Il design del modello economico dei Token si basa sull'equilibrio ragionevole tra domanda e offerta a breve termine e stabilità ecologica a lungo termine. Un modello ideale dovrebbe incoraggiare la domanda mentre riduce l'offerta, raggiungendo così la stabilità dei prezzi e la crescita del valore.

Offerta

  • Offerta circolante:
    rappresenta il numero di Token disponibili per il trading sul mercato. L'offerta circolante influisce direttamente sul prezzo di mercato, più è alta l'offerta, più è basso il prezzo.

  • Offerta massima:
    il numero massimo di Token che il protocollo può generare, è il limite della scarsità dei Token.

  • Offerta totale:
    il numero totale di Token emessi, comprese le parti distrutte e bloccate. Anche se questi Token non sono nel mercato circolante, influenzano ancora il design del modello economico complessivo.
    La capitalizzazione di mercato (prezzo × offerta circolante) è un indicatore più accurato del valore del Token, piuttosto che fare affidamento esclusivamente sul prezzo del Token.

Distribuzione

La distribuzione dei Token determina la salute della struttura di detenzione. La concentrazione della distribuzione influisce sul grado di decentralizzazione e sull'equità della governance.

  • Distribuzione decentralizzata: aumenta il grado di decentralizzazione, riducendo il rischio di manipolazione da parte di un singolo grande investitore.

  • Distribuzione centralizzata: può portare a una maggiore efficienza di governance, ma può anche minare la fiducia nella comunità.

Politica monetaria

La politica monetaria definisce il ritmo di emissione dei Token e il modello economico, principalmente suddivisi in modelli di inflazione e deflazione:

  • Modello di inflazione:
    L'offerta di Token aumenta gradualmente, il che potrebbe diluire il valore degli attuali detentori. Adatto per la costruzione precoce dell'ecosistema, ma a lungo termine potrebbe portare a una diminuzione dei prezzi.

  • Modello di deflazione:
    L'offerta di Token diminuisce gradualmente, aumentando la scarsità. Ad esempio, Ethereum ha introdotto un meccanismo di distruzione attraverso EIP-1559, riducendo l'offerta di ETH nelle transazioni, portandola gradualmente verso la deflazione.

Inoltre, la politica monetaria è strettamente correlata al meccanismo di consenso del protocollo. Ad esempio:

  • Modello POW: alto consumo energetico ma bassa inflazione (come Bitcoin).

  • Modello POS: riduce l'offerta circolante attraverso meccanismi di staking, migliorando la capacità di cattura del valore.

Cattura del valore

La cattura del valore misura come il protocollo trasforma la crescita dell'ecosistema in ricavi per i detentori di Token.

  • Problema centrale: come può il protocollo restituire valore ai detentori di Token attraverso commissioni di transazione, premi di staking, ecc.?

  • Meccanismo di distribuzione: è necessario trovare un equilibrio tra l'incentivazione dei sostenitori a lungo termine e degli speculatori a breve termine.

Analisi del modello VE

Che cos'è il modello VE?

Il modello VE (Voter Escrowed) è stato innovato da Curve Finance, è un modello economico innovativo per ottimizzare la governance attraverso il blocco dei Token.

  • Dopo che i detentori bloccano i Token (come CRV), ricevono veToken (come veCRV).

  • Più lungo è il periodo di blocco, maggiore è il peso del veToken ricevuto.

  • I detentori di veToken godono del diritto di governance del protocollo e del diritto alla distribuzione delle ricompense, ma non possono sbloccare anticipatamente durante il periodo di blocco.

Caratteristiche chiave del modello VE:

  1. Periodo di blocco flessibile:
    I detentori possono scegliere liberamente il periodo di blocco (fino a 4 anni), più lungo è il periodo di blocco, maggiore è il peso di governance.

  2. Meccanismo di riduzione lineare:
    Con il passare del tempo, il peso del veToken diminuisce gradualmente, incentivando i detentori a riloccare.

  3. Governance e ricompense legate:
    Il peso del veToken influisce direttamente sul diritto di voto nella governance e sulla distribuzione delle ricompense, i detentori a lungo termine ottengono rendimenti più elevati.

Effetti del modello VE

1. Risolvere il problema 1 Token = 1 Voto

Nei modelli tradizionali, grandi balene possono manipolare le decisioni di governance acquistando Token in massa a breve termine, persino danneggiando malevolmente il protocollo dei concorrenti.
Ma nel modello VE:

  • Il peso del voto è legato al tempo di blocco, il peso di governance per i detentori a breve termine è notevolmente ridotto.

  • I voti dei detentori a lungo termine sono più preziosi, incentivando i sostenitori del protocollo a crescere insieme all'ecosistema.

2. Ridurre la pressione di vendita, ottimizzare l'offerta

Il blocco a lungo termine dei Token riduce direttamente l'offerta circolante, abbassando la pressione di vendita sul mercato.

  • Effetto a breve termine: l'offerta circolante diminuisce, il prezzo è più stabile.

  • Effetto a lungo termine: con l'aumento della domanda, il prezzo cresce organicamente.

3. Incoraggiare i sostenitori a lungo termine

  • Sostenitori accaniti: ottenendo un periodo di blocco più lungo, guadagnano maggiore potere di governance e reddito passivo.

  • Speculatori a breve termine: rendimenti e influenza ridotti, escono gradualmente dalla competizione.

4. Impatto sui 4 pilastri

  • Offerta: il modello VE riduce l'offerta circolante attraverso meccanismi di blocco, ottimizzando le prestazioni dei prezzi.

  • Distribuzione: anche se la relazione con la distribuzione è debole, la distribuzione dei detentori a lungo termine è più concentrata tra i sostenitori del protocollo.

  • Politica monetaria: il modello VE incorpora effetti deflazionistici, riducendo la circolazione dei Token e ottimizzando il modello economico.

  • Cattura del valore: i detentori di veToken ricevono maggiori ricompense, legando a lungo termine gli interessi del protocollo.

Analisi di caso: guerra CRV

CRV (Token di governance di Curve Finance) è un esempio di successo del modello VE.

  • Contesto: un gran numero di protocolli e balene competono per il veCRV, per ottenere diritti di governance e di distribuzione delle ricompense di Curve.

  • Risultati: i partecipanti devono bloccare a lungo il CRV, portando a un aumento dei prezzi e alla stabilità dell'ecosistema.

  • Lezione: il modello VE bilancia efficacemente l'equità nella governance e la cattura del valore a lungo termine.

Conclusione

Il modello VE mostra vantaggi significativi in termini di controllo dell'offerta, ottimizzazione della governance e cattura del valore, grazie ai meccanismi di blocco e al design del peso.
Fornisce un percorso innovativo per il modello economico dei Token, incentivando i sostenitori a lungo termine e riducendo il comportamento speculativo a breve termine, promuovendo infine lo sviluppo sano dell'ecosistema del protocollo.