Autore: Mauricio Di Bartolomeo, CEO di Ledn, CoinDesk; Traduzione: Bai Shui, Jinse Caijing
Quando Michael Saylor annunciò nel agosto 2020 che MicroStrategy avrebbe convertito 250 milioni di dollari delle sue riserve fiscali in Bitcoin, gli analisti di Wall Street considerarono questa una scommessa avventata. Saylor affermò all'epoca che il Bitcoin era "superiore al contante", il che suscitò scetticismo tra le banche tradizionali.
Tuttavia, oggi quelle banche che deridevano le aziende legate al Bitcoin ora si affrettano a partecipare ai prestiti garantiti da Bitcoin, poiché competono per sfruttare le superiori caratteristiche del Bitcoin come garanzia a livello istituzionale e l'adattamento del mercato di prodotti in forte crescita.
Le garanzie tradizionali (come gli immobili) richiedono valutazioni manuali, valutazioni soggettive e complessi quadri giuridici (variabili a seconda della giurisdizione). Al contrario, il Bitcoin offre verifica istantanea della garanzia supportata attraverso dati di blockchain pubblici, liquidazione e processo di clearing in tempo reale 24/7, qualità uniforme indipendentemente dalla posizione geografica o dalla controparte, e la capacità di eseguire i termini di prestito in modo programmato.
Quando i prestatori si rendono conto di poter convalidare immediatamente e possibilmente liquidare le garanzie in Bitcoin alle 3 del mattino di domenica - mentre il settore immobiliare deve attendere valutazioni manuali, valutazioni soggettive e potenziali sfratti - non ci sarà più concorrenza.
1. Le banche tradizionali si arrendono al Bitcoin.
L'approccio di MicroStrategy (MSTR) ha cambiato radicalmente il modo in cui le aziende quotate considerano il Bitcoin come un'attività finanziaria. L'azienda non si limita a detenere Bitcoin, ma ha creato un modello finanziario che sfrutta il mercato pubblico per espandere la sua posizione nelle criptovalute - emettendo obbligazioni convertibili e azioni sul mercato per finanziare l'acquisto di Bitcoin. Questa strategia consente a MicroStrategy di sfruttare la stessa ingegneria finanziaria che ha reso forti le banche tradizionali, ma utilizzando il Bitcoin come attività sottostante, anziché strumenti finanziari tradizionali e immobili, portando così MicroStrategy a sovraperformare in modo significativo rispetto agli ETF Bitcoin spot.
Pertanto, una delle mie previsioni per il 2025 è che MSTR annuncerà un frazionamento azionario di 10 a 1 per espandere ulteriormente la propria quota di mercato, poiché ciò consentirà a più investitori di acquistare azioni e contratti di opzioni. Il comportamento di MicroStrategy dimostra quanto profondamente il Bitcoin stia penetrando nel finanziamento delle aziende tradizionali.
Credo anche che, poiché i detentori a lungo termine e i nuovi investitori vorranno ottenere maggiori rendimenti dalle loro posizioni, i servizi finanziari costruiti attorno al Bitcoin diventeranno molto popolari. Prevediamo che i prodotti di prestito garantiti da Bitcoin e di generazione di entrate per i detentori di Bitcoin a livello globale cresceranno rapidamente.
Inoltre, c'è una risposta quasi poetica al perché i prestiti supportati dal Bitcoin stiano diventando così popolari - sono il vero rappresentante dell'inclusione finanziaria, con gli imprenditori di Medellin che affrontano gli stessi requisiti di garanzia e tassi d'interesse di quelli di Madrid. Il Bitcoin di ciascuno ha le stesse proprietà, standard di verifica e processi di liquidazione. Questa standardizzazione elimina il rischio premiante arbitrario storicamente imposto ai mutuatari dei mercati emergenti.
Per decenni, le banche tradizionali hanno promosso "influenza globale" mantenendo standard di prestito nettamente diversi in diverse regioni. Ora, i prestiti supportati dal Bitcoin mettono in luce la natura di questa inefficienza ereditata: i resti di un sistema finanziario obsoleto.
2. Con la libera circolazione del capitale, i confini scompaiono.
Le nazioni stanno entrando in una nuova era di affari e competizione di capitali legati al Bitcoin. Pertanto, prevediamo che nel 2025 vedremo nuove misure fiscali rivolte specificamente a investitori e aziende legate al Bitcoin. Queste misure saranno implementate insieme a programmi di visti rapidi per imprenditori di criptovalute e a un quadro normativo progettato per attrarre aziende legate al Bitcoin.
Storicamente, i paesi si sono contesi basi produttive o sedi regionali. Ora si contendono attività di mining di Bitcoin, borse e infrastrutture di custodia.
La posizione di El Salvador come custode di Bitcoin rappresenta un esperimento iniziale per le riserve di Bitcoin delle nazioni sovrane. Sebbene sia sperimentale, le loro azioni e la recente proposta di riserva strategica in Bitcoin per gli Stati Uniti costringono i centri finanziari tradizionali a riconoscere il ruolo del Bitcoin nella finanza sovrana.
Altri paesi studieranno e cercheranno di replicare questi quadri, preparando le proprie iniziative per attrarre flussi di capitale denominati in Bitcoin.
3. Apertura delle porte ai partecipanti bancari.
Nei mercati dei debiti, la necessità spinge all'innovazione. Le aziende quotate ora utilizzano frequentemente il mercato obbligazionario e le obbligazioni convertibili per finanziare operazioni legate al Bitcoin. Questa pratica ha trasformato il Bitcoin da un'attività speculativa a una pietra angolare della gestione finanziaria aziendale.
Aziende come Marathon Digital Holdings e Semler Scientific hanno seguito con successo il passo di MicroStrategy, ottenendo ritorni sul mercato. Questo è il segnale più importante per i direttori finanziari e i CEO. Il Bitcoin ora attira la loro attenzione.
Nel frattempo, il mercato dei prestiti in Bitcoin ha fatto notevoli progressi negli ultimi due anni. Prestatori istituzionali seri ora richiedono garanzie appropriate, disposizioni di custodia trasparenti e rapporti di prestito conservativi. Questa standardizzazione delle pratiche di gestione del rischio ha attratto il capitale istituzionale precedentemente riservato.
La regolamentazione sta diventando più chiara. Dovrebbero aprirsi le porte a una maggiore partecipazione delle banche nei prodotti finanziari legati al Bitcoin - il che beneficerà maggiormente i consumatori, mentre nuovi capitali e competizione abbasseranno i tassi d'interesse, rendendo i prestiti supportati dal Bitcoin più attraenti.
4. Intensificazione delle fusioni e acquisizioni nel Bitcoin e nelle criptovalute.
Con la chiarificazione normativa della risoluzione SAB 121 riguardante la custodia delle criptovalute e altre linee guida, le banche si troveranno di fronte a una scelta cruciale: stabilire o acquistare modi per entrare nel crescente mercato del Bitcoin e dei prestiti. Pertanto, prevediamo che almeno una delle prime 20 banche americane acquisirà un'attività legata alle criptovalute nel prossimo anno.
Le banche vogliono agire rapidamente, il cronoprogramma per lo sviluppo dell'infrastruttura delle criptovalute supera la finestra competitiva, mentre le aziende consolidate gestiscono mensilmente transazioni per miliardi tramite sistemi collaudati.
Queste piattaforme operative rappresentano anni di sviluppo specializzato che le banche non possono replicare rapidamente. Il premio di acquisizione è diminuito rispetto al costo opportunità di entrare nel mercato in ritardo.
La combinazione di maturità operativa, chiarezza normativa e necessità strategica crea condizioni naturali per le banche per acquisire capacità legate alle criptovalute.
5. Il mercato pubblico convalida l'infrastruttura del Bitcoin.
L'industria delle criptovalute si appresta a vivere un anno dirompente nei mercati pubblici. Prevediamo che negli Stati Uniti ci sarà almeno un'attesissima offerta pubblica iniziale di criptovalute con una valutazione superiore ai 10 miliardi di dollari. Le principali aziende di asset digitali hanno già creato strati di servizi istituzionali complessi, il cui flusso di reddito è ora simile a quello delle banche tradizionali, gestendo transazioni quotidiane per miliardi di dollari, gestendo un'enorme attività di custodia tramite rigidi quadri di conformità e generando redditi da commissioni stabili da attività regolamentate.
Pertanto, il prossimo capitolo della finanza non sarà scritto da coloro che resistono a questo cambiamento, ma da coloro che riconoscono che la loro sopravvivenza dipende dall'abbracciare il cambiamento.
