Redatto da: Tuo Luo Financial
Il mercato della settimana scorsa è stato caratterizzato da alti e bassi.
Da un punto di vista politico, tutto sembra prospero, le aspettative di un abbassamento dei tassi aumentano e Trump continua a lanciare segnali positivi. Tuttavia, sul fronte delle notizie, ci sono sia buone che cattive notizie. Prima il panico causato dal computer quantistico di Google, poi il voto di Microsoft che ha respinto la proposta di investimento in Bitcoin, riducendo temporaneamente il FOMO nel mercato, che ha visto una flessione nelle criptovalute principali e un forte calo nelle altcoin. D'altra parte, MicroStrategy è stata inclusa nel Nasdaq 100 lo scorso fine settimana, aggiungendo ulteriore carburante al mercato.
Attualmente, nel contesto di un imminente taglio dei tassi a dicembre, il sentiment di mercato rimane elevato, con i livelli di supporto dei prezzi che si stanno gradualmente innalzando. Tuttavia, dal punto di vista delle aziende tecnologiche, la diversificazione dei percorsi per il Bitcoin continua.
Il 14 dicembre, secondo quanto riportato ufficialmente dal Nasdaq, MicroStrategy (MSTR) è stata ufficialmente inclusa nell'indice Nasdaq 100, diventando la 40ª azienda con una capitalizzazione di mercato superiore a 98 miliardi di dollari. Le altre aziende aggiunte includono la società di analisi dei dati Palantir Technologies e il produttore di armi Taser Axon Enterprise, mentre il produttore di apparecchiature per il sequenziamento genetico Illumina, il produttore di server AI Super Micro Computer e il produttore di vaccini Moderna sono stati rimossi. Il nuovo indice entrerà in vigore prima dell'apertura del mercato del 23 dicembre.
In realtà, qualche giorno prima dell'annuncio ufficiale, Crypto Briefing aveva già riportato la notizia, alimentando successivamente un sondaggio su Polymarket riguardo alla possibilità dell'inclusione dell'indice. Proprio per questo, all'inizio della conferma della notizia, il mercato non ha visto un significativo aumento, bensì ha subito delle fluttuazioni a causa di vendite di notizie.
Tuttavia, oggi, allineandosi ai fondamentali che indicano un probabile abbassamento dei tassi, il mercato ha iniziato a salire come previsto. Il Bitcoin ha superato temporaneamente i 10.600 dollari, toccando un nuovo massimo, mentre l'Ethereum ha superato i 4.000 dollari, con l'intero settore cripto in rialzo; il settore RWA è salito del 7,23% e il settore NFT, che era rimasto silente, è aumentato del 7,06%.
Perché l'indice Nasdaq 100 ha un tale fascino? Da quanto riportato, l'indice Nasdaq 100 è stato istituito nel 1985 e ha una lunga storia. È composto dalle 100 azioni con la maggiore capitalizzazione e influenza quotate sul Nasdaq, concentrandosi su settori come tecnologia, consumo, sanità, industria e telecomunicazioni, con un predominio di titoli tecnologici. A differenza dell'S&P 500 e dell'indice Nasdaq Composite, l'indice Nasdaq 100 seleziona solo aziende non finanziarie, escludendo le istituzioni finanziarie dai titoli inclusi.
Attualmente, l'indice copre già molte note aziende tecnologiche, come Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Meta, NVIDIA e Intel. In termini di performance, rispetto all'indice S&P 500, l'indice Nasdaq 100 ha raddoppiato il suo rendimento negli ultimi dieci anni, mostrando caratteristiche significative di alto rendimento e alta volatilità. Quest'anno, grazie all'aumento del settore tecnologico, l'indice Nasdaq 100 è aumentato di oltre il 30%.
Fino ad oggi, molti investitori di grandi dimensioni si sono mostrati favorevoli a questo indice. Vale la pena notare l'Invesco QQQ Trust, il cui indice è costituito dal Nasdaq 100 e che ha raggiunto una dimensione di 320 miliardi di dollari. Secondo un rapporto dell'analista Bloomberg James Seyffart, ci sono circa 451 miliardi di dollari di ETF che seguono direttamente l'indice Nasdaq 100; quando l'indice raggiunge nuovi massimi, gli ETF globali acquisteranno almeno 22 miliardi di dollari, investendo in 19 diversi titoli. Sulla base di questi standard, circa 2,1 miliardi di dollari di nuovi capitali affluiranno in MicroStrategy.
È evidente che, sebbene l'indice Nasdaq 100 non sia così noto come altri indici come l'S&P 500, gode comunque di un'alta notorietà e riconoscimento nel mondo della finanza tradizionale. Inoltre, MicroStrategy, come primo titolo cripto incluso nell'indice, riflette senza dubbio l'influenza in continua crescita del settore cripto, ampliando non solo i canali per gli investitori, ma segnando anche la linea di demarcazione per le aziende cripto nel mondo della finanza tradizionale. L'inclusione nell'indice ha un significato profondo, sia per i singoli titoli sia per il settore cripto.
Per quanto riguarda la ragione dell'inclusione nell'indice, è abbastanza diretta: la capitalizzazione di mercato è fondamentale. Il meccanismo di inclusione dell'indice Nasdaq 100 è relativamente flessibile, includendo le aziende con una capitalizzazione di mercato tra le prime 100 e con un volume medio giornaliero di scambi di almeno 200.000 azioni, ma senza requisiti specifici sulla redditività.
Dal punto di vista di MicroStrategy, da quando ha iniziato a acquistare Bitcoin nel 2020, sotto la guida dell'aggressivo sostenitore delle criptovalute Michael Saylor, è diventata una rappresentante di spicco delle aziende cripto a Wall Street. Dal punto di vista del modello di business, MicroStrategy, originariamente focalizzata sul software BI, ha completamente orientato il suo focus commerciale attorno al Bitcoin. Il modello di valutazione dell'azienda si basa sul tasso di premio di capitalizzazione di mercato, aumentando la quantità di BTC in portafoglio attraverso il finanziamento mediante diluizione del capitale, migliorando il valore per azione del BTC e, di conseguenza, aumentando la capitalizzazione di mercato dell'azienda. In termini semplici, ciò avviene progettando un rapporto di distribuzione tra azioni e Bitcoin, acquistando Bitcoin tramite obbligazioni e vendita di azioni e realizzando operazioni di capitale attraverso l'apprezzamento del Bitcoin.
Quest'anno, MicroStrategy ha emesso oltre 6 miliardi di dollari di obbligazioni convertibili per raccogliere fondi per acquistare Bitcoin. Fino all'8 dicembre 2024, MicroStrategy ha acquisito 423.650 BTC per circa 25,6 miliardi di dollari, con un prezzo di circa 60.324 dollari per Bitcoin, diventando l'azienda quotata in borsa con il maggiore possesso di Bitcoin al mondo.
Nel contesto dell'aumento del valore di Bitcoin, MicroStrategy ha visto un'impennata, con il prezzo delle azioni che è aumentato di oltre il 500% quest'anno, raggiungendo un picco di 543 dollari, e il volume degli scambi è stato straordinario, superando persino quelli di NVIDIA e Tesla, due giganti tecnologici in ascesa. Attualmente, la capitalizzazione di mercato di MicroStrategy si avvicina ai 98 miliardi di dollari, collocandola tra le prime 100 aziende quotate in borsa negli Stati Uniti.
I rendimenti esplosivi hanno sollevato un grande clamore nel mercato; noti fondi speculativi, come Citron Research, hanno puntato il dito contro l'azienda, sostenendo che il suo prezzo delle azioni fosse ormai troppo elevato. Tuttavia, MicroStrategy continua a stimolare un'ondata di strategie di seguimento nel mercato. Quest'anno, le società minerarie di Bitcoin come Marathon Digital, Riot Platforms, Core Scientific, Terawulf e Bitdeer hanno seguito l'esempio di MicroStrategy, finanziandosi con obbligazioni convertibili per acquistare Bitcoin.
In questo contesto, l'inclusione di MicroStrategy, con la sua alta influenza, forte effetto di guadagno e alta valutazione, nell'indice 100 è comprensibile. Con l'aumento dell'esposizione degli investitori tradizionali, il suo prezzo delle azioni potrebbe ulteriormente salire, il che significa che avrà più capitale per acquistare Bitcoin. Il 13 dicembre, il fondatore ha anche pubblicato un'immagine che suggerisce l'intenzione di acquistare più Bitcoin.
È importante notare che l'inclusione nell'indice ha portato anche a maggiori controversie per l'azienda. Ad esempio, il Nasdaq richiede chiaramente che le aziende siano non finanziarie, mentre MicroStrategy, pur rivestendo il ruolo di azienda tecnologica, è fondamentalmente un'azienda di investimento in Bitcoin, o meglio, più simile a un ETF di Bitcoin, con il fondatore che ha addirittura affermato che MicroStrategy diventerà una "banca Bitcoin".
A questo proposito, il gestore del portafoglio di RIA Advisors, Michael Lebowitz, ha dichiarato: "Essenzialmente, si tratta di un'azienda che morirebbe senza Bitcoin." I risultati finanziari confermano questa affermazione: secondo il rapporto Q3, le entrate cumulative per i primi tre trimestri dell'anno fiscale 2024 ammontano a 343 milioni di dollari, rispetto ai 372 milioni dello stesso periodo dell'anno scorso, con una diminuzione del 7,81%. Inoltre, nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2024, l'azienda ha registrato una perdita netta cumulativa di 496 milioni di dollari. Per quanto riguarda il business software, le entrate totali del terzo trimestre sono state di soli 116,1 milioni di dollari, con un calo del 10,3% rispetto all'anno precedente.
D'altra parte, è positivo che le nuove regole contabili sulla valutazione equa del FASB siano entrate in vigore oggi. Sotto le nuove regole contabili, le aziende possono contabilizzare il Bitcoin secondo il prezzo totale di apprezzamento e non secondo il prezzo di acquisto, offrendo a imprese come MicroStrategy più spazio di manovra. È prevedibile che nel trimestre di rendicontazione di febbraio dell'anno prossimo, la maggior parte delle aziende cripto mostrerà prestazioni più brillanti.
Nonostante le critiche, le aspettative del mercato si proiettano verso il futuro. A causa della natura dell'azienda, il viaggio di MicroStrategy nell'indice 100 potrebbe non essere a lungo termine. L'analista Bloomberg James Seyffart ha affermato che l'ICB potrebbe scegliere di riclassificare MicroStrategy come azione finanziaria nel prossimo periodo di modifica di marzo. Tuttavia, dopo il completamento dell'obiettivo del Nasdaq, il più ampio S&P 500 rappresenta il prossimo traguardo che il mercato spera che MicroStrategy raggiunga. L'S&P 500 è più tollerante riguardo alla natura delle aziende ma stabilisce standard più elevati per la redditività, richiedendo un totale positivo per gli ultimi quattro trimestri consecutivi; nonostante le discrepanze con MicroStrategy, il mercato continua a nutrire alcune speranze sulla base del nuovo governo e delle nuove norme contabili.
Da un lato si è risolto il problema dell'alto premio, dall'altro Microsoft ha dato un colpo di freno al mercato.
Prima che si diffondesse la notizia dell'inclusione nell'indice di MicroStrategy, il 11 dicembre, Microsoft ha effettuato un voto finale sulla proposta di "includere Bitcoin nel bilancio aziendale". Come previsto, nonostante Michael Saylor abbia cercato di convincere gli azionisti di Microsoft a sostenere questa decisione con un appassionato discorso di tre minuti, gli esperti hanno ritenuto che non ci siano garanzie che investire in criptovalute aumenti i rendimenti del portafoglio. Alla fine, come indicato in precedenza dal consiglio, il vicepresidente legale di Microsoft, Keith Dolliver, ha annunciato durante la diretta dell'assemblea degli azionisti che la proposta è stata ufficialmente respinta.
Basato su questo caso, è probabile che una proposta simile di Amazon ad aprile venga respinta. Di conseguenza, il Bitcoin è sceso brevemente sotto i 95.000 dollari. In effetti, per i noti colossi tecnologici con enormi riserve di liquidità, la volatilità è un aspetto cruciale da considerare. La maggior parte delle grandi aziende tecnologiche adotta strategie finanziarie conservative e stabili per gli investimenti, piuttosto che cercare rischi e rendimenti altamente volatili. Rispetto a tali rendimenti, le acquisizioni strategiche e gli investimenti in ricerca e sviluppo sono chiaramente più in linea con la filosofia di valore a lungo termine di queste aziende. Inoltre, i colossi tecnologici pongono maggiore attenzione agli effetti sociali, mentre l'elevato consumo energetico associato a Bitcoin e ad altri asset cripto contrasta con i principi di sostenibilità che promuovono, portando anche a rischi normativi, che è uno dei motivi per cui le grandi aziende esitano a sperimentare.
Non si può negare che il possesso di Bitcoin da parte delle aziende tecnologiche sia diventato una tendenza. Secondo i dati di DL News, fino ad oggi, circa 144 aziende detengono Bitcoin nei loro bilanci. Tuttavia, l'atteggiamento delle aziende tecnologiche nei confronti di Bitcoin mostra una chiara diversificazione, suddividendosi in tre categorie: la prima è rappresentata dagli aggressivi come MicroStrategy, che costruiscono direttamente il proprio business attorno a Bitcoin, con imitatori per lo più provenienti da aziende cripto; la seconda categoria comprende i giganti conservatori come Microsoft e Amazon, che perseguono la stabilità e la sicurezza e mantengono un atteggiamento di attesa; l'ultima categoria si posiziona a metà strada, scegliendo di detenere Bitcoin come parte della propria strategia di allocazione degli attivi, come Tesla e SpaceX guidate da Musk, che attualmente detiene 9.720 Bitcoin, oppure aziende che sfruttano l'andamento del Bitcoin per influenzare il proprio business.
Tuttavia, al momento, la diversificazione dell'atteggiamento delle aziende tecnologiche non influisce sull'emozione del mercato. Sebbene i giganti rimangano cauti, altre aziende che cercano rendimenti non rallentano affatto. Dopotutto, la strategia Bitcoin è semplice e di facile attuazione, e offre anche la possibilità di ottenere preziosi rendimenti. In una visione più ampia, durante il mandato del governo di supporto alle criptovalute di Trump, è molto probabile che il Bitcoin ottenga un potenziale di speculazione pari a quello dell'AI nel mercato azionario statunitense, rappresentando una nuova direzione di valorizzazione. Non importa se per marketing o per allocazione degli attivi, o per stabilizzare il prezzo delle azioni, molte aziende, specialmente quelle quotate la cui attività principale ha raggiunto un punto di stallo, non abbandoneranno facilmente questa opportunità. Pertanto, con l'evoluzione della mainstreamizzazione delle criptovalute, il numero di aziende che si impegnano in questo settore continuerà a crescere, anche se non si tratta di giganti, queste aziende rappresentano comunque un ampio e significativo flusso di cassa.
D'altra parte, l'effetto Trump continua a farsi sentire. Il 15 dicembre, Trump ha dichiarato in un'intervista che intende creare una riserva strategica di Bitcoin simile alle riserve di petrolio e che "farà grandi cose nel settore delle criptovalute". Come previsto, con un forte supporto politico, il mercato delle criptovalute rimane rialzista. Il mercato ha già espresso il proprio voto, e il prezzo di concentrazione dei detentori di Bitcoin si sta spostando da 95.000 dollari a 100.500 dollari.
