Autore: Bondin, Unlocks Insights; Traduzione: Jinse Finance Xiaozou
Nota: Recentemente, Hyperliquid ha effettuato il TGE e ha distribuito airdrop alla comunità, con il suo token HYPE che è passato da 2 dollari a un massimo di 9,8 dollari, con FDV vicino ai 10 miliardi di dollari. Attualmente, HYPE oscillano intorno agli 8,3 dollari. Questo articolo rivede l'evento TGE di Hyperliquid e la situazione attuale del mercato dei DEX di contratti perpetui decentralizzati.
Il mercato delle criptovalute sta iniziando a mostrare segni di tendenza rialzista, con Meme e intelligenza artificiale che attirano gran parte dell'attenzione attuale. Tuttavia, il recente evento di generazione di token (TGE) di Hyperliquid ha spostato l'attenzione verso la finanza decentralizzata (DeFi). Il progetto ha airdropped direttamente oltre un terzo della sua fornitura totale di token alla comunità, senza assegnazioni a exchange o investitori privati, e il prezzo del token è rimasto in costante aumento dalla sua emissione.
Questo successo ha aumentato la possibilità di un rinnovato interesse del mercato verso DeFi, in particolare con i protocolli perpetui decentralizzati che si trovano nello stesso campo di Hyperliquid. I dati recenti di DefiLlama supportano proprio questa potenziale tendenza, mostrando un aumento significativo del valore totale bloccato (TVL) nei protocolli derivati. Questa crescita sottolinea la crescente rilevanza di queste piattaforme nell'ecosistema DeFi.
In questo articolo, esploreremo insieme:
Hyperliquid: caratteristiche principali, economia del token e potenziale di crescita.
Protocolli perpetui: un'analisi approfondita dei protocolli degni di nota nel campo perpetuo, inclusi dYdX (alta capitalizzazione), GMX (media capitalizzazione) e HMX (bassa capitalizzazione), selezionati in base ai loro indicatori chiave nelle rispettive categorie.
1. Introduzione a Hyperliquid
Hyperliquid è una blockchain Layer 1 ad alte prestazioni progettata per un sistema finanziario completamente aperto e on-chain. La sua infrastruttura combina la velocità degli exchange centralizzati con la trasparenza e l'assenza di fiducia di DeFi, offrendo trading veloce, trasparente e scalabile, con una latenza di blocco inferiore a un secondo e un throughput fino a 100.000 ordini al secondo.
(1) Economia del token
L'economia del token di Hyperliquid sottolinea la crescita guidata dalla comunità. Il recente evento di generazione di token (TGE) ha introdotto il token nativo HYPE, con oltre un terzo della fornitura totale direttamente airdropped alla comunità. È importante notare che non ci sono stati token assegnati a investitori privati o exchange, garantendo che il valore del progetto sia radicato nel coinvolgimento della comunità.
I principali punti salienti della sua economia del token sono:
Fornitura totale: 1.000.000.000 token HYPE.
Dettagli sulla distribuzione:
Emissioni future e ricompense per la comunità: 38,888%
Distribuzione iniziale: 31,0%
Contributori chiave: 23,8%
Budget della Hyper Foundation: 6,0%
Sovvenzioni per la comunità: 0,3%
Distribuzione HIP-2: 0,012%
Dettagli sulla distribuzione standard dell'economia del token:
Comunità: 76,2%
Fondatori/Team: 23,8%
(2) Piano di fornitura
Il piano di fornitura di Hyperliquid supporta un'alta fornitura iniziale di circolazione per una liquidità istantanea, garantendo nel contempo il controllo delle emissioni di token nel tempo:
Distribuzione alla comunità: oltre il 30% della fornitura totale entrerà in circolazione tramite airdrop al momento del lancio del token. I token rimanenti verranno rilasciati gradualmente nel tempo. Alcuni token sono stati assegnati al budget della fondazione e alle sovvenzioni per la comunità per supportare lo sviluppo dell'ecosistema durante il lancio.
Distribuzione al team: lock di un anno, seguito da sblocco graduale mensile su un periodo di due anni, completando tutte le emissioni nel 2027-2028. Il tempo di sblocco nel programma di emissione è di 2 anni.
L'alta fornitura iniziale di circolazione ha favorito la liquidità e la partecipazione attiva al mercato fin dal primo giorno, distinguendosi dalla tendenza generale dei token con bassa circolazione/alta FDV. L'anno successivo alla genesi, quando i token del team iniziano a sbloccarsi, sarà un evento chiave per osservare il loro potenziale impatto sul mercato.
(3) Catalizzatori rialzisti
Alta fornitura iniziale di circolazione: al momento dell'emissione del token, oltre il 30% della fornitura totale entra in circolazione—senza assegnazioni a VC o investitori privati—Hyperliquid si distingue dalla tendenza dei token supportati da VC con bassa circolazione. Poiché non ci sono entità private che detengano token pre-assegnati, chiunque sia interessato ad acquisire HYPE al di fuori dell'airdrop deve acquistarlo direttamente sul mercato. Questa iniziativa ha ricevuto un forte sostegno dalla comunità, stimolando un sentimento rialzista e aumentando ulteriormente la fiducia del mercato.
Dominio di mercato: Hyperliquid ha mostrato una crescita straordinaria in termini di fidelizzazione degli utenti e volume di trading. Oltre 190.000 utenti totali, con un volume totale superiore ai 3000 miliardi di dollari. I dati di Dune Analytics mostrano che Hyperliquid attualmente domina il mercato dei protocolli perpetui, guidando con oltre il 35% del volume di trading tra tutti i protocolli perpetui.
Sviluppo dell'ecosistema: HyperEVM ha introdotto la compatibilità con Ethereum, attirando oltre 30 progetti, comprese dApp e applicazioni GambleFi. La collaborazione con Ethena e l'integrazione con stablecoin come USDe hanno ulteriormente potenziato l'utilità, la liquidità e il coinvolgimento degli sviluppatori.
Questi catalizzatori evidenziano il potenziale di crescita di Hyperliquid e la sua posizione di leadership nel trading perpetuo decentralizzato.
2. Esplorazione dello stato attuale dei protocolli perpetui
Oltre a Hyperliquid, ci sono diversi protocolli che stanno attivamente plasmando il campo dei protocolli perpetui, promuovendo il loro sviluppo attraverso adozione e innovazione. In questa sezione, esamineremo i principali attori con diverse capitalizzazioni di mercato:
dYdX (alta capitalizzazione): leader OG con un forte gruppo di utenti, focalizzato sulla catena applicativa.
GMX (media capitalizzazione): leader su Arbitrum, noto per il suo modello di liquidità unico e la crescita stabile.
HMX (bassa capitalizzazione): un protocollo che offre trading ad alta leva con straordinari indicatori di performance.
Analizzando la loro economia del token e i fattori catalizzatori, abbiamo formato una visione complessiva del campo dei protocolli perpetui decentralizzati.
(1) dYdX: leader di mercato OG con visione di catena applicativa
Introduzione a dYdX:
dYdX è diventato un importante exchange decentralizzato di trading perpetuo, con funzionalità avanzate e un'esperienza di trading professionale. Il protocollo è stato originariamente lanciato su Ethereum, ed è evoluto nel 2021 in StarkWare (v3) per affrontare il problema di scalabilità causato dalle elevate commissioni del gas. Per realizzare completamente la decentralizzazione, dYdX ha lanciato l'iterazione v4 su una catena dYdX indipendente costruita usando Cosmos SDK, assicurando che tutti i componenti del protocollo siano completamente decentralizzati.
Economia del token:
Il token DYDX è stato lanciato il 3 agosto 2021, e la sua economia del token continua a evolversi attraverso decisioni del team e governance della comunità. Degno di nota è il meccanismo di ri-locking di un anno per i token degli investitori e del team, che ha notevolmente aumentato la fiducia del mercato e spinto in alto il prezzo del token.
Distribuzione standard:
Fondo di riserva: 31,3%
Investitori privati: 27,7%
Fondatori/Team: 22,3%
Comunità: 18,7%
Piano di fornitura:
I token del team e degli investitori iniziano a sbloccarsi quest'anno, presentando un notevole cliff, seguito da sblocco mensile fino al completamento del sblocco a giugno 2026.
Circa il 20% della fornitura totale non è ancora stato assegnato, lasciando spazio per incentivi futuri all'ecosistema.
Attualmente, le emissioni di token sono ferme a circa 80 milioni di DYDX al mese (meno dell'1% della fornitura totale), garantendo il controllo della crescita dell'offerta.
Catalizzatori rialzisti:
Emissioni controllate: un tasso di emissione mensile stabile di circa l'1,4% della fornitura circolante, garantendo una diluizione limitata e fornendo fiducia ai detentori a lungo termine.
Assegnazione flessibile: oltre il 20% dei token non assegnati offre opportunità per incentivi futuri all'ecosistema, sostenendo così la crescita e l'adozione potenziale.
dYdX Unlimited: il lancio di dYdX Unlimited consente agli utenti di fare trading su qualsiasi mercato, ampliando il suo appeal e creando ulteriori opportunità di trading all'interno dell'ecosistema.
(2) GMX: leader di media capitalizzazione su Arbitrum
Introduzione a GMX:
GMX è un exchange decentralizzato (DEX) che opera su Arbitrum e Avalanche, offrendo trading spot e futures perpetui con leva fino a cento volte. La sua caratteristica distintiva è il pool di liquidità multi-asset GLP, che supporta le commissioni per market making, trading swap e trading a leva, fornendo un modello di liquidità sostenibile e scalabile.
Economia del token:
Distribuzione standard:
Fondatori/Team: 1,9%
Fondo di riserva: 37,7%
Comunità: 60,4%
Piano di fornitura:
GMX è stato lanciato a luglio 2021, sviluppato da XVIX e token Gambit. La maggior parte della fornitura di token è già stata sbloccata, le rimanenti emissioni sono principalmente destinate a premi esGMX nel pool della comunità per incentivare l'uso del protocollo.
Catalizzatori rialzisti:
Basse emissioni di offerta: il tasso di emissione annuale di GMX è solo dell'1,5%, uno dei piani di fornitura più conservativi nel campo dei protocolli perpetui, minimizzando il tasso di inflazione e mantenendo il valore del token.
Crescita degli indicatori chiave: GMX ha mostrato recentemente una forte tendenza alla crescita, inclusa la ripresa del TVL, un aumento significativo del volume non liquidato negli ultimi tre mesi, e un aumento del 130% nei guadagni a 30 giorni, sostenuto da un aumento delle attività di trading e forti entrate da commissioni.
(3) HMX: un progetto a bassa capitalizzazione con indicatori robusti
Introduzione a HMX:
HMX è una piattaforma di trading di contratti perpetui decentralizzata che opera su Arbitrum, fornendo agli utenti la capacità di fare trading di criptovalute e beni con alta leva finanziaria. Supporta il collaterale multi-asset e il trading a margine completo, migliorando l'efficienza dei fondi e la flessibilità degli utenti.
Economia del token:
Distribuzione standard:
Comunità: 40%
Fondo di riserva: 30,6%
Fondatori/Team: 15%
Investitori pubblici: 8%
Investitori privati: 6,4%
Piano di fornitura:
HMX ha lanciato l'evento di generazione di token (TGE) a agosto 2023 tramite vendita pubblica.
Team e investitori privati: dopo 6 mesi di cliff, ci sono 42 mesi di unlock per il team e 12 mesi di unlock per gli investitori.
Distribuzione alla comunità: assegnata secondo un dettagliato calendario per premi alla piattaforma.
Assegnazione riservata: per piani di crescita dell'ecosistema, come marketing, collaborazioni e quotazioni su exchange. Questi token non entreranno direttamente in circolazione dopo lo sblocco, ma verranno utilizzati solo quando necessario.
Catalizzatori rialzisti:
Indicatori solidi nell'ecosistema Arbitrum:
Potenziale di crescita: il rapporto capitalizzazione di mercato/TVL di HMX è la metà di GMX, con un rapporto prezzo/utili di 0,39 volte (entrate annuali: 14 milioni di dollari), e una capitalizzazione di mercato di soli 5,5 milioni di dollari, mentre il rapporto prezzo/utili di GMX è di 3,4 volte (entrate annuali: 90 milioni di dollari), con una capitalizzazione di mercato superiore ai 300 milioni di dollari. I fondamentali sono solidi, con una valutazione molto inferiore a GMX e dYdX (1,2 miliardi di dollari), mostrando un enorme spazio di crescita.
Alte commissioni e guadagni: HMX si posiziona al secondo posto in termini di commissioni e guadagni, mostrando una forte fidelizzazione degli utenti e l'efficienza della piattaforma, nonostante un TVL inferiore.
Nuova roadmap:
La roadmap recentemente annunciata da HMX introduce aggiornamenti significativi per migliorare il suo ecosistema e competitività:
Modello CLOB: previsto per il lancio nel primo trimestre del 2025, questo modello porterà a una liquidità più profonda, una migliore scoperta dei prezzi e funzionalità di trading avanzate.
Economia del token migliorata: include bruciature di token, inflazione guidata dalla governance e attività di airdrop per aumentare la domanda e il coinvolgimento degli utenti.
Rebranding: il nuovo marchio rifletterà la posizione di HMX come innovatore nel campo dei DEX perpetui e il suo potere di trasformazione.
3. Conclusioni
Sotto la guida di piattaforme innovative come Hyperliquid, dYdX, GMX e HMX, il campo dei protocolli perpetui sta guadagnando slancio nel settore DeFi, con tutte le piattaforme che stimolano la crescita attraverso le loro caratteristiche uniche e strategie. Man mano che questo settore continua a evolversi, svolgerà un ruolo chiave nel trading decentralizzato.
