L'Autorità europea dei titoli e dei mercati (ESMA) ha pubblicato il suo rapporto finale delle linee guida per gli stati membri che effettuano la transizione finale al regolamento sui Mercati in Crypto-Assets (MiCA).

Le leggi formate sotto le normative MiCA hanno iniziato a entrare in vigore a giugno 2024 con l'implementazione finale programmata per il 30 dicembre. Le ultime e definitive linee guida dell'ESMA sono destinate ad aiutare gli stati membri che cercano ancora chiarezza normativa con le loro implementazioni finali prima della scadenza.

Come riportato da Cointelegraph, il mercato delle stablecoin è aumentato sotto la guida di MiCA. Tuttavia, già il 10 dicembre, almeno sei stati membri dell'UE, Belgio, Italia, Polonia, Portogallo, Lussemburgo e Romania, segnalavano difficoltà nel rispettare la scadenza di fine anno a causa di incertezze e mancanza di chiarezza normativa nei documenti iniziali di MiCA.

Secondo il rapporto finale delle linee guida dell'ESMA:

“Le parti interessate generalmente hanno apprezzato la chiarezza delle linee guida preliminari e l'approccio completo adottato dall'ESMA. Diversi rispondenti hanno evidenziato la necessità di ulteriore chiarezza su criteri e condizioni specifiche, mentre altri hanno espresso preoccupazioni riguardo al potenziale onere amministrativo che le linee guida preliminari potrebbero imporre.”

Incertezza normativa

Gli stati membri e le parti interessate del settore sono stati attivi nel periodo di commento tra i rapporti associativi con la partecipazione di dozzine di stati membri e parti interessate. Il feedback ha portato a linee guida EMSA su 12 preoccupazioni distinte, la maggior parte delle quali erano correlate a chiarire le classificazioni per asset specifici e il loro uso legale.

Le principali preoccupazioni erano che gli stati membri arrivassero a interpretazioni diverse di molte leggi MiCA a causa di spiegazioni insufficienti.

“Diversi rispondenti hanno evidenziato il potenziale per incertezze legali a causa dell'ambito delle linee guida e del modo in cui le condizioni e i criteri dettagliati nelle linee guida potrebbero essere compresi dalle NCA,” ha scritto l'EMSA, aggiungendo che ciò potrebbe portare a “interpretazioni divergenti tra gli stati membri.”

Per affrontare queste preoccupazioni, l'ESMA ha incluso una serie di scenari esplicativi che coprono vari aspetti della regolamentazione degli asset digitali sotto MiCA. Tuttavia, secondo il rapporto, MiCA ha declinato di fornire esempi “del mondo reale” perché le linee guida non possono esprimere un'opinione sulla classificazione di criptovalute specifiche o asset simili.

Il rapporto ha anche affrontato le preoccupazioni sulle linee guida MiFID II dell'UE. La MiFID II è stata introdotta dopo la crisi finanziaria globale del 2008 per standardizzare le pratiche finanziarie in tutta l'Unione.

Gli stati membri chiedono un aggiornamento del regolamento per includere una chiara definizione degli asset crittografici come strumenti finanziari. In risposta, le linee guida dell'ESMA suggeriscono di fornire ulteriore chiarezza sulle regole MiFID II senza modificare la definizione di strumenti finanziari. Questo presumibilmente troverebbe un equilibrio tra la determinazione delle condizioni e dei criteri utilizzati per classificare gli asset crittografici e la possibilità di un approccio “taglia unica” alla regolamentazione.

Gli stati membri erano anche preoccupati che non ci fosse sufficiente chiarezza nelle leggi MiCA per fare valutazioni su quali asset fossero legalmente trasferibili, come promuovere e garantire la “neutralità tecnologica” sotto le attuali normative, e come classificazioni come “titoli,” “derivati,” e permessi di emissione si applicassero a diversi tipi di asset crittografici.

Nonostante questo sia il Rapporto Finale delle Linee Guida prima della scadenza del 30 dicembre, l'ESMA ha scritto in tutto il documento di 49 pagine che continuerà a lavorare con i legislatori e le parti interessate per sviluppare ulteriore chiarezza senza modificare il testo delle leggi.

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