MicroStrategy (MSTR) ha attirato l'attenzione del mercato emettendo obbligazioni convertibili per acquistare massicciamente bitcoin. Questo articolo esamina la sua logica di investimento e i potenziali rischi, condividendo le riflessioni e le consapevolezze dell'autore. L'articolo è tratto da un'opera di Jian Shu, rielaborato e tradotto da PANews. (Ricapitolando: quanto a lungo potrà durare la follia del "HODL BTC" in seguito all'ondata di MicroStrategy?) (Informazioni aggiuntive: MicroStrategy ha aumentato la propria posizione di 5,4 miliardi di dollari con 55.000 BTC: il bitcoin a 97.000 non è caro!) MSTR (MicroStrategy), è passato da $69 all'inizio dell'anno a un massimo di $543 la settimana scorsa, un aumento che supera di gran lunga quello del bitcoin! Ciò che mi ha colpito è che, mentre il BTC è stato schiacciato a terra a causa delle elezioni, MSTR ha continuato a volare. Questo mi ha portato a riconsiderare la sua logica di investimento: non si tratta solo di cavalcare il concetto di BTC, ma ha il proprio modo di operare e una logica. La logica principale di MSTR: emettere obbligazioni convertibili per acquistare BTC. MSTR originariamente operava nel settore BI (sistemi di reportistica di business intelligence), ma questo è ormai un settore in declino. Oggi la sua logica principale è: raccogliere fondi emettendo obbligazioni convertibili, acquistare massicciamente BTC e considerarlo una parte importante dei beni aziendali. 1. Cosa sono le obbligazioni convertibili? In parole semplici, un'azienda raccoglie fondi emettendo obbligazioni, e gli investitori possono scegliere di ricevere il capitale e gli interessi alla scadenza, oppure convertire le obbligazioni in azioni dell'azienda a un prezzo concordato. Se il prezzo delle azioni aumenta, gli investitori sceglieranno di convertire le obbligazioni in azioni, diluendo così le azioni esistenti. Se il prezzo delle azioni non aumenta, gli investitori possono scegliere di riottenere il capitale e gli interessi, e l'azienda deve pagare un certo costo del capitale. 2. La logica operativa di MSTR: utilizzare il denaro raccolto tramite l'emissione di obbligazioni convertibili per acquistare BTC. In questo modo, la quantità di BTC detenuti da MSTR continua ad aumentare, mentre il valore di BTC per azione cresce. Ad esempio: a partire dai dati all'inizio del 2024, ogni 100 azioni corrispondevano a 0,091 BTC, che è cresciuto fino a 0,107; fino al 16 novembre, è addirittura aumentato a 0,12. Comprendere questo attraverso il grafico sottostante rende tutto più chiaro: MSTR nei primi tre trimestri del 2024, la relazione tra BTC acquisiti tramite obbligazioni convertibili e azioni diluite. Nei primi tre trimestri del 2024, MSTR ha aumentato la propria partecipazione in BTC da 189.000 a 252.000 (crescita del 33,3%), mentre il numero totale di azioni è stato diluito solo del 13,2%. Ogni 100 azioni corrispondono a BTC che è aumentato da 0,091 a 0,107, il diritto di partecipazione a BTC sta gradualmente aumentando. Calcolando il prezzo all'inizio dell'anno: 100 azioni MSTR a $69 costa $6900, 0,091 BTC (a $42.000) costa $3822, rispetto al valore di acquistare direttamente BTC (-45%), sembra piuttosto svantaggioso. Ma con questo modello di crescita, attraverso l'emissione continua di debito, la quantità di BTC posseduta per azione continuerà a crescere. 3. Ultimi dati: il 16 novembre, MSTR ha annunciato di aver acquisito 51.780 BTC per 4,6 miliardi di dollari, portando il totale a 331.200 BTC. Con questa tendenza, il valore di BTC corrispondente a ogni 100 azioni è già vicino a 0,12. Dal punto di vista della valuta, il "diritto" di MSTR degli azionisti a BTC continua a crescere. MSTR è la "pala d'oro" del BTC. Dal punto di vista del modello, il modo di MSTR è simile a scavare BTC con leva di Wall Street: emettere continuamente debito per acquistare BTC, attraverso la diluizione delle azioni consentire di aumentare la partecipazione a BTC per ogni azione. Per gli investitori, acquistare azioni MSTR equivale a detenere indirettamente BTC, e possono anche godere dei guadagni da leva derivanti dall'aumento del prezzo del BTC. A questo punto, sono sicuro che i lettori hanno già notato che questo modo di operare è piuttosto simile a un Ponzi, utilizzando i nuovi fondi raccolti per compensare i diritti degli azionisti esistenti, continuando a raccogliere fondi a ciclo continuo. 4. Fino a quando questo modello può continuare? Difficoltà nella raccolta di fondi: se il prezzo delle azioni non aumenta, l'emissione futura di obbligazioni convertibili diventerà difficile e il modello sarà difficile da sostenere. Eccesso di diluizione: se la velocità di emissione di nuove azioni supera la velocità di accumulo di BTC, i diritti degli azionisti potrebbero ridursi. Omogeneizzazione del modello: sempre più aziende iniziano a imitare il modello di MSTR, e dopo un'intensificazione della competizione, la sua unicità potrebbe perdersi. La logica e i rischi futuri di MSTR La logica di MSTR, sebbene simile a un Ponzi, ha un significato strategico a lungo termine per i grandi capitali americani che accumulano BTC. Il totale di bitcoin è di soli 21 milioni, mentre le riserve strategiche nazionali americane potrebbero occupare 3 milioni. Per i grandi capitali, "accumulare moneta" non è solo un atto di investimento, ma una scelta strategica a lungo termine. Tuttavia, attualmente il rischio della posizione di MSTR supera i rendimenti, quindi si consiglia cautela! Se il prezzo del BTC torna indietro, il prezzo delle azioni MSTR potrebbe subire un calo maggiore a causa dell'effetto leva; la capacità di mantenere un alto modello di crescita in futuro dipende dalla capacità di raccolta fondi e dall'ambiente competitivo di mercato. Riflessioni e aggiornamenti di consapevolezza Nel 2020, quando MSTR ha accumulato BTC per la prima volta, ricordo che il bitcoin era rimbalzato da 3000 a 5000 dollari. L'autore ha pensato che fosse troppo costoso e non ha comprato, mentre MSTR ha acquistato massicciamente a 10.000 dollari. A quel punto pensavo che fossero sciocchi, e invece il BTC è salito a 20.000 dollari, il vero sciocco ero io. Questa volta ho perso MSTR, e mi ha fatto capire che la logica operativa e la profondità della consapevolezza dei grandi capitali americani meritano di essere studiate seriamente. Anche se il modello di MSTR è semplice, rappresenta una forte fede nel valore a lungo termine di BTC. Perdere non è spaventoso, l'importante è imparare da essa e aggiornare la propria consapevolezza. Articoli correlati: Analisi del comportamento di acquisto di bitcoin da parte di MicroStrategy e delle fonti di finanziamento = versione avanzata "Grayscale + Luna" Il padre ricco predice bitcoin a 13 milioni di dollari! Sostiene le previsioni di Michael Saylor: MicroStrategy ha ragione Il bitcoin punta a 100.000) Cathay Digital Payment "00909" ha investito pesantemente in MicroStrategy, Coinbase... vince il premio ETF per tre volte. "Ho perso il titolo in crescita di MicroStrategy (MSTR), le mie riflessioni e aggiornamenti di consapevolezza". Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta su BlockTempo (la fonte di notizie blockchain più influente).

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