Autore originale: TuoLuo Finance
Il ritracciamento del Bitcoin ha portato a un'ondata di domande per ETF di criptovalute concorrenti, come funghi dopo la pioggia.
Il mercato rialzista continua a espandersi; nonostante il Bitcoin abbia subito un ritracciamento dopo un picco, Ethereum ha invece rotto la sua tendenza negativa superando i 3600 dollari, e vari settori come DeFi e Layer 2 hanno visto una crescita generale, mentre il mercato delle criptovalute concorrenti ha finalmente iniziato a mostrare segni di rinascita. Tuttavia, solo pochi giorni fa, la situazione era molto diversa; in quel momento, il Bitcoin era vicino a 100.000 dollari, mentre le criptovalute concorrenti sembravano disperate, e il mercato era in uno stato di sopravvivenza.
Le criptovalute concorrenti stanno attraversando un momento difficile, ma Wall Street ha cominciato a mostrare interesse. In un contesto normativo senza precedenti, Wall Street ha messo gli occhi sugli ETF di criptovalute concorrenti, dando nuova vita a un mercato delle criptovalute che era rimasto in silenzio per un lungo periodo.
Solo una settimana fa, il Bitcoin continuava a superare, raggiungendo i 99.000 dollari, facendo notizia in tutti i media, ma la comunità, che di solito è molto attiva, ha mostrato una rara silenziosità. In questo mercato rialzista dominato da istituzioni, la maggior parte dei partecipanti al mercato non ha ottenuto flussi di liquidità, mentre le criptovalute concorrenti che possiedono sono state costantemente succhiate dal Bitcoin, mostrando un andamento ribassista; rispetto all'entusiasmo del mercato rialzista, i partecipanti si sentono piuttosto frustrati.
Un esempio tipico è Ethereum, che, rispetto ad altre criptovalute concorrenti, è già riconosciuto come una criptovaluta mainstream. Tuttavia, in termini di andamento dei prezzi, l'aumento di Ethereum è stato molto inferiore a quello del Bitcoin; il tasso di cambio tra ETH e BTC ha continuato a diminuire nel corso dell'anno, passando da 0,053 fino a un minimo di 0,032, iniziando a rimbalzare solo di recente. Se Ethereum è così, le altre criptovalute non sono da meno.
Ma proprio di recente, il mercato delle criptovalute concorrenti, che era rimasto in silenzio, sembra essersi risvegliato. Le criptovalute come SoL, XRP, LTC e Link hanno iniziato a muoversi il fine settimana scorso, con il volume medio delle transazioni giornaliere di Solana DEX che ha superato i 6 miliardi di dollari, e XRP che è salito a 1,63 dollari. Ethereum ha anche visto un forte rialzo, superando i 3.600 dollari, e il settore delle criptovalute concorrenti ha visto un aumento generale.
Parlando delle ragioni dell'aumento delle criptovalute concorrenti, oltre all'ottimismo portato dal mercato rialzista, il contributo di Wall Street è innegabile, e gli ETF sono la manifestazione più diretta di questo fenomeno.
Ripercorrendo l'inizio di questo ciclo rialzista, 11 ETF spot su Bitcoin hanno scatenato l'entusiasmo, l'ingresso di giganti di Wall Street come BlackRock e Fidelity ha spinto il processo di mainstreaming del Bitcoin e ha abbassato rapidamente le barriere all'ingresso per i partecipanti nel mercato delle criptovalute. In quel momento, gli ETF spot su Bitcoin ed Ethereum sono stati approvati, e il mercato ha iniziato a discutere quali token avrebbero potuto attrarre Wall Street. Considerando la capitalizzazione di mercato e il capitale, Solana era stata la criptovaluta con la maggiore richiesta.
Il 27 giugno, il gigante della gestione patrimoniale VanEck è stato il primo a muoversi, presentando alla SEC il modulo S-1 relativo al "VanEck Solana Trust", il giorno successivo, 21Shares ha seguito presentando la domanda S-1. L'8 luglio, la Chicago Board Options Exchange (Cboe) ha ufficialmente presentato i documenti 19b-4 per gli ETF Solana di VanEck e 21Shares, portando l'entusiasmo per gli ETF SOL al culmine.
La buona sorte non dura a lungo, l'atteggiamento rigoroso della SEC ha rapidamente raffreddato gli ETF di criptovalute concorrenti. Ad agosto, sono emerse voci di mercato che indicavano che CBOE aveva rimosso le due domande potenziali per ETF su Solana dalla sua pagina di "modifiche proposte" sul sito web, con analisti che affermavano "senza speranza".
Ma ora, il mercato esiste ancora, ma la situazione è molto diversa. Il 22 novembre, i documenti della Cboe BZX mostrano che la borsa ha proposto di elencare e negoziare quattro ETF correlati a Solana sulla sua piattaforma. Gli ETF sono stati proposti da Bitwise, VanEck, 21Shares e Canary Funds, classificati come "quote di fondi fiduciari basati su beni", presentati secondo la regola 14.11(e)(4). Se la SEC accetterà ufficialmente, la scadenza finale per l'approvazione è prevista per l'inizio di agosto 2025.
Non solo Solana, ma molti più ETF sono in arrivo. Solo nell'ultimo mese, la società di investimento in criptovalute Canary Capital ha presentato alla SEC degli Stati Uniti domande per ETF spot su tre criptovalute: XRP, Litecoin e HBAR. Secondo Nate Geraci, presidente dell'ETF Store, attualmente almeno un emittente sta tentando di richiedere un ETF per ADA (Cardano) o AVAX (Avalanche).
L'emergere degli ETF di criptovalute concorrenti ha suscitato ampi dibattiti, e i flussi di capitale da lontano hanno infiammato il mercato. Sta davvero per arrivare il Far West degli ETF di criptovalute?
Da un punto di vista della legge oggettiva, ripensando al processo di approvazione degli ETF su Bitcoin ed Ethereum, l'approvazione richiede fondamentalmente di soddisfare due requisiti impliciti: uno è che non siano stati espressamente classificati come titoli dalla SEC; e l'altro è che ci siano indicatori precedenti che dimostrino la stabilità e l'impossibilità di manipolazione del mercato, con la caratteristica tipica che il token possa essere scambiato sulla Chicago Mercantile Exchange (CME) degli Stati Uniti, ovvero che debba prima entrare nel mercato dei futures. Da questo punto di vista, a parte Bitcoin ed Ethereum, attualmente sembra che non ci siano criptovalute nel mercato che soddisfino gli standard richiesti. L'approvazione di criptovalute più centralizzate è particolarmente difficile, soprattutto per SOL, che non solo è altamente centralizzato, ma è stato anche chiaramente classificato come titolo nell'accusa della SEC contro Binance.
Tuttavia, nonostante ciò, il mercato mantiene un atteggiamento positivo nei confronti dell'approvazione degli ETF per SOL e XRP. James Seyffart, analista di ETF di Bloomberg, uno dei più autorevoli nel settore degli ETF, ritiene che le tempistiche di approvazione per le decisioni riguardanti gli ETF SOL, XRP, LTC e HBAR potrebbero allungarsi fino alla fine del 2025, e la SEC potrebbe approvare ETF relativi a Solana entro due anni. Nate Geraci, presidente dell'ETF Store, si mostra ancora più ottimista, affermando che prima della fine dell'anno prossimo, è probabile che l'ETF di Solana venga approvato.
Dietro l'ottimismo ci sono naturalmente notizie a sostegno, con il fattore centrale che punta al prossimo presidente Trump. Gli impegni di Trump nei confronti delle criptovalute si stanno attivamente realizzando, e i cambiamenti nell'ambiente normativo interno ed esterno hanno dato all'industria delle criptovalute una fiducia più forte.
Dal punto di vista della regolamentazione del settore, la SEC, l'organo principale di regolamentazione delle criptovalute, sta per subire un cambiamento. L'attuale presidente della SEC, Gary Gensler, si dimetterà automaticamente, annunciando che lascerà l'incarico il 20 gennaio 2025, giorno in cui Trump assumerà ufficialmente la carica, mettendo finalmente in pausa la rigorosa regolamentazione della SEC degli ultimi anni. Secondo le statistiche, durante il suo mandato, Gensler ha intrapreso azioni di enforcement contro diverse entità come Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, Uniswap, MetaMask, completando migliaia di casi di enforcement e recuperando circa 21 miliardi di dollari in multe, diventando un nemico pubblico nel mondo delle criptovalute.
Nonostante il prossimo presidente della SEC non sia ancora stato scelto, fonti informate hanno rivelato che l'ex commissario della SEC Paul Atkins potrebbe sostituire Gary Gensler. In un contesto di crescente conflitto sui titoli delle criptovalute, ci sono anche voci secondo cui il governo di Trump desidera ampliare i poteri della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) per rafforzare la sua supervisione nel settore degli asset digitali. Se questo si concretizzerà, la classificazione delle criptovalute come titoli potrebbe essere indebolita.
Guardando a un contesto esterno più ampio, il governo di Trump può essere considerato un centro di raccolta per i giocatori di criptovalute. Tra tutti i membri del nuovo governo di Trump, oltre a nomi noti nel mercato come Musk e Howard Lutnick, ci sono cinque membri che sono sostenitori delle criptovalute: il segretario del Tesoro Scott Bessent, il consigliere per la sicurezza nazionale Michael Waltz, il direttore dell'intelligence nazionale Tulsi Gabbard, il segretario del commercio Howard Lutnick e il segretario alla salute e ai servizi umani Robert F. Kennedy Jr., di cui Waltz, Lutnick e Gabbard possiedono effettivamente criptovalute, e Lutnick è un grande fan del Bitcoin, possedendo centinaia di milioni di dollari in Bitcoin e la sua azienda Cantor Fitzgerald ha fornito servizi di custodia per Tether per anni.
È evidente che la nuova composizione del governo è completamente diversa da quella precedente; poiché la maggior parte delle persone al vertice è sostenitrice, la regolamentazione delle criptovalute tende inevitabilmente ad essere più permissiva, e se durante questo mandato si costruirà un quadro normativo completo per gli asset crittografici, le future direzioni della regolamentazione del settore saranno più chiare.
Al di là della regolamentazione, le aziende sotto Trump hanno già mirato alle opportunità. Recentemente, hanno fatto molti passi avanti, mirando ad espandere il panorama dell'industria delle criptovalute attraverso investimenti e finanziamenti. Voci di mercato suggeriscono che Trump Media Technology Company sta trattando con l'Intercontinental Exchange (ICE) per discutere un'acquisizione della piattaforma di scambio di criptovalute Bakkt. Recentemente, Trump Media Technology Group ha presentato una domanda per un servizio di pagamento in criptovalute chiamato Truth Fi, pianificando di entrare nel settore dei pagamenti in criptovalute. I movimenti aziendali riflettono nuovamente l'atteggiamento positivo del presidente verso le criptovalute.
È proprio sulla base di questi fattori che il mercato ha riacceso le speranze per gli ETF di criptovalute concorrenti; dopo tutto, con la fine del mandato del presidente della SEC, le argomentazioni di classificazione delle criptovalute come titoli potrebbero finalmente fermarsi, ponendo le basi per la realizzazione degli ETF.
D'altra parte, anche se l'andamento degli ETF di criptovalute concorrenti è difficile da prevedere, Wall Street non è disposta a rinunciare a questo vasto mercato da oltre 3 trilioni, e le istituzioni tradizionali stanno costruendo nuovi prodotti d'investimento e strumenti derivati attorno agli asset crittografici, per facilitare agli investitori l'inclusione degli asset crittografici nei loro portafogli.
Sui motivi dell'aumento degli investimenti in criptovalute, Sui Chung, che gestisce il fornitore di indici di criptovalute CF Benchmarks, ha affermato che gli investitori principali stabiliranno una tendenza di esposizione diretta attraverso l'ETF spot sul Bitcoin, e utilizzeranno anche prodotti aggiuntivi per personalizzare l'esposizione alle classi di asset. Tra i prodotti più richiesti ci sono quelli che coinvolgono contratti futures legati alle criptovalute per generare rendimenti e quelli che offrono protezione al ribasso tramite opzioni. Attualmente, l'azienda sta pianificando di lanciare opzioni sull'indice Bitcoin Nasdaq.
John Davi, Chief Investment Officer di Astoria Portfolio Advisors, ha anche menzionato che sta considerando di aumentare l'esposizione al Bitcoin nel portafoglio ETF che gestisce.
In generale, anche se la fase attuale di entusiasmo per gli ETF di criptovalute concorrenti presenta ancora delle difficoltà nel contesto normativo attuale, da una prospettiva a lungo termine, con la deregolamentazione e l'aumento dell'interesse degli investitori, la ricerca approfondita da parte delle istituzioni sugli asset crittografici diventerà una realtà oggettiva per motivi di acquisizione di flussi e di competizione di mercato. A livello di prodotti, le istituzioni non si limiteranno più a Bitcoin ed Ethereum, la productizzazione e la standardizzazione degli asset crittografici verranno ulteriormente rafforzate, e i prodotti derivati potrebbero vedere un'impennata, mirando a rimuovere gli ostacoli all'ingresso per gli investitori. È prevedibile che gli investitori avranno più modi per investire in prodotti legati alle criptovalute.
Oltre ai nuovi prodotti che devono ancora essere lanciati, anche gli ETF esistenti beneficeranno di questa tendenza. Prendendo l'ETF spot su Ethereum come esempio, da molto tempo i flussi di capitale verso l'ETF spot su Ethereum sono stati inferiori a quelli per il Bitcoin. A partire dal 27 novembre, i flussi netti verso l'ETF spot su Ethereum ammontano a circa 240 milioni di dollari, mentre i flussi netti per l'ETF spot su Bitcoin raggiungono i 30.384 milioni di dollari, con una differenza abissale tra i due.
Le ragioni sono che Ethereum, a causa della sua solidità di valore e delle differenze di posizionamento rispetto al Bitcoin, ha un certo svantaggio. Inoltre, la funzione di staking, che è la più centrale, è stata negata dalla SEC, riducendo ulteriormente l'entusiasmo degli investitori. In termini di costi, se un investitore detiene direttamente ETH, può ottenere un rendimento da staking vicino al 3,5%, ma se detiene un ETF istituzionale, non solo non può ottenere questo rendimento privo di rischi, ma deve anche pagare una commissione di gestione che varia dallo 0,15 al 2,5% all'emittente.
Tuttavia, con il cambiamento di regolamentazione, l'ETF spot su Ethereum non è necessariamente destinato a rimanere privo di staking; dopo tutto, l'atteggiamento della SEC, che aveva precedentemente negato con fermezza lo staking, è cambiato, e ci sono già esempi in Europa; di recente, l'editore europeo di ETP 21Shares AG ha annunciato che aggiungerà la funzione di staking al suo prodotto ETP principale su Ethereum.
Naturalmente, sebbene gli ETF siano promettenti, i flussi di capitale effettivi devono ancora essere esaminati. Anche l'attrattiva di Ethereum nei confronti del capitale tradizionale è molto limitata; il totale degli asset del Solana Trust di Grayscale ammonta a soli 70 milioni di dollari, suggerendo che il potere d'acquisto per le criptovalute concorrenti sembra meno ottimistico di quanto si pensasse. Di conseguenza, Robert Mitchnik, responsabile del settore delle attività digitali di BlackRock, ha menzionato che l'azienda non è molto interessata ad altri prodotti crittografici oltre a Bitcoin ed Ethereum.
Tuttavia, indipendentemente da come proseguirà il processo di revisione, le speculazioni attorno agli ETF di criptovalute concorrenti sono già iniziate, e per un mercato di criptovalute che è stato malato a lungo, questa iniezione di fiducia è giunta proprio al momento giusto.
(Il contenuto sopra è tratto e ripubblicato con autorizzazione dal partner MarsBit, link all'originale | Fonte: TuoLuo Finance)
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