Autore: shaofaye123, Foresight News
Il 21 novembre, Citron Research ha twittato di shortare le azioni di MicroStrategy, da un lato abbiamo la leggenda degli short di Wall Street, dall'altro il miglior titolo azionario americano del 2024, Citron perderà di nuovo? Questo articolo ti farà conoscere le storie dietro due leggendari aziende.
Citron, un gigante degli short, è sempre stata una presenza affascinante nei mercati dei capitali, con il suo volto visibile in molti cicli. Nel 2012 ha shortato Qihoo e Sohu danneggiando la loro reputazione, nel 2021 ha shortato GameStop costretta a chiudere la posizione, e nel 2022 ha shortato Ethereum con una capitalizzazione di mercato di 130 miliardi.
Dopo che Citron Research ha annunciato di shortare MicroStrategy ieri, il prezzo delle azioni di MicroStrategy è sceso, con un calo del 30% rispetto al massimo giornaliero.
La storia degli short di Citron
Citron Research, un'importante istituzione short negli Stati Uniti, è stata fondata nel 2001 e ha mirato a 20 aziende cinesi nel corso di 6 anni, portando 15 di esse a una caduta del prezzo superiore all'80% e 7 a delisting. All'epoca, Citron Research era in piena espansione e ha iniziato a shortare Evergrande. Nella sua relazione ha scritto: «Il destino di Evergrande è già segnato, l'unica cosa incerta è il tempo.» Alla fine, Evergrande ha crollato, confermando la previsione di Citron.
In un attimo, Citron ha dominato la scena. Nel 2021, GameStop è entrato nel mirino delle istituzioni short. GameStop, il più grande marchio di retail di videogiochi al mondo, ha visto il suo business abbandonato dal mercato e il suo mercato preso da compagnie concorrenti, sembrava che questa volta gli short avrebbero avuto una grande vittoria. Ma l'emergere del «Gatto Ruggente» ha dato vita a una spettacolare battaglia di shorting a Wall Street. L'identità dietro il «Gatto Ruggente» è Keith Gill, ma all'epoca nessuno lo sapeva, sotto l'influenza di «Gatto Ruggente» e WSB, gli investitori al dettaglio hanno fatto salire il prezzo delle azioni da 19,95 a 39,91. Citron, vedendo il prezzo delle azioni gravemente sopravvalutato, non poteva restare inerte. Il 19 gennaio ha ufficialmente avviato un rapporto di short su GME, appellandosi ai retail che avevano comprato a prezzi elevati come «stupidi». Gli investitori al dettaglio hanno risposto, accompagnati dal tweet di Musk «Gamestonk!», il prezzo delle azioni è salito fino a 483 dollari. In questa battaglia, Citron ha perso il 100%, chiudendo la posizione a 90 dollari, mentre un altro fondo, Melvin Capital, ha subito perdite fino a 6,8 miliardi.
Dopo questo evento, Citron ha annunciato che abbandonerà la sua ricerca short durata 20 anni, non pubblicherà più rapporti di short e concentrerà la sua attenzione sull'offrire opportunità di trading long agli investitori individuali, sembra che l'era delle istituzioni di short sia giunta al termine. I capitali si sono ritirati, e la lotta tra retail e Wall Street sembra aver raggiunto una vittoria finale, ma l'operazione di disconnessione di Robinhood ha portato a un rapido crollo del prezzo delle azioni. L'evento GME ha visto la vittoria finale di pochi.
Da allora, Citron non ha smesso di shortare, nel 2022 ha avviato uno short su Ethereum con una capitalizzazione di mercato di 130 miliardi, mentre ora la capitalizzazione di Ethereum è triplicata.
Il miglior titolo azionario americano del 2024: MicroStrategy
MicroStrategy, un'azienda più leggendaria di Citron, un grande complotto.
MicroStrategy è stata fondata nel 1989 da Michael Saylor, Sanju Bansal e Thomas Spahr. Inizialmente, MicroStrategy era solo una società di consulenza focalizzata sulla modellazione multidimensionale e la simulazione. Da giovane, Saylor non era favorevole a Bitcoin, e nel 2013 aveva persino deriso le criptovalute. Ma dal 2020, MicroStrategy ha iniziato a esplorare attivi alternativi oltre il contante, acquistando oltre 21.000 Bitcoin con i suoi asset finanziari, diventando gradualmente il più grande detentore di Bitcoin quotato in borsa al mondo. MicroStrategy ha investito in modo sistematico in Bitcoin, anche assumendo debiti per aumentare la sua disponibilità di Bitcoin. Attualmente, è l'unica società quotata in borsa con il maggior numero di Bitcoin detenuti, in soli due anni ha già realizzato oltre 15 miliardi di dollari di profitti, superando i massimi di scambio di NVIDIA nel giorno di mercato.
Qual è quindi la strategia di MicroStrategy? Come riesce a muovere enormi profitti?
In parole semplici, MicroStrategy è attualmente una società specializzata nell'acquisto di BTC. Acquistando Bitcoin, spinge il prezzo di Bitcoin verso l'alto, e il suo prezzo delle azioni aumenta di conseguenza. Si indebita nuovamente per acquistare Bitcoin, il prezzo di Bitcoin sale di nuovo, il prezzo delle azioni aumenta ulteriormente, raccoglie nuovamente fondi per acquistare più Bitcoin, il prezzo delle azioni continua a salire, e il suo patrimonio netto per azione e i profitti continuano a crescere...
Questo modello a volano ricorda inevitabilmente Luna, il cui crollo rimane agghiacciante. Inoltre, MicroStrategy attualmente ha un premio del 300% su Bitcoin, gli investitori di MSTR pagano effettivamente 250.000 dollari per ogni Bitcoin, mentre il prezzo di mercato è inferiore a 100.000 dollari. Anche il suo prezzo delle azioni presenta un certo premio.
Shortare, vincere o perdere?
In questa occasione, Citron Research è tornata all'azione, il 21 novembre ha postato su Twitter dicendo:
«Quasi quattro anni fa, Citron è stata la prima a dire ai lettori che MicroStrategy (MSTR) era il modo definitivo di investire in Bitcoin, fissando un obiettivo di 700 dollari.
Passiamo a oggi: MSTR è salito oltre i 5.000 dollari (dopo aggiustamenti). Un tributo alla lungimirante strategia di Bitcoin di Michael Saylor.
Ora, con gli investimenti in Bitcoin più facili che mai, il volume di scambi di MSTR si è completamente distaccato dai fondamentali di Bitcoin. Anche se Citron rimane ottimista sul Bitcoin, ci siamo coperti shortando le azioni di MSTR.
Rispetto a Saylor, ma anche lui deve sapere che MSTR è diventato troppo caldo.
In realtà, Citron non è la prima a suggerire di coprire le posizioni rialziste in Bitcoin shortando MSTR. Nel marzo di quest'anno, un'altra nota istituzione, Kerrisdale Capital Management, ha fatto un suggerimento simile, dicendo che volevano essere long su Bitcoin, ma shortare le azioni di MSTR.
Gli short tornano all'azione, il prezzo delle azioni di MicroStrategy scende, è un'altra famiglia Hunter o continuerà a salire? È previsione di mercato o un altro errore?
Dai dati, l'MSTZ (ETF short inverso 2x su MSTR) ha visto un aumento nel volume di scambi il 21 novembre, avvicinandosi a 1,53 miliardi di dollari in un solo giorno, rispetto a una media di 84 milioni di dollari per giorno. Dal punto di vista fondamentale, MicroStrategy ha attualmente un premio del 300% su Bitcoin, insieme alla facilità di acquisto di BTC dopo l'approvazione dell'ETF. A lungo termine, MSTR potrebbe perdere il «premio di unicità».
Tuttavia, ci sono ancora molti sostenitori (fonte: @0x_Todd) che vedono MSTR in modo positivo, dicendo:
「MicroStrategy non è Luna, il suo cuscinetto di sicurezza è molto più spesso. Secondo le statistiche recenti, il costo medio di Bitcoin per MicroStrategy è di 49.874 dollari, attualmente vicino a un profitto di quasi il 100%. Questo è un cuscinetto di sicurezza super spesso.
MicroStrategy aumenta la sua posizione in Bitcoin tramite obbligazioni e vendita di azioni. MicroStrategy sta usando leva fuori borsa, senza meccanismo di liquidazione. I creditori arrabbiati possono al massimo convertire le proprie obbligazioni in azioni MSTR a un orario stabilito e poi riversarle sul mercato.
La prossima scadenza per il rimborso è nel 2027, quindi ci sono ancora più di due anni. Anche se MSTR crollasse a zero, non avrebbe bisogno di essere forzatamente venduto per restituire questi Bitcoin, poiché la scadenza del debito preso in prestito da MicroStrategy è nel febbraio 2027.
Attualmente, l'unica minaccia soft è il grande balena di Bitcoin, e le balene preferirebbero una situazione vantaggiosa per entrambi.
Quindi, MicroStrategy che vende Bitcoin in massa è una strategia di punta che porterà a una capitalizzazione di mercato di un trilione di dollari, o è una danza che finirà? Crediamo che il tempo darà la risposta.
