Lunedì. Vorrei definire questa settimana come una “settimana piena di variabili”.

Da cosa provengono le variabili? Dalle emozioni, dal comportamento collettivo del mercato, dalle parole arroganti di alcuni leader che hanno perso il contatto con la realtà.

Nel fine settimana, Trump ha pubblicato pubblicamente: “Richiediamo a questi paesi di impegnarsi a non creare una nuova valuta icon dei BRICS, né a sostenere alcuna altra valuta che sostituisca il potente dollaro, altrimenti affronteranno dazi del 100%”.

Sono un po' curioso, Trump, con questa sua isterica minaccia ai paesi BRICS, ha ricevuto qualche notizia certa?

一、可能很多人困惑特朗普对关税的狂热，其实原因很简单，这来自于特朗普刻意模仿安德鲁·杰克逊icon（1829-1837），这是美国历史上极富争议的一位总统。

★Ad esempio:

L'8 gennaio 1835, il presidente Andrew Jackson, attraverso una massiccia riduzione della spesa e un aumento delle tasse, riuscì a ripagare completamente il debito pubblico degli Stati Uniti icon, il che rappresenta l'unico periodo nella storia americana in cui si raggiunse “debito pubblico zero”. Inoltre, si oppose strenuamente alla banca centrale di allora—la Second Bank (Second Bank of the United States), ritenendo che questa banca a capitale privato minacciasse la sicurezza nazionale, rifiutò di rinnovare la concessione della Second Bank e alla fine costrinse la sua chiusura nel 1836, per questo subì anche un attentato. Tuttavia, nel 1837 scoppiò il noto panico finanziario (Panic of 1837).

★Esempio:

Jackson sosteneva alti dazi e, per reprimere l'opposizione degli stati agricoli del sud contro i dazi elevati, nel 1833 spinse il Congresso ad approvare la (Force Bill), autorizzando il governo federale a utilizzare la forza militare per far rispettare la legge sui dazi elevati. Tuttavia, questo divenne anche una delle micce per la futura guerra civile icon.

★Il presidente Jackson era anche un fermo sostenitore della dottrina Monroe icon.

Trump ha detto in un discorso: “Lui (Jackson) ha avviato un movimento per eliminare completamente la corruzione del governo... ha combattuto contro il potere finanziario centralizzato, un potere che ha guadagnato influenza a spese dei nostri interessi civili... ha imposto dazi stranieri per proteggere i lavoratori americani... sembra molto familiare... Andrew Jackson è stato chiamato in molti modi, ed è stato accusato di molte cose, ma combattendo per il cambiamento, ha guadagnato molti nemici. Oggi, il ritratto di quest'uomo, da orfano a presidente, è orgogliosamente appeso nello Studio Ovale della Casa Bianca... è stato io a portare il ritratto di Andrew Jackson lì... proprio dietro la mia spalla sinistra, proprio lì.

Questa è la fonte della fede spirituale di Trump, ed è il modello della sua filosofia di governo.

Due, la minaccia dei dazi del 100% di Trump ha senso? Sì. Se davvero li attua, porterà a due risultati:

★Gli Stati Uniti non potranno mai riportare alcuna industria manifatturiera, né porre fine alla posizione di riserva del dollaro dopo il 1971.

Il ritorno della manifattura americana dipende dalla catena di approvvigionamento globale, mentre l'imposizione di alti dazi ai paesi BRICS comprometterà l'efficienza della catena di approvvigionamento, e i dazi elevati porteranno a costi di produzione domestici troppo alti, perdendo così la competitività globale. Soprattutto, negli Stati Uniti non esiste un sistema di catena di approvvigionamento completo.

E l'imposizione di alti dazi ai paesi BRICS, escludendoli dal mercato statunitense, porterà inevitabilmente a un notevole abbassamento della domanda di dollari da parte di questi paesi, accelerando così il processo di de-dollarizzazione.

Proprio come il presidente Jackson, tutte le “azioni corrette” sembrano portare infine a “risultati sbagliati”.

Tre, le politiche improvvise e nevrotiche di Trump avranno un impatto sul mercato? Certamente, soprattutto per un'economia mondiale “sensibile e fragile”, l'impatto sarà maggiore.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a dieci anni è sceso al 4,18% lo scorso fine settimana, e ho calcolato e analizzato il tasso di inflazione di pareggio a dieci anni (10-Year Breakeven Inflation Rate) (la formula è: rendimento dei titoli del Tesoro a dieci anni - rendimento dei TIPS a dieci anni), la differenza nel tasso di inflazione di pareggio può essere vista come le aspettative del mercato riguardo il livello medio di inflazione nei prossimi dieci anni.

Attualmente, questa differenza è scesa dal picco del 2022 di quasi il 2,8% al 2,26% attuale. Tuttavia, questo dato mostra una chiara divergenza rispetto all'andamento recente dei dati sul CPI core, PCE e PPI.

In aggiunta a un dato, dall'indice di liquidità delle banche centrali icon globali, sta per scendere al di sotto della linea di tendenza a lungo termine dal 2019. Inoltre, c'è una tendenza a ulteriori ribassi.

Come interpretarlo? Penso che il mercato si aspetti che la Federal Reserve possa ritardare un taglio dei tassi, o continuare a ridurre il bilancio, mantenendo uno stato di restrizione, in modo da contenere il rimbalzo dell'inflazione.

Se questa analisi è corretta, allora le dichiarazioni di Trump sono “olio sul fuoco”, poiché ciò riscalderebbe ulteriormente le aspettative di inflazione icon, rendendo più difficile per la Federal Reserve continuare a rilasciare liquidità (il taglio dei tassi stimolerebbe ulteriormente l'aumento dell'inflazione), quindi il mercato osserverà con grande attenzione il discorso di Powell icon di mercoledì per valutare la tendenza della politica monetaria della Federal Reserve.

Se si considera un po' di cospirazionismo, dato che l'unico modo per risolvere il debito attualmente è l'inflazione, questa dichiarazione di Trump mira a continuare ad aumentare l'inflazione per alleviare la pressione debitoria, poiché un abbassamento dei tassi riduce solo i costi del debito, mentre l'inflazione dissolve il debito stesso. Inoltre, l'inflazione è favorevole a mantenere la bolla degli asset.

Inoltre, ci sono notizie che Zelensky icon intende accettare le condizioni per mantenere lo status quo dei confini in cambio di un ingresso nella NATO icon, quindi non sarà molto favorevole per i metalli preziosi.

Quando c'è una grande incertezza nella liquidità, il rischio è difficile da controllare e bisogna essere particolarmente cauti.#NFT市场回暖