Il mercato finanziario del 2024 sembra avere una crisi d'identità. Strutturato e disciplinato da un lato, caotico e sballato di adrenalina dall'altro.
Da un lato, abbiamo indici azionari di riferimento come l'S&P 500 e il Dow, che salgono costantemente e mostrano la loro forza silenziosa. Dall'altro, Bitcoin è in preda a una frenesia, lanciando cautela al vento e avvicinandosi a $100.000.
L'S&P 500 è stato tutto business ultimamente. Dopo che il fermento post-elettorale lo ha portato a un guadagno del 25% per l'anno, l'indice si è raffreddato giusto abbastanza da testare i suoi massimi di ottobre. La scorsa settimana, è rimbalzato con un aumento dell'1,7%.
La maggior parte delle azioni ha svolto il proprio compito, e i settori finanziari e ciclici stanno guidando l'assalto. L'ottimismo è legato a ciò che sta per arrivare: un'amministrazione Trump che si prevede emetterà politiche volte ad espandere l'economia e a sostenere la crescita degli utili.
Bitcoin però? È su un'onda completamente diversa. Il cripto apice è aumentato del 40% solo questo mese, e non mostra segni di rallentamento. I trader scommettono in grande, alimentati da titoli aggressivi e dalla convinzione che Bitcoin stia per diventare mainstream con un nuovo supporto governativo.
Si nutre del tipo di fervore che trasforma i pranzi del Ringraziamento in conversazioni sul denaro a tutto tondo. Ma non si possono ignorare i rischi: Bitcoin è ipercomprato, il suo grafico sta surriscaldandosi e la corsa a $100.000 sembra più una corsa che una maratona. Ma è proprio così che ci comportiamo, vero?
Bitcoin prende il controllo
Bitcoin è un inizio festa, e la sua mania si è riversata in azioni legate alle criptovalute, penny stock, ETF a leva, e persino giochi tecnologici speculativi che erano stati dati per morti dopo il crollo del 2021.
Prendiamo MicroStrategy come esempio. L'azienda si è trasformata in un serbatoio di Bitcoin, usando miliardi di dollari raccolti attraverso vendite di azioni e debito per acquistare più Bitcoin. È un ciclo auto-rinforzante: più Bitcoin significa più entusiasmo e più entusiasmo significa che i trader al dettaglio si affollano.
La scorsa settimana, gli acquisti al dettaglio sono triplicati proprio mentre le azioni di MicroStrategy raggiungevano una capitalizzazione di mercato di $100 miliardi — tre volte il valore della sua riserva di Bitcoin.
Se il viaggio selvaggio di MicroStrategy non è sufficiente, ci sono ETF a leva che portano le cose al livello successivo. MSTU, un ETF legato esclusivamente alle azioni di MicroStrategy, ha visto il suo volume di scambi raddoppiare questo mese. Ma le cose stanno diventando rischiose.
I rapporti dicono che gli sponsor dei fondi si stanno affannando per replicare i rendimenti promessi perché i broker stanno limitando la loro esposizione. È un gioco ad alto rischio, e le crepe cominciano a mostrarsi.
attraverso il mercato, gli ETF a leva lunga stanno vedendo afflussi quasi record rispetto agli ETF corti. Secondo SentimenTrader, l'ultima volta che è successo è stato alla fine del 2021—proprio prima di un importante picco di mercato.
I flussi netti verso gli ETF azionari stanno raggiungendo anche massimi pluriennali, sebbene non siano così estremi rispetto al valore di mercato come lo erano allora. Tuttavia, è chiaro che il denaro sta affluendo verso investimenti ad alto rischio, e l'appetito per la speculazione è vivo e vegeto.
S&P 500: Lento e costante
In mezzo al caos, l'S&P 500 rimane tranquillo. Gli utili stanno crescendo, la crescita del PIL si mantiene sopra il 2% e la Federal Reserve sta riducendo i tassi a un ritmo misurato. Gli spread creditizi sono contenuti e le tendenze stagionali stanno fornendo un ulteriore impulso.
Gli strateghi di Wall Street sono ottimisti, rivedendo al rialzo i loro obiettivi per il 2025. Alcuni prevedono un guadagno dell'11% per l'S&P 500, portandolo a 6.600.
Non è una previsione stravagante, ma vale la pena notare che questi obiettivi provengono da livelli relativamente bassi. Il sentiment degli investitori sta diventando frizzante ma non ha ancora raggiunto estremi pericolosi. Questo non significa però che tutto vada bene.
La frenesia speculativa che circonda Bitcoin e gli asset legati alle criptovalute è un netto contrasto con l'avanzamento misurato dell'S&P 500. È un promemoria che il mercato è diviso, con un piede nella realtà e l'altro nella fantasia.
Ma ecco il punto: la linea tra questi due mondi non è così chiara come sembra. L'ascesa di Bitcoin sta estraendo energia da altri titoli in forte crescita come Nvidia, che ha trattato in modo piatto nonostante utili e previsioni forti. Nvidia ha aggiunto $2,3 trilioni di valore di mercato solo quest'anno, ma la frenesia di Bitcoin potrebbe starle rubando la scena.
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