Un nuovo rapporto del Cambridge Centre for Alternative Finance rileva che le organizzazioni autonome decentralizzate dietro i protocolli DeFi mostrano livelli di concentrazione di potere comparabili ai paesi più ineguali del mondo, con la governance spesso dominata da pochi grandi attori.
Il Cambridge Centre for Alternative Finance, un istituto di ricerca basato all'Università di Cambridge, ha esaminato il livello di centralizzazione tra le DAO come parte del lancio del suo nuovo strumento di analisi DeFi, il Cambridge DeFi Navigator.
Tra le DAO analizzate, la concentrazione di potere è stata “scioccante”, ha detto Christopher Jack, il responsabile del programma Cambridge DeFi Navigator, a DL News.
Il team di Jack ha applicato il coefficiente di Gini — una metrica ampiamente utilizzata per valutare l'ineguaglianza di reddito o di ricchezza all'interno di una popolazione — per valutare la concentrazione di potere all'interno delle DAO. In questa scala, un punteggio di zero indica uguaglianza perfetta, mentre un punteggio di uno significa completa ineguaglianza.
L'analisi ha rilevato che le 10 DAO più grandi hanno tutti coefficienti di Gini che vanno da 0,97 a 0,99. A titolo di confronto, il Sudafrica — il paese con la maggiore ineguaglianza di reddito a livello globale — ha un coefficiente di Gini di 0,63.
“Quando parlo con i partecipanti del settore, tutti mi hanno detto che la governance è piuttosto concentrata nelle mani di pochi grandi attori,” ha detto Jack. “È davvero quello che vedi qui.”
Le DAO sono state celebrate come un modo progressivo per governare nuove tecnologie come le applicazioni blockchain in modo più equo e decentralizzato. Ma nella pratica, molte sono diventate dominate da piccoli gruppi di grandi detentori di token che esercitano un'influenza sproporzionata e spesso prendono decisioni chiave in privato.
L'analisi fa parte di un'indagine più ampia su DeFi utilizzando dati che coprono dall'inizio del settore nel 2018 fino ai giorni nostri. Si concentra sull'adozione di DeFi, le tendenze dell'ecosistema e la distribuzione dei protocolli, così come sulla governance e sulla custodia delle DAO.
I risultati sono stati compilati in un dashboard pubblicamente disponibile sul sito web del Centro per le Finanze Alternative.
Misurare il potere delle DAO
Le DAO operano emettendo i cosiddetti token di governance, che danno ai detentori il diritto di proporre e votare modifiche ai protocolli DeFi che gestiscono.
Mentre alcuni rimangono altamente limitati, i token di governance delle DAO sono tipicamente commerciabili anche nei mercati crypto.
L'idea è che chiunque possa acquistare i token di una DAO e partecipare alla governance. Molti protocolli DeFi cercano di distribuire i loro token tra il maggior numero possibile di utenti tramite airdrop.
L'analisi del Cambridge DeFi Navigator mostra che, sebbene questi metodi di distribuzione inizialmente riescano a diffondere i token in modo ampio, nel giro di poche settimane la maggior parte dei token si consolida in pochi grandi portafogli.
L'analisi ha misurato quanto fosse distribuito il token di una DAO tra tutti i portafogli che lo detenevano. Ad esempio, su Aave, il più grande protocollo di prestito DeFi con 34 miliardi di dollari di depositi, i primi 121 portafogli detengono oltre 10.000 token AAVE ciascuno, rappresentando collettivamente quasi il 73% dell'offerta totale di token AAVE.
Jack ha affermato che il suo team prevede di analizzare ulteriormente i dati in un aggiornamento futuro esaminando la percentuale di portafogli che detengono una certa percentuale dell'offerta di token, il che dovrebbe facilitare la comprensione.
La questione della centralizzazione si estende oltre la distribuzione dei token. I critici hanno anche evidenziato altri modi in cui le DAO non riescono a raggiungere una vera decentralizzazione.
A ottobre, Billy Gao, Responsabile della Governance presso il club blockchain dell'Università di Stanford, ha dichiarato che le decisioni chiave per il protocollo Uniswap venivano prese dal suo creatore, Uniswap Labs, a porte chiuse senza consultare la sua DAO.
L'ascesa di DeFi
Un'altra intuizione sorprendente dall'analisi del Centro per le Finanze Alternative è venuta dall'esame dei dati storici.
L'analisi ha trovato che nel 2018, quando DeFi su Ethereum ha iniziato a decollare, il 90% del valore era concentrato in solo uno o due protocolli. Avanzando al 2024, ora oltre 140 protocolli costituiscono il 90% del settore.
“Il punto interessante è stato vedere quanto sia diventato complesso l'ecosistema in un lasso di tempo così breve,” ha detto Jack. “Per noi, questo segnala che c'è un grande interesse da parte degli utenti, ma anche un grande interesse da parte degli sviluppatori.”
Jack ha attribuito la crescita relativamente rapida di DeFi al fatto che gli sviluppatori sono più motivati a costruire qualcosa su cui hanno il controllo. Nel settore privato, qualsiasi cosa costruita da un dipendente appartiene all'azienda che lo impiega.
“Ci sono parecchi sviluppatori che sono stanchi di creare cose su software aziendale, perché possono semplicemente spegnerlo,” ha detto Jack.
Ma con le DAO che controllano i protocolli DeFi diventando sempre più centralizzate, come ha scoperto l'analisi del Cambridge DeFi Navigator, il controllo ambito che gli sviluppatori hanno sulle loro creazioni potrebbe essere a rischio.
Tim Craig è il corrispondente DeFi di DL News con sede a Edimburgo. Contattalo per suggerimenti all'indirizzo tim@dlnews.com.