La scorsa settimana è stata la settimana del Ringraziamento negli Stati Uniti, con volumi leggeri e mercati che sono rimasti in una fase di attesa per la maggior parte. Le azioni statunitensi stanno per fare storia ancora una volta, con il 2024 che si trasforma in uno degli anni con le migliori performance della storia, con gli ultimi 5 degli ultimi 6 anni che hanno prodotto rendimenti a due cifre elevati.

La larghezza del mercato rimane di supporto con netti massimi-minimi a 52 settimane che sembrano sani, la tendenza al rialzo del mercato rimane intatta con la volatilità VIX in discesa, mentre i rendimenti del tesoro si sono calmati con i rendimenti a 10 anni quasi 35pb più bassi rispetto ai massimi di ottobre a seguito dell'annuncio di Scott Bessent come nuovo segretario al Tesoro di Trump.

Insieme alla sua presunta posizione ‘pro-crypto’, Bessent è anche noto per essere un falco fiscale e sostenitore di una Fed indipendente, e il suo annuncio del piano 3–3–3 (deficit fiscale ridotto al 3% del PIL, aumento della crescita del PIL reale al 3%, e aumento della produzione energetica statunitense di 3 milioni di barili al giorno) ha portato a un senso di sollievo calmante ai redditi fissi statunitensi. Il premio della curva dei rendimenti è rimasto costante ai livelli attuali dalla sua nomina.

Sebbene il verdetto sia ancora in sospeso sulle sue posizioni fondamentali, i giornalisti che stanno esaminando i suoi vecchi discorsi hanno notato che è un ‘bull di lungo termine’ sull'oro per l'aumento dell'accumulo da parte delle banche centrali. Avrà questo un effetto di spillover su Bitcoin soprattutto con tutto il recente rumore su un portafoglio di riserva strategica? Saranno sicuramente 4 anni interessanti, per non dire altro.

I trader torneranno a una settimana più intensa questa settimana con l'ultimo NFP dell'anno. I tagli della Fed sono ancora prezzati attorno al 65% nonostante le preoccupazioni nascenti su un aumento dell'inflazione, anche se una parte sostanziale dei tagli futuri (2025-2027) è stata esclusa data la forza economica sottostante. In termini di buste paga, il mercato si aspetta un rimbalzo nelle cifre occupazionali principali attorno all'area di +160K, con il tasso di disoccupazione stabile attorno al ~4,3%. Il rischio è probabilmente verso il lato debole date le recenti debolezze nei sondaggi PMI e nei dati occupazionali ad alta frequenza, ma il sentimento di rischio probabilmente rimarrà ottimista a meno di una vera sorpresa in negativo in entrambi i casi.

L'ottimismo nel settore cripto rimane pervasivo in tutto, anche se la stella di questa settimana è Ripple, poiché XRP è aumentato di un incredibile 73% in seguito alle aspettative che il governo abbandonerà le loro cause legali di lunga data. Il significativo rally ha aiutato XRP a superare USDT come il 3° token cripto più grande per capitalizzazione di mercato, con indirizzi whale attivi in acquisti aggressivi (e ora vendite) di XRP nel mese scorso in previsione di questo sviluppo.

La maggior parte del rally attuale è stata concentrata nei ‘majors’ (senza ETH), con BTC che guida la carica e le altcoin che stanno ancora lottando per tornare ai picchi di gennaio. Mentre i recenti successi di L2 e dei protocolli trasformati in blockchain (ad es. Hyperliquid) continuano a dominare il pensiero crittografico. Stiamo vedendo alcuni segni di vita in Ethereum attraverso i flussi ETF, registrando +330M venerdì. Vedremo un rally positivo di spillover per altri majors secondari prima della fine dell'anno?

In ogni caso, i metriche sottostanti per la crittografia continuano a sembrare positive, con il valore di mercato delle stablecoin che finalmente supera i massimi visti durante i giorni di Terra-Luna. Ricorda che le stablecoin sono solitamente la prima fermata per la maggior parte degli utenti fiat che entrano nella crittografia, e una maggiore capitalizzazione di mercato (prezzo fisso, quindi tutta la quantità guidata) suggerisce una maggiore partecipazione mainstream.

Vedremo ancora più accelerazione nel nuovo anno mentre gli investitori mettono a lavoro più capitale fresco? Certamente si può sperare!