Autori: Andrew Van Aken & Jon Ma

Tradotto da: Shenchao TechFlow

Sommario

  • Stripe ha acquisito Bridge.XYZ per 1,1 miliardi di dollari, mentre quest'azienda aveva raccolto 50 milioni di dollari meno di un anno fa da Sequoia, Ribbit Capital e Haun Ventures. Ciò significa che gli investitori di Serie A hanno ottenuto quasi 10 volte il ritorno in meno di un anno.

  • Yellow Card ha completato un finanziamento di Serie C da 33 milioni di dollari e prevede di trasformarsi nel business dei pagamenti B2B delle stablecoin, annunciando di aver già servito oltre 30.000 aziende con entrate a otto cifre.

  • Nel frattempo, i dati on-chain delle stablecoin stanno superando o avvicinandosi ai massimi storici. In un rapporto realizzato in collaborazione con Castle Island Ventures e Visa, mostriamo un'analisi quantitativa e qualitativa di questi dati.

  • In passato, gli investitori ritenevano generalmente che gli emittenti di stablecoin fossero i principali beneficiari dell'adozione delle stablecoin.

  • Tuttavia, il 2024 ha portato un cambiamento radicale: con la diffusione delle stablecoin, le applicazioni fintech, le reti di pagamento, l'infrastruttura, i canali on/off ramps e gli strumenti di analisi dei dati stanno diventando gradualmente i principali motori di accumulo di valore.

  • Abbiamo scoperto molte aziende che trarranno vantaggio dalla diffusione delle stablecoin. Oggi condividiamo queste scoperte con altri membri della comunità.

  • Di seguito è riportata una mappa di mercato open source aggiornata in tempo reale: se desideri consigliare un'azienda, puoi contattare Crystal Tai.

Introduzione

"Anche se abbiamo solo ottenuto le stablecoin, è un risultato molto significativo." — Nic Carter

Satoshi Nakamoto ha proposto un sistema di contante elettronico decentralizzato e peer-to-peer nel suo white paper, senza dipendere da server centrali o terze parti fidate. Crediamo che il 2024 ci porterà più vicino a questa visione, e le stablecoin rappresentano l'applicazione killer delle reti blockchain.

L'emergere delle stablecoin consente agli utenti di tutto il mondo di trasferire facilmente fondi, completare pagamenti e affrontare efficacemente le sfide dell'alta inflazione. I dati on-chain indicano che l'offerta, il volume di trasferimenti e il numero di indirizzi attivi delle stablecoin stanno crescendo significativamente. Per convalidare queste tendenze, abbiamo intervistato alcuni utenti in Libano, India e Stati Uniti, i cui feedback hanno ulteriormente confermato la veridicità di questi dati. Castle Island Ventures ha recentemente pubblicato un rapporto intitolato (Stablecoin: Storie dai Mercati Emergenti) che mostra, attraverso i dati on-chain di Artemis, i casi d'uso reali delle stablecoin nei mercati emergenti e la loro rapida crescita.

Le stablecoin stanno gradualmente entrando nel mercato mainstream.

Sebbene il mercato delle criptovalute abbia vissuto alti e bassi, diversi indicatori chiave delle stablecoin hanno continuato a raggiungere o avvicinarsi ai massimi storici:

  • L'offerta totale di stablecoin ha superato i 160 miliardi di dollari, avvicinandosi ai massimi storici.

Offerta di stablecoin - Dashboard in tempo reale

  • Tra maggio e luglio 2024, ci sono stati 16 milioni di indirizzi attivi al mese, con utenti che trasferivano stablecoin tra portafogli, mostrando comportamenti simili ai pagamenti peer-to-peer, raggiungendo un massimo storico.

  • Il volume delle transazioni peer-to-peer delle stablecoin ha superato i 700 miliardi di dollari nel marzo 2024, stabilendo un nuovo record.

Gli investitori stanno prestando attenzione

La visione tradizionale ritiene che investire nelle stablecoin sia difficile: poiché il valore delle stablecoin è essenzialmente legato alle valute fiat. Nella maggior parte delle conversazioni con gli investitori, l'attenzione tende a concentrarsi su come gli emittenti di stablecoin (come Circle e Tether) beneficiano di ciò.

Ad esempio, Circle ha rivelato di aver realizzato 779 milioni di dollari di entrate nel primo semestre del 2023, mentre Tether ha registrato un profitto netto di 4,52 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2024—questo numero è tre volte il profitto netto di Blackrock nello stesso periodo (1,5 miliardi di dollari).

Tuttavia, questa situazione sta cambiando. Nell'agosto 2024, diverse aziende di pagamento legate alle criptovalute hanno annunciato di aver ottenuto oltre 100 milioni di dollari di finanziamenti. Ad esempio, Bridge.xyz ha dichiarato che i suoi clienti includono SpaceX e Bitso, il che indica che la domanda di prodotti basati su stablecoin sta crescendo.

Attraverso la ricerca, abbiamo identificato molte aziende che stanno accumulando valore nel settore delle stablecoin. Oggi condividiamo queste scoperte con la comunità più ampia.

Nella nostra mappa di mercato, vogliamo mostrare a investitori e comunità che il supporto per la diffusione globale delle stablecoin non è limitato a un singolo modo. Oltre a investire in aziende private, ci sono opportunità da considerare anche nelle blockchain pubbliche o nei token correlati.

Catena di accumulo di valore delle stablecoin

Blockchain

Le stablecoin non possono funzionare senza blockchain.

La blockchain gioca un ruolo cruciale nelle transazioni con le stablecoin. Come libro mastro pubblico e trasparente, la blockchain non solo supporta il regolamento finale delle stablecoin, ma consente anche a chiunque di verificare le informazioni sulle transazioni. La blockchain funziona 24 ore su 24, senza interruzioni. Prendendo come esempio il volume delle trasferte negli Stati Uniti in USDC, abbiamo osservato che la sua attività di trading raggiunge un picco durante l'orario di apertura delle banche americane, ma mantiene comunque un'alta attività anche quando le banche sono chiuse.

Fonte: Dati interni di Artemis

Sebbene Ethereum rimanga la principale piattaforma per il trading di stablecoin, nuove blockchain con tempi di generazione dei blocchi più rapidi e commissioni più basse stanno alimentando una crescita ulteriore delle stablecoin. Queste blockchain includono Solana, Tron, TON, Base, Celo, Stellar e la catena BNB. Inoltre, nuove blockchain continuano a emergere, come Sui, che ha recentemente annunciato una partnership con Circle.

Offerta di stablecoin suddivisa per rete

Un'altra questione interessante è: come accumula valore la blockchain? Quando aumenta l'offerta di stablecoin su una rete, aumenta anche il valore della rete? Prendendo come esempio TRON, il suo prezzo mostra un'elevata correlazione con l'offerta circolante in crescita delle stablecoin, suggerendo che potrebbe esserci una certa relazione positiva tra i due.

Emittenti di stablecoin

Gli emittenti di stablecoin sono le istituzioni responsabili della creazione, distribuzione e gestione delle stablecoin. Per garantire la stabilità del valore delle stablecoin, gli emittenti di solito avvalendosi di attività di riserva (come contante o equivalenti) garantiscono ogni stablecoin emessa. Le loro principali responsabilità includono l'emissione e il riscatto delle stablecoin, la gestione delle attività di riserva, la garanzia di trasparenza e il rispetto delle normative vigenti.

Attualmente, Tether è uno dei principali emittenti nel settore delle stablecoin e si riporta che il suo profitto netto per il primo semestre del 2024 ha superato i 5 miliardi di dollari. Anche Circle sta considerando di avviare un'IPO con una valutazione di circa 5 miliardi di dollari.

Inoltre, ci sono alcuni emittenti di stablecoin che offrono rendimento, come Mountain Protocol (con un'offerta circolante di circa 48 milioni di dollari). Questi emittenti guadagnano dalla differenza tra gli interessi pagati ai detentori di token e il capitale detenuto, offrendo ai clienti rendimenti aggiuntivi.

Offerta di stablecoin suddivisa per emittente

Fonte: Artemis

Infrastruttura delle stablecoin

Per aiutare gli emittenti di stablecoin a emettere stablecoin rapidamente e in modo conforme, consentendo nel contempo alle applicazioni che desiderano utilizzare le stablecoin di convertire facilmente tra valuta fiat e criptovaluta, l'ecosistema delle stablecoin ha bisogno di supporto infrastrutturale adeguato. Queste aziende costituiscono il livello di infrastruttura nell'ecosistema delle stablecoin.

Sul lato della valuta fiat, aziende come Bridge.xyz e Brale.xyz offrono API e strumenti infrastrutturali per sviluppatori e team aziendali, consentendo il flusso fluido di fondi tra valuta fiat e stablecoin. Queste aziende di infrastruttura fiat-stablecoin aiutano le imprese a realizzare pagamenti transfrontalieri, emettere le proprie stablecoin e fornire strumenti di gestione dei fondi convenienti. Allo stesso tempo, si occupano anche di complessi lavori normativi, di conformità e tecnici, che possono essere costosi e richiedere molto tempo.

  • Risparmio di tempo: ad esempio, Glo Dollar (una stablecoin focalizzata sul finanziamento di progetti di utilità sociale) ha emesso con successo il Glo Dollar in poche settimane grazie a queste infrastrutture, mentre i processi tradizionali potrebbero richiedere fino a 6 mesi.

  • Servizio attivo 24 ore su 24: gli utenti ora possono effettuare trasferimenti di stablecoin in qualsiasi momento, mentre aziende come Bridge.xyz fungono da infrastruttura di backend, garantendo il servizio 24 ore su 24, 7 giorni su 7.

Sul lato della blockchain, aziende come Perena e M^0 aiutano gli emittenti di stablecoin a scalare attraverso protocolli decentralizzati, evitando al contempo il problema della frammentazione della liquidità. Questi protocolli si posizionano come "middleware di finanziamento" per gli emittenti di stablecoin, fornendo supporto efficiente sulla blockchain.

Ingressi (OnRamps)

I servizi di ingresso delle criptovalute (come MoonPay e Transak) consentono agli utenti di acquistare direttamente criptovalute tramite metodi di pagamento tradizionali (come carte di credito, bonifici bancari o pagamenti mobili). Questi servizi solitamente depositano le criptovalute degli utenti direttamente in portafogli digitali come MetaMask e Coinbase Wallet, senza passare attraverso exchange di criptovalute tradizionali. Queste aziende generalmente addebitano una piccola commissione per coprire i costi operativi delle infrastrutture, dei processi KYC (Know Your Customer) e altri costi di servizio. Dalla figura sottostante, si può vedere che dal 2023, l'attività di ingresso delle criptovalute su Ethereum ha mostrato una tendenza di crescita stabile.

Attività di ingresso delle criptovalute su Ethereum

Fonte: Dati interni di Artemis

Pagamenti transfrontalieri/Rimesse/Pagamenti peer-to-peer (P2P)

Molte aziende stanno semplificando i processi di pagamento e rimesse transfrontaliere attraverso la tecnologia delle stablecoin. Queste applicazioni sono spesso progettate per essere molto intuitive e nascondono la tecnologia crittografica sottostante, consentendo agli utenti di completare le operazioni senza dover comprendere i dettagli tecnici. Le commissioni addebitate da queste aziende sono generalmente molto inferiori a quelle delle tradizionali aziende di rimessa, pur offrendo tassi di cambio più competitivi. Ad esempio, il volume delle transazioni di stablecoin da Coinbase o Kraken a Bitso (un exchange di Città del Messico) sta aumentando gradualmente, il che indica che l'uso delle stablecoin nelle rimesse transfrontaliere sta espandendo.

Fonte: Dati interni di Artemis

Le transazioni crittografiche peer-to-peer (P2P), comunemente definite "Venmo globale", offrono agli utenti un modo comodo per trasferire fondi a livello globale. Aziende come TipLink e Sling forniscono interfacce utente estremamente semplici, consentendo a chiunque di ricevere pagamenti tramite reti di criptovalute. Ancora più importante, gli utenti di questi prodotti spesso non sanno di stare usando criptovalute, garantendo un'esperienza utente veramente senza soluzione di continuità.

Volume mensile di trasferimenti di stablecoin peer-to-peer suddiviso per stablecoin

Fonte: Artemis

Portafoglio (Wallet)

I portafogli di criptovalute forniscono agli utenti un modo di auto-custodia che consente loro di avere il pieno controllo dei propri asset digitali. Questi portafogli spesso supportano più reti blockchain, permettendo agli utenti di memorizzare e gestire vari tipi di asset crittografici. Non solo, molti portafogli offrono anche servizi di ingresso da valuta fiat a criptovaluta, rendendo più semplice per gli utenti acquistare criptovalute. Secondo i dati di Artemis, i trasferimenti tra portafogli sono attualmente uno dei casi d'uso più significativi della blockchain.

Fonte dei dati: Artemis

Di seguito è riportato un esempio di trasferimento senza soluzione di continuità tramite Sphere. Gli utenti possono scegliere il tipo di transazione (ad esempio, scambio di valuta fiat in criptovaluta o scambio tra criptovalute), quindi scegliere il metodo di pagamento (come bonifico, ACH o SEPA), e l'intero processo di transazione può essere completato in pochi minuti, veloce ed efficiente.

Schede e processori di pagamento (Card/Card Processors)

Le carte di credito e i processori di pagamento delle criptovalute stanno collaborando per offrire agli utenti la comodità di spendere criptovalute. Il significato di questo servizio è che gli utenti possono effettuare pagamenti direttamente all'interno dell'ecosistema delle criptovalute senza dover convertire le criptovalute in valuta fiat. Ad esempio, Visa consente ai consumatori di regolare i pagamenti con le stablecoin tra loro e le istituzioni di pagamento.

Lo scorso anno, Gnosis Pay ha lanciato una carta Visa che consente agli utenti europei di effettuare transazioni con carta di credito direttamente tramite il portafoglio Gnosis Safe. Sebbene attualmente la base utenti sia ancora piccola, i vari indicatori di Gnosis Pay mostrano una continua tendenza alla crescita.

Volume di transazioni settimanali di Gnosis Pay

Microprestiti (MicroLending)

Siamo stati a Nairobi e abbiamo assistito all'operatività reale dei servizi di microprestito basati su blockchain, che ci ha impressionato.

Queste aziende forniscono prestiti a piccole imprese o individui attraverso la tecnologia blockchain. Aziende come Haraka e Goldfinch si concentrano sulla fornitura di prestiti a tassi di interesse più bassi per le imprese nei mercati emergenti. Grazie alla natura della tecnologia blockchain, i fondi possono arrivare quasi istantaneamente, riducendo notevolmente i costi delle transazioni e offrendo una nuova soluzione per i mercati non coperti dalle banche tradizionali.

Pagamento salari (Payroll)

Sempre più aziende iniziano a supportare i dipendenti nel ricevere salari in criptovalute. Con l'espansione dell'economia globale e la diffusione del lavoro remoto, diventa particolarmente importante stabilire un sistema finanziario globale in grado di pagare salari in modo rapido ed efficiente. Alcuni sistemi stanno sperimentando funzionalità di pagamento in tempo reale, consentendo ai dipendenti di ricevere stipendi su base settimanale, giornaliera o addirittura al secondo.

Ravi Kiran (Head of Growth) condivide la storia di un freelancer che ha scelto il pagamento in stablecoin:

"Ho collaborato con una freelancer di un paese emergente che recentemente ha ricevuto un pagamento in USDC. Ha continuato a dire che questo metodo di pagamento è di gran lunga migliore rispetto a usare la valuta locale (risparmiando sulle tasse, con valore stabile e più prezioso della valuta locale). Solo in quel momento ho realizzato che ogni pagamento ha una storia dietro. Due mesi dopo, ha completamente cambiato metodo di pagamento in stablecoin. Credo che, con la diffusione dei pagamenti commerciali, l'influenza di Circle e Tether continuerà a crescere."

Analisi delle stablecoin (Stablecoin Analytics)

Artemis, insieme a partner come Allium, RWA.xyz e Flipside, fornisce servizi di analisi approfondita sul mercato delle stablecoin. Allium ha collaborato con Visa per lanciare un cruscotto di analisi on-chain, mentre la piattaforma RWA fornisce molti indicatori chiave sui dati delle stablecoin e dei loro emittenti.

Crediamo che, con l'espansione continua del mercato delle stablecoin, ci sarà anche una crescente domanda di comprendere i fattori che guidano l'uso delle stablecoin.

Sviluppi futuri delle stablecoin (What’s Next for Stablecoins?)

Con l'inflazione che continua a salire nel 2024, l'adozione delle stablecoin sta rapidamente espandendo. Secondo il rapporto sulle stablecoin di CIV / Visa / BHD, le stablecoin sono già diventate il secondo caso d'uso più grande dopo il trading di criptovalute. Prevediamo che il tasso di adozione delle stablecoin continuerà a salire in futuro.

Questa crescita potrebbe generare effetti di rete: quando amici, familiari o aziende in una determinata area iniziano a utilizzare ampiamente le stablecoin, attirerà più persone locali a unirsi, proprio come un "Venmo globale". Questa espansione della base utenti aumenterà ulteriormente la liquidità dell'intera rete. Inoltre, ci aspettiamo che gli Stati Uniti introducano regolamenti per supportare il mantenimento della domanda globale di dollari tramite stablecoin.

Sebbene l'offerta di stablecoin attualmente sul mercato sia principalmente denominata in dollari, stiamo anche osservando un aumento graduale dell'adozione di stablecoin non in dollari. Ad esempio, le stablecoin basate sull'euro stanno aumentando la loro circolazione, mentre Bitso ha recentemente lanciato la stablecoin MXNB, basata sul peso messicano, segnando il potenziale delle stablecoin regionali che viene esplorato.

Nel frattempo, le stablecoin con rendimento stanno attirando sempre più attenzione. Queste stablecoin non solo offrono agli utenti opportunità di apprezzamento degli asset, ma sono diventate anche una fonte importante di capitale per i detentori di titoli di Stato statunitensi. Ad esempio, Ethena ha lanciato un'innovativa "meccanismo di generazione di rendimento Delta neutrale", massimizzando i rendimenti attraverso strategie uniche, diventando così una delle stablecoin a più rapida crescita.

Come può aiutare Artemis (How Artemis Can Help)

Artemis è impegnata a fornire analisi approfondite nel campo delle stablecoin, aiutando utenti e aziende a comprendere meglio le tendenze di utilizzo delle stablecoin e le dinamiche di mercato. Abbiamo collaborato con Nic Carter e il suo team di Castle Island Venture per fornire supporto con dati on-chain, completando il rapporto di analisi delle stablecoin più completo fino ad oggi.

Se sei interessato al mercato delle stablecoin o hai bisogno di aiuto per analizzare l'adozione delle stablecoin, non esitare a contattarci! Puoi trovarci su X.com o contattarci via email all'indirizzo team@artemis.xyz.

Un ringraziamento speciale ad Anna di Perena, Isaiah Washington, Peter Schroeder del team di Castle Island Ventures, EffortCapital e altri amici per il loro contributo a questo articolo! Inoltre, grazie a tutti gli utenti che hanno fornito suggerimenti su Twitter.