Articolo di: Sovereign Crypto
Tradotto da: Blockchain colloquiale.
La dura realtà dimostra che questo ciclo ha nuovamente confermato che, sebbene possano esserci alcune somiglianze tra i cicli di mercato, non sono affatto una replica completa. L'adozione istituzionale guidata dagli ETF, i cambiamenti nell'ambiente politico e le difficoltà dell'economia mainstream hanno cambiato la struttura di base del mercato cripto, costringendoci a riconsiderare molte delle ipotesi passate.
1. Dinamiche di flusso di capitale.
Nei cicli passati, il flusso di capitale seguiva un modello relativamente prevedibile:
1) Il nuovo capitale entra prima nel mercato di Bitcoin (BTC).
2) Successivamente, il flusso si dirige verso Ethereum (ETH) e Token blue-chip per cercare rendimenti più elevati.
3) Entrare infine nel mercato dei Token a piccole e micro capitalizzazioni, attirando gli investitori retail a inseguire "rendimenti che cambiano la vita".
Tuttavia, il modello di flusso di capitale di questo ciclo ha subito cambiamenti significativi. Ora il mercato cripto può essere efficacemente diviso in due ecosistemi: Token istituzionali e Token retail.
2. Ecosistema istituzionale.
Accesso principale a BTC ed ETH tramite ETF spot. A oggi, i fondi si stanno riversando principalmente su BTC, portando il suo prezzo a essere quasi il 40% superiore rispetto all'ultimo massimo storico (ATH). Con il mercato di BTC che si avvicina alla saturazione, i fondi istituzionali potrebbero cercare rendimenti più elevati, con l'ETF di ETH che diventa quasi l'unica opzione. In questo cambiamento, un gran numero di capitali si sposterà verso l'ETF di ETH, e questo flusso di fondi potrebbe portare il mercato di ETH, che ha una liquidità inferiore, a rispondere rapidamente in termini di prezzo (simile a quando l'ETF spot di ETH è stato inizialmente approvato, con un aumento del prezzo del 15% nello stesso giorno).
3. Effetto rotazione di ETH.
L'aumento del prezzo di ETH potrebbe influenzare ulteriormente il mercato dei Token blue-chip, poiché le aziende native delle criptovalute con effettive posizioni in ETH inizieranno a posizionarsi in anticipo per la stagione dei Token (Alt-Season). Attualmente, il ciclo di capitale di ETH sembra essere molto vicino, ma il momento specifico deve ancora essere osservato.
Questo porta al secondo ecosistema: Token retail.
4. I fondi retail saltano completamente BTC ed ETH.
È la prima volta nella storia delle criptovalute che gli investitori retail non si avvicinano più a BTC ed ETH, e gradualmente trasferiscono i rendimenti verso asset a rischio maggiore. Si rendono conto che, in termini di "rendimenti che cambiano la vita", hanno già perso le migliori opportunità con BTC ed ETH, e quindi devono aumentare notevolmente la loro propensione al rischio.
Nel mondo reale, le persone stanno lottando: l'inflazione schiaccia le persone, l'alta tassazione, il mercato del lavoro stagnante e il costo della vita elevato rendono difficile per la maggior parte investire o risparmiare per la pensione. Non si interessano a BTC ed ETH, ma saltano direttamente questi "monete dei ricchi" (BTC, ETH e Token blue-chip), scaricano il portafoglio Phantom e si tuffano a capofitto nel mondo apparentemente infinito dei "Memecoin", cercando di trovare la "lotteria" che cambierà il loro destino. Ma la maggior parte di loro si troverà a fallire, ritirandosi completamente dal settore delle criptovalute.
1) I flussi di capitale nell'ecosistema retail sono stati completamente sovvertiti:
I capitali fluiscono direttamente verso i Memecoin, completamente ignorando considerazioni tecniche o di utilità. I rendimenti si concentrano principalmente nelle mani di pochi "veterani" esperti, che aspettano che nuovi investitori retail arrivino per svuotare i loro portafogli, ingannandoli a credere nel sogno di diventare ricchi da un giorno all'altro ("Guarda questo caso di qualcuno che ha trasformato 50 dollari in 1 milione di dollari, anche tu puoi farlo!").
Attualmente, il mercato delle altcoin non ha generato nuovi flussi di ricchezza, si tratta solo di una redistribuzione della ricchezza "giocatore contro giocatore" (PvP), trasferendo capitali dagli investitori retail a truffatori professionisti. Sebbene i Memecoin siano apparsi inizialmente come altcoin "anti-sistema" con avvii equi, ora si sono trasformati in truffe altamente manipolate: i truffatori si appropriano della maggior parte dell'allocazione al momento dell'emissione del Token, e successivamente attuano "rug pull" o azioni ancora peggiori. Questo gioco ha un limite di tempo, il capitale che può essere assorbito è limitato, e una volta esaurito, i fondi cercheranno una nuova destinazione.
2) Aspettative e impatti.
Prevedo che il "casino dei Memecoin" attuale si autodistruggerà. I Memecoin di punta potrebbero sopravvivere e comportarsi bene, mentre gli altri verranno gradualmente dimenticati, scomparendo insieme alla ricchezza degli investitori retail. Anche nel migliore dei casi, si tratta di un enorme gioco di "passa il pacco", in cui oltre il 95% dei partecipanti terminerà con perdite.
L'impatto sui flussi di capitale dei principali Token (come SOL, AVAX, ecc.) è che necessiteranno di un massiccio afflusso di venture capital, fondi istituzionali e capitale retail per innescare un nuovo rally delle altcoin. Questo potrebbe accadere dopo che i capitali da BTC ed ETH saranno esauriti, quando le balene istituzionali e retail inizieranno a cercare asset a rischio più elevato per gestire i nuovi profitti acquisiti. Recentemente, i portafogli delle balene hanno già iniziato a vendere BTC netti.
5. Il "virus testardo" di GameFi.
Nell'entusiasmo iniziale del GameFi, molti progetti di gioco hanno frequentemente lanciato "vaporware", progetti con scarsa qualità di gioco, FDV (Fully Diluted Valuation) eccessivamente elevati, e una tokenomics priva di senso, insieme a molti altri problemi. Questa confusione ha danneggiato la reputazione del settore GameFi.
Oggi, i progetti di alta qualità che hanno impiegato anni a costruire e prepararsi per il lancio affrontano enormi sfide, dovendo superare questo pregiudizio negativo per ottenere attenzione di mercato. Nonostante ciò, esistono alcuni progetti eccellenti nel settore GameFi con potenziale, e una volta che emerge un gioco di grande successo, l'effetto potrebbe innescare una grande ondata di speculazione nell'intero ecosistema GameFi.
6. La situazione delle piattaforme di lancio.
Le piattaforme di lancio (Launchpad) sono quasi scomparse, ma i sopravvissuti potrebbero assistere a una forte ripresa.
I fondi di venture capital (VC) hanno cercato di estrarre il massimo valore dai retail, portando a un deterioramento di questo modello: lunghi periodi di sblocco, alta FDV, strategie di quotazione oppressive delle piattaforme di scambio centralizzate (CEX) e comportamenti predatori dei market maker hanno messo in difficoltà le piattaforme di lancio.
Un nuovo modello sta emergendo, mostrando vantaggi significativi: progetti con bassa FDV, alta proporzione di sblocco e nessuna quotazione CEX sono di gran lunga superiori ai progetti VC del vecchio modello. Investire nelle migliori piattaforme di lancio diventerà cruciale, poiché queste opportunità diventeranno più scarse e con barriere all'ingresso più elevate.
È certo che bastano pochi progetti con un rendimento di 50 o 100 volte per far sì che gli investitori retail si affrettino ad acquistare Token delle piattaforme di lancio e cercare di accaparrarsi le opportunità di ingresso.
7. Il 95% dei Token è inutile e superfluo.
Francamente, la funzione principale dei Token cripto è la speculazione. Solo il 5% dei Token ha realmente utilità, rappresentando una parte della proprietà di tecnologie e piattaforme rivoluzionarie. Gli altri Token sono puramente giochi speculativi, destinati a finire a zero. Ma nel frattempo, scegliere il progetto giusto può portare a rendimenti enormi.
8. La diluizione rende il mercato affollato e difficile da orientare.
Nel 2020, il numero di Token nel mercato cripto era circa 10.000 al picco del mercato. Oggi, lo stesso numero di Token viene creato ogni giorno. La stragrande maggioranza di questi progetti è priva di valore, ma produce un certo "rumore" che oscura i veri progetti di valore e innovativi. Senza dubbio, ci sono progetti rivoluzionari, ma è difficile per un investitore comune trovarli, specialmente per chi ha una comprensione superficiale del settore cripto.
Questo spiega anche perché molti neofiti preferiscano investire in coin meme (Memecoin). Non hanno bisogno di comprendere tecnologie complesse, devono solo vedere un cane adorabile con un cappello, il cui unico "funzione" è essere privo di funzionalità - unito a una sensazione di "vincere alla lotteria", è già abbastanza attraente.
9. L'output di valore dei KOL è molto inferiore al valore saccheggiato.
Le celebrità nel settore delle criptovalute sono degradate a rimanere poche in grado di fornire valore e informazioni. La maggior parte si è voltata verso titoli stravaganti, promozioni senza vergogna, e persino frodi spudorate.
L'ascesa dei Memecoin ha notevolmente ridotto il ruolo di queste celebrità online nei dati reali, e invece si sono dedicate completamente a promozioni senza scrupoli e a "pump and dump". È fondamentale discernere attentamente le informazioni utili e non seguire ciecamente questi "falsi pastori".
11. MicroStrategy potrebbe diventare il GBTC di questo ciclo.
Il premio di MicroStrategy ($MSTR) sul suo valore netto (NAV) sta crescendo in modo folle, riflettendo la forte domanda del mercato finanziario tradizionale per Bitcoin. Tuttavia, quando il ciclo si avvicina alla fine, è probabile che questo premio si inverta e si trasformi in uno sconto. Fai attenzione a questo indicatore, potrebbe essere un segnale di inversione del ciclo. Sebbene ci saranno inevitabilmente richieste di "super ciclo" al picco del mercato rialzista, inevitabilmente seguirà un crollo massiccio del mercato ribassista.
Per chi riesce a riconoscere questi segnali, potrebbe rappresentare un'ottima opportunità per vendere allo scoperto, ma a breve termine non ci sarà.
12. La stagione delle altcoin è "morta", Ethereum è "morto"... l'indicatore contrario finale.
Il mercato è pieno di voci pessimiste riguardo al fatto che Ethereum e le altcoin "non abbiano più mercato". Tuttavia, questo è esattamente un indicatore contrario perfetto.
Nonostante le performance deludenti di Ethereum, continuo a mantenere la mia posizione su di esso, insieme a posizioni in altcoin da detenere a lungo termine (alcune con buone performance, altre con performance inferiori). Ogni volta che tutti si concentrano sull'aumento del prezzo di Bitcoin e abbandonano le posizioni in altcoin e Ethereum, fino a quando non si verifica una frenesia di acquisto di BTC al picco locale, è allora che si assisterà realmente a un rally delle altcoin e di Ethereum.
13. Le opzioni ETF porteranno a una volatilità enorme, sia al rialzo che al ribasso.
Solo nel giorno del debutto di IBIT, sono stati scambiati quasi 2 miliardi di dollari di valore nominale delle opzioni, gran parte concentrata sulle opzioni call (scommettendo sull'aumento del prezzo di BTC). I venditori di queste opzioni call di solito si coprono acquistando ETF sottostanti, facendo così aumentare il prezzo. Questa tendenza potrebbe persistere nei prossimi mesi.
14. La chiarezza regolamentare è un grande vantaggio, eliminando le barriere all'ingresso nel settore cripto.
Nei cicli passati, il capitale che entrava nel settore delle criptovalute affrontava vari ostacoli, come difficoltà nei depositi e nei prelievi, regolamentazione incerta, casi legali irrisolti, e una eccessiva cautela da parte delle piattaforme di scambio e delle aziende cripto. Ora, questa situazione ha subito un cambiamento radicale. Il lancio degli ETF spot e la chiarezza regolamentare hanno aperto le porte al capitale che entra nel settore cripto e hanno fornito opportunità ai fondi che vogliono investire in startup cripto.
Tutto è al suo posto... nessuno poteva prevedere che così tanti fattori positivi si sarebbero combinati in un momento così perfetto. Questo ciclo di mercato rialzista ha un potenziale esplosivo senza precedenti, incluse le altcoin e Ethereum. Aspetta pazientemente!
I vantaggi realizzati includono:
Approvazione degli ETF spot di Bitcoin ed Ethereum.
Il cambiamento radicale dell'atteggiamento di Trump verso le criptovalute ha spinto a una regolamentazione positiva.
Trump ha vinto le elezioni in modo schiacciante.
Il presidente della SEC, Gary Gensler, si è dimesso.
Entità sovrane di vari paesi acquistano Bitcoin.
La Cina ha nuovamente "sbloccato" le criptovalute.
Casi Coinbase e XRP hanno stabilito precedenti legali favorevoli.
La quantità di stablecoin emesse ha raggiunto nuovi massimi storici.
Il saldo delle piattaforme di scambio di Bitcoin ed Ethereum ha raggiunto nuovi minimi storici.
MicroStrategy prevede di acquistare 42 miliardi di dollari di Bitcoin nei prossimi tre anni.
Gli ETF su Bitcoin sono diventati i prodotti più grandi nella storia degli ETF, superando di diversi ordini di grandezza gli ETF sull'oro.
15. I miglioramenti infrastrutturali amplificano il potenziale del mercato rialzista.
I metodi di accesso alle piattaforme di scambio, portafogli, protocolli DeFi e finanza tradizionale sono stati notevolmente migliorati. L'interfaccia utente e l'esperienza utente sono diventate più semplici e intuitive, e continuano a essere ottimizzate in un ambiente regolamentare più amichevole. Questi miglioramenti hanno ridotto notevolmente la resistenza e attireranno più capitale retail, e una volta che il mercato rialzista inizia, il flusso di capitali sarà incommensurabile.
16. Riepilogo.
Lo sviluppo di questo ciclo di mercato rialzista cripto è pieno di fattori imprevedibili. Tuttavia, c'è sempre una cosa che è facile da prevedere in ogni ciclo, ed è la reazione emotiva inevitabile dei retail: il progetto appena sopravvalutato è fantastico, compra! Il vecchio progetto sottovalutato è noioso, vendi! Le altcoin sono morte, compra Bitcoin! Ethereum non funziona, vendilo!
Questa reazione emotiva è sempre paragonabile all'effetto "Cramer-like", diventando perfettamente un indicatore contrario. Alla fine, il 95% dei retail perderà. Assicurati di essere uno di quel 5%, pensare all'inverso è la chiave. Buona fortuna a tutti!
