Titolo originale: Touching Distance
Autore originale: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Traduzione originale: Bai Shui, Jinse Caijing
Riepilogo
· Con l'aumento del prezzo del Bitcoin a 100.000 dollari, i detentori a lungo termine hanno iniziato a distribuire oltre 507.000 BTC, sebbene ciò sia ancora inferiore ai 934.000 BTC venduti durante il rally di marzo, rimane comunque significativo.
· I detentori a lungo termine hanno bloccato una quantità considerevole di profitti, fissando i profitti realizzati giornalieri a un nuovo ATH di 2,02 miliardi di dollari.
· Nel valutare la composizione della spesa degli enti, sembra che gran parte della pressione di vendita provenga da token con una detenzione di 6 mesi a 1 anno.
Distribuzione dei detentori a lungo termine concentrata
Dopo una serie di nuovi ATH consecutivi, il prezzo del Bitcoin è ora molto vicino al tanto atteso e impressionante prezzo di 100.000 dollari per ciascun BTC. Come in tutti i cicli precedenti, il gruppo dei detentori a lungo termine sta sfruttando il flusso di liquidità e il rafforzamento della domanda per ricominciare a distribuire in massa l'offerta detenuta.
Dal picco dell'offerta LTH a settembre, questo gruppo ha già venduto 507.000 BTC. Questo è un volume piuttosto significativo; tuttavia, rispetto ai 934.000 BTC durante il rally di marzo 2024, la dimensione è più piccola.
Valutando la percentuale di offerta totale dei detentori a lungo termine proveniente da posizioni redditizie, vediamo situazioni simili. Attualmente, in media, il 0,27% dell'offerta LTH viene venduto ogni giorno, con solo 177 giorni di trading in cui il tasso di vendita è stato superiore.
È interessante notare che possiamo osservare che il rapporto di spesa degli LTH è superiore all'ATH di marzo 2024, evidenziando un'attività di vendita più aggressiva.
Possiamo anche fare riferimento all'indicatore di vitalità LTH per valutare l'equilibrio tra la creazione di Coinday (tempo di detenzione) e la distruzione di Coinday (tempo di detenzione speso). In genere, una tendenza al rialzo nella vitalità è caratterizzata da un ambiente di aumento dell'attività di consumo, mentre una tendenza al ribasso indica che il possesso a lungo termine è il principale motore.
Sebbene l'attuale tasso di distribuzione dell'offerta sia superiore al picco di marzo, la quantità di Coinday distrutti è ancora bassa. Questo evidenzia che la maggior parte delle transazioni di token LTH potrebbe essere stata acquisita di recente (ad esempio, in media è più probabile che sia di 6 mesi piuttosto che di 5 anni).
Locking dei profitti
I detentori a lungo termine giocano un ruolo chiave nel processo di scoperta dei prezzi, poiché sono la principale fonte di ritorno della liquidità dall'offerta precedentemente dormiente. Con l'avanzare del mercato rialzista, diventa più prudente valutare il grado di realizzazione dei profitti di questo gruppo, poiché tendono a diventare sempre più attivi con l'aumento dei prezzi.
I detentori a lungo termine stanno realizzando attualmente profitti fino a $ 2,02 miliardi al giorno, fissando un nuovo ATH, superando il nuovo ATH stabilito a marzo. È necessaria una forte domanda per assorbire completamente questo eccesso di offerta, il che potrebbe richiedere un certo tempo di riaccumulo per essere completamente assorbito.
Valutando l'equilibrio tra l'importo dei profitti e delle perdite degli LTH, possiamo vedere che il rapporto tra entrambi si è accelerato rapidamente a novembre. Per definizione, ciò è causato dalla scarsità di offerta LTH durante questo periodo di meccanismo di scoperta dei prezzi, causando perdite.
Storicamente, assumendo un afflusso significativo e sostenuto di nuova domanda, i prezzi rimarranno ottimisti per alcuni mesi.
Il rapporto di rischio per i venditori valuta la quantità totale di profitti e perdite realizzati bloccati dagli investitori rispetto alla dimensione dell'attività (misurata tramite la capitalizzazione di mercato realizzata). Possiamo considerare questo indicatore sotto il seguente quadro:
· L'elevato valore indica che gli investitori stanno spendendo token per profitti o perdite significative rispetto alla loro base di costo. Questa situazione suggerisce che il mercato potrebbe aver bisogno di ristabilire un equilibrio, e di solito ci sono movimenti di prezzo altamente volatili.
· Il valore basso indica che la maggior parte delle spese dei token è relativamente vicina alla loro base di costo di pareggio, suggerendo che è stato raggiunto un certo grado di equilibrio. Questa situazione di solito implica che i 'profitti e perdite' all'interno dell'attuale intervallo di prezzo sono esauriti e descrive generalmente un ambiente a bassa volatilità.
Il rapporto di rischio per i venditori si sta avvicinando a un intervallo elevato, suggerendo che si sta verificando un significativo profit taking all'interno dell'attuale intervallo. Tuttavia, i valori attuali sono ancora notevolmente inferiori ai valori finali raggiunti nei cicli precedenti. Ciò indica che, anche sotto una pressione di vendita relativa simile, i precedenti mercati rialzisti avevano una domanda sufficiente per assorbire l'offerta.
Composizione della spesa
Dopo aver determinato un significativo aumento del profit taking da parte dei detentori a lungo termine, possiamo aumentare la granularità della valutazione esaminando attentamente la composizione dell'offerta venduta.
Possiamo utilizzare la segmentazione per età dell'indicatore di profitti realizzati per valutare quali sottogruppi contribuiscono maggiormente alla pressione di vendita. Qui, calcoliamo il profit taking cumulativo dal novembre 2024.
· Profitti realizzati da 6 mesi a 1 anno: 12,6 miliardi di dollari
· Profitti realizzati da 1-2 anni: 7,2 miliardi di dollari
· Profitti realizzati da 2-3 anni: 4,8 miliardi di dollari
· Profitti realizzati da 3-5 anni: 6,3 miliardi di dollari
· Profitti realizzati oltre 5 anni: 4,8 miliardi di dollari
I token con un tempo di detenzione da 6 mesi a 1 anno dominano l'attuale pressione di vendita, rappresentando il 35,3% del totale.
I token con un tempo di detenzione da 6 mesi a 1 anno dominano, evidenziando che la maggior parte della spesa proviene da token acquistati di recente, il che sottolinea che molti investitori a lungo termine rimangono cauti e potrebbero attendere pazientemente prezzi più elevati. Si potrebbe dire che questi volumi di vendita potrebbero descrivere investitori con uno stile di trading volatile, che hanno accumulato fondi dopo il lancio dell'ETF e pianificano di cavalcare la prossima ondata di mercato.
Successivamente, possiamo applicare lo stesso approccio alla dimensione dei profitti realizzati da tutti gli investitori e classificarli in base alla percentuale di rendimento degli investimenti bloccati.
· Profitti realizzati dallo 0% al 20%: 10,1 miliardi di dollari
· Profitti realizzati dal 20% al 40%: 10,7 miliardi di dollari
· Profitti realizzati dal 40% al 60%: 7,3 miliardi di dollari
· Profitti realizzati dal 60% al 100%: 7,2 miliardi di dollari
· Profitti realizzati dal 100% al 300%: 13,1 miliardi di dollari
· Profitti realizzati oltre il 300%: 10,7 miliardi di dollari
È interessante notare che questi gruppi mostrano un certo grado di coerenza, con tutte le categorie che rappresentano proporzioni simili del totale. Si potrebbe dire che ciò rappresenta una strategia 'irrealistica', in cui gli investitori con una base di costo inferiore ottengono profitti simili in dollari vendendo meno token nel tempo.
Con particolare attenzione ai token acquistati nel 2021, 2022 e 2023, possiamo osservare che durante il picco di marzo c'è stata un'ampia e sostenuta attività di spesa.
Tuttavia, nell'attuale tendenza al rialzo, le vendite sembrano principalmente includere token acquistati nel 2023, mentre i token acquistati nel 2021 e nel 2022 hanno appena iniziato ad aumentare la loro pressione di vendita. Ciò si allinea nuovamente con una possibile spiegazione in cui il profit taking in stile 'swing trading' è la strategia dominante.
Misurare la sostenibilità
Per valutare la sostenibilità di questa tendenza al rialzo, possiamo confrontare la struttura attuale dell'URPD con quella vissuta durante l'ATH di marzo 2024.
A marzo 2024, dopo alcuni mesi di rivalutazione dopo il lancio dell'ETF, diversi cluster di offerta sono cambiati di mano tra i 40.000 e i 73.000 dollari. Durante i successivi sette mesi di volatilità dei prezzi, quell'area è diventata uno dei cluster di offerta più significativi nella storia.
Con il riaccumulo dell'offerta, forma il supporto finale all'inizio di questo rimbalzo.
Avanzando fino ad oggi, il mercato è rimbalzato così rapidamente che ci sono pochi BTC scambiati tra i 76.000 e gli 88.000 dollari. Ciò porta a due osservazioni chiave:
· La scoperta dei prezzi è un processo che richiede spesso rimbalzi, correzioni e consolidamenti per confermare un nuovo intervallo di prezzo.
· Sotto gli 88.000 dollari esiste una sorta di 'gap d'aria', e se il mercato dovesse ritirarsi prima di un nuovo tentativo di superare i 100.000 dollari, quel gap potrebbe diventare un'area di attenzione.
Quando il mercato cerca di ristabilire un equilibrio in questo meccanismo di scoperta dei prezzi, i cambiamenti nella distribuzione dell'offerta possono fornire intuizioni sulle aree di offerta e domanda di interesse.
Riepilogo
Con il supporto dell'aumento dei prezzi, i detentori a lungo termine stanno vendendo. Questo ha portato a un eccesso di offerta che deve essere assorbito per adattarsi al continuo aumento dei prezzi.
Nel valutare la composizione della spesa degli enti, sembra che gran parte della pressione di vendita provenga da BTC detenuti per un periodo di 6 mesi a 1 anno. Questo evidenzia il potenziale di ulteriore vendita da parte di entità più anziane, che necessitano di prezzi più elevati per vendere i loro BTC.
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