「Perché molte persone pensano che i meme stiano dominando e che i token VC siano morti, ahah」。 La maggior parte delle discussioni a Devcon riguardava effettivamente i meme; i colleghi scherzavano dicendo che parlare di primo livello ritardava il trading di meme, e qualcuno chiedeva se stessimo considerando i meme nella nostra allocazione di asset.
A dire il vero, non siamo molto ansiosi, o meglio, all'inizio dell'anno avevamo già previsto questa situazione. Primitive è un fondo evergreen senza finanziamenti esterni, che ci consente di allungare la dimensione temporale per osservare questo settore. Non abbiamo nemmeno la pressione di allocazione di fondi, e non abbiamo bisogno di spiegare ai LP che non comprendono il nostro settore le ragioni per cui investiamo in qualsiasi settore (spesso i LP rappresentano una grande pressione); tutto ciò che facciamo segue la nostra curiosità per apprendere dove risiedono il valore e il flusso di talenti di questo settore.
Nel mercato crypto, che è di primo e secondo livello, e in una bolla di secondo livello, la definizione di VC si avvicina di più alla sua essenza: scommettere su cose con rendimenti da venture. Seguire qualsiasi ideologia o partecipare a qualsiasi lotta politica non ha significato; ciò che conta è apprendere dal mercato.
Innanzitutto, voglio parlare della nostra comprensione del cambiamento strutturale nel settore.
All'inizio di quest'anno, abbiamo analizzato ampiamente i cambiamenti strutturali del settore e abbiamo scritto questo rapporto interno 'Cycle of Front Running'. TLDR: la polarizzazione della nostra industria sta diventando sempre più grave. Da un lato, il settore cresce e il tradfi, attraverso strumenti conformi come ETF, ha incorporato una grande quantità di asset crypto a Wall Street, e questa parte di liquidità è stata sottratta e sarà difficile riconvertirla in fondi interni; dall'altro, l'espansione del capitalismo populista, l'economia dell'attenzione continua a ridursi, e l'intero processo di finanziarizzazione diventa sempre più semplice e brutale, il modo più crypto native diventa semplicemente il trading di meme, un campo che il tradfi non può toccare.
In questo contesto macroeconomico e sociale, la liquidità all'interno continua a ridursi. In passato, si diceva che la strategia del bilanciere mirava a una fusione delle due estremità, ma il risultato è stato esattamente opposto; la nostra polarizzazione è diventata sempre più intensa. Di conseguenza, la posizione intermedia della nostra industria è diventata sempre più difficile.
Chi comprende questi stati intermedi? Include tutte le istituzioni che sono emerse grazie ai benefici dell'era dei pionieri. CEX offshore, società di trading, fornitori di servizi finanziari crypto e VC, nessuno può evitarlo.
Questo cambiamento strutturale metterà ansia nei CEX offshore; il future OI del CME ha già superato Binance. Se le principali criptovalute vengono scambiate sempre più in luoghi di trading conformi a causa dell'ingresso del tradfi, e i meme possono anche pompare progetti superiori a 1 miliardo sulla blockchain, allora lo spazio di Binance non è in fase di compressione?
Oltre ai CEX offshore, come faranno i market maker che si sono sviluppati grazie alla crypto a fronteggiare i team di trading quantitativo di Wall Street che portano infrastrutture e capitali? Con il loro declino, la presenza delle istituzioni finanziarie di terze parti che li servono sta diventando sempre più debole, e non parliamo nemmeno dei VC che non possono negoziare attivamente.
Questa polarizzazione e compressione della liquidità rappresentano un cambiamento fondamentale nella nostra industria. Chi trova il punto di rottura avrà successo.
In secondo luogo, qual è il problema con i VC Token?
Capisco molto bene le emozioni del mercato nei confronti dei token VC. Con progetti con FDV estremamente elevati che aprono il mercato, e sbloccando continuamente per realizzare profitti, dato che si tratta di un casinò, perché non andare in un casinò relativamente più equo e giocare ai meme pvp? Se perdo, posso solo incolpare la mia lentezza, piuttosto che aiutare i token VC da miliardi di dollari.
Qual è l'essenza dietro questo problema? È che la nostra catena di fornitura di liquidità ha dei problemi.
Perché Solana riesce a raggiungere costantemente i massimi storici? Perché hanno prodotti reali e questi prodotti continuano a generare reddito in Sol, così la community degli utenti si è trasformata in una community di trading, e il volano positivo tra le due è diventato una sorta di profezia autoavverante, che è la chiave per creare pressione di acquisto.
Il ciclo precedente del DeFi era simile; il prodotto è stato lanciato con piccole innovazioni interessanti, i dex creavano liquidità e scoprivano valore, e quando si formava un consenso tra la community del prodotto e quella del trading di token, la quotazione CEX liberava ulteriormente la liquidità, portando a una vittoria condivisa tra progetto, community e CEX.
Un'ecologia sana è: nel blockchain ci sono solo quelli disposti ad acquistare token, e ancor di più, a predicare, questo flusso di liquidità è entrato in un ciclo positivo.
E ora? Il problema dei token VC è la frattura tra queste due comunità; il mainnet è appena partito e già c'è il TGE, il prodotto non è affatto decollato, e la community è solo lì per ottenere airdrop, il che porta solo vendite; mentre nel ciclo precedente avevamo Sam/Su che ci aiutava a fare leva per acquistare altcoin, ma in questo ciclo la leva è praticamente stata eliminata; inoltre, nel precedente mercato rialzista, molti VC hanno raccolto enormi capitali, avendo così la pressione di dover mostrare ai LP rendimenti da sogno, costringendoli ad alzare esponenzialmente la valutazione dei progetti.
Questo ha portato alla situazione attuale dei token VC, aventi un'apertura a valutazioni elevate senza acquirenti, e che altro possono fare se non scendere.
Questo rende logico comprendere la logica della nascita dei meme; dato che i progetti in cui investono i VC non decollano, perché non scambiare qualcosa di più equo con una valutazione più bassa?
I meme sono diventati l'opportunità di settore più innegabile e presente della nostra industria.
Sotto la polarizzazione analizzata all'inizio dell'articolo, i meme sono diventati uno dei settori più innegabili della nostra industria.
Ho sempre pensato che i meme fossero puramente speculativi, ma solo questa volta ho capito di essermi sbagliato: sono un veicolo per le correnti culturali, il loro valore non sta nelle funzioni e tecnologie specifiche, ma nella loro capacità unica di portare consapevolezza collettiva, emozioni e identificazione, che è identica alla logica religiosa. Sotto la superficie assurda, esprime bisogni psicologici e valori sociali profondi; ciò che fa è tokenizzare e capitalizzare pensieri e emozioni.
In altre parole, il nucleo del prodotto è la corrente e la narrazione che porta, e la grandezza di queste correnti e narrazioni determina il limite di un meme. Tecnologia pionieristica, culto delle celebrità, emozioni IP, correnti sottoculturali; analizziamo il potenziale dietro di esse, proprio come i VC analizzano le prospettive e le posizioni di un prodotto nel suo settore.
Per i meme, il token è il suo prodotto, quindi ciò che deve fare attorno al prodotto è promuovere reciprocamente il prezzo e la community; il prezzo, in un certo senso, è l'evoluzione del prodotto, costruendo una solida base comunitaria nei su e giù del prezzo, trasformando le mani deboli in mani di diamante, incoraggiandoli a fare divulgazione, e infine completando la profezia autoavverante.
In questo senso, i token meme hanno un enorme vantaggio che i token VC non hanno. Poiché il token è il prodotto stesso, la community del prodotto e la community del trading di token si uniscono, creando una sinergia.
I meme, a causa del capitale di emissione estremamente basso, portano a un rapporto rischio/rendimento molto scarso e non possono essere analizzati da forme di prodotto tangibili; richiedono un ottimo gusto per comprendere le correnti e le emozioni di mercato, e sto ancora cercando di imparare se ci siano metodologie strutturabili per studiare questo settore, in modo da poter selezionare obiettivi in condizioni di bassissimo rapporto rischio/rendimento. Se è possibile, quali obiettivi sono adatti per il nostro intervento e quando.
Ma credo fermamente che i meme diventeranno un'opportunità trasversale, perché essenzialmente sono un fenomeno culturale nell'era digitale; le correnti sono immortali e le emozioni si evolvono, quindi non si esauriranno mai.
Inoltre, ho sempre pensato che dare opportunità di arricchirsi a chi è emarginato fosse la vera vitalità della nostra industria. Prima di questo ciclo di meme, si diceva che le aspettative per gli imprenditori fossero dieci volte più alte, e gli investimenti sembravano essere stati completamente consumati dai VC, mentre le emozioni della comunità e degli investitori al dettaglio erano fortemente represse. Ma attraverso i meme, i giovani possono ottenere opportunità di 100x tramite investimenti precoci; il contrario dell'autorità è uno dei nuclei più profondi della crypto, e credo che sarà sempre presente.
Quanto tempo può ancora durare questo ciclo Meme?
Quando tutti sono entusiasti e pensano di poter investire nel community con passione e guadagnare continuamente, non dimenticate che i profitti saranno sempre raccolti, questo è il costante della finanza. Pensate a quando la comunità NFT era così: ognuno si vantava di usare l'avatar della scimmia, aiutando a connettersi con i brand, organizzando eventi e collaborazioni ovunque, le feste NFT si svolgevano in tutto il mondo, e poi?
Quando appaiono varie forme di fiducia gonfiata e aspettative irrealistiche, quando si pensa che possedere Major sia meno vantaggioso che possedere Meme, e quando emergono hacker e rug, dobbiamo iniziare a fare attenzione. Se la nostra industria non ha opportunità di liquidità più grandi, e BTC inizia a incontrare resistenza, ogni Alpha migliorato cadrà a un ritmo più veloce.
A proposito, DeSci non è esattamente come PeopleDAO del ciclo precedente e la logica per salvare Assange? Sotto il nome di 'giustizia', abbiamo la capacità di distinguere tra fede e speculazione?
In realtà, la svolta enorme dei meme è avvenuta su Binance con il piccolo Neiro, quando il token VC era in difficoltà; l'opportunità è stata scoprire il piccolo Neiro, abbracciando il meme della community, facendo guadagnare al progetto, alla comunità e agli utenti CEX, dando vita ad ACT.
Ma ora la liquidità cieca sui meme sembra una competizione di TVL dopo i progetti ad alto TVL su Binance, sembra una competizione dopo che Binance ha completato i token dell'ecosistema Ton con un enorme base utenti.
I CEX cambieranno la loro strategia di quotazione in base alle aspettative di mercato, guidando così l'andamento del mercato, mentre la nostra industria, a causa dei bassi costi di emissione degli asset e del premio di liquidità, rimarrà intrappolata in una competizione omogenea, un fenomeno che tutti diventeranno insensibili e stanchi.
Questa è la potenza del ciclo.
Su scala ridotta, non dovremmo agire solo per scommettere su ciò che il CEX sostiene; i progetti realmente impegnati nella costruzione del settore emergeranno sicuramente.
Nei grandi cicli, il mercato ribassista sicuramente farà pulizia di quella massa di oversupply che non ha prodotto risultati, riportando il mercato sulla retta via.
Il mercato oscilla sempre tra il costruzionismo a lungo termine e l'emotività a breve termine; è uno spettro, il Main Character e i Meme diventeranno le due estremità di un bilanciere, mentre le emozioni di mercato si alterneranno.
Non c'è bisogno di ansia, basta trovare il proprio ritmo.
Investire è un gioco di questo tipo: facciamo scommesse basate sulla nostra comprensione, guadagniamo se abbiamo ragione e rivediamo se sbagliamo, rimanendo sempre curiosi e rispettosi.
【Disclaimer】Il mercato comporta rischi, investire richiede cautela. Questo articolo non costituisce un consiglio di investimento, gli utenti devono considerare se qualsiasi opinione, punto di vista o conclusione in questo articolo è rilevante per la loro situazione particolare. Investire di conseguenza è a proprio rischio.