Attualmente, nel settore delle criptovalute, solo Coinbase e MicroStrategy hanno mai raggiunto una capitalizzazione di mercato di 100 miliardi di dollari. Questo potrebbe significare che il tetto di capitalizzazione del settore delle criptovalute è già emerso. A titolo di riferimento, la capitalizzazione di mercato di Pfizer negli Stati Uniti è di 140 miliardi di dollari, con un profitto trimestrale di 4 miliardi di dollari; questo è ciò che considero il limite massimo che MicroStrategy potrebbe raggiungere anche se dovesse aumentare vertiginosamente.
La capitalizzazione di mercato di Coinbase e i profitti: Coinbase è stata una delle borse più redditizie al mondo, con una capitalizzazione di mercato che ha superato i 100 miliardi di dollari. Al momento della sua quotazione, un trimestre di profitto ha raggiunto i 3 miliardi di dollari.
La posizione di Bitcoin di MicroStrategy e la strategia di finanziamento: MicroStrategy acquista Bitcoin emettendo continuamente obbligazioni; attualmente possiede 331.200 Bitcoin, pari all'1,5% del totale dei Bitcoin, con un valore della posizione che ha raggiunto 33 miliardi di dollari.
Guo Yu ha condiviso che il modello centrale di MicroStrategy è considerare il debito a lungo termine come profitti nel bilancio, piuttosto che generare flussi di cassa. Questo spiega bene perché MicroStrategy sia aumentata così tanto.
Confronto dei modelli di profitto di MicroStrategy e MARA: supponiamo che entrambe le aziende finanzino 1,2 miliardi di dollari, MicroStrategy per acquistare Bitcoin e MARA per investire in macchine minerarie.
Quando il prezzo del Bitcoin passa da 50.000 a 100.000 dollari, MicroStrategy guadagna 1,2 miliardi di dollari investendo in Bitcoin, ma questo non è correlato al flusso di cassa delle operazioni aziendali, è un guadagno latente. Considerando i Bitcoin accumulati da MicroStrategy, in realtà ha guadagnato oltre 15 miliardi di dollari in un anno.
Rispetto a questo, l'investimento di 1,2 miliardi di dollari di MARA nell'estrazione, sebbene i costi di estrazione siano elevati, nel tempo, il ciclo di recupero dei costi delle macchine minerarie è di un anno, equivalente a un flusso di cassa mensile di 100 milioni di dollari dopo.
Quindi, per lo stesso investimento di 1,2 miliardi di dollari, i profitti di MicroStrategy dipendono dal prezzo del Bitcoin, mentre i profitti di MARA dipendono dalla durata del Bitcoin.
Questo è anche il motivo principale per cui credo che con Bitcoin a 100.000 dollari, i fondi fluiranno da MicroStrategy verso le azioni minerarie; finché il prezzo del Bitcoin rimane a 100.000 dollari e la capacità di calcolo rimane invariata, più a lungo si accumulano i profitti, più alti saranno.
Quindi, per lo stesso investimento di 1,2 miliardi di dollari, i profitti di MicroStrategy dipendono dal prezzo del Bitcoin, mentre i profitti di MARA dipendono dalla durata del Bitcoin.
L'impatto del prezzo del Bitcoin su MicroStrategy: con l'aumento del prezzo del Bitcoin, l'effetto marginale di MicroStrategy nell'acquisto di Bitcoin tramite finanziamenti diminuisce. Se il prezzo del Bitcoin ha già raggiunto 100.000 dollari, il rifinanziamento di 1,2 miliardi di dollari da parte di MicroStrategy rende più difficile raddoppiare, l'aumento del Bitcoin potrebbe essere solo del 20%, quindi il profitto diminuirebbe drasticamente a 240 milioni di dollari.
Il tetto del prezzo del Bitcoin e le limitazioni di finanziamento di MicroStrategy: l'aumento del prezzo del Bitcoin ha uno spazio limitato, il che limita il potenziale di crescita di MicroStrategy nell'acquisto di Bitcoin tramite finanziamenti. Con l'aumento del prezzo del Bitcoin, anche la capacità di finanziamento di MicroStrategy sarà limitata, quindi anche il volo illimitato sembra avere un limite, e il finanziamento non può continuare.
