La Fed ha dato un chiaro "segnale" di un possibile taglio dei tassi a dicembre.

Il governatore della Fed Waller ha dichiarato lunedì durante un seminario della banca centrale che è favorevole a un taglio dei tassi alla riunione di dicembre, poiché la politica monetaria rimane abbastanza restrittiva da continuare a esercitare pressioni al ribasso sull'inflazione.

1. Waller è il primo funzionario della Fed a parlare questa settimana ed è una figura chiave nell'influenzare la strategia della Fed per affrontare l'inflazione; le sue dichiarazioni sembrano preparare il terreno per il presidente della Fed Powell. Senza l'assenso di Powell, è difficile immaginare che Waller si sarebbe avventurato a fare un "annuncio" così chiaro.

2. Tuttavia, Waller si è anche lasciato una via di uscita. Ha affermato che se i dati sull'inflazione (da oggi fino alla riunione di dicembre) sorprendono al rialzo, questo sosterrà il mantenimento dei tassi invariati. I dati sull'"inflazione" di cui parla Waller si riferiscono all'IPC di novembre degli Stati Uniti, che sarà pubblicato l'11 dicembre, mentre la Fed annuncerà la decisione sui tassi di dicembre il 19 dicembre alle 03:00 ora di Pechino.

* Questa frase suona normale, ma riflettendoci si percepisce qualcosa di strano: i dati sull’occupazione non agricola saranno pubblicati questa settimana, mentre Waller ha concentrato l'attenzione sull'inflazione, il che suggerisce che i dati non agricoli di novembre, che saranno pubblicati venerdì, probabilmente non influenzeranno la decisione della Fed di dicembre. In altre parole, la Fed potrebbe ritenere che i dati non agricoli di novembre non saranno così "caldi" da ostacolare il suo taglio dei tassi.

3. Waller ha anche dichiarato di aspettarsi ulteriori tagli dei tassi l'anno prossimo, fino a quando non ci avvicineremo a un'impostazione dei tassi di politica più neutra, ma il ritmo e l'entità del calo devono ancora essere definiti.

Per ora, l'agenda economica di Trump non ha disturbato il piano di taglio dei tassi della Fed, che continua a procedere secondo il proprio ritmo. Come abbiamo ripetutamente sottolineato, le politiche di Trump inizieranno a prendere forma nella seconda metà dell'anno prossimo, e la maggior parte delle modifiche politiche entrerà in vigore nel 2026; la Fed non ha bisogno di alterare il proprio ritmo per eventi che non sono ancora accaduti. La Fed, fin dall'inizio dei tagli, ha compreso che questo processo non è stato semplice.