Autore originale: Willy Woo
Compilazione originale: Shaofaye 123, Foresight News
Informazioni sul rischio delle obbligazioni convertibili MSTR di MicroStrategy
Attualmente, l'unico rischio di liquidazione che vedo riguarda le sue obbligazioni convertibili:
Se l'acquirente delle obbligazioni convertibili non si converte in azioni prima della scadenza, MSTR dovrà vendere BTC per ripagare i detentori del debito.
Ciò accadrà se il MSTR non aumenta di oltre il 40% in 5-7 anni (varia a seconda di ciascuna obbligazione, vedere la tabella seguente). Fondamentalmente, o la correlazione di MSTR con BTC fallisce, oppure BTC fallisce.
Esistono altri rischi di varia entità:
Rischi competitivi, copia da parte di altre società, riduzione del premio di MSTR rispetto al valore patrimoniale netto;
il rischio che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti intervenga negli acquisti futuri, riducendo il premio di MSTR rispetto al NAV;
Rischi di custodia di Fidelity e Coinbase;
Rischio nazionalizzazione USA (sequestro di BTC);
Rischio relativo alle persone chiave Saylor;
Rischi operativi MSTR;
Come nota finale, tieni presente la tabella Convertible Notes, sebbene dia approssimativamente un'idea, non è accurata poiché sto utilizzando Grok AI.
Altre domande su MSTR
Domanda 1: Perché MSTR non ha diritti di self-hosting?
Willy Woo: Allo stato attuale, le modalità esatte di hosting non sono state rese note. Comprendiamo che MSTR potrebbe avere diritti di co-firma in un accordo a firma multipla. Questo è un modo intelligente per farlo.
Domanda 2: MSTU e MSTX verranno liquidate e danneggeranno MSTR?
(Nota del traduttore: MSTU: Investi in T-Rex 2 X Long MSTR Daily Target ETF; MSTX: Investi in Defiance Daily Target 2
Willy Woo: MSTU/MSTX = rischio più elevato. 2x si ottiene tramite staking cartaceo su MSTR, con livelli di liquidazione che si avvicinano ai livelli di liquidazione istantanei (inoltre, non ci sono pretese su BTC reali).
NOTA: le posizioni in derivati svaluteranno BTC.
Inoltre, a causa della volatilità, la detenzione a lungo termine non raggiungerà il doppio (le perdite sono più costose dei guadagni).
Domanda 3: Cosa succederebbe se un gran numero di azionisti vendessero le proprie azioni contemporaneamente a causa di un evento esterno (una flessione del mercato azionario)?
Willy Woo: Si tratta solo di un effetto a breve termine. Nel lungo termine il mercato implica sempre un aumento dei rendimenti, quindi non rappresenta realmente un rischio. I detentori di debito possono convertire le obbligazioni fino a 5-7 anni dopo l'acquisto. Finché Bitcoin verrà scambiato al 40% al di sopra del suo prezzo iniziale entro 1-2 cicli macro, non ci saranno problemi.
Domanda 4: Esistono ETF con leva che ottengono esposizione tramite opzioni anziché tramite swap?
Willy Woo: Il braccio commerciale dell'arbitraggio sulla volatilità dell'hedge fund TradFi fa questo giorno dopo giorno. 70 milioni di dollari sono una somma molto piccola, sufficiente a sostenere la dimensione delle operazioni in un dato giorno in base ai prezzi errati di volatilità nel mercato delle opzioni.
