Fonte originale: account Linkedin di Dan Morehead
Autore: Dan Morehead, fondatore di Pantera Capital
Tradotto da: 0xjs@Golden Finance
Il Pantera Bitcoin Fund ha recentemente raggiunto una pietra miliare folle - 1000 volte di rendimento.
Il prezzo di Bitcoin è aumentato dopo le elezioni, portando il Pantera Bitcoin Fund a una crescita ulteriore del 30%. Sottraendo le spese, il rendimento totale del Pantera Bitcoin Fund è ora del 131.165%.
Voglio condividere la logica iniziale - perché oggi è altrettanto attraente per me.
Il giorno in cui abbiamo deciso di lanciare il Pantera Bitcoin Fund è stato in realtà il punto più basso degli ultimi undici anni.
La prima memo di investimento è ancora scritta molto bene.
Nel 2013, abbiamo acquistato il 2% di Bitcoin a livello globale all'epoca.
Anche dopo undici anni, Bitcoin continua a crescere con determinazione come un seme di anguria (squeezing up like a watermelon seed).
Onestamente, non posso fare a meno di pensare che potremmo ottenere rendimenti molto sostanziali per molti anni a venire.
Oro del 1000 a.C.
Il mio punto centrale è stato scritto un mese dopo:
«Ieri ho discusso di Bitcoin con un investitore e lui ha risposto con un certo disprezzo dicendo 'è come comprare oro'. No, è come comprare oro nel 1000 a.C., il 99% della ricchezza finanziaria non ha ancora toccato Bitcoin. Quando lo faranno, il valore di Bitcoin sarà zero o [aumenterà di diversi ordini di grandezza].»
Come settore, abbiamo fatto alcuni progressi. Ora circa il 95% della ricchezza finanziaria non ha ancora allocato le proprie posizioni.
Il catalizzatore di questo cambiamento - da un 5% nel 2024 a un numero maggiore - è appena avvenuto: la chiarezza normativa negli Stati Uniti. Grandi gestori come BlackRock e Fidelity ora offrono servizi estremamente economici e efficienti a chiunque abbia un conto di intermediazione. Questo nuovo servizio conveniente alla fine permetterà a decine di milioni di investitori e individui di accedere a questa importante nuova classe di asset.
Crediamo che il primo presidente degli Stati Uniti a sostenere la blockchain porterà enormi benefici all'intero settore. Riteniamo che il successo della blockchain sia nel miglior interesse degli Stati Uniti e crediamo che alla fine tutti in Congresso adotteranno una posizione neutrale o di supporto alla blockchain - e questo sta già iniziando a succedere. Il vento contrario normativo della blockchain negli ultimi 15 anni si sta ora trasformando in vento a favore.
Continuo a credere a ciò che ho scritto undici anni fa:
«Credo che la probabilità che il mondo adotti una valuta / sistema di pagamento globale superi il 50%, in cui la tecnologia crittografica gratuita sostituisce le costose 'fiducie' addebitate da banche / VISA-MasterCard/Western Union/PayPal/ ecc. Bitcoin supererà contante, fiat elettronica, oro, obbligazioni anonime, grandi pietre, ecc. Può fare tutte queste cose. Questo è il primo denaro globale dalla gold. Questo è il primo sistema di pagamento senza confini della storia.»
Quando il prezzo di Bitcoin era di 104 dollari
Il mio sentimento rimane lo stesso. Siamo ancora nelle fasi iniziali. Il 95% della ricchezza finanziaria non ha ancora toccato la blockchain. Ora stanno appena iniziando questa grande trasformazione. Quando inizieranno a trasformarsi, il prezzo di Bitcoin potrebbe raggiungere 740.000 dollari per ogni BTC.
Quando il prezzo di Bitcoin era di 254 dollari
Il mercato ha davvero esploso. In meno di un mese, il prezzo di Bitcoin è salito a 1.000 dollari, ora è aumentato di tre ordini di grandezza.
Crescita annuale composta del 88% negli ultimi 11 anni
Posso immaginare un investitore pensare: 'Bitcoin è raddoppiato quest'anno. Bene, penso di aver perso l'occasione.' E poi rinunciare.
No, è la mentalità sbagliata. In media raddoppia quasi ogni anno. Dall'anno in cui abbiamo lanciato il Pantera Bitcoin Fund undici anni fa, il suo tasso di crescita annuale composto è stato del 88%.
Crescere di un ulteriore ordine di grandezza
Bitcoin ha già realizzato una crescita di tre ordini di grandezza (1000 volte). Crescere di un ulteriore ordine di grandezza (10 volte) sembra fattibile. Se Bitcoin raggiungesse 740.000 dollari per BTC, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin raggiungerebbe 15 trilioni di dollari. Rispetto ai 500 trilioni di dollari di asset finanziari, non è una cifra incredibile.
Sebbene il passato non possa necessariamente prevedere il futuro, se questa tendenza continua, Bitcoin raggiungerà 740.000 dollari ad aprile 2028.
Penso che ci vorranno ancora alcuni anni, ma credo davvero che ci siano grandi opportunità per realizzarlo.
Ecco la mia mentalità: non scommetterei la mia vita, non sono sicuro al 100,00% che gli asset blockchain aumenteranno, ma quando moltiplichi la probabilità di un aumento per l'ordine di grandezza o un aumento maggiore che l'industria potrebbe avere, il risultato sarà di gran lunga migliore di altri asset in cui investire. Il valore atteso delle transazioni Bitcoin è il più straordinario che abbia visto in quasi quarant'anni.
Non è facile
Ora sembra ovvio, ma in realtà è difficile.
Dopo un crollo dell'87% a dicembre 2013, Bitcoin ha gradualmente perso significato. Più di tre anni dopo, il mercato è ancora stagnante. Nel 2016, quasi tutti avevano abbandonato Bitcoin. Gli investitori non erano interessati.
Quell'anno ho volato in tutto il mondo, partecipando a 170 incontri con investitori. Il risultato di tutti questi sforzi è che siamo riusciti a raccogliere solo 1 milione di dollari.
La commissione di gestione è di 17.241 dollari. Ogni incontro costa cento dollari.
Possiamo comprare hotel!!!
La mia natura è quella di un membro fedele del team. Ho sempre sperato che il team di Bitcoin potesse vincere. Negli anni, abbiamo fatto tutto il possibile per aiutare la comunità. Quindi, quando Expedia (nota: il nome in cinese è 亿客行, una nota compagnia di viaggi online) ha annunciato nel 2014 che avrebbero accettato Bitcoin, tutte le nostre spese di viaggio su Expedia sono state pagate in Bitcoin.
Nel 2015, il nostro team ha trascorso 59 notti in viaggio, spendendo in media 1,5 Bitcoin a notte, per un totale di 88 Bitcoin.
Questo equivale a 8.683.136 dollari in valuta fiat oggi!?!?!
Con questi soldi potremmo comprare due hotel!
La crescita sorprendente del settore blockchain
Nel 2013, quando ci preparavamo a lanciare il Pantera Bitcoin Fund, ho aperto conti presso diverse borse e ho inviato denaro per ogni evenienza. Quando sono entrato per la prima volta nella Wells Fargo di Market Street a San Francisco, pronto a inviare denaro a Lubiana, Slovenia, non sapevo nemmeno come si scriveva la parola Ljubljana. Tutto sembrava molto sospetto. Tanto che il direttore della banca è venuto a interrogarmi su cosa stessi facendo, e ci ha messo un po' di tempo.
(Ora so che la Slovenia è un paese adorabile, situato a destra di Venezia e sotto l'Austria.)
Ma all'epoca dubitavo di essere pazzo. Il destinatario del mio denaro era una piccola startup sconosciuta, che sembrava altrettanto sospetta.
All'epoca, il prezzo di Bitcoin era di circa 130 dollari. Nei giorni successivi, ho visto il prezzo di Bitcoin scendere da 130 dollari a 100 dollari. È interessante notare che questo è essenzialmente ciò che i pessimisti dicono durante il mercato orso di Bitcoin, 'FUD - Paura (Fear), Incertezza (Uncertainty), Dubbio (Doubt)'. Anche quando il prezzo di Bitcoin è sceso a 65 dollari e sono sorti tutti i problemi, ho deciso di andare ALL IN - lanciare il Pantera Bitcoin Fund. La mia intuizione di trader di trenta anni mi ha fatto credere che quel giorno fosse il giorno di inizio.
Ho inviato l'email sopra a un piccolo gruppo di appassionati di Bitcoin, circa una ventina di persone, dicendo: 'Voglio solo farne parte.'
(Ora questa lista ha centinaia di migliaia di voci, le lettere successive sono state lette 2,7 milioni di volte.)
Mi sono registrato su una startup chiamata Coinbase, cercando di acquistare 30.000 Bitcoin. Un pop-up mostrava che il limite giornaliero del fondo era di 50 dollari (bucks) - a differenza del gergo di Wall Street, dove 'bucks' possono significare milioni. Ogni giorno un Ulysses S. Grant (nota: il ritratto sulla banconota da 50 dollari è del 18° presidente americano Grant). Stavo quasi per avere un attacco di cuore.
Poiché era una startup alla moda, non avevano indirizzo o numero di telefono. Ho inviato un'email al loro indirizzo di supporto, scrivendo in modo anomalo tutto in maiuscolo: 'VOGLIO COMPRARE DUE MILIONI DI DOLLARI DI BITCOIN'. Quattro giorni dopo, il loro unico dipendente - una persona chiamata Olaf - ha risposto dicendo: 'Va bene, il tuo limite è ora di 300 dollari.' Anche con il mio nuovo limite di trading ampliato, ci vorrebbero 6.667 giorni per completare questa transazione.
Anche se comprato oggi, ci sono ancora 2522 giorni!
Fortunatamente, sono riuscito a comprare Bitcoin su Bitstamp e questo settore è cresciuto. Oggi, il volume delle transazioni nel mercato delle criptovalute raggiunge i 130 miliardi di dollari al giorno. La crescita di questo settore è sorprendente.
La blockchain come classe di asset
A volte mi sento come un gorilla nella foresta, notando un oggetto luccicante sul terreno... raccoglierlo... girarlo... chiedendomi cosa sia...
Bitcoin!
Certo, non capisco tutte le sottigliezze dei progetti tecnologici incredibili che stanno accadendo in questo campo, ma ho la sensazione di aver già visto questo film.
Sono stato il primo trader di titoli garantiti da attivi (Asset-Backed Securities) di Goldman Sachs. Oggi tutti pensano che l'ABS sia una classe di asset. Ero lì quando hanno fatto il GSCI (Goldman Sachs Commodity Index). Ora tutti pensano che le materie prime siano una classe di asset. Negli anni '90 investivo nei mercati emergenti. Ora tutti pensano che l'EM sia una classe di asset.
Anche la blockchain è così. Credo che nel prossimo futuro ogni società di investimento avrà un team blockchain e una considerevole quantità di fondi blockchain permanenti.
Transazione asimmetrica
Il mio background macro globale mi ha portato subito nel settore blockchain. Questa asimmetria delle transazioni - lavorare nel mercato più grande del mondo - rende questa opportunità di diversi ordini di grandezza rispetto alle transazioni che di solito inseguiamo in tutto il mondo. Credo che sia la transazione più asimmetrica che abbia mai visto.
Questo tema è meglio illustrato paragonando il secondo summit Pantera Blockchain del marzo 2014:
«A cena qualche ora prima di un gioco di poker a tarda notte, Morehead ha scherzato dicendo che a quel tempo il valore di tutti i Bitcoin nel mondo era approssimativamente equivalente al valore di Urban Outfitters (una compagnia che produce jeans strappati e decorazioni per dormitori) - circa 5 miliardi di dollari. 'È pazzesco, vero?' ha detto Morehead.»
«Credo che, se fra secoli dovessero scavare nella nostra società come in (Il Pianeta delle Scimmie), l'impatto di Bitcoin sul mondo potrebbe essere maggiore di quello di Urban Outfitters.»
– Nathaniel Popper, 2015, (oro digitale)
Quando ho aggiornato nel novembre 2020, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin era la stessa di L'Oréal. Il mascara waterproof è senza dubbio un'invenzione straordinaria, ma continuo a pensare che ci sia asimmetria.
Ulteriori esplorazioni…
«In L'Oréal, la nostra missione è rendere accessibili al pubblico i prodotti di bellezza per la cura della pelle, il trucco, i capelli e la colorazione della più alta qualità.»
Incredibile. La missione di Bitcoin suona sorprendentemente simile: democratizzare i servizi finanziari.
Pensavo che la missione nel settore finanziario alla fine sarebbe stata più grande.
La capitalizzazione di mercato di Bitcoin ha recentemente superato Meta (cioè Facebook). Condividere foto è davvero cool, ma penso che l'inclusione finanziaria sarà più grande per tutte le persone sulla Terra che possiedono uno smartphone.
