参考来源：W. E. Messamore
作者｜Golem（@web3_golem）
在这次牛市中，比特币的涨幅远远超过以太坊。截止目前，BTC 年内累计涨幅 133%，而 ETH 只有 50%。社区中有人调侃道：“BTC 价格 52000 美元时，ETH 在突破 3300 美元；BTC 价格 72000 美元时，ETH 还在突破 3300 美元；BTC 现在已经在突破 10000 美元，ETH 终于突破了 3300 美元。”
除 BTC 之外，那些被称为“以太坊杀手”的公链代币价格涨幅也超过了 ETH。根据 OKX 数据，过去一个月，SUI 上涨了 74%，SOL 上涨了 50%，DOT 上涨了 131%。尽管 ETH 的价格在上周六达到了 3500 美元，但一些投资者对其在本轮牛市中到达 4000 美元的前景依然感到渺茫。
Amberdata 的衍生品交易总监 Greg Magadini 在给客户的一份报告中表示，“因作为‘稳健货币’的价值主张，ETH 正面临严重的上涨阻力，且以太坊正在转向通胀，几乎所有的 DeFi 交易都在 L2 上执行，我认为这正在大幅拖累 ETH 价格。”
那么，作为加密行业第二大区块链的以太坊，在本轮周期的表现真会如众人所说落后于 BTC 和其他“以太坊杀手”吗？现在下定论可能还为时尚早，主流区块链的演变是一个极其漫长的游戏 —— 任何过早认为自己已赢得战争的人都会陷入自满，最终失去一切。
而以下线索表明以太坊可能正在积蓄势能“反攻”，突破 4000 美元指日可待。
ETH/BTC 汇率再次转变
从技术面分析，ETH 和 BTC 之间的价格汇率正处于周期性拐点，已经形成了底部。根据以往的经验，这意味着以太坊的价格可能很快上涨，甚至与涨幅将超过比特币。
传奇大宗商品和外汇交易员 Peter Brandt 11 月 21 日在 X 平台发文称“A letter from the grave？”，并配了一张以太坊价格与比特币汇率图。如下图，该图显示了 4 年前当 ETH/BTC 汇率位于低位时 ETH 的上涨情况。
ETH Vs SOL
在一个比较长的时间范畴内，在以太坊休眠期间，Solana 已经度过一段强劲的牛市，从板块轮动的角度来说，可能也意味着以太坊的市场还有更多的上行空间。
在美国大选期间， 比较 ETH及以太坊链上三种最受欢迎的 Meme 币与 SOL 及 Solana 链上三种最受欢迎的 Meme 币 的相对表现，是评估这些具有竞争关系的山寨币市场的另一个重要信号预示。
截至 11 月 25 日的 30 天内，SOL 以 50% 的涨幅表现优于 ETH 34% 的涨幅，尽管如此，以太坊的前三大 Meme 币（SHIB、PEPE、FLOKI）在同一时期的整体表现还是超过了 Solana Meme 币（Bonk、WIF、POPCAT）。
以太坊加上其前三大 Meme 币的累计 30 天投资回报率为 220%，而 Solana 加上其前三大 Meme 币的投资回报率为 200%。
机构对以太坊的支持
除了 11 月份每月以太坊 ETF 净流入量和以太币期货交易量的上升外，机构投资者对 ETH 表现出很高的信心。机构投资者不是在短期内持有 ETH，他们还将其锁在了质押合约中，这不仅可以保护网络以及是一个额外赚取收益的手段，也表明机构投资者对以太坊及其长期增长前景充满信心。
10 月初，区块链战略公司 Flipside Crypto 的数据科学家 Carlos Mercado 指出，以太坊质押者的数量在过去 12 个月内增长了 30% 以上。纽约市区块链情报公司 Blockworks Research 于 10 月中旬发布了一项针对以太坊用户的调查，调查显示 69.2% 的受访者质押以太坊，而其中有 78.8% 是投资公司或资产管理公司。
此外，机构投资者正在采取其他措施，在质押 ETH 时保持其流动性，在报告表明超过 52% 的受访者参与流动性质押。这表明这些传统金融的参与者在以太坊 DeFi 生态中越来越成熟。
彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 也发文表示，自特朗普胜选后，以太坊 ETF 已走出资金流出深渊，最终迎来新鲜空气和净流入。据其展示的 Bloomberg Intelligence 数据显示，以太坊 ETF 的累计资金流量已转为正向，这表明机构投资者对以太坊的信心持续增长。
DAPP 交易量在月内增长
以太坊价格的另一项基本面分析是 Web3 或由其区块链网络保护的 DApp 的月活跃度。根据 DApp Radar 的数据，随着 ETH/BTC 汇率达到历史拐点和 ETF 投资者情绪转变为看涨，以太坊的 Dapp 交易量正在上升，并且与 ETH 期货交易量和 ETF 流入量增加的日历跨度几乎相同。
过去 30 天，以太坊的 DApp 交易量在 DeFi 代币中遥遥领先。以太坊的去中心化应用层交易量为 1500 亿美元，远远超过排名第二的 Arbitrum （ARB）的 320 亿美元和排名第三的 BSC（BNB）的 260 亿美元。
同时，The Block Pro 分析 11 月 21 日也指出，受 ETF 资金流入、比特币上涨以及选举后看涨情绪的推动，以太坊每日链上交易量激增至 71.3 亿美元，为年度最高水平，仅两周就增长了 85%。
以太坊价格预测： 2025 年到达 6000 美元？
加密货币分析师 Ali Martinez 11 月 20 日预测，到本宏观市场周期结束时，ETH 将跑赢比特币。在他未来几个月的乐观预测中，他认为以太坊将上涨至 6000 美元，同时预计以太坊在本周期至少会达到 4000 美元。
并且其表示：“每个市场周期都会经历一个阶段，即以太坊的表现优于比特币，这在当前周期中还没有发生，但肯定即将发生。由于 ETH 仍处于落后，因此有机会在它跑赢大盘之前买入。”
NDV 联创 Christian 2022.eth 也发文表示：“自十月份以来陆续建仓了超过 800 万美元的 BNB，相信牛市下半段 BNB 和 ETH 会补涨并且领跑。”
