Autori originali: Ryan Yoon, Yoon Lee, Tiger Research

Traduzione originale: Luffy, Foresight News

Sommario

  • Le politiche fiscali possono assumere varie forme, tra cui esenzioni fiscali, imposte progressive, imposte uniformi, imposte transitorie e tassazione basata sulle transazioni; diverse forme fiscali riflettono le strategie economiche e le priorità politiche di ciascun paese.

  • Il governo deve garantire le entrate fiscali, mentre gli investitori temono un'elevata tassazione; questa contraddizione porta al trasferimento di capitali verso borse estere.

  • Perché la politica fiscale sulle criptovalute abbia successo, i decisori devono considerare sia le entrate fiscali sia il supporto per uno sviluppo sano del mercato delle criptovalute.

1. Tassazione delle transazioni di criptovalute

Da quando è emerso il mercato delle criptovalute, la tassazione delle transazioni di criptovalute è stata un argomento di ampio dibattito. Il conflitto centrale risiede nelle priorità diverse tra governo e investitori. Il governo sottolinea la necessità di garantire le entrate fiscali, mentre gli investitori temono che un'elevata tassazione possa ridurre la redditività.

Tuttavia, la tassazione è una componente inevitabile dei sistemi sociali moderni ed è un motore chiave dello sviluppo del mercato. In particolare, si prevede che la tassazione delle criptovalute stabilisca le basi per la crescita del mercato attraverso tre effetti chiave.

In primo luogo, può creare un mercato formale. Gli esempi dei mercati azionari dimostrano che tassare i profitti o le transazioni rappresenta un riconoscimento ufficiale degli asset correlati, il che aiuta a stabilire una base solida per le attività nel mercato delle criptovalute.

In secondo luogo, è possibile rafforzare la protezione degli investitori. Gli Stati Uniti (legge sulla protezione finanziaria dei consumatori) e l'ufficio di protezione finanziaria dei consumatori (CFPB), istituito nel 2010, sono esempi di protezione degli investitori tramite regolamentazione. Nel mercato Web3, limitare il rilascio indiscriminato di prodotti e la pubblicità ingannevole aiuta a prevenire le frodi e a proteggere i diritti degli investitori.

Infine, la tassazione può accelerare l'integrazione delle criptovalute nel sistema finanziario esistente attraverso una chiara definizione del loro status legale. Questa integrazione può aumentare la stabilità e la fiducia del mercato.

Tuttavia, data l'unicità del mercato delle criptovalute, è difficile aspettarsi che le esperienze del mercato azionario producano effetti positivi sulla tassazione. Date la rapida crescita delle criptovalute, molti sistemi fiscali attuali sono stati criticati come meri strumenti di estrazione di valore. Ciò ha portato a un crescente conflitto tra governo e investitori.

In questo contesto, questo rapporto esaminerà i sistemi fiscali delle criptovalute nei principali paesi asiatici, analizzando i tre effetti menzionati in precedenza: l'istituzione del mercato, la protezione degli investitori e la realizzazione dell'integrazione del sistema, con l'obiettivo di fornire una prospettiva equilibrata per gli investitori e i governi.

2. Analisi comparativa della tassazione delle criptovalute nei principali paesi asiatici

L'analisi dei sistemi fiscali delle criptovalute nei principali paesi asiatici rivela cinque diversi tipi di politiche. Queste differenze riflettono le strutture economiche e le priorità politiche di ciascun paese.

Ad esempio, Singapore esenta le tasse sulle plusvalenze e applica un'imposta sul reddito del 17% solo quando le criptovalute sono riconosciute come reddito d'impresa. Questo approccio flessibile ha consolidato Singapore come centro globale per le criptovalute. Allo stesso modo, Hong Kong sta considerando politiche di esenzione fiscale per i guadagni degli hedge fund e delle family office, aumentando ulteriormente il suo fascino per gli investitori istituzionali.

Al contrario, il Giappone applica un'aliquota fiscale elevata fino al 55%, concentrandosi sulla repressione delle attività speculative. Tuttavia, il Giappone sta anche considerando una proposta per ridurre l'aliquota al 20%, il che potrebbe indicare un possibile cambiamento nell'approccio fiscale attuale del Giappone sulle criptovalute.

2.1 Paesi esenti da tasse: Singapore, Hong Kong, Malesia

I principali centri finanziari asiatici come Singapore, Hong Kong e Malesia adottano politiche di esenzione dalle tasse sulle plusvalenze per le criptovalute, in linea con le strategie economiche a lungo termine di ciascun paese.

Le politiche di esenzione fiscale di questi paesi sono coerenti con i loro quadri finanziari tradizionali. Storicamente, hanno attratto capitali globali grazie a bassi tassi fiscali. Mantenere questa posizione sulle criptovalute dimostra coerenza politica e un chiaro impegno verso i principi economici.

Questa strategia ha ottenuto risultati significativi. Ad esempio, Singapore è diventata nel 2021 il più grande centro di trading di criptovalute in Asia. Poiché i profitti sugli investimenti non sono gravati da imposte, gli investitori hanno partecipato attivamente al mercato, accelerando la sua crescita.

Tuttavia, le politiche di esenzione fiscale non sono prive di limitazioni. Le principali sfide includono il rischio di eccesso di speculazione e la riduzione delle entrate fiscali dirette per il governo. Questi paesi stanno adottando misure alternative per affrontare questi problemi. Stanno garantendo entrate fiscali indirette attraverso lo sviluppo del settore dei servizi finanziari e mantenendo la stabilità del mercato attraverso una rigorosa regolamentazione delle borse e delle istituzioni finanziarie.

2.2 Paesi con sistemi fiscali progressivi: Giappone e Thailandia

Giappone e Thailandia applicano un'alta aliquota progressiva sui profitti delle transazioni di criptovalute. Questa politica, tassando i gruppi ad alto reddito, riflette obiettivi sociali più ampi di 'ridistribuzione della ricchezza'. In Giappone, l'aliquota massima è del 55%, in linea con le politiche degli asset finanziari tradizionali.

Tuttavia, un'aliquota così elevata presenta anche notevoli svantaggi. Il problema più evidente è la 'fuga di capitali', con investitori che trasferiscono beni in giurisdizioni esenti da imposte come Singapore, Hong Kong o Dubai. Inoltre, c'è preoccupazione che il pesante carico fiscale possa soffocare la crescita del mercato.

2.3 Paesi con aliquote fiscali uniformi: India

Fonte: ISH News Youtube

L'India applica un'aliquota uniforme del 30% sui profitti delle transazioni di criptovalute. Questo approccio è diverso dal sistema progressivo adottato nei mercati finanziari tradizionali, riflettendo una scelta strategica mirata a raggiungere due obiettivi chiave: efficienza amministrativa e trasparenza del mercato.

La politica fiscale uniforme dell'India ha avuto diversi effetti significativi. In primo luogo, il sistema fiscale è chiaro e semplice, alleviando il carico amministrativo per i contribuenti e le autorità fiscali. Inoltre, l'applicazione della stessa aliquota a tutte le transazioni riduce al minimo le strategie di evasione fiscale.

Tuttavia, il sistema fiscale uniforme presenta anche evidenti limitazioni. La preoccupazione principale è che potrebbe scoraggiare gli investitori di piccole dimensioni dall'entrare nel mercato. Anche i profitti esigui devono essere tassati al 30%, imponendo un pesante onere agli investitori di piccole dimensioni. Inoltre, l'applicazione della stessa aliquota ai gruppi ad alto e basso reddito ha sollevato interrogativi sull'equità fiscale.

Il governo indiano ha riconosciuto questi problemi e sta attualmente esplorando soluzioni. Le misure proposte includono: ridurre le aliquote fiscali per le piccole transazioni e fornire incentivi per i detentori a lungo termine. Questi sforzi mirano a mantenere i benefici di un sistema fiscale uniforme, mentre si promuove una crescita stabile del mercato.

2.4 Approccio transitorio: Corea del Sud

Fonte: Jingxiang News

La Corea del Sud adotta un atteggiamento cauto verso la tassazione delle criptovalute, riflettendo l'alta incertezza del mercato delle criptovalute. Un esempio evidente è l'imposta sul reddito da investimenti finanziari, originariamente prevista per il 2021, che è stata rinviata al 2025. Anche l'attuazione della tassazione delle criptovalute è stata ulteriormente rinviata al 2027.

Questo approccio transitorio presenta vantaggi evidenti. Permette al mercato di crescere organicamente, offrendo tempo per osservare i risultati delle politiche di altri paesi e le tendenze globali della regolamentazione. Attraverso lo studio dei casi di Giappone e Singapore, la Corea del Sud mira a stabilire successivamente un quadro fiscale ottimizzato.

Tuttavia, questo approccio presenta anche delle sfide. La mancanza di un sistema fiscale chiaro può causare confusione nel mercato e aumentare il rischio di eccesso di speculazione. Inoltre, a causa della mancanza di infrastrutture di regolamentazione, la protezione degli investitori potrebbe risentirne, ostacolando così lo sviluppo a lungo termine del mercato.

2.5 Tassazione basata sulle transazioni: Indonesia

A differenza di altri paesi asiatici, l'Indonesia ha implementato un sistema fiscale unico basato sulle transazioni. Questo sistema prevede una tassa sul reddito dello 0,1% sulle transazioni e una tassa sul valore aggiunto (IVA) dello 0,11%. Questa politica è stata introdotta nel maggio 2022 ed è parte di una più ampia riforma di modernizzazione del mercato finanziario in Indonesia.

La tassa sulle transazioni può semplificare le procedure e incoraggiare gli investitori a utilizzare borse regolate per migliorare la trasparenza del mercato, applicando una bassa aliquota uniforme a tutte le transazioni. Da quando è stata implementata, il volume delle transazioni nelle borse regolate è aumentato significativamente.

Tuttavia, questa politica ha anche delle limitazioni. Analogamente all'India, le aliquote fiscali uniformi impongono un onere eccessivo agli investitori di piccola scala. Per gli investitori che effettuano transazioni frequenti, il costo fiscale cumulativo può essere molto elevato, suscitando preoccupazioni per il calo della liquidità del mercato.

Il governo indonesiano ha riconosciuto queste sfide e pianifica di perfezionare le politiche in base ai feedback del mercato. Le misure considerate includono la riduzione delle tasse per le piccole transazioni e l'offerta di incentivi per gli investimenti a lungo termine. Questi aggiustamenti mirano a mantenere i vantaggi del sistema fiscale basato sulle transazioni, affrontando al contempo le sue carenze.

3. Conflitti tra investitori e governo

Nonostante i diversi sistemi fiscali nei vari paesi, i conflitti tra governi e investitori riguardo alla tassazione delle criptovalute rimangono un problema comune. Questi conflitti derivano non solo dalle azioni fiscali, ma anche da differenze fondamentali nella percezione degli asset crittografici. La natura di questo conflitto varia a seconda della politica fiscale di ciascun paese.

I governi dei vari paesi vedono i profitti delle transazioni di criptovalute come una nuova fonte di entrate fiscali. In particolare, poiché la pandemia di COVID-19 ha aggravato il deficit fiscale, la rapida crescita del mercato delle criptovalute è diventata una fonte attraente di entrate stabili. Ad esempio, il sistema fiscale progressivo del Giappone prevede aliquote fino al 55%, mentre l'aliquota uniforme dell'India è del 30%, entrambe evidenziando la forte domanda di entrate fiscali da parte dei governi.

Fonte: GMB Labs

Dal punto di vista degli investitori, una tassazione eccessiva rappresenta un ostacolo alla crescita del mercato. Rispetto ai prodotti finanziari tradizionali, le aliquote più elevate, unite al carico fiscale cumulativo derivante dalle operazioni frequenti, ostacolano le attività di investimento. Di conseguenza, la fuga di capitali è diventata un problema principale. Molti investitori stanno trasferendo asset su piattaforme estere o in giurisdizioni esenti da imposte come Singapore e Hong Kong. Questo dimostra che gli sforzi del governo per garantire le entrate fiscali potrebbero avere l'effetto opposto.

In alcuni casi, il governo si è concentrato esclusivamente sulla tassazione, senza adottare politiche a sostegno dello sviluppo del mercato, aggravando ulteriormente il conflitto.

Diventa sempre più importante trovare un nuovo equilibrio tra governo e investitori. Le soluzioni richiedono non solo semplici aggiustamenti fiscali, ma anche la formulazione da parte del governo di politiche innovative che supportino una crescita sana del mercato, garantendo al contempo entrate fiscali adeguate. Raggiungere questo equilibrio sarà una sfida politica chiave che i governi dovranno affrontare nei prossimi anni.

4. Politiche di rivitalizzazione del mercato a livello nazionale

La tassazione delle criptovalute ha un duplice impatto sullo sviluppo del mercato. Mentre alcuni paesi la utilizzano come opportunità per istituzionalizzare e far crescere il mercato, altri affrontano stagnazione del mercato e perdita di talenti a causa di politiche fiscali rigide.

Singapore è un esempio di successo nell'attivazione del mercato. Singapore incoraggia l'innovazione esentando le tasse sulle plusvalenze e fornendo supporto sistematico e sandbox normativi per le aziende blockchain. Questo approccio globale ha consolidato la sua posizione come centro delle criptovalute in Asia.

Anche Hong Kong sta attuando una strategia di sviluppo del mercato attiva. Mentre mantiene l'esenzione fiscale per gli investitori individuali, Hong Kong sta ampliando il quadro di licenze per le società di gestione di asset crittografici. È degno di nota che, a partire dal 2024, Hong Kong consentirà agli investitori istituzionali qualificati di negoziare ETF sulle criptovalute, ampliando ulteriormente la partecipazione al mercato.

D'altra parte, le politiche fiscali rigide di alcuni paesi hanno anche ostacolato la crescita del mercato. Aliquote elevate e regolamentazioni complesse costringono gli investitori a trasferire beni all'estero, causando emorragia di imprese innovative e talenti specializzati.

In definitiva, il successo della politica fiscale sulle criptovalute dipende dall'equilibrio con lo sviluppo del mercato. Oltre a garantire semplicemente le entrate fiscali a breve termine, il governo deve considerare come coltivare un ecosistema di mercato sano e sostenibile. In futuro, i paesi dovranno continuamente adeguare le politiche per raggiungere questo equilibrio chiave.

5. Conclusioni

La tassazione delle criptovalute è un passo inevitabile nello sviluppo del mercato degli asset crittografici. Tuttavia, gli effetti stabilizzatori della tassazione necessitano di una rivalutazione attenta. Alcuni ritengono che la tassa sulle transazioni possa reprimere le attività speculative e ridurre la volatilità del mercato, ma i casi storici dimostrano che questo effetto spesso non si realizza.

Un esempio tipico è la Svezia del 1986. All'epoca, quando l'imposta sulle transazioni finanziarie è aumentata di 100 punti base, una grande parte delle transazioni azionarie è stata trasferita al mercato britannico. In particolare, il 60% del volume di scambi di 11 principali azioni svedesi è stato trasferito al mercato di Londra, evidenziando le conseguenze di una politica fiscale inadeguata.

Sia il governo che gli investitori devono valutare seriamente l'impatto reale della tassazione. Il governo non dovrebbe concentrarsi solo sulle entrate fiscali semplici, ma anche sulla coltivazione di un ambiente di mercato sostenibile e sano. Gli investitori dovrebbero considerare la tassazione come un'opportunità per rendere il mercato più istituzionale, promuovendo un ambiente di investimento più stabile e maturo.

In definitiva, il successo della tassazione delle criptovalute dipende dalla capacità del governo e dei partecipanti al mercato di trovare un modo per raggiungere un certo equilibrio tra di loro. Non si tratta semplicemente di una questione di aggiustare le aliquote fiscali, ma di una sfida cruciale che deciderà la direzione e lo sviluppo a lungo termine del mercato degli asset crittografici.