Titolo originale: Distanza toccante
Autori originali: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Traduzione originale: Bai Shui, Jinse Caijing
Riepilogo
· Con il prezzo del Bitcoin che sale a 100.000 dollari, i detentori a lungo termine iniziano a distribuire oltre 507.000 BTC, sebbene sia ancora inferiore ai 934.000 BTC dei venditori durante il rialzo di marzo, ma è comunque significativo.
· I detentori a lungo termine hanno bloccato una quantità considerevole di profitti, impostando il profitto realizzato quotidiano a un nuovo ATH di 2,02 miliardi di dollari.
· Nella valutazione della composizione della spesa degli enti, la maggior parte della pressione di vendita sembra provenire da token tra 6 mesi e 1 anno.
Distribuzione dei detentori a lungo termine è densa
Dopo una serie di continui nuovi ATH, il prezzo del Bitcoin è ora molto vicino al prezzo impressionante e atteso di 100.000 dollari per BTC. Come in tutti i cicli precedenti, il gruppo dei detentori a lungo termine sta approfittando dell'afflusso di liquidità e dell'aumento della domanda per ricominciare a distribuire in massa la fornitura detenuta.
Da quando la fornitura di LTH ha raggiunto il picco a settembre, il gruppo ha già venduto 507.000 BTC. Questo è un volume relativamente grande; tuttavia, rispetto ai 934.000 BTC durante il rimbalzo dell'ATH di marzo 2024, è di dimensioni inferiori.
Valutando la percentuale della fornitura totale dei detentori a lungo termine che hanno realizzato profitti dalle posizioni, vediamo una situazione simile. Attualmente, viene venduto in media lo 0,27% della fornitura LTH ogni giorno, con solo 177 giorni di trading in cui il tasso di vendita è stato più elevato.
È interessante notare che possiamo osservare che il rapporto di spesa dei LTH è superiore all'ATH di marzo 2024, evidenziando un'attività di vendita più aggressiva.
Possiamo anche fare riferimento all'indicatore di vitalità dei LTH per valutare l'equilibrio tra la creazione di Coinday (tempo di detenzione) e la distruzione di Coinday (tempo di detenzione speso). In generale, una tendenza al rialzo della vitalità è caratterizzata da un ambiente di attività di consumo crescente, mentre una tendenza al ribasso indica che il possesso a lungo termine è la principale motivazione.
Sebbene l'attuale tasso di distribuzione dell'offerta sia maggiore rispetto al picco di marzo, il volume di distruzione dei Coinday rimane basso. Questo sottolinea che la maggior parte delle transazioni di token LTH potrebbe essere acquisita di recente (ad esempio, è più probabile che sia di 6 mesi piuttosto che di 5 anni).
Blocco dei profitti
I detentori a lungo termine giocano un ruolo chiave nel processo di scoperta dei prezzi, poiché sono la principale fonte di fornitura precedentemente inattiva che ritorna in circolazione. Con l'avanzare del mercato rialzista, diventa più cauto valutare il livello di realizzo di profitti di questo gruppo, poiché tendono a diventare sempre più attivi con l'aumento dei prezzi.
I detentori a lungo termine attualmente realizzano profitti fino a 2,02 miliardi di dollari al giorno, raggiungendo un nuovo ATH, superando il nuovo ATH stabilito a marzo. È necessaria una forte domanda per assorbire completamente questo eccesso di offerta, il che potrebbe richiedere un periodo di riaccumulo per essere completamente digerito.
Valutando l'equilibrio tra la quantità di profitti e perdite dei LTH, possiamo vedere che il rapporto tra i due è aumentato rapidamente a novembre. Per definizione, ciò è dovuto alla scarsità di fornitura LTH durante questo meccanismo di scoperta dei prezzi, causando perdite.
Storicamente, assumendo che ci sia un afflusso di nuova domanda massiccio e costante, i prezzi rimarranno ottimisti per alcuni mesi.
La valutazione del rapporto di rischio di vendita valuta il totale di profitti e perdite realizzati bloccati dagli investitori rispetto alla dimensione dell'asset (misurata tramite il limite realizzato). Possiamo considerare questo indicatore nel seguente quadro:
· Un valore alto indica che gli investitori spendono token per profitti o perdite considerevoli rispetto al loro costo base. Questa situazione suggerisce che il mercato potrebbe aver bisogno di ritrovare un equilibrio e che di solito si verificano movimenti di prezzo ad alta volatilità.
· Un valore basso indica che la spesa della maggior parte dei token è relativamente vicina al loro costo di pareggio, indicando che è stato raggiunto un certo livello di equilibrio. Questa situazione di solito implica che i "guadagni e perdite" all'interno dell'attuale intervallo di prezzo siano esauriti e descrive generalmente un ambiente a bassa volatilità.
Il rapporto di rischio di vendita sta avvicinandosi a zone alte, suggerendo che ci sono significativi realizzi di profitti in corso nell'attuale intervallo. Tuttavia, la lettura attuale è ancora notevolmente inferiore ai valori finali raggiunti nei cicli precedenti. Ciò indica che, anche sotto una pressione di vendita relativa simile, i precedenti mercati rialzisti avevano sufficiente domanda per assorbire l'offerta.
Composizione della spesa
Dopo aver identificato un significativo aumento nel profitto realizzato dai detentori a lungo termine, possiamo aumentare la granularità della valutazione esaminando attentamente la composizione dell'offerta venduta.
Possiamo utilizzare la segmentazione per età dell'indicatore di profitti realizzati per valutare quali sottogruppi contribuiscono maggiormente alla pressione di vendita. Qui calcoliamo l'ammontare cumulativo di realizzi dal novembre 2024.
· Profitti realizzati in 6 mesi - 1 anno: 12,6 miliardi di dollari
· Profitti realizzati da 1 a 2 anni: 7,2 miliardi di dollari
· Profitti realizzati da 2 a 3 anni: 4,8 miliardi di dollari
· Profitti realizzati da 3 a 5 anni: 6,3 miliardi di dollari
· Profitti realizzati oltre 5 anni: 4,8 miliardi di dollari
I token con un tempo tra 6 mesi e 1 anno dominano l'attuale pressione di vendita, rappresentando il 35,3% del totale.
I token con un tempo di 6 mesi a 1 anno dominano, evidenziando che gran parte della spesa proviene da token acquistati di recente, il che sottolinea che molti investitori a lungo termine rimangono cauti e potrebbero pazientare in attesa di prezzi più alti. Si potrebbe dire che questi volumi di vendita potrebbero descrivere investitori con uno stile di trading volatile, che hanno accumulato fondi dopo il lancio degli ETF e pianificano di cavalcare la prossima ondata di mercato.
In seguito, possiamo applicare lo stesso metodo a tutte le dimensioni dei profitti realizzati dagli investitori, classificandoli in percentuali di ritorno sull'investimento bloccate.
· Profitti realizzati dello 0%-20%: 10,1 miliardi di dollari
· Profitti realizzati del 20%-40%: 10,7 miliardi di dollari
· Profitti realizzati del 40%-60%: 7,3 miliardi di dollari
· Profitti realizzati del 60%-100%: 7,2 miliardi di dollari
· Profitti realizzati del 100%-300%: 13,1 miliardi di dollari
· Profitti realizzati del 300%+: 10,7 miliardi di dollari
È interessante notare che questi gruppi mostrano un certo grado di coerenza, con proporzioni simili di ciascun gruppo rispetto al totale. Si potrebbe dire che rappresenta una strategia "irrealistica", in cui investitori con costi base più bassi realizzano profitti simili in dollari vendendo meno token nel tempo.
Prestando particolare attenzione ai token acquistati nel 2021, 2022 e 2023, possiamo osservare che c'è stata una notevole e costante attività di spesa durante il picco di marzo.
Tuttavia, in questo attuale trend rialzista, le vendite riguardano principalmente i token acquistati nel 2023, mentre i token acquistati nel 2021 e 2022 iniziano solo ora ad aumentare la loro pressione di vendita. Questo è nuovamente coerente con la possibile spiegazione che i realizzi di profitti siano la strategia dominante di "trading swing".
Misurare la sostenibilità
Per misurare la sostenibilità di questa tendenza al rialzo, possiamo confrontare la struttura attuale dell'URPD con quella sperimentata durante l'ATH di marzo 2024.
Nel marzo 2024, dopo mesi di apprezzamento post-lancio degli ETF, l'offerta di diversi cluster si è scambiata tra 40.000 e 73.000 dollari. Durante i successivi sette mesi di fluttuazioni dei prezzi, quella zona è diventata uno dei cluster di offerta più significativi della storia.
Con il riaccumulo dell'offerta, si forma il supporto finale da cui è iniziato questo rimbalzo.
Saltando a oggi, il mercato è rimbalzato così rapidamente che ci sono pochi BTC scambiati tra 76.000 e 88.000 dollari. Da ciò si possono trarre due osservazioni chiave:
· La scoperta del prezzo è un processo che spesso richiede rimbalzi, correzioni e consolidamenti per confermare un nuovo intervallo di prezzo.
· Sotto gli 88.000 dollari c'è una sorta di "gap d'aria", che potrebbe diventare un'area di attenzione se il mercato scende prima di riprovare a rompere il livello dei 100.000 dollari.
Quando il mercato cerca di ritrovare un equilibrio in questo meccanismo di scoperta dei prezzi, i cambiamenti nella distribuzione dell'offerta possono fornire intuizioni sulle aree di offerta e domanda di interesse.
Riepilogo
Sostenuti dall'aumento dei prezzi, i detentori a lungo termine stanno vendendo. Questo ha portato a un eccesso di offerta, che deve essere assorbito per adattarsi all'aumento continuo dei prezzi.
Nella valutazione della composizione della spesa degli enti, la maggior parte della pressione di vendita sembra provenire da BTC tra 6 mesi e 1 anno. Questo evidenzia il potenziale di ulteriori vendite da parte di entità più vecchie, che necessitano di prezzi più elevati per vendere i loro BTC.
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