Autore: Tiger Research

Tradotto da: Shen Chao TechFlow

TL;DR

  • Le politiche fiscali variano notevolmente tra i paesi, includendo esenzioni fiscali, sistemi fiscali progressivi, aliquote fiscali uniformi, schemi transitori e sistemi fiscali basati sulle transazioni, riflettendo le diverse strategie economiche e priorità politiche di ciascun paese.

  • Il governo desidera aumentare le entrate fiscali attraverso le tasse, mentre gli investitori temono che un onere fiscale eccessivo possa influenzare la redditività, creando un conflitto che porta il capitale verso borse estere.

  • Per realizzare il successo delle politiche fiscali sulle criptovalute, è necessario sviluppare politiche equilibrate che non si concentrino solo sulle entrate fiscali, ma anche sulla promozione di uno sviluppo sano del mercato.

1. Transazioni in criptovalute e tassazione

Da quando è nato il mercato delle criptovalute, la questione della tassazione delle sue transazioni è sempre stata al centro del dibattito. Il conflitto centrale risiede nelle diverse posizioni tra governo e investitori: il governo desidera aumentare le entrate fiscali attraverso le tasse, mentre gli investitori temono che un onere fiscale eccessivo possa ridurre i ritorni sugli investimenti.

Tuttavia, la tassazione, come componente centrale dei moderni sistemi economici, è non solo una fonte importante di entrate governative, ma anche un meccanismo chiave per promuovere lo sviluppo del mercato. Per il mercato delle criptovalute, ci si aspetta che le politiche fiscali abbiano un impatto significativo, principalmente in tre aree:

In primo luogo, la tassazione può contribuire a stabilire un mercato normato. Prendendo come esempio il mercato azionario, l'imposizione di una tassa sulle transazioni o sui profitti spesso implica che le attività ricevono un riconoscimento ufficiale, fornendo così una base stabile per le attività di mercato.

In secondo luogo, la tassazione può rafforzare la protezione degli investitori. Ad esempio, nel 2010, gli Stati Uniti hanno approvato il (Consumer Financial Protection Act), istituendo il Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) per tutelare i diritti degli investitori. Nel mercato Web3, politiche fiscali ragionevoli e regolamentazioni possono limitare l'emissione arbitraria di prodotti e la pubblicità ingannevole, riducendo così le frodi e proteggendo i diritti legittimi degli investitori.

Infine, le politiche fiscali possono accelerare l'integrazione delle criptovalute con il sistema finanziario tradizionale chiarendo il loro status giuridico. Questa integrazione aiuta a migliorare la stabilità del mercato e la fiducia degli investitori.

Tuttavia, a causa dell'unicità del mercato delle criptovalute, è difficile realizzare completamente questi effetti positivi prendendo solo come riferimento l'esperienza del mercato azionario. Con l'espansione rapida del mercato delle criptovalute, molti sistemi fiscali attuali sono stati criticati come strumenti di estrazione di valore "predatori", il che ha ulteriormente aggravato il conflitto tra governo e investitori.

In questo contesto, il presente rapporto analizzerà le politiche fiscali sulle criptovalute dei principali paesi asiatici e discuterà l'attuazione dei tre principali ruoli (normativizzazione del mercato, protezione degli investitori e integrazione sistemica) in questi paesi. Attraverso un'analisi multifocale, questo rapporto spera di fornire una prospettiva più completa per governi e investitori.

2. Analisi comparativa delle politiche fiscali sulle criptovalute nei principali mercati asiatici

Fonte: X

Analizzando le politiche fiscali sulle criptovalute dei principali paesi asiatici, si possono identificare cinque diversi modelli politici. Queste differenze riflettono considerazioni diverse in termini di struttura economica e priorità politiche tra i vari paesi.

Ad esempio, Singapore esenta dalla tassa sui guadagni di capitale, applicando solo un'imposta sul reddito del 17% alle criptovalute considerate reddito commerciale. Questa politica flessibile non solo riduce il carico fiscale per gli investitori, ma consolida anche la posizione di Singapore come centro globale per le criptovalute. Allo stesso modo, Hong Kong sta esaminando politiche di esenzione fiscale per i guadagni sugli investimenti di fondi speculativi e family office, al fine di attrarre ulteriormente investitori istituzionali.

In confronto, il Giappone adotta una politica fiscale ad alta aliquota, imponendo una tassazione fino al 55% sulle transazioni in criptovalute, al fine di frenare il comportamento speculativo nel mercato. Tuttavia, con i cambiamenti del mercato, il Giappone sta anche esaminando la proposta di abbassare l'aliquota al 20%, il che potrebbe segnare un cambiamento nella direzione delle sue politiche fiscali, con una maggiore attenzione allo sviluppo a lungo termine del mercato.

2.1. Paesi a tassazione zero: Singapore, Hong Kong, Malesia

Singapore, Hong Kong e Malesia, come importanti centri finanziari asiatici, applicano una politica di esenzione fiscale sui guadagni di capitale delle criptovalute. Questa politica è in linea con le strategie economiche consolidate di questi paesi.

Le politiche di esenzione fiscale di questi paesi sono in linea con le pratiche dei loro tradizionali sistemi finanziari. Da molto tempo, attraggono un gran numero di capitali internazionali attraverso basse aliquote fiscali (come l'esenzione dalla tassa sui guadagni di capitale per gli investimenti azionari). Oggi, questa politica è stata estesa al campo delle criptovalute, riflettendo la stabilità delle politiche e l'adesione ai principi economici.

Questa strategia ha già prodotto risultati significativi. Ad esempio, Singapore è diventata nel 2021 il principale centro di scambio di criptovalute in Asia. Poiché i guadagni sugli investimenti non sono soggetti a tassazione, ha attratto un gran numero di investitori a partecipare attivamente al mercato, stimolando così un rapido sviluppo del mercato.

Tuttavia, le politiche di esenzione fiscale affrontano anche alcune sfide. In primo luogo, il mercato potrebbe surriscaldarsi a causa di comportamenti speculativi; in secondo luogo, le entrate fiscali dirette del governo potrebbero diminuire di conseguenza. Per affrontare questi problemi, questi paesi hanno adottato altre misure, come ottenere entrate fiscali indirette attraverso l'espansione del settore dei servizi finanziari e garantire la stabilità del mercato attraverso una rigorosa regolamentazione delle borse e delle istituzioni finanziarie.

2.2. Paesi che adottano un sistema fiscale progressivo: Giappone e Thailandia

Giappone e Thailandia applicano aliquote fiscali elevate e progressive sui profitti delle transazioni in criptovalute. Questa politica riflette un obiettivo sociale più ampio, ovvero realizzare una "riedistribuzione della ricchezza" tassando i gruppi ad alto reddito. In Giappone, l'aliquota massima raggiunge il 55%, in linea con le politiche fiscali degli asset finanziari tradizionali.

Tuttavia, le politiche ad alta aliquota fiscale comportano anche svantaggi significativi. Il problema più evidente è la "fuga di capitali", in cui gli investitori trasferiscono beni in regioni esenti da tasse come Singapore, Hong Kong o Dubai. Inoltre, l'elevato onere fiscale potrebbe soffocare la vitalità e la crescita del mercato. Questi problemi hanno attirato l'attenzione delle autorità di regolamentazione, e potrebbero portare a modifiche politiche.

2.3. Paesi con aliquota uniforme: India

Fonte: ISH News Youtube

L'India applica un'aliquota fiscale uniforme del 30% sui profitti delle transazioni in criptovalute. Questa politica è diversa dal sistema fiscale progressivo dei mercati finanziari tradizionali e si basa più su considerazioni di efficienza amministrativa e trasparenza di mercato.

Questa politica ha portato ai seguenti effetti significativi. In primo luogo, il design del sistema fiscale è semplice e chiaro, riducendo il carico amministrativo per i contribuenti e per le autorità fiscali. In secondo luogo, tutte le transazioni sono soggette alla stessa aliquota fiscale, il che riduce efficacemente la possibilità di frazionamento delle transazioni o di evasione fiscale.

Tuttavia, l'aliquota fiscale uniforme presenta anche evidenti svantaggi. Per i piccoli investitori, anche i guadagni minimi sono soggetti a una tassazione del 30%, il che aumenta senza dubbio il loro onere fiscale. Inoltre, l'applicazione della stessa aliquota fiscale per i gruppi ad alto e basso reddito ha sollevato controversie sulla giustizia fiscale.

Il governo indiano ha già preso atto di questi problemi e sta esplorando soluzioni. Ad esempio, il governo sta considerando di ridurre le aliquote fiscali per le piccole transazioni o di offrire agevolazioni fiscali per i detentori a lungo termine. Questi aggiustamenti mirano a mantenere i vantaggi di un sistema fiscale uniforme, mentre favoriscono uno sviluppo equilibrato del mercato.

2.4. Politiche transitorie: Corea del Sud

Fonte: Kyunghyang Shinmun

La Corea del Sud adotta un approccio piuttosto cauto riguardo alla tassazione delle criptovalute, riflettendo l'elevata incertezza nel mercato delle criptovalute. Ad esempio, la tassa sui redditi degli investimenti finanziari originariamente prevista per il 2021 è stata posticipata al 2025, mentre l'attuazione della tassazione delle criptovalute è stata ulteriormente rinviata al 2027.

Questa politica transitoria mostra vantaggi evidenti. Da un lato, offre al mercato il tempo e lo spazio per uno sviluppo naturale; dall'altro lato, offre alla Corea del Sud un prezioso periodo di osservazione per valutare l'efficacia delle politiche di altri paesi e le tendenze della regolamentazione globale. Analizzando le esperienze di Giappone e Singapore, la Corea del Sud spera di costruire un sistema fiscale più completo basato sull'apprendimento delle esperienze altrui.

Tuttavia, questa strategia comporta anche alcune sfide. Durante questo periodo prima dell'attuazione della politica, la mancanza di un sistema fiscale chiaro potrebbe aumentare l'incertezza tra i partecipanti al mercato e potrebbe portare a un'eccessiva speculazione. Inoltre, poiché le infrastrutture di regolamentazione non sono ancora adeguate, la protezione dei diritti degli investitori potrebbe essere compromessa, il che potrebbe ostacolare lo sviluppo sano del mercato a lungo termine.

2.5. Tassazione basata sulle transazioni: Indonesia

L'Indonesia ha adottato un sistema fiscale unico basato sulle transazioni, in netto contrasto con altri paesi asiatici. Questa politica, in vigore dal maggio 2022, prevede una tassazione del 0,1% sul reddito per ogni transazione e del 0,11% sull'IVA. Ciò fa parte della modernizzazione del mercato finanziario indonesiano.

Questo sistema fiscale basato sulle transazioni semplifica le procedure fiscali attraverso un'aliquota bassa e uniforme, incoraggiando gli investitori a utilizzare borse autorizzate, aumentando così la trasparenza del mercato. Dall'attuazione della politica, il volume degli scambi delle borse autorizzate è aumentato significativamente, mostrando l'effetto positivo della politica.

Tuttavia, questo sistema presenta anche delle carenze. Come in India, l'aliquota uniforme rappresenta un carico significativo per i piccoli trader. Per i trader frequenti, i costi fiscali cumulativi possono diventare molto elevati, suscitando preoccupazioni per la diminuzione della liquidità del mercato.

Per affrontare questi problemi, il governo indonesiano intende ottimizzare ulteriormente le politiche in base al feedback del mercato. Le misure attualmente in fase di valutazione includono la riduzione delle aliquote fiscali per le piccole transazioni e l'offerta di agevolazioni fiscali per gli investitori a lungo termine. Questi aggiustamenti mira a mantenere i vantaggi del sistema fiscale basato sulle transazioni, mentre affrontano le sue potenziali carenze.

3. Conflitto tra investitori e governo

Sebbene le politiche fiscali sulle criptovalute dei vari paesi siano diverse, il conflitto tra governo e investitori è un problema comune. Questo conflitto non deriva solo dalla tassazione stessa, ma riflette anche le diverse comprensioni della natura degli asset digitali tra le due parti.

Il governo generalmente considera i profitti delle transazioni in criptovalute come una nuova fonte di entrate fiscali, soprattutto nel contesto dell'aumento del deficit fiscale a causa della pandemia di COVID-19. La rapida crescita del mercato delle criptovalute offre al governo l'opportunità di ottenere entrate stabili. Ad esempio, l'aliquota fiscale progressiva del Giappone arriva fino al 55%, mentre l'India applica un'aliquota uniforme del 30%, evidenziando l'elevata attenzione dei governi nei confronti della tassazione delle criptovalute.

Fonte: GMB Labs

Tuttavia, dal punto di vista degli investitori, aliquote fiscali elevate sono considerate un ostacolo allo sviluppo del mercato. Rispetto a prodotti finanziari tradizionali, il peso fiscale più elevato, unito ai costi cumulativi delle tasse derivanti da transazioni frequenti, frena l'incentivo degli investitori. Di conseguenza, l'uscita di capitali diventa un problema principale. Molti investitori scelgono di trasferire i propri beni su piattaforme di scambio estere come Binance o di trasferirsi in regioni esenti da tasse come Singapore e Hong Kong. Ciò indica che il tentativo del governo di aumentare le entrate fiscali attraverso la tassazione potrebbe avere effetti controproducenti.

Inoltre, alcuni paesi si concentrano eccessivamente sulla tassazione stessa, trascurando le politiche che supportano lo sviluppo del mercato, il che aggrava ulteriormente questo conflitto. Gli investitori solitamente considerano questo approccio miope e troppo restrittivo.

Pertanto, è particolarmente importante trovare un nuovo equilibrio tra governo e investitori. Affrontare questa questione richiede non solo un aggiustamento delle aliquote fiscali, ma anche l'introduzione di politiche innovative che possano sostenere lo sviluppo sano del mercato e garantire entrate fiscali ragionevoli. Come raggiungere questo equilibrio diventerà una sfida chiave per i governi nei prossimi anni.

4. Politiche di rivitalizzazione del mercato a livello nazionale e strategie di attivazione

La tassazione delle criptovalute ha sia effetti positivi sullo sviluppo del mercato che sfide significative. Alcuni paesi promuovono l'istituzionalizzazione e l'innovazione del mercato attraverso politiche fiscali, mentre altri si trovano ad affrontare stagnazione e fuga di talenti a causa di tassi elevati e normative complesse.

Singapore è un esempio di successo nella rivitalizzazione del mercato. Esentando le tasse sui guadagni di capitale, Singapore non solo offre un sostegno sistematico alle aziende blockchain, ma fornisce anche un ambiente di prova per le imprese innovative tramite sandbox regolamentari. Questa politica integrata ha posizionato Singapore in una posizione di leadership nel mercato delle criptovalute in Asia.

Hong Kong ha anche adottato strategie attive per lo sviluppo del mercato. Mentre continua a esentare le tasse sui piccoli investitori, Hong Kong ha ampliato l'ambito di licenza per le aziende di gestione degli asset digitali. In particolare, a partire dal 2024, Hong Kong permetterà agli investitori istituzionali qualificati di partecipare al trading di ETF sulle criptovalute, contribuendo ulteriormente ad attrarre i partecipanti al mercato.

Al contrario, le elevate aliquote fiscali e i regimi fiscali complessi di alcuni paesi ostacolano lo sviluppo del mercato. Ad esempio, molti investitori trasferiscono beni all'estero a causa dell'elevato onere fiscale, il che non solo porta alla fuga di imprese innovative e talenti tecnici, ma potrebbe anche indebolire la competitività a lungo termine di questi paesi nel campo della finanza digitale.

Pertanto, le politiche fiscali di successo sulle criptovalute devono trovare un equilibrio tra entrate fiscali e sviluppo del mercato. Il governo deve non solo concentrarsi sugli obiettivi fiscali a breve termine, ma anche considerare come costruire un ecosistema di mercato sano e sostenibile. In futuro, i paesi dovranno adattare continuamente le politiche in base al feedback del mercato per raggiungere questo equilibrio cruciale.

5. Conclusione

La tassazione delle criptovalute è un processo inevitabile nello sviluppo del mercato degli asset digitali. Tuttavia, è necessaria una valutazione più cauta per determinare se le politiche fiscali possano realmente stabilizzare il mercato. Sebbene alcuni ritengano che le tasse sulle transazioni possano reprimere il trading speculativo e ridurre la volatilità del mercato, l'esperienza storica mostra che questi effetti sono spesso difficili da realizzare.

Un esempio tipico è la Svezia nel 1986. All'epoca, il governo svedese aumentò l'imposta sulle transazioni finanziarie da 50 a 100 punti base (1 punto base è uguale allo 0,01%), con il risultato che un gran numero di transazioni azionarie si trasferì nel mercato britannico. In particolare, il 60% del volume di scambi di 11 azioni principali svedesi si spostò a Londra, dimostrando che se le politiche fiscali non sono progettate correttamente, possono avere un impatto negativo sul mercato nazionale.

Pertanto, sia il governo che gli investitori devono valutare attentamente l'impatto reale delle politiche fiscali. Il governo dovrebbe andare oltre il semplice obiettivo di raccogliere entrate fiscali e concentrarsi maggiormente su come coltivare un ambiente di mercato sano e sostenibile. Per gli investitori, l'attuazione delle politiche fiscali può anche essere vista come un'opportunità per promuovere una maggiore istituzionalizzazione del mercato, favorendo così un ambiente di investimento più stabile e maturo.

In definitiva, il successo delle politiche fiscali sulle criptovalute dipende dalla capacità del governo e dei partecipanti al mercato di trovare un punto di equilibrio. Non si tratta solo di regolare le aliquote fiscali, ma di una sfida significativa relativa alla direzione a lungo termine dello sviluppo del mercato degli asset digitali.

Dichiarazione di non responsabilità

Questo rapporto è basato su materiali considerati affidabili. Tuttavia, non possiamo garantire esplicitamente o implicitamente l'accuratezza, la completezza e l'applicabilità delle informazioni. Non ci assumiamo alcuna responsabilità per eventuali perdite derivanti dall'uso di questo rapporto o del suo contenuto. Le conclusioni e le raccomandazioni del presente rapporto si basano sulle informazioni disponibili al momento della redazione e potrebbero subire variazioni senza preavviso. Tutti i punti di vista, previsioni e obiettivi contenuti in questo rapporto possono cambiare in qualsiasi momento e potrebbero differire da quelli di altre persone o organizzazioni.

Questo documento è solo a scopo informativo e non dovrebbe essere considerato come consulenza legale, commerciale, d'investimento o fiscale. Qualsiasi riferimento a titoli o asset digitali è solo a scopo illustrativo e non costituisce un'offerta di consulenza d'investimento o di servizi d'investimento. Questo materiale non è destinato a investitori o potenziali investitori.

Termini di utilizzo

Tiger Research consente un uso ragionevole dei suoi rapporti. Il principio di "uso ragionevole" consente l'uso dei contenuti per scopi di interesse pubblico, a condizione che non danneggi il valore commerciale del materiale. Se l'uso rientra nel campo dell'uso ragionevole, non è necessario ottenere un permesso preventivo. Tuttavia, quando si cita il rapporto di Tiger Research, è necessario 1) indicare chiaramente "Tiger Research" come fonte e 2) includere il logo di Tiger Research (nero/bianco). Se è necessario riorganizzare e pubblicare i contenuti, deve essere negoziato separatamente. L'uso non autorizzato del rapporto può comportare azioni legali.