Futures perpetui vs. futures tradizionali

Una delle caratteristiche principali dei contratti futures perpetui è che non scadono mai rispetto ai contratti futures tradizionali.

Nei contratti future tradizionali, un bene tangibile, come l’oro, deve essere consegnato in conformità con i termini e le condizioni del contratto alla scadenza del contratto future. Di conseguenza, l’oro deve essere maneggiato fisicamente, aggiungendosi ai costi di trasporto, ovvero al costo di stoccaggio dell’oro. Anche il periodo di tempo tra il periodo attuale e il previsto momento di regolamento del contratto influenzerà il prezzo dell’oro.

Man mano che il divario aumenta, il potenziale prezzo futuro diventa più imprevedibile e anche la potenziale disparità di prezzo tra il mercato spot e quello dei futures tradizionali si espande, aumentando i costi di mantenimento del contratto. Tutte le posizioni aperte, tuttavia, scadono o vengono liquidate poiché il prezzo del contratto converge con il prezzo spot al momento della liquidazione.

Al contrario, i contratti perpetui non hanno una data di riferimento futura, a differenza dei futures convenzionali, dove il prezzo del contratto e il valore dell’attività sottostante alla fine convergono. La tecnica dei futures perpetui per imporre la convergenza del mercato a intervalli regolari è il tasso di finanziamento. Il tasso di finanziamento, che è una commissione condivisa tra le parti long e short, cerca di mantenere il prezzo di un contratto in linea con il valore spot dell’asset sottostante e di prevenire sostanziali fluttuazioni di prezzo.

Poiché il trading di futures perpetui non è regolamentato o non è autorizzato dalla CFTC, gli scambi come BitMEX che offrono contratti futures su criptovalute non sono accessibili negli Stati Uniti. Inoltre, è necessario condurre un’adeguata due diligence prima di essere coinvolti in strumenti finanziari rischiosi come i contratti perpetui.

Quali sono i pro e i contro dei contratti futures perpetui?

I futures perpetui offrono un'elevata leva finanziaria ai trader senza dover costantemente riaggiustare le loro posizioni e senza coprire i rischi nel trading a margine e spot. Tuttavia, tali strumenti finanziari non sono regolamentati, il che significa che le vittime non sono protette e i debitori inadempienti non possono essere penalizzati per cattiva condotta.

Il trading perpetuo di futures consente ai trader di acquistare o vendere un asset sottostante senza una data di consegna prestabilita, riducendo la necessità di creare ripetutamente una posizione lunga o corta. Tuttavia, a causa dell'assenza di una data di scadenza, nel caso di tali strumenti finanziari il rischio di controparte è elevato.

Inoltre, i contratti futures perpetui non sono autorizzati dalla Commodities Futures Trading Commission degli Stati Uniti, il che significa che, in caso di default, le vittime non verranno risarcite. Inoltre, poiché il valore del contratto e dell’attività sottostante convergono automaticamente all’avvicinarsi della data di scadenza, nel caso dei futures tradizionali non è necessario mantenere un ancoraggio del prezzo.

Tuttavia, l’obbligo di legare i contratti perpetui agli attuali valori di mercato delle attività che rappresentano li rende prodotti commerciali complessi. Indipendentemente da ciò, quando il mercato oscilla rispetto agli ordini attivi e alle posizioni aperte, i trader possono ottenere un’ulteriore copertura con contratti futures perpetui per limitare i rischi nel trading a margine e spot.

Come funzionano i contratti futures perpetui?

Quando il prezzo del contratto è superiore al prezzo di BTC, agli utenti con posizioni corte viene pagato il tasso di finanziamento, che viene rimborsato dagli utenti con posizioni lunghe, provocando il riallineamento del prezzo del contratto con il prezzo di BTC/USD.

BitMEX, uno scambio di criptovaluta che si occupa di derivati ​​di criptovaluta, ha reso popolari contratti perpetui come XBTUSD (Perpetual Bitcoin Contract). Utilizzando questo contratto, i trader possono creare posizioni con leva finanziaria che aumentano o diminuiscono di valore in risposta alle variazioni del prezzo di un indice che rappresenta il prezzo spot in dollari statunitensi di Bitcoin (BTC) come determinato su una serie di diversi scambi di criptovaluta.

Il prezzo dell'indice è il prezzo medio di un asset, determinato dalla dimensione dei principali mercati spot e dal numero di transazioni su tali mercati, in modo che i prezzi negoziati siano uguali o estremamente vicini ai prezzi del mercato spot.

Facciamo un esempio ipotetico per capire come funzionano i futuri perpetui. Supponiamo che un trader abbia dei BTC. Quando acquistano il contratto, vogliono che questa somma aumenti in linea con il prezzo di BTC/USD o si muovano nella direzione opposta quando vendono il contratto. Considerando che ogni contratto vale 1$, se acquistano un contratto al prezzo di 50,50$, dovranno pagare 1$ in BTC. Invece, se vendono il contratto, ottengono BTC del valore di $ 1 al prezzo a cui lo hanno venduto (si applica ancora se vendono prima di acquisire).

È importante notare che il trader acquista contratti, non BTC o dollari. Quindi, perché dovresti negoziare futures perpetui su criptovalute? E come si può essere certi che il prezzo del contratto seguirà il prezzo BTC/USD?

La risposta è attraverso un meccanismo di finanziamento. Gli utenti con posizioni lunghe ricevono il tasso di finanziamento (compensato dagli utenti con posizioni corte) quando il prezzo del contratto è inferiore al prezzo di BTC, dando loro un incentivo ad acquistare contratti, facendo aumentare il prezzo del contratto e riallineandosi con il prezzo di BTC /DOLLARO STATUNITENSE. Allo stesso modo, gli utenti con posizioni corte possono acquistare contratti per chiudere le proprie posizioni, il che probabilmente farà aumentare il prezzo del contratto per corrispondere al prezzo di BTC.

Contrariamente a questa situazione, accade il contrario quando il prezzo del contratto è superiore al prezzo di BTC, ovvero gli utenti con posizioni lunghe pagano gli utenti con posizioni corte, incoraggiando i venditori a vendere il contratto, il che fa avvicinare il suo prezzo al prezzo di BTC. La differenza tra il prezzo del contratto e il prezzo di BTC determina l’importo del tasso di finanziamento che si riceverà o pagherà.

Cosa sono i futuri perpetui?

Nel 1992, l'economista Robert Shiller ha proposto un mercato dei futures regolato in contanti chiamato futures perpetui che non scadono e non forniscono consegna o copertura dell'asset scambiato, al fine di ridurre il costo del rollover o del mantenimento diretto dei contratti di criptovaluta. Tuttavia, tali contratti sono attivi solo nei mercati delle criptovalute.

Per ottenere esposizione a un asset o indice sottostante, un trader può possedere un contratto future perpetuo a tempo indeterminato. Poiché i contratti non avrebbero una data di scadenza predeterminata, questa strategia consente la creazione di mercati a termine per attività illiquide. Inoltre, a differenza dei futures azionari, che vengono regolati consegnando l’attività alla scadenza del contratto, i futures perpetui sono sempre regolati in contanti, ovvero con consegna fisica.

Inoltre, poiché non è prevista la consegna di asset, i futures perpetui facilitano il trading con elevati livelli di leva finanziaria. La leva finanziaria è uno strumento di trading che gli investitori possono utilizzare per aumentare la propria esposizione al mercato consentendo loro di utilizzare i fondi presi in prestito forniti dal broker per effettuare operazioni o investimenti.

Gli investitori possono coprirsi (mitigare il rischio) e speculare (aumentare l'esposizione ai movimenti dei prezzi) sulle criptovalute con leva elevata utilizzando perpetui, che non richiedono la consegna di alcuna criptovaluta e non richiedono il loro rinnovo.

In sostanza, i futures perpetui sono un contratto tra controparti lunghe e corte, in cui la parte lunga deve pagare alla parte corta un flusso di cassa temporaneo noto come tasso di finanziamento, e la parte corta dovrebbe dare alla parte lunga una ricompensa in base all'ingresso del prezzo dei futures. e orari di uscita.

I prezzi dei contratti futures perpetui sono mantenuti coerenti con i valori di mercato delle attività sottostanti che seguono grazie al meccanismo del tasso di finanziamento. Il finanziamento avviene ogni otto ore, ovvero alle 04:00 UTC, 12:00 UTC e 20:00 UTC. I trader possono pagare o ottenere finanziamenti solo se hanno una posizione in uno di questi momenti. Il premio e il tasso di interesse costituiscono il tasso di finanziamento, che viene determinato in base alla performance di mercato di ciascuno strumento.

Ad eccezione dei contratti come BNBUSDT e BNBBUSD, i cui tassi di interesse sono dello 0%, il tasso di interesse di Binance Futures è fissato allo 0,01% per intervallo di finanziamento (0,03% al giorno). Il premio, tuttavia, fluttua in base alla distinzione di prezzo tra il contratto perpetuo e il prezzo di riferimento, che rappresenta il valore equo di un contratto futures perpetuo ed è una stima del valore reale di un contratto rispetto al suo prezzo di negoziazione effettivo.

Inoltre, i profitti e le perdite vengono regolarmente valutati al mercato e accreditati sul conto di margine di ciascuna parte, ed entrambe le parti sono libere di stipulare l’accordo in qualsiasi momento. Il marking to market si riferisce al prezzo dell'asset di criptovaluta o di qualsiasi altro titolo al tasso di mercato corrente prevalente. Le variazioni del valore di mercato di un asset causano la liquidazione quotidiana dei profitti e delle perdite da parte dei trader.

Inoltre, a causa dell’assenza di scambi scaglionati di contratti con scadenze diverse in borsa e della negoziazione di un unico contratto futures perpetuo per ciascuna attività sottostante, questa configurazione aumenta la liquidità del contratto.

Cosa sono i contratti perpetui?

La negoziazione dei contratti perpetui è paragonabile a quella dei contratti futures; tuttavia, nel caso dei contratti perpetui, il trader ha una leva maggiore e non scambia immediatamente le attività sottostanti.

I contratti futures, un tipo di strumento derivato, posticipano il pagamento e la consegna fino a date future predeterminate, mentre i contratti spot prevedono l'acquisto e la vendita immediati. Al contrario, un contratto perpetuo (che è un tipo di contratto futures) non ha un tempo di regolamento fisso e una data di scadenza.

Finché il margine di mantenimento è sufficiente, i trader possono mantenere le loro posizioni lunghe o corte per sempre. La quantità minima di garanzia che un utente deve avere per mantenere le posizioni di trading aperte è nota come margine di mantenimento.

Capiamo la differenza tra i contratti futures tradizionali e i contratti perpetui attraverso un esempio. Nel caso di un contratto futures, il contratto futures sul petrolio greggio di Alice di gennaio, che ha acquistato per 70 dollari al barile, è dovuto alla scadenza indipendentemente dal prezzo. In alternativa, se acquista un contratto perpetuo, acconsente ad acquistare petrolio greggio in un secondo momento a 70 dollari al barile. Questa garanzia, tuttavia, non è limitata nel tempo e lei ha la possibilità di uscire dalla posizione quando vuole e recuperare il suo margine.