Le reti blockchain basate su contratti intelligenti, come Ethereum, stanno diventando nuove nazioni digitali emergenti. Queste non si manifestano solo attraverso stack tecnologici, ma anche attraverso giurisdizioni monetarie e valute di riserva, valori e credenze condivisi, storia e cultura comuni, e talvolta persino miti fondamentali. Questo articolo è tratto da un articolo di Diario, organizzato e tradotto da PANews. (Riassunto: Ethereum è senza speranza? Il volume di scambio di Solana Raydium supera per due mesi Uniswap, mentre il capitale netto del'ecosistema ETH ha un deflusso mensile di 1,2 miliardi di dollari) (Contesto: Un esperto sviluppatore di Ethereum passa a Solana: frustrato da Ethereum... la comunità risponde: SOL è solo una tigre di carta con grandi risorse) I metodi tradizionali di valutazione delle reti blockchain spesso presentano errori, trattando le reti blockchain come aziende e utilizzando formule progettate per calcolare i prezzi equi delle azioni, basate su considerazioni molto ristrette. Questo approccio presenta difetti fondamentali. Le blockchain, in particolare piattaforme di contratti intelligenti come Ethereum, non sono aziende. Come ho spiegato nei miei articoli precedenti, sono economie digitali sovrane emergenti, con le proprie valute di riserva. Queste valute non solo servono alla loro rete nativa, ma possono anche esercitare funzioni di riserva di valore (SoV), unità di conto (UoA) e mezzi di scambio "all'estero" - ad esempio, $ETH, il cui utilizzo non è limitato alla rete principale originale, penetra e diventa una valuta di riserva in diverse reti di layer 2 (L2), che appartengono alla sua giurisdizione monetaria, e prospera anche al di fuori di questi confini (simile al modo in cui oggi opera il dollaro). Inoltre, il blockchain proof of stake (POS) introduce meccanismi simili a quelli delle obbligazioni, in cui i partecipanti mettono in staking le loro risorse per proteggere la rete, in cambio di rendimenti futuri. Queste dinamiche riflettono la struttura economica delle nazioni, con strumenti finanziari a supporto della loro difesa e della stabilità operativa attuale e futura. In altre parole, reti blockchain come Ethereum, basate su contratti intelligenti, stanno diventando nuove nazioni digitali emergenti - stati digitali - che si manifestano non solo attraverso stack tecnologici, ma anche attraverso giurisdizioni monetarie e valute di riserva, valori e credenze condivisi, storia e cultura comuni, e talvolta persino miti fondamentali. Prodotto Decentralizzato Lordo Per soddisfare la richiesta di un quadro di valutazione più adeguato per queste nuove economie digitali emergenti, proponiamo il Prodotto Decentralizzato Lordo (Gross Decentralized Product, GDP). Questo approccio non solo cattura la quantità di moneta, ma anche l'attività economica nell'ecosistema blockchain. A differenza del Prodotto Interno Lordo (PIL) delle economie tradizionali, il Prodotto Decentralizzato Lordo copre un ambito più ampio: considera l'attività economica generata all'interno dell'ecosistema e della base monetaria, così come la capitalizzazione di mercato dei protocolli, delle applicazioni decentralizzate e delle risorse culturali costruite su specifiche blockchain. La base teorica di questo framework di espansione si basa sulla trasformazione normalizzata rappresentata dall'economia blockchain. Sebbene questi ecosistemi presentino somiglianze con le economie nazionali tradizionali, la loro principale differenza sta nel fatto che ogni aspetto dell'economia diventa liquido e possiede un certo grado di monetarietà. In questa normalizzazione, i risultati e i fattori produttivi non sono solo componenti dell'economia, ma diventano anche forme di "moneta" scambiabili e monetizzabili sulla blockchain. Pertanto, il modo più efficace per investire in tali economie blockchain è attraverso le loro valute native. Queste valute, con un limite massimo di offerta programmato, sostengono tutte le attività economiche sulla blockchain. Il loro valore è strettamente correlato alla crescita del sistema, riflettendosi in una capitalizzazione di mercato in costante aumento. Col passare del tempo, gli asset nativi delle economie blockchain più di successo genereranno un premio monetario, diventando la forma più primitiva di collateral nella loro economia, acquisendo lo status di asset di riserva per la conservazione del valore (SoV) nel più ampio campo delle criptovalute e nel mondo reale. Di seguito, presentiamo Ethereum e altre reti blockchain leader come esempi, delineando le metriche chiave che compongono questo framework. Nota: Tutti i dati utilizzati in questo articolo provengono da Token Terminal, DeFiLlama e NFT Price Floor, aggiornati al 26 novembre 2024. 1⃣ Capitalizzazione di mercato: misura della sovranità monetaria La capitalizzazione di mercato delle valute native delle blockchain può fungere da rappresentante della loro base monetaria e della dimensione economica, simile agli M2, M3 e M4 degli Stati Uniti per il dollaro. Come detto, a volte la base monetaria non è limitata alla rete principale della blockchain, poiché la sua valuta nativa diventa una riserva per una serie di reti di espansione (come i L2/L3 di ETH), e anche altre blockchain al di fuori della stessa giurisdizione monetaria possono trasferire questi asset attraverso bridging. Va notato che, poiché la base monetaria della blockchain (offerta) non può essere aumentata a piacere, osserviamo il fenomeno per cui, sia quando la sua economia nativa si espande, sia quando la sua valuta nativa supera i confini della propria rete e colonizza economie straniere, aumenta il suo valore legale per mantenere e supportare la crescita economica. Questo è il motivo per cui ogni volta che parliamo di base monetaria, ci riferiamo alla capitalizzazione di mercato. Se consideriamo la quantità di moneta più semplice (M1 / M2) come indicatore, le principali economie blockchain sono: BTC: 1.820 miliardi di dollari ETH: 400 miliardi di dollari SOL: 108 miliardi di dollari BNB: 90 miliardi di dollari TRON: 16 miliardi di dollari Qui includiamo anche i token LST e LRT, paragonabili a misurare la fornitura di moneta M3 o M4 delle economie blockchain basate su contratti intelligenti. Prendendo ad esempio ETH, M1/M2 è di 420 miliardi di dollari, M3 è di 467 miliardi di dollari (LST), M4 è di 481 miliardi di dollari (LST + LRT). 2⃣ Valore totale bloccato (TVL): tasso di utilizzo del capitale in DeFi Il TVL misura il valore degli asset bloccati nei protocolli di finanza decentralizzata (DeFi). I critici mettono in discussione la sua utilità, ma rimane un potente indicatore delle attività economiche attive sulla blockchain. Per le economie decentralizzate, questo indicatore è simile a tracciare la dimensione delle attività di intermediazione finanziaria nell'economia nazionale. Non solo, illustra anche l'affidabilità e la sicurezza della giurisdizione monetaria, così come la sua capacità di attrarre investitori che non solo vogliono effettuare scambi a breve termine, ma anche depositare ricchezze per periodi più lunghi. Le principali economie blockchain classificate per TVL sono: ETH: 66,6 miliardi di dollari SOL: 9,25 miliardi di dollari TRON: 8 miliardi di dollari BNB: 5,5 miliardi di dollari BTC: 4,4 miliardi di dollari 3⃣ Commissioni di transazione L1: entrate derivanti da attività economiche Le commissioni generate dalla blockchain riflettono l'importanza che gli utenti attribuiscono all'accesso ai suoi servizi. Queste commissioni rappresentano le "entrate fiscali" della blockchain e vengono contabilizzate direttamente nel suo PIL. Avere un mercato delle commissioni forte e sostenibile è fondamentale, e deve raggiungere un perfetto equilibrio per fornire accessibilità globale agli utenti e ai deployer di protocolli/applicazioni, mantenere la stabilità operativa e la sicurezza della rete, idealmente compensando l'emissione monetaria. Altrimenti, si potrebbe finire in un sistema disfunzionale, come vediamo oggi nelle economie sovraindebitate. Le principali economie blockchain classificate per reddito annuale da commissioni sono: ETH...

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