La Federal Reserve rimane una variabile chiave per il mercato.

Nel fuso orario di Pechino, il 5 dicembre alle prime ore del mattino, il presidente della Federal Reserve Powell ha dichiarato durante un'intervista pubblica che la solidità dell'economia americana significa che la Federal Reserve può mostrarsi moderata riguardo ai tassi d'interesse. Questa è stata la sua ultima dichiarazione pubblica prima del periodo di silenzio della Federal Reserve in vista della riunione di dicembre, suscitando grande attenzione nel mercato.

In merito alla questione dell'indipendenza politica che preoccupa il mercato, Powell ha sottolineato che l'indipendenza della Federal Reserve come banca centrale è sostenuta dal Congresso. Le idee del presidente eletto Donald Trump sui dazi non sono ancora state attuate, e la Federal Reserve non può formulare politiche corrispondenti. La Federal Reserve modellerà, valuterà e osserverà le questioni relative ai dazi, ma la politica monetaria riguarda ciò che sta accadendo attualmente.

Gli analisti ritengono che il discorso di Powell sia leggermente inclinato verso una posizione “da falco”, ma si fermi in una posizione appropriata, senza sfidare la fiducia del mercato in un possibile taglio dei tassi a dicembre. Secondo il “FedWatch” della CME, la probabilità che la Federal Reserve mantenga i tassi attuali fino a dicembre è del 22,5%, mentre la probabilità di un taglio cumulativo di 25 punti base è del 77,5%.

A livello di mercato, alla chiusura delle borse americane, i tre principali indici hanno raggiunto nuovi massimi storici, con l'indice S&P 500 in aumento dello 0,61%, il Nasdaq in crescita dell'1,3% e il Dow Jones in aumento dello 0,69%, chiudendo a 45014,04 punti, per la prima volta nella storia sopra i 45000 punti; le “sette grandi” aziende tecnologiche statunitensi sono aumentate in tutte le direzioni.

Ultima dichiarazione di Powell

Nel fuso orario di Pechino, il 5 dicembre alle prime ore del mattino, il presidente della Federal Reserve Powell ha dichiarato durante un'intervista pubblica che la solidità dell'economia americana significa che la Federal Reserve può mostrarsi moderata riguardo ai tassi d'interesse.

Ha dichiarato durante il DealBook/Summit organizzato dal New York Times: “La situazione economica degli Stati Uniti è molto buona e non ci sono motivi per non continuare a mantenere questo slancio. La buona notizia è che possiamo essere (in merito ai tassi d'interesse) un po' più cauti.”

Questa è stata l'ultima dichiarazione pubblica di Powell prima del periodo di silenzio della Federal Reserve in vista della riunione di dicembre. Gli investitori cercano indizi sulla possibile riduzione dei tassi d'interesse da questo intervento.

Tuttavia, Powell non ha commentato direttamente se la Federal Reserve abbia già deciso di continuare a ridurre i tassi a dicembre.

Powell ritiene che il rischio di una flessione del mercato del lavoro sia diminuito. Con una crescita economica robusta e un'inflazione dei prezzi che mostra una certa rigidità, la Federal Reserve potrebbe essere più cauta. Col passare del tempo, il tasso d'interesse della Federal Reserve diventerà più neutro. La Federal Reserve può mantenere la pazienza e muoversi con cautela verso un tasso neutro.

Powell ha sottolineato che la Federal Reserve non ha ancora raggiunto l'obiettivo di riduzione dell'inflazione, ma sta comunque facendo progressi verso un'inflazione in calo. Dai dati sull'occupazione, la situazione occupazionale negli Stati Uniti è buona, ma le fasce a basso reddito stanno affrontando pressioni. Powell ritiene che l'attuale situazione economica sia migliore rispetto a quando la Federal Reserve ha iniziato a ridurre i tassi a settembre. Questa situazione significa che la Federal Reserve può ridurre i tassi più lentamente.

Durante l'intervista, Powell ha nuovamente sottolineato che l'indipendenza della Federal Reserve come banca centrale è sostenuta dal Congresso.

Quando il moderatore della riunione ha chiesto dell'idea del “presidente ombra della Federal Reserve” del governo Trump, Powell ha negato direttamente, affermando che il nuovo governo non cercherà di realizzare tale concetto, dicendo: “Non penso sia affatto possibile.”

Powell ha anche spiegato perché non è possibile includere ora le “tariffe di Trump” nelle considerazioni politiche, affermando che la Federal Reserve affronta ancora troppe incognite per considerare seriamente qualsiasi conseguenza derivante da tariffe elevate, come quali specifici beni saranno tassati e per quanto tempo durerà qualsiasi nuova politica commerciale. Non si conosce l'entità delle tariffe di Trump, quando saranno attuate e per quanto tempo dureranno.

Powell ha dichiarato che le idee sui dazi di Trump non sono ancora state attuate e la Federal Reserve non può formulare politiche corrispondenti.

Powell ha affermato che la Federal Reserve modellerà, valuterà e osserverà le questioni relative ai dazi, ma la politica monetaria riguarda ciò che sta accadendo attualmente.

Powell ha nuovamente ribadito che la situazione del debito degli Stati Uniti non è sostenibile. Tuttavia, ha sottolineato che la Federal Reserve non ha mai discusso il livello di debito del governo federale durante la formulazione della politica monetaria, separando nettamente le funzioni fiscali della Fed da quelle del Tesoro.

Pubblicazione del libro beige della Federal Reserve

Il 4 dicembre, ora locale, la Federal Reserve ha affermato nel suo ultimo rapporto (libro beige) che, dopo mesi di sostanziale stabilità, l'attività economica negli Stati Uniti ha mostrato una leggera crescita a novembre. Sebbene la crescita dell'attività economica sia stata complessivamente modesta, le aspettative di crescita nella maggior parte delle regioni e dei settori sono aumentate moderatamente. Le imprese mostrano un maggiore ottimismo riguardo alla domanda futura, mentre la spesa dei consumatori rimane generalmente stabile. I livelli di occupazione sono stabili o solo leggermente in crescita.

Il rapporto del libro beige della Federal Reserve ha recentemente descritto la situazione economica degli Stati Uniti in termini più cupi rispetto ai numeri ufficiali, mostrando che la crescita economica del paese è stagnante, il tasso di assunzione sta diminuendo e l'inflazione è leggermente aumentata. In molti casi, ciò contrasta con i dati economici che mostrano che l'attività economica negli Stati Uniti è ancora forte, la spesa dei consumatori è robusta e il tasso di disoccupazione è relativamente basso.

I rapporti delle diverse regioni della Federal Reserve indicano che l'inflazione è aumentata solo leggermente, mentre i consumatori diventano sempre più sensibili ai prezzi, limitando la capacità delle aziende di trasferire l'aumento dei costi ai consumatori.

Il libro beige indica che l'inflazione è generalmente moderata, ma alcuni contatti in diverse regioni hanno menzionato che, a causa delle nuove tariffe che ci si aspetta che il governo di Trump applichi, ci sono rischi di aumento dei prezzi in futuro.

Il libro beige mostra che la Federal Reserve di Filadelfia riporta: "Molte aziende esprimono preoccupazione che i dazi possano portare a un aumento dei prezzi. Nel quarto trimestre del 2024, la media tagliata delle aspettative di inflazione di tutte le aziende è del 3,3%, superiore al 3,0% del terzo trimestre."

Per quanto riguarda il mercato del lavoro, il libro beige indica che i rappresentanti del settore imprenditoriale si aspettano un aumento costante o leggermente moderato dell'occupazione. I risultati dell'indagine mostrano che la crescita salariale nella maggior parte delle regioni è rallentata a livelli moderati, e ci si aspetta che anche la crescita salariale nei prossimi mesi sia simile.

Il rapporto del libro beige contiene aneddoti e commenti sulla situazione economica di aziende e altri contatti provenienti dai 12 distretti della Federal Reserve. Il libro beige e una serie di dati economici americani aiuteranno a influenzare il dibattito dei membri della Federal Reserve durante la riunione del 17 e 18 dicembre, quando decideranno se effettuare un terzo taglio dei tassi.

Questo libro beige è stato redatto dalla Federal Reserve di Kansas City, basato su informazioni raccolte fino al 22 novembre, quando le elezioni presidenziali americane erano già concluse. In generale, il rapporto riflette un ottimismo cauto nell'attività economica degli Stati Uniti. Sebbene la crescita economica sia moderata e l'inflazione sia sotto controllo, la sensibilità ai prezzi, le sfide occupazionali e le questioni regionali rimangono preoccupazioni persistenti.

Gli ultimi risultati dell'indagine potrebbero influenzare le considerazioni dei decisori della Federal Reserve riguardo alla velocità con cui potrebbe essere necessario ulteriormente ridurre i tassi e di quanto dovrebbero essere ulteriormente ridotti.

Secondo il “FedWatch” della CME: la probabilità che la Federal Reserve mantenga i tassi attuali fino a dicembre è del 22,5%, mentre la probabilità di un taglio cumulativo di 25 punti base è del 77,5%. La probabilità che i tassi rimangano invariati fino a gennaio è del 17,2%, mentre la probabilità di un taglio cumulativo di 25 punti base è del 64,5%, e quella di un taglio cumulativo di 50 punti base è del 18,2%.