Wolfgang Münchau è editorialista per DL News. È co-fondatore e direttore di Eurointelligence e scrive una rubrica sugli affari europei per il New Statesman. Le opinioni sono sue.
Negli anni '50, un diplomatico britannico, Russell Bretherton, fece una famosa previsione sulla futura Comunità economica europea.
“Il futuro trattato di cui state discutendo non ha alcuna possibilità di essere concordato; se fosse concordato, non avrebbe alcuna possibilità di essere ratificato; e se fosse ratificato, non avrebbe alcuna possibilità di essere applicato.”
Nella storia degli errori di giudizio politici, questo è piuttosto in alto, ma ora c'è un degno sfidante. Gli economisti europei avevano previsto che le criptovalute erano solo una moda passeggera.
Quando si è scoperto che era un errore, hanno previsto che sarebbe crollato in una bolla. Quando non è crollato, è stato liquidato come un veicolo per criminali.
Ora che gli ETF spot hanno iniziato a spostare liquidità dalla comunità degli investitori generici al mercato delle criptovalute, sta diventando più difficile difendere questa particolare linea narrativa.
Ora i cripto-scettici residenti della BCE, Ulrich Bindseil e Jürgen Schaaf, hanno presentato l’argomento definitivo: Bitcoin impoverisce molti a vantaggio di pochi.
Per i lettori che hanno difficoltà anche solo a comprendere appieno questo argomento, si tratta di un riferimento all'idea che i primi utilizzatori di Bitcoin siano diventati molto ricchi, come se ciò non fosse mai accaduto nel settore finanziario basato sulla moneta fiat.
Il saggio di Bindseil/Schaff non è la posizione ufficiale della BCE, né è un documento ufficiale della BCE. Ma il pregiudizio anti-cripto è vivo e vegeto all'interno della BCE.
Christine Lagarde una volta ha definito le criptovalute "soldi divertenti".
Per quanto ne so, non aveva mai espresso opinioni forti su altre classi di attività prima.
Questa istituzione non ha riflettuto seriamente sul perché le criptovalute abbiano disatteso le aspettative precedenti, su cosa implichi la loro perseveranza per le valute digitali delle banche centrali, su come influenzerebbero il settore finanziario o le banche, o addirittura su cosa significherebbero per il futuro della moneta fiat stessa.
Gli Stati Uniti non hanno carenza di economisti arroganti, ma non sento così tante negazioni delle criptovalute. Una visione minimalista delle criptovalute, che sarebbe comunque coerente con il pensiero economico classico, sarebbe quella di una classe di attività con il potenziale per apportare guadagni di produttività al settore finanziario.
Non è necessario ricorrere ad argomenti sulla moneta fiat come quelli che ho esposto per vedere il valore di una criptovaluta.
Allora perché gli europei hanno la bava alla bocca solo a sentire parlare di criptovalute?
Penso che questo faccia parte di una più ampia reazione anti-tecnologica che ha infestato la società europea a tutti i livelli. La disconnessione dal mondo digitale è particolarmente dolorosa in Germania, dove il fax regna ancora sovrano nella pubblica amministrazione e negli studi medici.
L'automobile, l'invenzione tedesca più significativa dal punto di vista commerciale di tutti i tempi, è sul punto di trasformarsi da prodotto di ingegneria meccanica di precisione in un dispositivo digitale con ruote. Ma il mondo dei dispositivi digitali non è europeo.
E nemmeno il mondo delle criptovalute.
Una cosa è restare indietro nelle tecnologie digitali. Un'altra è definirsi in quel modo.
In questo decennio, l’UE ha intensificato la sua jihad anti-digitale sulla protezione dei dati, sui social network, sull’intelligenza artificiale e quest’anno sulla regolamentazione delle criptovalute sotto forma dei mercati delle criptovalute dell’UE, soprannominati MiCA.
L'UE si guadagna da vivere elaborando regolamenti. Di tutti i regolamenti tecnologici dell'UE, il MiCA non è nemmeno il peggiore. Ma l'UE ha capito tutto al contrario.
Non abbiamo creato un codice stradale prima di inventare l'auto. Ma abbiamo una regolamentazione delle criptovalute senza un'industria delle criptovalute.
Anche l'attuale regolamentazione delle criptovalute negli Stati Uniti, con il suo approccio legalistico, è ostile al settore. Non mi sorprende vedere i mercati delle criptovalute reagire euforicamente alla vittoria di Donald Trump e iniziare a finanziare le elezioni del Congresso a sostegno di candidati che promettono un tocco leggero alla regolamentazione delle criptovalute.
La vittoria dei repubblicani alla Casa Bianca e al Congresso arriva con la promessa credibile di un ambiente normativo più favorevole alle criptovalute. Gary Gensler, presidente della SEC e da tempo flagello dell'industria delle criptovalute, se ne andrà il 20 gennaio.
Gli Stati Uniti passeranno a un regime più liberale rispetto al rigido MiCA, che diventerà lo standard globale.
È un peccato che l'UE sia diventata così negativa nei confronti degli sviluppi tecnologici più entusiasmanti del XXI secolo. Vedo la ragione profonda per cui ciò sta accadendo nell'assenza di mercati di capitali profondi in Europa.
L'industria tecnologica negli USA è stata una creazione finanziaria. Dopo il lancio dell'euro nel 1999, l'UE avrebbe dovuto procedere allo sviluppo di un mercato dei capitali congiunto.
L'attuale sistema finanziario è sbilanciato a favore delle vecchie aziende e delle vecchie tecnologie rispetto a quelle nuove. Un mercato dei capitali unificato avrebbe richiesto una profonda integrazione politica, tra cui un asset di debito sovrano congiunto che funge da collante per un mercato dei capitali.
I membri dell'UE non volevano arrivare a tanto, ma ciò ha lasciato ognuno di loro responsabile del proprio sviluppo economico. L'industria tecnologica, e in particolare la tecnologia finanziaria, prospera grazie alla libertà di regolamentazione e alla libertà di movimento dei capitali.
L'UE non ha né l'uno né l'altro. La finanza, più di ogni altra cosa, è ciò che tiene l'Europa bloccata nel XX secolo. Di tutte le innovazioni del XXI secolo, nessuna è più lontana dagli atteggiamenti del XX secolo delle criptovalute.
Mi aspetto quindi che l'articolo degli autori della BCE non sia l'ultimo esempio di negazionismo europeo delle criptovalute.
Nel loro mondo fantastico, le criptovalute continueranno a crollare, a fallire e a scomparire, per poi crollare ancora.
