Scritto da: Sovereign Crypto

Tradotto da: Baihua Blockchain

La dura realtà dimostra che questo ciclo ha nuovamente confermato che, sebbene possano esserci somiglianze tra i cicli di mercato, non sono affatto copie perfette. L'adozione istituzionale guidata dagli ETF, i cambiamenti nell'ambiente politico e le difficoltà dell'economia mainstream hanno cambiato la struttura di base del mercato delle criptovalute, costringendoci a riconsiderare molte delle nostre assunzioni passate.

1. Dinamiche dei flussi di capitale

Nei cicli passati, i flussi di capitale seguivano un modello relativamente prevedibile:

1) Il nuovo capitale entra prima nel mercato del Bitcoin (BTC).

2) Poi fluiscono verso Ethereum (ETH) e token blue-chip per cercare rendimenti più elevati.

3) Entrare infine nel mercato dei token a piccola e micro capitalizzazione, attirando i piccoli investitori a inseguire 'guadagni che cambiano la vita'.

Tuttavia, il modello di flusso di capitale di questo ciclo ha subito cambiamenti significativi. Il mercato delle criptovalute attuale può essere effettivamente suddiviso in due ecosistemi: Token istituzionali e Token retail.

2. Ecosistema istituzionale

Principalmente attraverso ETF spot per accedere a BTC ed ETH. Fino ad ora, i fondi si sono principalmente diretti verso BTC, portando il suo prezzo a oltre il 40% più alto rispetto all'ultimo massimo storico (ATH). Con il mercato di BTC che si sta saturando, il capitale istituzionale potrebbe cercare rendimenti più elevati, mentre l'ETF di ETH diventa quasi l'unica opzione. In questa transizione, una grande quantità di capitale si sposterà verso l'ETF di ETH; questo flusso di capitale potrebbe portare il mercato di ETH, con bassa liquidità, a reagire rapidamente in termini di prezzo (simile a quando l'ETF spot di ETH è stato inizialmente approvato, con il prezzo che è salito del 15% quel giorno).

3. Effetto di rotazione di ETH

L'aumento del prezzo di ETH potrebbe influenzare ulteriormente il mercato dei token blue-chip, poiché le aziende native crypto con effettive posizioni in ETH inizieranno a posizionarsi in anticipo per la stagione dei token (Alt-Season). Attualmente, i flussi di capitale di ETH sembrano essere molto vicini, ma il momento preciso deve ancora essere osservato.

Questo porta al secondo ecosistema: Token retail.

4. I fondi retail saltano completamente BTC e ETH

È la prima volta nella storia delle criptovalute che i piccoli investitori non si avventurano più in BTC e ETH, per poi spostare gradualmente i guadagni verso asset a rischio più elevato. Si sono resi conto che, in termini di 'guadagni che cambiano la vita', hanno già perso le migliori opportunità con BTC e ETH, quindi devono aumentare notevolmente la loro propensione al rischio.

Nel mondo reale, le persone stanno lottando: l'inflazione opprime le persone, tasse elevate, un mercato del lavoro stagnante e il costo della vita elevato rendono impossibile per la maggior parte investire o risparmiare per la pensione. Non si interessano a BTC e ETH, ma saltano direttamente queste 'monete per i ricchi' (BTC, ETH e token blue-chip), scaricando il portafoglio Phantom e tuffandosi senza pensarci nel mondo apparentemente infinito delle 'Memecoin', cercando un 'lotto' che possa cambiare il loro destino. Ma la maggior parte di loro incontrerà solo fallimenti e si ritirerà completamente dal settore delle criptovalute.

1) I flussi di capitale nell'ecosistema retail sono stati completamente sovvertiti:

I capitali fluiscono direttamente verso le Memecoin, ignorando completamente considerazioni tecnologiche o pratiche. I guadagni si concentrano principalmente nelle mani di pochi 'veterani' esperti, che aspettano l'arrivo dei nuovi investitori retail per svuotare i loro portafogli, tentando di convincerli che possono realizzare il sogno di diventare ricchi da un giorno all'altro ('Guarda questo caso di qualcuno che ha trasformato 50 dollari in un milione di dollari, anche tu puoi farlo!').

Attualmente, il mercato delle altcoin non ha ancora generato nuovi afflussi di ricchezza, ma è solo una redistribuzione della ricchezza 'giocatore contro giocatore' (PvP), spostando denaro dai piccoli investitori ai truffatori professionisti. Le Memecoin, inizialmente emerse come altcoin 'anti-sistema' con l'avvio equo, si sono ora trasformate in truffe altamente manipolate: i truffatori occupano gran parte dell'allocazione al momento dell'emissione del token, per poi attuare 'rug pull' o comportamenti ancora peggiori. Questo gioco ha un limite di tempo, il capitale che può essere estratto è limitato e una volta esaurito, i fondi cercheranno nuove destinazioni.

2) Aspettative e impatti

Mi aspetto che il 'casino delle Memecoin' attuale si autodistrugga. Le Memecoin principali potrebbero sopravvivere e performare bene, mentre le altre saranno gradualmente dimenticate, svanendo insieme alla ricchezza dei piccoli investitori. Anche nel migliore dei casi, questo è semplicemente un enorme gioco di 'passa il pacco', in cui oltre il 95% dei partecipanti finirà in perdita.

L'impatto sui flussi di capitale dei principali token (come SOL, AVAX, ecc.) è che necessiteranno di un massiccio afflusso di venture capital, fondi istituzionali e capitale retail per innescare un nuovo ciclo di rally delle altcoin. Questo potrebbe accadere dopo un sovraccarico di capitale in BTC ed ETH, quando le balene istituzionali e retail iniziano a cercare asset più rischiosi per ospitare i nuovi guadagni. Recentemente, i portafogli delle balene hanno iniziato a vendere BTC.

5. Il 'virus ostinato' di GameFi

Nella frenesia iniziale di GameFi di questo ciclo, molti progetti di gioco hanno frequentemente lanciato 'vapourware', progetti con scarsa qualità di gioco, alta FDV (valutazione completamente diluita), economia del token priva di utilità e molti altri problemi. Questa situazione ha danneggiato la reputazione del settore GameFi.

Oggi, i progetti di alta qualità che hanno impiegato anni a costruire e prepararsi per il lancio affrontano enormi sfide per superare questo pregiudizio negativo e ottenere attenzione sul mercato. Detto ciò, ci sono alcuni progetti eccellenti nel settore GameFi con potenziale; una volta che un gioco di grande successo emerge, l'effetto che ne deriva potrebbe scatenare una frenesia speculativa su vasta scala nell'intero ecosistema GameFi.

6. La situazione delle piattaforme di lancio

Le piattaforme di lancio (Launchpad) sono praticamente scomparse, ma i sopravvissuti potrebbero assistere a una forte ripresa.

I fondi di venture capital (VC) hanno cercato di estrarre il massimo valore dai piccoli investitori, portando alla rottura di questo modello: periodi di sblocco a lungo termine, alta FDV, strategie di quotazione oppressive delle piattaforme di scambio centralizzate (CEX) e comportamenti di market maker predatori hanno messo in difficoltà le piattaforme di lancio.

Un nuovo modello sta emergendo, mostrando vantaggi significativi: progetti con bassa FDV, alta percentuale di sblocco e nessuna quotazione CEX sono di gran lunga superiori ai vecchi progetti VC. Investire in piattaforme di lancio di alta qualità diventerà cruciale, poiché queste opportunità diventeranno più scarse e con una soglia di ingresso più alta.

È certo che bastano pochi progetti con un ritorno di 50 o 100 volte per far sì che i piccoli investitori si affrettino ad acquistare i token della piattaforma di lancio e a garantirsi l'accesso.

7. Il 95% dei token è inutile e superfluo

A dire il vero, la funzione principale dei token crypto è la speculazione. Solo il 5% dei token ha realmente utilità, rappresentando una parte della proprietà di tecnologie e piattaforme rivoluzionarie. Gli altri token sono semplicemente giochi di speculazione che alla fine andranno a zero. Ma nel contempo, scegliere il progetto giusto può portare a enormi ritorni.

8. La diluizione rende il mercato affollato e difficile da orientare

Nel 2020, il numero di token nel mercato delle criptovalute era di circa 10.000 durante il picco del mercato. Oggi, lo stesso numero di token viene creato ogni giorno. La maggior parte di questi progetti è priva di valore, ma creano un 'rumore' che oscura progetti realmente preziosi e innovativi. Senza dubbio, questi progetti rivoluzionari esistono, ma è difficile per gli investitori comuni trovarli, specialmente per quelli che hanno una comprensione superficiale del settore delle criptovalute.

Questo spiega anche perché molti neofiti siano più inclini a investire in meme coin. Non hanno bisogno di comprendere tecnologie complesse, devono solo vedere un cane carino con un cappello, il cui unico 'compito' è non avere alcuna funzione - aggiungendo una sensazione di 'vincere alla lotteria', questo è già abbastanza allettante.

9. Il valore estratto dai KOL è molto inferiore al valore depredato

Le celebrità nel settore delle criptovalute (influencer) sono ormai ridotte a pochi in grado di fornire valore e informazioni. La maggior parte si è rivolta a titoli ridicoli, promozioni sfacciate e persino frodi palesi.

L'ascesa delle Memecoin ha ridotto significativamente il ruolo di queste celebrità online nei dati reali, mentre si sono immerse in promozioni senza scrupoli e 'pump and dump'. È fondamentale valutare attentamente le informazioni utili e non seguire ciecamente questi 'falsi pastori'.

11. MicroStrategy potrebbe diventare il GBTC di questo ciclo

Il premio di MicroStrategy ($MSTR) sul suo valore netto (NAV) sta crescendo in modo folle, riflettendo la forte domanda di Bitcoin nei mercati finanziari tradizionali. Tuttavia, quando il ciclo si avvicina alla fine, questo premio potrebbe facilmente invertire e trasformarsi in uno sconto. Fai attenzione a questo indicatore, potrebbe essere un segnale di inversione del ciclo. Anche se ci sarà inevitabilmente un richiamo per un 'super ciclo' al picco del mercato toro, ciò che seguirà sarà sicuramente una massiccia discesa del mercato orso.

Per coloro che possono riconoscere questi segnali, questo potrebbe essere un'ottima opportunità per vendere allo scoperto il mercato, ma non accadrà a breve.

12. La stagione delle altcoin è 'morta', Ethereum è 'morto'... L'ultimissimo indicatore contrarian

Il mercato è pieno di voci pessimistiche riguardo a Ethereum e altcoin 'senza mercato'. Tuttavia, questo è esattamente un indicatore contrarian perfetto.

Nonostante le prestazioni deludenti di Ethereum, continuo a mantenere la mia posizione, insieme a quella di altcoin a lungo termine (alcune performano bene, altre meno). Ogni volta che tutti si concentrano sull'aumento del prezzo di Bitcoin e abbandonano le posizioni in altcoin ed Ethereum, è solo quando iniziano a inseguire freneticamente la crescita di BTC ai massimi locali che si assisterà a un vero rally delle altcoin e di Ethereum.

13. Le opzioni ETF porteranno a una grande volatilità - sia al rialzo che al ribasso

Solo nel giorno del lancio di IBIT, ci sono stati scambi di quasi 2 miliardi di dollari in valore nominale di opzioni, la maggior parte delle quali concentrate su opzioni call (scommettendo sull'aumento del prezzo di BTC). I venditori di queste opzioni call di solito si coprono acquistando ETF sottostanti, facendo così salire il prezzo. Questa tendenza potrebbe continuare nei prossimi mesi.

14. La chiarezza normativa è un grande fattore positivo, eliminando le barriere all'ingresso nel settore delle criptovalute

Nei cicli passati, l'ingresso di capitale nel settore delle criptovalute ha affrontato vari ostacoli, come difficoltà nei depositi e nei prelievi, incertezze normative, casi legali irrisolti e una eccessiva cautela da parte delle piattaforme di scambio e delle aziende crypto. Ora, questa situazione ha subito una trasformazione radicale. Il lancio degli ETF spot e la chiarezza normativa non solo hanno aperto le porte al capitale per entrare nel settore delle criptovalute, ma hanno anche offerto opportunità ai capitali che desiderano investire in startup crypto.

Tutto è al suo posto... Nessuno avrebbe potuto prevedere che così tanti fattori positivi si sarebbero sovrapposti in un momento così perfetto. Questo mercato toro ha un potenziale esplosivo mai visto prima, comprese le altcoin e Ethereum. Aspettiamo con pazienza!

I fattori positivi realizzati includono:

  • Approvazione degli ETF spot di Bitcoin ed Ethereum

  • Il cambiamento radicale dell'atteggiamento di Trump verso le criptovalute e il progresso della regolamentazione positiva

  • Trump vince le elezioni in modo schiacciante

  • Il presidente della SEC Gary Gensler si dimette

  • Entità sovrane nazionali acquistano Bitcoin

  • La Cina riapre nuovamente le criptovalute

  • Esemplificato da favorevoli precedenti legali nei casi di Coinbase e XRP

  • La quantità di stablecoin emesse ha raggiunto un massimo storico

  • I saldi delle piattaforme di scambio di Bitcoin ed Ethereum hanno raggiunto un minimo storico

  • MicroStrategy prevede di acquistare 42 miliardi di dollari in Bitcoin nei prossimi tre anni

  • Il Bitcoin ETF è diventato il prodotto ETF più grande della storia, superando di diversi ordini di grandezza l'ETF sull'oro

15. I miglioramenti delle infrastrutture amplificano il potenziale del mercato toro

Le piattaforme di scambio, i portafogli, i protocolli DeFi e le modalità di accesso alla finanza tradizionale hanno subito miglioramenti significativi. L'interfaccia utente e l'esperienza utente sono diventate più semplici e facili da usare, e continuano a ottimizzarsi in un ambiente normativo più amichevole. Questi miglioramenti hanno notevolmente ridotto la resistenza e attireranno più capitale retail; una volta che il mercato toro inizierà, il volume degli afflussi sarà incommensurabile.

16. Riepilogo

Lo sviluppo di questo mercato toro delle criptovalute è pieno di fattori imprevedibili. Tuttavia, in ogni ciclo, c'è sempre una cosa che è facile da prevedere, cioè la reazione emotiva inevitabile dei retail: gli ultimi progetti sopravvalutati sono fantastici, compra! I vecchi progetti sottovalutati sono noiosi, vendi! Le altcoin sono morte, compra Bitcoin! Ethereum non va, vendi!

Questa reazione emotiva è sempre paragonabile all' 'effetto Cramer', diventando perfettamente un indicatore contrarian. Alla fine, il 95% dei retail perderà. Devi essere uno di quel 5%, il pensiero inverso è la chiave. Buona fortuna a tutti!