Titolo originale: Funding - guadagnare un reddito passivo del 25-50% all'anno con la strategia cash/carry?
Autore originale: The Black Swan
Traduzione originale: Shenchao TechFlow
Nel mercato dei contratti perpetui cripto, è comune osservare fenomeni di deviazione dei prezzi, e i trader possono sfruttare questi errori di prezzo per trarne profitto.
"Arbitraggio tra spot e futures" (Cash and Carry Trade) è una strategia di profitto classica che consente ai trader di guadagnare attraverso le differenze tra i prezzi dei contratti perpetui e quelli spot.
Arbitraggio del tasso di finanziamento - guadagnare un reddito passivo del 25%-50% all'anno attraverso la strategia di arbitraggio spot e futures?
Nel mercato dei contratti perpetui cripto, è comune osservare fenomeni di deviazione dei prezzi, e i trader possono sfruttare questi errori di prezzo per trarne profitto. "Arbitraggio tra spot e futures" è una strategia classica che agisce sulle differenze tra i prezzi dei contratti perpetui e quello spot, consentendo ai trader di realizzare profitti facilmente.
Attraverso questa strategia, i trader possono effettuare operazioni di arbitraggio su exchange centralizzati (CEX) e decentralizzati (DEX) senza dover affrontare elevate commissioni. In particolare, puoi aprire una posizione long spot sull'asset mentre vendi i corrispondenti derivati futures. Quando il mercato è complessivamente bullish (cioè con un premio di prezzo elevato), puoi ottenere un rendimento aggiuntivo dal tasso di finanziamento. Se pensi che questo suoni complicato, non preoccuparti, te lo spiegherò in modo semplice (ELI5).
Cos'è il tasso di finanziamento?
Il tasso di finanziamento è una commissione periodica che i trader devono pagare o ricevere in base alla differenza tra il prezzo dei contratti perpetui e il prezzo di mercato. L'importo di questa commissione dipende dalla deviazione (Skew) nel mercato dei contratti perpetui e dal grado di scostamento del prezzo dei contratti perpetui rispetto al mercato spot.
In parole semplici, quando il prezzo di mercato dei contratti perpetui supera il prezzo spot (cioè è in premio), le deviazioni su piattaforme come Binance, Bybit, dYdX o Hyperliquid diventano positive, e in questo caso i trader long devono pagare il tasso di finanziamento ai trader short. Al contrario, quando il prezzo di mercato dei contratti perpetui è inferiore al prezzo spot (cioè è in sconto), la deviazione diventa negativa e i trader short devono pagare il tasso di finanziamento ai trader long.
Fondamentalmente, quello che dobbiamo fare è imitare il modo di operare di Ethena Labs: prendere long sull'asset spot ETH e shortare il contratto perpetuo di ETH. Ma a differenza di loro, ci occuperemo noi stessi delle operazioni e sceglieremo gli asset che ci interessano (suggerimento: non è obbligatorio scegliere ETH).
Se non vuoi leggere il contenuto precedente, cercherò di spiegartelo in modo semplice.
Supponiamo di prendere Ethereum come esempio, vogliamo effettuare un'operazione long su ETH (meglio se ETH in staking).
Possiamo prendere come esempio stETH (rendimento annuale del 3,6%), mentre shortiamo $ETH nel mercato dei contratti perpetui (ad esempio su Binance o Bybit).
Quando apriamo simultaneamente posizioni long e short di pari valore in ETH, il nostro portafoglio è in uno stato di "Delta neutro". Ciò significa che, indipendentemente da come fluttua il prezzo di ETH, non perderemo né guadagneremo a causa delle variazioni di prezzo.
La "strategia Delta neutra" è un metodo di investimento che riduce il rischio di fluttuazioni di prezzo del mercato bilanciando le posizioni long e short. Ad esempio, se apro simultaneamente una posizione long di 1 ETH e una short di 1 ETH allo stesso prezzo, il valore totale del mio portafoglio non sarà influenzato dalle variazioni del prezzo di mercato (trascurando le commissioni).
In questa strategia, i nostri guadagni derivano da due parti: i rendimenti dallo staking di ETH e le entrate dal tasso di finanziamento.
Il tasso di finanziamento è un meccanismo utilizzato per regolare le differenze tra il prezzo dei contratti perpetui e il prezzo di mercato. Il suo scopo è simile ai costi di interesse nel trading con margine spot, regolando i flussi di capitale tra le parti long e short per garantire che il prezzo dei contratti perpetui non si discosti dal prezzo del mercato spot.
Il modo in cui viene regolato il tasso di finanziamento è il seguente:
· Il tasso di finanziamento è la commissione direttamente regolata tra le parti, solitamente alla fine di ogni intervallo di finanziamento. Prendendo come esempio un intervallo di finanziamento di 8 ore, il tasso di finanziamento viene regolato alle 12:00, alle 8:00 e alle 16:00 UTC.
· Su exchange decentralizzati come dYdX e Hyperliquid, il tasso di finanziamento viene regolato ogni ora, mentre su Binance e Bybit viene regolato ogni 8 ore.
· Quando il tasso di finanziamento è positivo, i trader long pagano il tasso di finanziamento ai trader short; quando è negativo, i trader short pagano il tasso di finanziamento ai trader long (questa situazione si verifica generalmente in un mercato rialzista, ne parlerò più avanti).
· Solo i trader che mantengono le posizioni al momento della regolazione del tasso di finanziamento pagheranno o riceveranno il tasso. Se chiudi la posizione prima della regolazione del tasso, non ci saranno costi di finanziamento.
· Se il saldo dell'account del trader è insufficiente per pagare il tasso di finanziamento, il sistema dedurrà dall'importo della posizione, il che potrebbe avvicinare il prezzo di liquidazione al prezzo di riferimento, aumentando così il rischio di liquidazione.
Analizziamo il tasso di finanziamento mostrato nell'immagine. I meccanismi di calcolo del tasso di finanziamento possono variare leggermente tra gli exchange di contratti perpetui su diverse blockchain, ma come trader, è importante comprendere i periodi di tempo in cui si paga/riceve il tasso di finanziamento e come il tasso di finanziamento fluttua nel tempo. Ecco come calcolare il rendimento annualizzato (APR) in base al tasso di finanziamento mostrato nell'immagine:
Per Hyperliquid:
0,0540% * 3 = 0,162% (1 giorno APR)
0,162% * 365 = 59,3% (1 anno APR)
Si può notare che il tasso di finanziamento su Binance è relativamente basso, con un rendimento annualizzato del 31,2% (con lo stesso metodo di calcolo). Inoltre, c'è un'opportunità di arbitraggio tra Hyperliquid e Binance. Puoi andare long sul contratto perpetuo di ETH su Binance e shortare il contratto perpetuo di ETH su Hyperliquid, ottenendo così una differenza di rendimento annualizzato del 59,3% e 31,2%, ovvero 28,1%. Tuttavia, questa strategia presenta anche alcuni rischi:
1. Le fluttuazioni del tasso di finanziamento possono portare a tassi di finanziamento long su Binance superiori ai tassi di finanziamento short su Hyperliquid, causando perdite.
2. Poiché la posizione long non è spot, non puoi ottenere ricompense per lo staking, il che riduce il rendimento complessivo.
Ma il vantaggio di questo metodo è che, utilizzando contratti perpetui per operazioni long e short, puoi sfruttare la leva, aumentando così l'efficienza del capitale. Si consiglia di creare un foglio Excel per confrontare i rendimenti e i rischi di diverse strategie e trovare il piano più adatto a te.
Quando il tasso di finanziamento è positivo (come nel nostro esempio), i trader long devono pagare il tasso di finanziamento, mentre i trader short lo ricevono. Questo è fondamentale perché fornisce la base per progettare strategie Delta neutre che sfruttano il tasso di finanziamento per generare profitti.
Arbitraggio tra spot e futures
Una delle strategie più semplici e comuni è l'"arbitraggio tra spot e futures" (Cash and Carry Trade), ovvero acquistare simultaneamente asset spot e vendere contratti perpetui in eguale quantità. Prendendo ETH come esempio, la strategia di trading è la seguente:
· Acquista 10 ETH/stETH spot (valore 37.000 dollari)
· Vendi 10 contratti perpetui di ETH (del valore di 37.000 dollari, operabili su dYdX, Hyperliquid, Binance o Bybit)
Mentre scrivevo questo articolo, il prezzo di trading di ETH era circa 3.700 dollari. Per eseguire questa strategia, i trader devono cercare di completare contemporaneamente le operazioni di acquisto e vendita allo stesso prezzo e quantità, per evitare il "rischio di squilibrio" (cioè le fluttuazioni di mercato impediscono di coprire completamente le posizioni da entrambe le parti).
L'obiettivo di questa strategia è ottenere un rendimento annualizzato del 59% tramite il tasso di finanziamento, indipendentemente dal fatto che il mercato salga o scenda. Tuttavia, sebbene questo rendimento sembri molto allettante, i trader devono prestare attenzione, poiché i tassi di finanziamento possono variare tra diversi exchange e asset, influenzando il rendimento finale.
Il tuo rendimento giornaliero dal tasso di finanziamento può essere calcolato con la seguente formula:
Entrate dal tasso di finanziamento = valore della posizione x tasso di finanziamento
Prendiamo come esempio il tasso di finanziamento attuale di ETH dello 0,0321% e calcoliamo il rendimento giornaliero:
· Rendimento giornaliero dal tasso di finanziamento: 10 ETH x 3.700 = $37.000 x 0,0540% = $20, regolato 3 volte al giorno, per un totale di $60.
· Rendimento giornaliero dello staking: 10 ETH x 1,036 = 0,36 ETH all'anno / 365 = 0,001 ETH al giorno, equivalenti a $3.700 x 0,001 ETH = $3,7.
Di conseguenza, il rendimento totale giornaliero è di $60 + $3.7 = $63.7. Per alcune persone, questo può essere un buon guadagno, mentre per altre può sembrare insignificante.
Tuttavia, questa strategia presenta anche alcuni rischi e sfide:
Difficoltà di aprire posizioni long/short simultaneamente: controllando il prezzo spot di ETH e il prezzo dei contratti perpetui su Binance o Bybit, noterai che esiste solitamente una differenza di prezzo tra i due.
Ad esempio, mentre scrivevo questo articolo, il prezzo spot era di $3.852, mentre il prezzo del contratto perpetuo era di $3.861, con uno spread di $9.
1. Come dovresti operare? Prova a fare delle operazioni con piccole somme, scoprirai che è quasi impossibile abbinare perfettamente le posizioni long e short.
2. Dovresti prima aprire una posizione long e aspettare che il prezzo salga per poi aprire una short, oppure dovresti prima aprire una short e aspettare che il prezzo spot scenda prima di acquistare? O dovresti bilanciare le posizioni long e short attraverso l'acquisto frazionato (DCA, ovvero comprare o vendere in fasi)?
Commissioni di trading: sia per aprire che per chiudere posizioni ci sono commissioni. Se il tuo tempo di detenzione è inferiore a 24 ore, le commissioni potrebbero farti subire perdite.
Rischio di ribilanciamento a basso capitale: se hai posizioni long e short uguali, ma il mercato fluttua drasticamente (ad esempio, ETH raddoppia a $7.600), la posizione short subirà perdite profonde mentre la posizione long guadagna significativamente. In questo caso, potrebbe portare a uno squilibrio nel valore netto del tuo conto, fino a costringerti a chiudere.
Rischio di liquidazione: a seconda della quantità di capitale disponibile nel tuo conto, se la posizione short subisce eventi di mercato estremi (ad esempio, il prezzo di ETH schizza in alto), potrebbe attivare una liquidazione.
Fluttuazione del tasso di finanziamento: il tasso di finanziamento può fluttuare con il mercato, il che può influire direttamente sui tuoi guadagni.
Difficoltà di chiusura simultanea: le sfide nella chiusura delle posizioni sono simili a quelle nell'apertura e potresti non essere in grado di abbinare perfettamente le posizioni long e short, causando costi o rischi aggiuntivi.
Rischio di exchange centralizzati: se ci sono problemi con Binance o Bybit, come fallimenti o limitazioni ai prelievi, i tuoi fondi potrebbero essere a rischio di perdita. Questo è simile al rischio di vulnerabilità nei contratti intelligenti in DeFi.
Rischio di errore operativo: se non sei familiare con i contratti perpetui, devi fare particolare attenzione. Un errore nell'ordine di mercato può causare fluttuazioni di prezzo estreme e potresti chiudere a un prezzo molto sfavorevole. Inoltre, aprire o chiudere una posizione richiede solo un clic, un errore operativo potrebbe compromettere significativamente il risultato dell'operazione.
A proposito, puoi anche studiare il trading di opzioni. Questo metodo potrebbe essere più semplice e aiutarti a risparmiare su alcuni costi :)
Volevo solo mostrarti come provare le strategie di trading di Ethena Labs.
Ecco tutto per oggi.
Ci vediamo sul nostro libro ordini, amico anonimo.
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