Titolo originale: Il fondo Bitcoin di Pantera raggiunge 1000x
Autore: Dan Morehead, fondatore di Pantera Capital; tradotto da: 0xjs@Jinse Finance
1000 volte: fondo Bitcoin di Pantera
Il fondo Bitcoin di Pantera ha recentemente raggiunto una pietra miliare folle: 1000 volte il rendimento.
L'impennata del prezzo del Bitcoin dopo le elezioni ha portato il fondo Bitcoin di Pantera a un ulteriore aumento del 30%. Dopo spese e costi, il rendimento totale del fondo Bitcoin di Pantera è ora del 131.165%.
Voglio condividere la logica iniziale - perché oggi è altrettanto attraente per me.
Il giorno in cui abbiamo scelto di lanciare il fondo Bitcoin di Pantera è stato in realtà il punto più basso degli ultimi undici anni.
Il primo memorandum di investimento è ancora scritto davvero bene.
Nel 2013, abbiamo acquistato il 2% del Bitcoin a livello globale.
Anche dopo undici anni, il Bitcoin è ancora schiacciato come un seme di anguria.
A dire il vero, non posso fare a meno di pensare che potremmo ottenere rendimenti molto significativi per molti anni a venire.
Oro del 1000 a.C.
Il mio punto centrale è stato scritto un mese dopo:
“Ieri ho discusso del Bitcoin con un investitore, che rispose un po' scettico dicendo 'è come comprare oro'. No, è come comprare oro nel 1000 a.C., il 99% della ricchezza finanziaria non ha ancora toccato il Bitcoin. Quando lo faranno, il valore del Bitcoin sarà o zero, o [aumenterà di diversi ordini di grandezza].”
Come settore, abbiamo fatto alcuni progressi. Attualmente circa il 95% della ricchezza finanziaria non ha ancora allocato le proprie posizioni.
Il catalizzatore per questo cambiamento - da un 5% nel 2024 a un numero più alto - è appena accaduto: la chiarezza regolatoria negli Stati Uniti. Grandi società di gestione come BlackRock e Fidelity ora offrono servizi estremamente economici ed efficienti per chiunque abbia un conto di intermediazione. Questo nuovo servizio conveniente alla fine permetterà a decine di milioni di investitori e individui di accedere a questa nuova e importante classe di attività.
Crediamo che il primo presidente degli Stati Uniti a sostenere la blockchain avrà un enorme impatto su tutto il settore. Pensiamo che il successo della blockchain sia nel miglior interesse degli Stati Uniti e crediamo che alla fine tutti in Congresso prenderanno una posizione neutrale o di sostegno alla blockchain - questo è già iniziato a succedere. I vent'anni di venti contrari alla regolamentazione della blockchain ora si stanno trasformando in venti a favore.
Credo ancora fermamente a ciò che ho scritto undici anni fa:
“Credo che la possibilità che il mondo adotti una moneta globale/un sistema di pagamento superi il 50%, in cui una tecnologia crittografica gratuita sostituisce le costose 'fiduciarie' addebitate da banche/VISA-MasterCard/Western Union/PayPal/altro. Il Bitcoin supererà il denaro contante, le valute fiat elettroniche, l'oro, le obbligazioni anonime, i grandi piatti di pietra, ecc. Può fare tutte queste cose. È la prima moneta globale dall'oro. È il primo sistema di pagamento senza confini della storia.”
[Quando il prezzo del Bitcoin era di 104 dollari]
Continuo a sentirmi così. Siamo ancora nelle fasi iniziali. Il 95% della ricchezza finanziaria non ha ancora toccato la blockchain. Stanno appena iniziando questa grande trasformazione. Quando iniziano a trasformarsi, il prezzo del Bitcoin potrebbe raggiungere 740.000 dollari per BTC.
[Quando il prezzo del Bitcoin era di 254 dollari]
Il mercato ha davvero mostrato un'impennata. In meno di un mese, il prezzo del Bitcoin è salito a 1.000 dollari e ora è aumentato di tre ordini di grandezza.
CAGR dell'11% raggiunge l'88%
Posso immaginare un investitore pensare: “Il Bitcoin quest'anno è raddoppiato. Bene, penso di aver perso l'occasione.” E poi rinunciare.
No, è la mentalità sbagliata. In media, raddoppia quasi ogni anno. Dall'undici anni da quando abbiamo lanciato il fondo Bitcoin di Pantera, il suo CAGR è stato dell'88%.
Ordine di grandezza
Il Bitcoin ha realizzato una crescita di tre ordini di grandezza. Crescerne un altro sembra fattibile. Se il Bitcoin raggiunge 740.000 dollari per BTC, allora la capitalizzazione di mercato del Bitcoin raggiungerebbe 15 trilioni di dollari. Rispetto ai 500 trilioni di dollari di asset finanziari, non è un numero incredibile.
Sebbene il passato non possa necessariamente prevedere il futuro, se questa tendenza continua, il Bitcoin raggiungerà 740.000 dollari ad aprile 2028.
Credo che ci vorranno ancora alcuni anni, ma penso davvero che ci siano buone possibilità che ciò si realizzi.
Questo è il mio stato d'animo: non scommetterei la mia vita, non sono certo al 100,00% che gli asset blockchain aumenteranno, ma quando moltiplichi la probabilità di un aumento per l'ordine di grandezza che l'industria potrebbe aumentare o più, il risultato finale sarà di gran lunga migliore rispetto ad altri asset in cui investire. Il valore atteso delle transazioni di Bitcoin è il più affascinante che abbia visto nei miei quasi quarant'anni.
Non è facile
Ora sembra ovvio, ma in realtà era difficile.
Dopo un crollo dell'87% iniziato a dicembre 2013, il Bitcoin ha gradualmente perso significato. Oltre tre anni dopo, il mercato era ancora stagnante. Fino al 2016, quasi tutti avevano rinunciato al Bitcoin. Gli investitori non erano interessati.
Quell'anno ho viaggiato in tutto il mondo, partecipando a 170 conferenze per investitori. Il risultato di tutti questi sforzi è che abbiamo raccolto solo 1 milione di dollari.
La commissione di gestione è di 17.241 dollari. Ogni incontro costa cento dollari.
Possiamo comprare hotel!!!
Per natura sono un membro del team leale. Ho sempre sperato che il team di Bitcoin potesse vincere. Negli anni, abbiamo fatto tutto il possibile per aiutare la comunità. Quindi, quando Expedia ha annunciato nel 2014 che avrebbero accettato Bitcoin, tutte le nostre spese di viaggio su Expedia sono state pagate in Bitcoin.
Nel 2015, il nostro team ha trascorso 59 notti in viaggio, spendendo in media 1,5 Bitcoin a notte, per un totale di 88 Bitcoin.
Ciò equivale a 8.683.136 dollari oggi!?!?
Con questi soldi, possiamo comprare due hotel!
La straordinaria crescita dell'industria della blockchain
Nel 2013, quando ci preparavamo a lanciare il fondo Bitcoin di Pantera, aprii conti presso diversi exchange e trasferii denaro per ogni evenienza. Quando entrai per la prima volta in una banca Wells Fargo a Market Street a San Francisco, pronto a trasferire denaro a Lubiana in Slovenia, non sapevo nemmeno come si scriveva quella parola. Tutto sembrava molto sospetto. Tanto che il direttore della banca venne a interrogarmi su cosa stessi facendo, facendomi molte domande.
(Ora so che la Slovenia è un bel paese, situato a destra di Venezia e sotto l'Austria.)
Ma all'epoca mi chiedevo se fossi impazzito. La mia entità di investimento era una piccola startup sconosciuta, che suonava altrettanto sospetta.
All'epoca il prezzo del Bitcoin era di circa 130 dollari. Nei giorni successivi, ho guardato impotente il prezzo del Bitcoin scendere da 130 a 100 dollari. È divertente pensarci, è fondamentalmente ciò che i scettici dicono durante un mercato orso del Bitcoin: 'FUD - paura (Fear), incertezza (Uncertainty), dubbio (Doubt)'. Anche quando il prezzo del Bitcoin è sceso a 65 dollari, ho deciso di fare ALL IN - lanciare il fondo Bitcoin di Pantera. La mia intuizione di trader di trent'anni mi ha fatto credere che quel giorno fosse il giorno di inizio.
Ho inviato l'e-mail sopra a un piccolo gruppo di appassionati di Bitcoin, circa venti persone, e loro hanno detto: “Volevo solo farne parte.”
(Ora questa lista ha centinaia di migliaia di copie, e le lettere successive sono state lette 2,7 milioni di volte.)
Mi sono registrato su una startup chiamata Coinbase, cercando di acquistare 30.000 Bitcoin. Un pop-up mostrava che il limite giornaliero del fondo era di 50 dollari - a differenza del gergo di Wall Street, dove 'bucks' a volte significa milioni. Ogni giorno un Ulysses S. Grant (Nota: il ritratto sulla banconota da 50 dollari è del 18° presidente americano Grant). Stavo per avere un infarto.
Poiché si tratta di una startup alla moda, non avevano indirizzo o numero di telefono. Ho inviato un'e-mail al loro indirizzo di supporto con un oggetto insolito tutto in maiuscolo: “Voglio acquistare due milioni di dollari di Bitcoin”. Quattro giorni dopo, il loro unico dipendente - una persona di nome Olaf - ha risposto: “Va bene, il tuo limite è ora di 300 dollari.” Anche con il mio nuovo limite di trading ampliato, ci vorrebbero 6.667 giorni per completare questa transazione.
Anche se comprato oggi, ci sono ancora 2522 giorni!
Fortunatamente, sono riuscito a comprare Bitcoin su Bitstamp, e quest'industria è cresciuta. Oggi, il volume degli scambi nel mercato delle criptovalute raggiunge i 130 miliardi di dollari al giorno. La velocità di sviluppo di questo settore è sorprendente.
La blockchain come classe di attività
A volte mi sento come un gorilla nella foresta, notando un oggetto luccicante a terra… raccogliendolo… girandolo… chiedendomi cosa sia…
Bitcoin!
Certo, non capisco tutte le sottigliezze dei progetti tecnologici incredibili che stanno accadendo in questo campo, ma ho la sensazione di aver già visto questo film.
Ero il primo trader di titoli garantiti da attività (Asset-Backed Securities) di Goldman Sachs. Ora tutti pensano che gli ABS siano una classe di attività. Ero lì quando hanno fatto il GSCI (Nota: Goldman Sachs Commodity Index). Ora tutti pensano che le materie prime siano una classe di attività. Negli anni '90 ho investito nei mercati emergenti. Ora tutti pensano che l'EM sia una classe di attività.
La blockchain è la stessa cosa. Credo che nel prossimo futuro ogni società di investimento avrà un team blockchain, e un fondo blockchain significativo e permanente.
Trading asimmetrico
Il mio contesto macroeconomico globale mi ha portato a entrare nel mondo della blockchain fin dall'inizio. Questa asimmetria nelle transazioni - lavorare nei mercati più grandi del mondo - rende questa opportunità di gran lunga più grande rispetto alle transazioni che di solito inseguiamo in tutto il mondo. Credo che sia il trading più asimmetrico che abbia mai visto.
Questo tema è meglio illustrato dal confronto con il secondo summit blockchain di Pantera nel marzo 2014:
“A cena, qualche ora prima di una partita a poker notturna, Morehead scherzò dicendo che il valore di tutti i Bitcoin al mondo era all'incirca equivalente al valore di Urban Outfitters (un'azienda che produce jeans strappati e decorazioni per dormitori) - circa 5 miliardi di dollari. 'È pazzesco, vero?' disse Morehead.
“Credo che, tra secoli, quando scaveranno nel nostro sociale come in 'Il pianeta delle scimmie', l'impatto del Bitcoin sul mondo potrebbe essere maggiore di quello di Urban Outfitters.”
– Nathaniel Popper, 2015, (L'oro digitale)
Quando ho aggiornato nel novembre 2020, la capitalizzazione di mercato del Bitcoin era equivalente a quella di L'Oréal. Il mascara resistente all'acqua è sicuramente un'invenzione straordinaria, ma continuo a vedere asimmetria.
Scava ulteriormente…
“In L'Oréal, la nostra missione è rendere accessibili al pubblico i migliori prodotti di bellezza per la cura della pelle, il trucco, i capelli e la colorazione.”
Incredibile. La missione del Bitcoin sembra sorprendentemente simile: democratizzare i servizi finanziari.
Pensavo che la missione nel settore finanziario alla fine sarebbe stata più grande.
La capitalizzazione di mercato del Bitcoin ha recentemente superato quella di Meta (cioè Facebook). Condividere foto è davvero cool, ma penso che l'inclusione finanziaria sarà molto più grande per tutti coloro che possiedono uno smartphone sulla Terra.
Rimangono cinque da superare…
