre abbassava i tassi, affermando che la decisione di dicembre sull'abbassamento dei tassi è stata più difficile, ma è stata 'la decisione corretta', sottolineando che la Fed dovrebbe essere 'più cauta' nel considerare futuri aggiustamenti dei tassi di politica. Se la Fed abbasserà ulteriormente i tassi nel 2025 dipenderà dai dati futuri, non dai risultati attuali delle previsioni. La Fed considererà ulteriormente di abbassare i tassi solo dopo un miglioramento dell'inflazione.
Rispetto alle votazioni relativamente coerenti delle decisioni passate, questo abbassamento dei tassi ha portato a divergenze. Il presidente della Fed di Cleveland, Harker, ha votato contro la decisione sui tassi, ritenendo che si dovesse saltare questo abbassamento, riflettendo che la resistenza all'abbassamento dei tassi sta continuando ad aumentare.
E nel giorno in cui la Fed ha pubblicato le previsioni economiche, il tasso di crescita economica è stato rivisto al rialzo e il tasso di disoccupazione al ribasso, mostrando anche l'atteggiamento aggressivo della Fed. Dalla mappa a dispersione, in base a queste previsioni, 10 dei 19 membri del Comitato Federale di Mercato Aperto ritengono che entro la fine del 2025 l'intervallo obiettivo del tasso dei fondi federali scenderà tra il 3,75% e il 4%. Considerando il cosiddetto 'maggiore prudenza', basato su 25 punti base, la Fed sembra poter ridurre i tassi al massimo due volte l'anno prossimo, rispetto alle 4 attese di settembre, con un significativo ritiro.
In questo contesto, il forte calo dei mercati azionari, già digerito il messaggio di abbassamento dei tassi di dicembre, è comprensibile, poiché la futura atterraggio morbido rimane da valutare. In realtà, considerando un aspetto macroeconomico, la gravità della situazione è ancora controllabile. Anche se le dichiarazioni aggressive sono emerse, il consenso sull'abbassamento dei tassi nel 2025 è ancora presente, solo che il tasso neutro è leggermente aumentato. Dal punto di vista della Fed, questa affermazione aggressiva è probabilmente un avviso anticipato per affrontare l'incertezza delle future politiche di Trump, lasciando uno spazio per prevenire l'aumento dell'inflazione derivante dalle proposte di Trump.
Sebbene le aspettative di abbassamento dei tassi abbiano un impatto significativo sul mercato dei rischi, i disastri delle criptovalute sono ancora più gravi. Una frase di Powell ha fatto scendere Bitcoin di oltre il 5%, portando a un ulteriore crollo del mercato cripto. Secondo i dati di Coinglass, entro le 17:00, oltre 260.000 persone sono state liquidate globalmente, con liquidazioni totali di 780 milioni di dollari, liquidazioni lunghe per 661 milioni di dollari e liquidazioni corte per 118 milioni di dollari.
Durante la conferenza stampa, a Powell è stato chiesto se la Fed stabilirà una riserva nazionale di Bitcoin, e lui ha risposto: 'Non ci è permesso possedere Bitcoin. La Federal Reserve Act stabilisce cosa può possedere la Fed, e la Fed non cerca di cambiarlo. Questo è un problema che il Congresso dovrebbe considerare, ma la Fed non desidera modificare la legge.'
L'atteggiamento di Powell riflette senza dubbio un'opposizione alle criptovalute; la Fed non considera di includere Bitcoin nel proprio bilancio e non desidera discuterne. Durante il suo mandato, Powell ha chiaramente dichiarato di non avere intenzione di dimettersi, e Trump non ha il potere di sostituirlo.
Non a caso, recentemente Trump ha anche rilasciato la sua consueta 'teoria della grandezza', affermando che farà grandi cose nel campo delle criptovalute. Quando gli è stato chiesto se gli Stati Uniti stabiliranno una riserva strategica di Bitcoin simile a quella del petrolio, ha risposto chiaramente: 'Sì, penso di sì.' In precedenza, una fonte anonima del team di transizione aveva rivelato che Trump desiderava far superare a Bitcoin i 150.000 dollari durante il suo mandato, poiché per lui le criptovalute 'sono un altro mercato azionario'. Considerando la chiara affermazione di Trump secondo cui 'il mercato azionario è tutto', questa informazione ha una credibilità piuttosto alta.
Il 17 dicembre, sono giunte nuovamente notizie di mercato, secondo cui Trump intende istituire una riserva strategica di Bitcoin (SBR) tramite un'ordinanza esecutiva, pianificando di utilizzare il fondo di stabilizzazione delle valute estere (ESF) del Tesoro per acquistare Bitcoin, e tale asset ha attualmente superato i 200 miliardi di dollari. Nella stessa giornata, il Bitcoin Policy Institute ha redatto l'intero testo di questa ordinanza e ha affermato che l'ordinanza entrerà in vigore dopo la firma di Trump al momento della sua assunzione.
In seguito a una serie di notizie stimolanti, il piano di riserva nazionale di Bitcoin sembra essere a portata di mano, e il mercato ha grandi aspettative. Il voto su Bitcoin come riserva su Polymarket è passato dal 25% al 40%, e ieri Bitcoin ha visto un forte aumento, toccando i 110.000 dollari. Ma in questo momento, le dichiarazioni di Powell sono state chiaramente una risposta diretta a Trump, e se la Fed non collabora, è evidente che la cosiddetta riserva nazionale incontrerà forti ostacoli.
02 La Fed non ha intenzione di farlo, e la riserva nazionale di Bitcoin è piena di difficoltà.
Prendendo ad esempio la legge sul Bitcoin proposta per la prima volta dalla senatrice Cynthia Lummis, questa legge richiede al governo di acquistare un massimo di 200.000 Bitcoin all'anno per cinque anni, per un totale di 1 milione. Calcolando a 100.000 dollari ciascuno, escludendo il premio durante l'acquisto, il governo dovrebbe raccogliere almeno 100 miliardi di dollari. Dal punto di vista operativo, le fonti di finanziamento possono provenire da tre parti: la prima è utilizzare i bonifici del Tesoro della Fed, fino a un massimo di 6 miliardi di dollari all'anno. Questa opzione ha una bassa probabilità, poiché il bilancio della Fed è ancora in perdita, con una perdita superiore ai 200 miliardi di dollari. In effetti, dalla fine di settembre 2023, la Fed non ha trasferito alcun fondo al Tesoro. La seconda è spostare il saldo del conto di surplus della Fed nel fondo generale del Tesoro, un metodo già utilizzato nella legge FAST (Fixing America's Surface Transportation), ma se utilizzato per acquistare Bitcoin, solleverebbe senza dubbio dubbi sull'indipendenza della Fed.
Rispetto alle prime due opzioni, la terza è più praticabile, ovvero regolare il valore equo dell'oro in base ai prezzi di mercato, permettendo alla Fed di rendere commercializzabili i guadagni del valore ufficiale delle riserve auree del Tesoro. Secondo il rapporto finanziario pubblicato dalla Fed, le riserve ufficiali della Fed comprendono oro, diritti di prelievo speciale e monete, dove l'oro rappresenta i certificati di dollaro americano del Tesoro. Calcolando a un prezzo ufficiale di poco superiore ai 42,22 dollari per oncia troy, il prezzo nominale è di 11 miliardi di dollari; se calcolato al prezzo di mercato di 2700 dollari, tale riserva raggiungerebbe i 703,4 miliardi di dollari. In effetti, esaminando i tre metodi, in ogni caso l'acquisto di Bitcoin richiede il pieno supporto della Fed.
D'altra parte, gli asset di riserva nazionale degli Stati Uniti devono avere un'alta liquidità, il che è utile per mantenere la posizione del dollaro come valuta di riserva internazionale e come ultima risorsa di pagamento. Da questo punto di vista, Bitcoin, con la sua forte volatilità, sembra non conformarsi agli standard. Se il governo degli Stati Uniti dovesse acquistare massicciamente Bitcoin, sebbene ciò spingerebbe ulteriormente il suo prezzo, concentrerebbe Bitcoin fortemente sul lato governativo. Quando si tratta di vendere in grandi quantità, l'effetto dello slippage e della volatilità non sarà trascurabile, portando infine il governo a subire enormi perdite di svalutazione, senza menzionare che l'emergere di valute non sovrane ridurrebbe in qualche modo il riconoscimento globale del dollaro.
Con una combinazione di vari motivi, il disprezzo della Fed per le criptovalute è profondo. Powell ha anche espresso più volte la sua opposizione alle criptovalute. È degno di nota che, in questa dichiarazione, Powell ha lasciato aperta la possibilità, dicendo: 'Questo è un problema che il Congresso dovrebbe considerare', il che significa che il Congresso può modificare la legge per includere Bitcoin nelle riserve, ma considerando le complesse interrelazioni di interesse e l'ampiezza dell'impatto, la possibilità di modifiche funzionali è molto bassa.
Questo è il motivo per cui l'acquisto del fondo di stabilizzazione delle valute è relativamente più credibile. A differenza del percorso della Fed, questo fondo è sotto il controllo del Tesoro degli Stati Uniti e, con l'approvazione del presidente, il Tesoro può bypassare il Congresso per allocare fondi, utilizzando direttamente l'ESF per transazioni di oro, valute estere e altri strumenti di credito e titoli, con un uso relativamente flessibile.
In generale, sebbene Trump abbia ottenuto il controllo di entrambe le camere durante il suo mandato, centralizzando il potere, e stia attivamente presentando piani correlati, analizzando solo in termini di probabilità, la possibilità che Bitcoin diventi un asset di riserva strategica degli Stati Uniti rimane molto bassa. Tuttavia, per Trump, che non segue le strade tradizionali, tutto è possibile. Dopotutto, da un punto di vista realistico, il governo degli Stati Uniti detiene oltre 210.000 Bitcoin, posizionandosi al primo posto tra i governi mondiali, e se realizzasse una parte di queste riserve, l'apprezzamento di Bitcoin potrebbe avere un effetto molto positivo sugli Stati Uniti, che sono gravati dal debito.
03 Il FOMO istituzionale cresce, il mercato delle criptovalute non può sfuggire alla divergenza dei percorsi
A lungo termine, nonostante abbia brevemente affrontato il Giovedì Nero, alla luce di imminenti regolamenti favorevoli, le prospettive del mercato delle criptovalute rimangono comunque brillanti. Per il 2025 in arrivo, le istituzioni stanno mostrando un forte ottimismo.
Bitwise ha fornito dati di prezzo chiari nelle previsioni per il 2025, affermando che i paesi che detengono Bitcoin raddoppieranno e che i flussi verso gli ETF Bitcoin aumenteranno, con Bitcoin che raggiungerà i 200.000 dollari. Se verrà realizzata una riserva strategica, non ci sarà limite massimo, e nel 2029 potrebbe raggiungere un prezzo di un milione di dollari. Ethereum subirà un cambiamento narrativo nel 2025, raggiungendo i 7000 dollari grazie all'adozione di Layer 2, stablecoin e progetti tokenizzati, con Solana che punta a 750 dollari. Inoltre, si prevede che il 2025 sarà l'anno delle IPO per le aziende cripto, e Coinbase diventerà il più grande broker di scambi.
Le previsioni di VanEck sono particolarmente chiare, affermando che il mercato rialzista delle criptovalute continuerà a svilupparsi nel 2025, raggiungendo il primo picco nel primo trimestre. In questo periodo di picco, si prevede che il prezzo di Bitcoin sarà intorno ai 180.000 dollari, mentre il prezzo di Ethereum supererà i 6000 dollari. Altri progetti noti, come Solana e Sui, potrebbero superare rispettivamente i 500 dollari e i 10 dollari. Dopo il primo trimestre, si prevede che il prezzo di BTC subirà un ritracciamento del 30%, mentre il calo delle altcoin sarà ancora maggiore, raggiungendo il 60%. Il mercato si stabilizzerà in estate e poi assisterà a un rimbalzo in autunno, con i principali token che recupereranno crescita, tornando ai precedenti massimi storici entro la fine dell'anno.
Rispetto a Bitwise, VanEck è più ottimista, ritenendo che le riserve di Bitcoin diventeranno realtà, e che il governo federale o almeno uno stato (come la Pennsylvania, la Florida o il Texas) stabilirà riserve di Bitcoin. Prevede anche che il numero di paesi che utilizzano le risorse governative per il mining passerà dai 7 attuali a due cifre. D'altra parte, VanEck ha anche fatto previsioni sui settori di nicchia, ritenendo che stablecoin, DeFi, NFT, Bitcoin Layer-2, RWA e agenti AI cresceranno rapidamente. Entro il 2025, il volume degli scambi DEX supererà i 40 trilioni di dollari, rappresentando il 20% del volume degli scambi spot CEX; il volume degli scambi NFT raggiungerà i 30 miliardi di dollari; il volume totale bloccato (TVL) di Bitcoin Layer-2 raggiungerà i 100.000 BTC; il valore totale della tokenizzazione dei titoli supererà i 50 miliardi di dollari; le attività on-chain degli agenti AI supereranno anche 1 milione.
Le previsioni di Presto sono anche coerenti, affermando che il prezzo di Bitcoin raggiungerà i 210.000 dollari, il rapporto ETH/BTC rimbalzerà fino a 0,05, Solana supererà i 1000 dollari, e ritengono che un paese sovrano o una società dell'S&P 500 includerà Bitcoin nelle riserve di Stato.
Secondo le previsioni dello scorso anno, VanEck ha stimato un tasso di successo di circa il 56,6%, mentre Bitwise è anche intorno al 50%, il che rende la credibilità piuttosto buona dal punto di vista istituzionale. In generale, circa 200.000 è la previsione del picco per Bitcoin nel prossimo anno, mentre Ethereum è previsto intorno ai 6000-7000 dollari, con un sentiment molto rialzista da parte delle istituzioni.
Ma da un punto di vista della chiara divergenza dei percorsi attuale, sembra che in questo bel mercato rialzista, i rischi siano ancora ovunque, specialmente per le altcoin, che sono le più suscettibili agli effetti della liquidità. In realtà, anche oggi, molti possessori di altcoin scopriranno che il prezzo delle monete non è nemmeno tornato ai livelli precedenti del mercato ribassista.
La scarsità di liquidità di mercato è evidente anche dalle nuove monete di Binance, l'effetto di quotazione della 'grande exchange' si sta riducendo, e il rimbalzo seguito da un calo è diventato il tema principale. Secondo le statistiche di GuoLuo Finance, fino al 19 dicembre, i 10 token lanciati su Binance da novembre hanno registrato una perdita media superiore al 57,94%; ad esempio, il PENGU, lanciato il 17 dicembre, è salito rapidamente a 0,07, per poi ritirarsi rapidamente, attualmente a 0,033, con una perdita del 51,81%.
Proprio a causa delle difficoltà di mercato e dei numerosi interrogativi, il portafoglio Binance ha recentemente lanciato la funzione Binance Alpha, sperando di attivare il volume degli scambi aprendo a token a bassa capitalizzazione, stimolando l'ecosistema del portafoglio e mantenendo un vantaggio competitivo nel mercato. Ma da quanto si vede ora, il miglioramento dell'attività a breve termine è evidente, mentre gli effetti a lungo termine rimangono discutibili.
In questo contesto, nel presente mercato rialzista, detenere token principali potrebbe essere la scelta migliore. Attualmente, il mercato cripto ha già mostrato segni di ripresa, con Bitcoin attualmente a 101652 dollari e ETH a 3674 dollari.
