Titolo originale: (COW raddoppia in un giorno e guida il settore DeFi, quali abilità ha lo swap preferito da V?)

Autore originale: Luke

Questo articolo è stato originariamente pubblicato l'8 novembre

Con la vittoria di Trump, gli asset crittografici hanno mostrato un aumento generale, ma il progetto più notevole è certamente il COW appena lanciato su Binance, che ha raggiunto un massimo aumento del 204%.

Alcuni dicono che il COW ha scelto un giorno fortunato per lanciare su Binance per ottenere un così alto aumento, mentre altri affermano che il COW è lo swap preferito da V, e ogni volta che viene effettuata una vendita, il meme utilizza cowswap, quindi la mucca stessa è un meme, ma è davvero così?

In confronto, il progetto DeFi CETUS, lanciato lo stesso giorno su Binance, ha avuto un aumento massimo di appena il 100%, beneficiando anche dell'impennata recente del SUI. Quindi, perché il COW, di cui si era parlato poco in precedenza, può guidare così fortemente il DeFi? Quali vantaggi ha il progetto stesso? Un articolo di Marsbit ti offre una panoramica veloce su CoW Swap.

Cos'è CoW Swap?

Il CoW Protocol è un protocollo di aggregazione DEX distribuito su Ethereum e Gnosis, che integra funzioni di scambio, aste in blocco (Batch Auctions), intenzioni di trading (Trade Intents) e protezione MEV. CoW Swap è il front-end del CoW Protocol e, per evitare confusione, ci riferiremo a entrambi come CoW Swap.

CoW Swap è nato dal Gnosis Protocol V1 lanciato nel 2020. È stato il primo DEX a offrire scambi circolari tramite aste in blocco. Questi sono regolamenti di ordini che condividono la liquidità tra tutti gli ordini. Seguì il V2 lanciato nell'aprile 2021. Le innovazioni del V2 portarono alla ridenominazione del Gnosis Protocol in CoW Swap.

Punti critici degli attuali DEX: MEV

Per comprendere i vantaggi di CoW Swap, è necessario comprendere prima i punti critici degli attuali DEX. Attualmente l'ordine delle transazioni è:

1. Gli utenti creano le transazioni.

2. Le transazioni vengono inviate al pool di memoria tramite endpoint RPC.

3. I validatori ottengono la transazione ed la eseguono.

Tuttavia, questo processo presenta un problema significativo: rende gli utenti finali vulnerabili agli attacchi MEV (Massimale di Valore Estraibile). Ciò non solo porta a un grave deterioramento dell'esperienza utente, come attacchi di frontrunning e sandwich, ma può anche causare esecuzioni d'ordine inefficaci.

In particolare, i robot MEV scansionano continuamente la rete Ethereum per cercare utenti pronti ad acquistare token. Una volta identificato un obiettivo, questi robot si inseriscono rapidamente, piazzando ordini di grande valore prima degli utenti e gonfiando artificialmente il prezzo. Una volta che la transazione della vittima è completata, il prezzo sale ulteriormente e i robot vendono i token a un prezzo più alto, traendo profitto.

I danni causati da questo comportamento non devono essere sottovalutati. Secondo un rapporto pubblicato a giugno scorso dalla società di investimenti Galaxy Digital, i robot MEV hanno estratto tra i 300 milioni e i 900 milioni di dollari dai trader di Ethereum utilizzando queste strategie.

Di fronte a questa sfida significativa, il protocollo CoW si distingue, poiché uno dei suoi principali vantaggi è quello di fornire una protezione completa contro il MEV per ogni ordine, un tipo di attacco difficile da evitare nella maggior parte dei principali DEX. Il protocollo CoW ha costruito un solido sistema di difesa per gli utenti, principalmente da tre aspetti attraverso il suo modello di trading unico:

· Meccanismo di prezzo di liquidazione uniforme: introduce in modo innovativo il meccanismo di "prezzo di liquidazione uniforme". Quando la stessa coppia di token (come ETH-USDC) viene scambiata più volte nello stesso lotto, gli asset di ogni transazione verranno liquidati al medesimo prezzo di mercato. Questo meccanismo rende irrilevante l'ordine delle transazioni, impedendo in modo efficace ai robot MEV di trarre profitto riorganizzando le transazioni. Ancora più importante, fornisce un metodo per stabilire prezzi coerenti per la stessa coppia di token all'interno dello stesso blocco nel sistema DeFi di Ethereum, risolvendo il problema di incoerenza dei prezzi causato dai design dei market maker a funzione costante (CFMM) come le pool di liquidità di Uniswap.

· Esecuzione della transazione delegata: il protocollo CoW introduce terze parti garantite chiamate Solvers che eseguono le transazioni per conto degli utenti. Ciò significa che gli utenti non sono più esposti direttamente al rischio di MEV on-chain (anche se i Solvers potrebbero). I Solvers vincenti devono garantire di fornire agli utenti risultati di esecuzione non inferiori al prezzo che hanno firmato, trasferendo di fatto tutti i rischi di prezzo di potenziali attacchi MEV ai Solvers. In qualità di professionisti, i Solvers calcoleranno con precisione il miglior slippage per ogni transazione e tenteranno di abbinare la liquidità on-chain tramite CoW o market maker privati, riducendo notevolmente il rischio di MEV.

· Coincidenza di domanda: il protocollo CoW utilizza abilmente il principio della "coincidenza di domanda". Gli attacchi MEV tradizionali si basano principalmente sulla dinamica dei prezzi degli Automated Market Makers (AMM). Tuttavia, quando gli ordini sono abbinati punto a punto tramite CoW, bypassano completamente la liquidità on-chain, eliminando fondamentalmente la possibilità di attacchi MEV. Questo modo innovativo di fare trading non solo migliora l'efficienza, ma offre anche agli utenti un ambiente di trading sicuro e equo.

Dettagli chiave: Coincidenza di domanda CoW

Il 'Cow' nel nome di CoW Swap non è un'imitazione casuale di Uniswap o 1inch con un logo di animale, ma è in realtà l'abbreviazione di Coincidence of Wants, che significa coincidenza di domanda; è un fenomeno economico in cui le parti scambiano asset direttamente. Su CoW Swap, quando due (o più) trader si scambiano criptovalute senza utilizzare la liquidità on-chain, si verifica la coincidenza di domanda.

Per comprendere meglio questo concetto, prendiamo Alice e Bob come esempio:

Alice vuole utilizzare 0,5 ETH per ottenere 1.000 dollari di DAI. Nel frattempo, Bob desidera scambiare 0,75 ETH per 1.500 dollari di DAI. In scambi tradizionali come Uniswap, Alice e Bob utilizzerebbero la pool di liquidità ETH / DAI per completare le loro transazioni.

Tuttavia, su CoW Swap, esiste anche un'altra possibilità. Gli ordini di CoW Swap iniziano come messaggi di "intenzione di trading" firmati, che vengono elaborati in blocco prima di essere inviati a fonti di liquidità on-chain come Uniswap. In questo modo, CoW Swap può abbinare gli ordini punto a punto.

Ciò significa anche che Alice e Bob hanno entrambi qualcosa che l'altro desidera. Alice può dare direttamente il suo ETH a Bob, e Bob può inviare il suo DAI direttamente ad Alice; questa transazione non richiede l'uso di una pool di liquidità, ma è una transazione spontanea punto a punto. Questo risparmia le commissioni e i costi di gas per i fornitori di liquidità, evitando slippage e prevenendo attacchi MEV.

Alla base, ciò che fa la Coincidenza di domanda CoW è l'abbinamento degli ordini.

Inoltre, Bob ha bisogno di 0,75 ETH, mentre Alice ha solo 0,5 ETH, non riuscendo a soddisfare la richiesta di Bob. In questo caso, se durante l'attuale periodo di trading non ci sono altre persone con cui Bob può effettuare una seconda transazione CoW, la sua transazione dovrà passare attraverso servizi come Uniswap o Balancer per accedere alla pool di liquidità on-chain e completare il suo scambio restante.

Il secondo design di CoW consiste nell'unire questi ordini che devono per forza passare dalle pool di liquidità, inviandoli on-chain, consentendo a tutti di condividere il costo del gas, un design simile a quello di Layer2 nelle blockchain pubbliche; questa modalità può essere considerata un rollup nei DEX, molto astuto.

Il terzo design di CoW è il trading in blocco off-chain, che non solo trova la "coincidenza di domanda", ma può anche creare scambi circolari (Ring Trade). Gli scambi circolari condividono la liquidità tra tutti gli ordini, anziché tra singole coppie di token. Ciò consente al protocollo di scomporre le transazioni in più parti, riducendo così i costi per gli utenti.

Ora prendiamo come esempio quattro trader che cercano di scambiare diverse coppie di token. Alice cerca di vendere DAI per OWL, Daniel cerca di vendere OWL per USDC, Bob e Carry cercano di vendere USDC per DAI. Il protocollo Cowswap non instrada tutte le transazioni tramite AMM, ma forma un cerchio che abbina direttamente tre diverse coppie di valute.

Al contrario, i tradizionali AMM devono saltare tra diverse pool e percorsi; più passaggi ci sono, più alta è la commissione, mentre il trading circolare risolve bene questo problema.

Meccanismo di trading innovativo: trading intenzionale

Il CoW Protocol ha introdotto un modo rivoluzionario di fare trading: il trading intenzionale. Gli utenti non devono inviare direttamente transazioni, ma presentare un ordine firmato, noto come intenzione di trading. Questo ordine definisce esattamente gli asset che l'utente desidera scambiare all'interno di un intervallo di tempo specifico. È importante notare che gli utenti non devono preoccuparsi dei dettagli specifici dell'esecuzione della transazione, come lo slippage o la scelta delle pool di liquidità. Questi ordini firmati vengono quindi trasmessi off-chain a partecipanti professionali noti come Solvers. Questi Solvers competono ferocemente durante il periodo di validità dell'ordine per trovare il percorso di esecuzione ottimale, e il Solver vincente guadagnerà il diritto di eseguire la transazione.

Questo meccanismo innovativo ha portato a un significativo miglioramento dell'esperienza utente: le commissioni di gas necessarie per le transazioni sono coperte dal Solver, il che significa che anche nel caso in cui la transazione non venga eseguita con successo (ad esempio, se non viene trovato un percorso che soddisfi il prezzo promesso prima della scadenza), gli utenti non devono pagare alcuna commissione di gas, riducendo efficacemente il rischio di trading per gli utenti.

Nell'interfaccia di trading di CoW Swap, gli utenti possono vedere chiaramente il prezzo minimo garantito che otterranno durante l'esecuzione della transazione. Ancora più interessante, grazie alla sua unica modalità di trading in blocco e al meccanismo CoW (Coincidenza di Desideri), i trader spesso riescono a ottenere guadagni superiori alle aspettative. Questo fenomeno piacevole è ufficialmente definito "Ottimizzazione del Prezzo" (Price Improvement), evidenziando ulteriormente l'eccezionale performance di CoW Swap nel migliorare l'esperienza di trading degli utenti.

Modello economico e capitalizzazione di mercato

COW è il token di governance del Cow Protocol, con un totale di 1 miliardo di token, di cui 90,25 milioni sono in circolazione, rappresentando il 9,02% del totale, con una capitalizzazione di mercato di 142 milioni di dollari; la distribuzione dei token è la seguente

· 44.4% destinato al tesoro nazionale

· 15% destinato al team

· 10% destinato a GnosisDAO

· 10% destinato agli investimenti ecologici

· 0.6% destinato a premiare proposte orientative

· 10% destinato ad airdrop

· 10% destinato allo sviluppo del protocollo

Governance: i detentori di token COW possono partecipare alla governance del CoW DAO, votando per determinare i parametri chiave del protocollo e la direzione dello sviluppo, garantendo i comuni interessi della comunità.

Meccanismo di incentivazione: il token COW viene utilizzato per premiare i Solvers che forniscono il miglior percorso di trading nel protocollo, incoraggiandoli a ottimizzare continuamente l'esecuzione delle transazioni e migliorare l'esperienza dell'utente.

Distribuzione delle commissioni: il protocollo CoW prevede di introdurre un meccanismo di commissione protocollo, parte delle entrate sarà utilizzata per riacquistare e distruggere i token COW, riducendo l'offerta di mercato e potenzialmente aumentando il valore del token.

Analisi di mercato e previsioni di prezzo

CoW Swap si distingue per le sue prestazioni innovative, offrendo soluzioni praticabili per gli utenti di trading on-chain nelle aree di protezione MEV, trading senza gas e ordini avanzati. Con la sua raffinata filosofia di design e l'eccezionale esperienza utente, CoW Swap si evidenzia nel competitivo mercato degli aggregatori DEX. I dati più recenti mostrano che il volume di scambi del protocollo ha superato i 3 miliardi di dollari il mese scorso, realizzando un reddito sostanziale di 870.000 dollari, evidenziando la sua forte attrattiva di mercato e il potenziale di crescita.

Inoltre, è notevole che la quota di mercato di Cow Swap nel campo degli scambi aggregati mostra una tendenza crescente e solida. È passata dal 17% all'inizio dell'anno al 30%, e il divario con il leader di settore 1inch si è ridotto a soli 9 punti percentuali. Tuttavia, nonostante Cow Swap mostri una così forte crescita, la sua attuale capitalizzazione di mercato di 140 milioni di dollari è ancora meno della metà di quella di 1inch. Questa significativa differenza di valutazione ha sollevato discussioni sul valore potenziale sottovalutato di Cow Swap nel mercato. Gli analisti generalmente credono che, man mano che Cow Swap continua ad espandere la sua influenza sul mercato e a perfezionare il suo ecosistema, la sua valutazione è destinata a subire un significativo aumento.

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