Autore|Dan Morehead Fondatore dei Pantera
Compilazione|Wu Shuo Blockchain
Collegamento originale:
https://panteracapital.com/blockchain-letter/1000x-pantera-bitcoin-fund/
Il rally post-elettorale ha dato al fondo un ulteriore impulso del 30%. Il rendimento totale del fondo è ora pari al 131.165%, al netto di commissioni e spese.
Voglio condividere la logica iniziale, perché ancora oggi mi sembra molto convincente.
Il giorno che abbiamo scelto per lanciare il Pantera Bitcoin Fund è stato in realtà il punto più basso degli ultimi undici anni.
Quel memorandum di investimento iniziale si legge ancora chiaramente.
Dal 2013 al 2015 abbiamo acquistato il 2% dei Bitcoin mondiali.
Allegato: Se Pantera avesse acquistato il 2% dei Bitcoin mondiali dal 2013 al 2015, si stima che sarebbero circa 280.000 Bitcoin. In confronto, MicroStrategy deteneva 386.700 Bitcoin al 24 novembre 2024.
Anche dopo undici anni, Bitcoin viene ancora spremuto verso l’alto come semi di anguria.
Francamente non posso fare a meno di pensare che abbiamo davanti a noi ancora molti anni di rimborsi molto interessanti.
L'oro nel 1000 a.C.
Il mio punto centrale è stato scritto un mese dopo:
"Ieri stavo discutendo di Bitcoin con un investitore e lui ha risposto in modo un po' sprezzante: 'È come comprare oro'. No, no, è come comprare oro nel 1000 a.C. Il 99% della ricchezza finanziaria non è ancora arrivata. Lasciati coinvolgere da Bitcoin quando iniziano venendo coinvolto, Bitcoin o diventerà inutile o [aumenterà di ordini di grandezza]."
Come settore, abbiamo fatto alcuni progressi. Oggi solo “circa” il 95% della ricchezza finanziaria non è completamente utilizzata.
Il catalizzatore per il passaggio dal 5% nel 2024 a un rapporto più elevato è appena avvenuto: chiarezza normativa negli Stati Uniti. Grandi gestori istituzionali come BlackRock, Fidelity e altri ora offrono a chiunque abbia un conto di intermediazione un accesso estremamente economico ed efficiente agli investimenti in Bitcoin. Questa nuova comodità consentirà infine a decine di milioni di investitori e privati di accedere a questa nuova importante classe di asset.
Riteniamo che l’intero settore trarrà grandi benefici dall’insediamento del primo presidente americano pro-blockchain. A nostro avviso, il successo della blockchain è nel miglior interesse del Paese e crediamo che tutti al Congresso finiranno per adottare una posizione neutrale o pro-blockchain, una tendenza che è già iniziata. I venti contrari normativi della Blockchain che durano da 15 anni si stanno trasformando in venti favorevoli.
Credo ancora con fervore a ciò che scrissi undici anni fa:
"Penso che ci sia una probabilità superiore al 50% di adozione globale di una valuta/sistema di pagamento globale in cui la crittografia gratuita sostituisca le elevate commissioni di "fiducia" addebitate dalle banche Visa-Mastercard/Western Union/PayPal ecc. moneta fiat, obbligazioni al portatore, dischi di pietra, ecc. È la prima valuta globale dopo l’oro ed è il primo sistema di pagamento senza confini.
Il prezzo del Bitcoin è a $ 104 in questo momento.
E' ancora così che mi sento. Siamo ancora agli inizi. Il 95% della ricchezza finanziaria deve ancora toccare la blockchain. Stanno appena iniziando questa enorme trasformazione. Quando parteciperanno, Bitcoin potrebbe raggiungere livelli come $ 740.000/BTC.
Il mercato si è mosso rapidamente. Ha raggiunto i 1.000 dollari in meno di un mese e ora è in crescita di tre ordini di grandezza.
Tasso di crescita annuo composto su 11 anni dell'88%
Posso immaginare che alcuni investitori abbiano pensato: "Bitcoin è raddoppiato quest'anno. Beh, probabilmente me lo sono perso e poi ho rinunciato".
No, questa mentalità è sbagliata. La performance media di Bitcoin quasi raddoppia ogni anno. Da quando abbiamo lanciato il fondo, undici anni fa, è cresciuto a un CAGR dell'88%.
Crescita dell’ordine di grandezza
Bitcoin ha registrato una crescita di tre ordini di grandezza. Sembra possibile un aumento di un altro ordine di grandezza. Se Bitcoin raggiungesse i 740.000 dollari/BTC, ciò significherebbe che la sua capitalizzazione di mercato raggiungerebbe i 15 trilioni di dollari. Rispetto al totale delle attività finanziarie pari a 500mila miliardi di dollari, questa cifra non è inimmaginabile.
Sebbene le prestazioni passate non siano necessariamente un indicatore del futuro, se questa tendenza continua, Bitcoin potrebbe raggiungere i 740.000 dollari entro aprile 2028.
Penso che potrebbe volerci qualche anno in più, ma penso che la possibilità ci sia.
Questa è sempre stata la mia mentalità: non ci scommetterei tutta la mia fortuna e non sono sicuro al 100,00% che un asset blockchain crescerà, ma quando moltiplichi la probabilità che cresca per un ordine di grandezza o più potrebbe aumentare - Questo risultato è molto migliore del rendimento atteso su altri beni investibili. Il valore atteso di questo accordo è il più interessante che abbia mai visto nei miei quasi quattro decenni di investimenti.
non facile
Oggi può sembrare ovvio, ma all’epoca era molto difficile.
Dopo un crollo dell’87% iniziato nel dicembre 2013, Bitcoin ha gradualmente perso terreno. Dopo più di tre anni il mercato non si è ancora ripreso. Nel 2016, quasi tutti avevano perso la fiducia in Bitcoin. Gli investitori non erano interessati.
Quell’anno ho volato in giro per il mondo e ho condotto 170 incontri con gli investitori. Il risultato finale di tutto questo impegno: abbiamo raccolto solo 1 milione di dollari.
Le spese amministrative per questo fondo ammontano a $ 17.241. Guadagna in media $ 100 per sessione.
Avremmo potuto comprare l'hotel! ! !
Sono un giocatore di squadra leale per natura. Ho sempre desiderato che la squadra Bitcoin vincesse. Abbiamo fatto del nostro meglio per aiutare questa comunità nel corso degli anni. Quindi, quando Expedia ha annunciato che avrebbe accettato Bitcoin nel 2014, abbiamo pagato tutte le nostre spese di viaggio in Bitcoin.
Nel 2015, il nostro team ha viaggiato 59 notti, spendendo in media 1,5 BTC a notte, per un totale di 88 BTC.
Questo è l’equivalente di $ 8.683.136 di oggi! ? !
Avremmo potuto comprare due hotel!
La straordinaria crescita del settore blockchain
Nel 2013, quando ci stavamo preparando a lanciare il Pantera Bitcoin Fund, ho aperto conti su diversi scambi e ho trasferito fondi per prepararmi. Quando sono entrato per la prima volta a Wells Fargo dai nostri uffici di Market Street a San Francisco per inviare denaro a Lubiana, in Slovenia, non sapevo nemmeno come si scrive Lubiana. Tutto sembrava molto sospetto. Tanto che è venuto il direttore della banca e mi ha interrogato a lungo, chiedendomi cosa stavo facendo.
Ma in quel momento mi chiedevo se fossi pazzo. Un altro trasferimento è avvenuto a una piccola startup che sembrava altrettanto sospetta.
Il prezzo del Bitcoin all’epoca era di circa 130 dollari. Nei giorni successivi, ho visto il prezzo del Bitcoin scendere da 130$ a meno di 100$. È divertente in retrospettiva che questa “paura, incertezza e dubbio” (FUD) sia ancora un ritornello comune tra gli scettici durante l’odierno mercato ribassista di Bitcoin. Nonostante tutti questi problemi, quando è sceso a 65$, ho deciso di dare il massimo e avviare il Pantera Bitcoin Fund. Trent’anni di istinto commerciale mi portano a credere che è lì che risiede l’opportunità.
Ho inviato l'e-mail menzionata sopra a un piccolo elenco di appassionati di Bitcoin, forse una ventina di persone all'epoca, e ho detto: "Voglio solo essere coinvolto".
Ho effettuato l'accesso a una startup chiamata Coinbase e ho provato ad acquistare 30.000 Bitcoin. Si aprì una finestra pop-up, notando che il limite giornaliero del fondo era di $ 50, non "$ 500.000" nel gergo di Wall Street, ma una vera banconota da $ 50 di Ulysses S. Grant. Ho quasi avuto un infarto.
Poiché è una startup alla moda, non ha un indirizzo o un numero di telefono. Ho inviato un'e-mail frenetica, con il titolo inaspettato tutto maiuscolo: "VOGLIO ACQUISTARE 2 MILIONI DI DOLLARI IN BITCOIN!" Quattro giorni dopo, il loro unico dipendente, un ragazzo di nome Olaf, ha risposto: "OK, il tuo limite ora è di 300 dollari. Anche con il limite di transazione ampliato, occorrerebbero 6.667 giorni per completare questa transazione.
Di questo passo, mi restano ancora 2.522 giorni di trading!
Fortunatamente, ho potuto acquistare questi Bitcoin su Bitstamp e il settore stava crescendo. Oggi, il mercato delle criptovalute ha un volume di scambi giornaliero di 130 miliardi di dollari. È davvero sorprendente quanto lontano sia arrivato il settore.
Blockchain come classe di asset
A volte mi sento come un orango che trova un oggetto luccicante nella foresta... lo raccoglie... lo gira... si chiede cosa sia...
Bitcoin!
Certamente non comprendo appieno le sfumature di tutti gli incredibili progetti tecnici in questo spazio, ma sento di aver visto scenari simili.
Sono stato il primo trader di titoli garantiti da attività (ABS) presso Goldman Sachs. Oggi tutti vedono l’ABS come una classe di asset. Sono stato coinvolto nella creazione del GSCI (Goldman Sachs Commodity Index). Ora, tutti pensano alle materie prime come a una classe di asset. Negli anni ’90 ho investito nei mercati emergenti. Oggi, i mercati emergenti (EM) sono considerati una classe di asset.
Lo stesso vale per la blockchain. Credo che nel prossimo futuro ogni società di investimento avrà un team blockchain e assegnerà un investimento significativo e a lungo termine nella blockchain.
commercio asimmetrico
Il mio background macro globale è ciò che inizialmente mi ha portato alla blockchain. L’asimmetria di questo accordo – che opera nel più grande mercato del mondo – rende questa opportunità di gran lunga superiore agli accordi che abbiamo perseguito a livello globale in passato. Penso che questo sia il commercio più asimmetrico che abbia mai visto.
La migliore illustrazione di questo tema viene da un confronto presentato al secondo Pantera Blockchain Summit nel marzo 2014:
"Durante la cena prima di una partita di poker a tarda notte, Morehead ha scherzosamente affermato che il valore totale di tutti i Bitcoin nel mondo in quel momento era più o meno lo stesso di Urban Outfitters, una società che vende jeans strappati e decorazioni per dormitori: circa 5 miliardi di dollari. ' È pazzesco, vero?
"Penso che quando dissotterreranno i resti della nostra società come ha fatto [Il pianeta delle scimmie], tra secoli Bitcoin potrebbe avere un impatto maggiore sul mondo rispetto a Urban Outfitters. ’”
——Nathaniel Popper, 2015, (Oro digitale)
Quando ho aggiornato questa affermazione nel novembre 2020, Bitcoin aveva una capitalizzazione di mercato paragonabile a L'Oréal. Il mascara waterproof è senza dubbio un'invenzione straordinaria, ma continuo a pensare che Bitcoin sia asimmetrico.
Scava più a fondo…
“In L’Oréal, la nostra missione è democratizzare prodotti di bellezza accessibili e di altissima qualità per la cura della pelle, il trucco, la cura dei capelli e la colorazione dei capelli”.
è ottimo. La missione di Bitcoin sembra sorprendentemente simile: democratizzare l’accesso finanziario.
Penso che la democratizzazione della finanza alla fine sarà più importante.
Bitcoin ha recentemente superato Meta (ex Facebook). La condivisione di foto è interessante, certo, ma penso che sarebbe molto più significativo raggiungere l’inclusione finanziaria per ogni persona sul pianeta che possiede uno smartphone.
Cinque gol rimasti da superare...
