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Dopo che Elon Musk ha legato il suo destino con il Presidente Eletto Donald Trump, la valutazione di Tesla è diventata ancora più complicata. I detrattori di Tesla hanno pagato un caro prezzo per le elezioni statunitensi, poiché i fondi speculativi hanno accumulato oltre 5,2 miliardi di dollari di perdite (non realizzate) sulle loro posizioni corte, secondo le stime di S3 Partners.

Ora che Musk è coinvolto nelle operazioni del USG con il Dipartimento di Efficienza Governativa memetico (DOGE), le azioni TSLA hanno ricevuto un aumento del 54% in un arco di tempo di 30 giorni. A $336 per azione, questo è il livello di prezzo TSLA più alto da inizio aprile 2022, subito dopo che la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare i tassi d'interesse per combattere l'inflazione che ha causato.

Ma qual è la prospettiva a lungo termine per la valutazione di Tesla, e c'è motivo di preoccupazione nonostante l'attuale hype post-elettorale?

Il problema di valutazione ibrida di Tesla

La valutazione di Tesla è stata un'affare complicata. Da un lato, è un produttore di auto in un mercato emergente di veicoli elettrici. Secondo le previsioni di Fortune Business Insights, il mercato dei veicoli elettrici (EV) dovrebbe espandersi a un CAGR del 13,8% tra il 2024 e il 2032. Dall'altro lato, Tesla è un'azione tecnologica, grazie alle implementazioni tecnologiche pionieristiche e a un modello di business diretto al consumatore.

La parte tecnologica del pacchetto ibrido è sostenuta dal potenziale della Guida Autonoma Completa (FSD) che potrebbe trasformare Tesla in un'azienda di robotaxi. Aggiornando da un'azienda che vende auto una tantum a un'azienda di ridesharing autonomi, anche i proprietari attuali di Tesla potrebbero iniziare a generare flussi di cassa ricorrenti.

Ma l'evento Robotaxi non ha impressionato, come previsto. 

Musk ha proiettato che l'evoluzione del robotaxi potrebbe eventualmente spingere Tesla a una capitalizzazione di mercato di 5 trilioni di dollari. La scorsa settimana, il miliardario investitore Ron Baron ha espresso un simile ottimismo su CNBC’s Squawk Box. Dall'attuale prezzo di TSLA di 336 dollari per azione, tale sviluppo potrebbe spingerlo a oltre 1.600 dollari nei prossimi 10 anni.

Elon Musk conta anche sul dispiegamento di massa di robot umanoidi Optimus. Durante l'assemblea annuale degli azionisti di Tesla nel 2024 a giugno, Musk ha suggerito che questo potrebbe portare Tesla a diventare un'azienda da 25 trilioni di dollari in un futuro lontano, rendendo Tesla oltre 7 volte più grande dell'attuale Apple.

Dopo che Donald Trump ha ottenuto il suo secondo mandato tardivo, è giusto dire che la guerra legale federale contro i beni di Musk, incluso Tesla, si attenuerà. Vale a dire, se il Presidente Eletto Trump è serio nel disfare l'arma politica delle istituzioni.

Ma al di fuori della politica, e rimuovendo il peso su FSD/robotaxi/robot speculativi, Tesla è sulla buona strada per adempiere alla sua missione principale come azienda di veicoli elettrici?

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Sostanziale malallocazione di risorse da parte di Tesla

Nel corso degli anni, da sondaggio a sondaggio, è stato ampiamente riconosciuto che l'affordabilità degli EV è il principale ostacolo all'adozione di massa degli EV. Questo è tipicamente seguito da preoccupazioni per la ricarica e l'autonomia. Elon Musk ha riconosciuto pienamente questo problema fin dall'inizio.

Nel 2016, Musk ha notato che un Model 3 da 35.000 dollari sarebbe stato disponibile entro la fine dell'anno successivo. Dopo un ritardo di due anni, nel 2019, questo si è temporaneamente materializzato. Ma il prezzo del modello è finito per oscillare tra il minimo di 42,5k e il massimo di 59,5k per un Model 3 Long Range completamente aggiornato.

La nuova soglia di prezzo di 25.000 dollari è emersa per la prima volta nel 2020 durante l'evento Battery Day. Più recentemente, Reuters ha riportato che una vettura da 26.800 dollari è prevista per la produzione presso la Gigafactory di Berlino-Brandenburg. Nel frattempo, i produttori cinesi di veicoli elettrici hanno già superato la soglia di prezzo di 15.000 dollari.

Elon Musk è stato pienamente consapevole delle operazioni di scalabilità cinesi, avendo detto che “Francamente, penso che, se non ci saranno barriere commerciali stabilite, demoliranno praticamente la maggior parte delle altre aziende nel mondo.”

Tuttavia, risorse sostanziali in termini di tempo, capitale finanziario e umano sono state spese per il Cybertruck. Si stima che questo pickup di lusso abbia comportato oltre 2 miliardi di dollari di spese di R&D. Entro la fine del 2023, le spese di R&D di Tesla sono salite a quasi 4 miliardi di dollari.

Le spese di ricerca e sviluppo (R&D) di Tesla sono state in gran parte canalizzate nel Cybertruck invece che nel lancio di veicoli elettrici economici. Credito immagine: Finbox

Più importante, non solo il Cybertruck si è allontanato significativamente dal design di EV stabilito da Tesla, causando confusione tra i consumatori, ma lo ha fatto in modo negativo. Prima di tutto, invece di affrontare il problema dell'affordabilità degli EV, il Cybertruck lo ha aggravato, passando dal primo prezzo previsto di 40.000 dollari a oltre 80.000 dollari.

In secondo luogo, in un momento critico di crescente concorrenza dei veicoli elettrici cinesi, il lancio del Cybertruck ha suscitato sentimenti negativi per Tesla. Non solo tutti i Cybertruck sono stati richiamati, ma l'ultimo richiamo del 5 novembre di alcuni veicoli cita “Una perdita di potenza di guida può aumentare il rischio di un incidente”.

Alcuni rapporti hanno suggerito che solo il 2,5% delle prenotazioni del Cybertruck si è concretizzato.

Quadro generale: Affidamento all'intervento del governo tramite dazi

Se il Cybertruck debba essere visto come un errore non forzato in un periodo critico, è sicuro dire che il mercato degli EV è ora regolato dai dazi. Sia l'UE che gli Stati Uniti hanno implementato dazi contro i produttori cinesi di veicoli elettrici, prolungando effettivamente il problema dell'affordabilità degli EV.

In un panorama macro negli ultimi cinque anni, il prezzo delle azioni TSLA ha seguito una liquidità più ampia. Durante la narrativa della pandemia, il CARES Act da 2,2 trilioni di dollari sembra aver innescato il rialzo delle azioni TSLA. Dopo che la Federal Reserve ha storicamente aumentato l'offerta di moneta di 6 trilioni di dollari, questo si è protratto fino all'inizio del ciclo di aumento dei tassi d'interesse della Fed a marzo.

Prezzo delle azioni TSLA negli ultimi 5 anni. Credito immagine: Tokenist tramite TradingView

Nel 2024, dal terzo trimestre '23, Tesla non è riuscita a superare le stime sugli utili per azione (EPS), registrando una performance negativa dall'inizio dell'anno. Questo è cambiato dopo che l'amministrazione Biden ha annunciato dazi sui veicoli elettrici cinesi. Di per sé, Tesla alla fine ha superato la stima EPS nel terzo trimestre 2024, con $0,62 riportati contro $0,46 stimati.

Ora si prevede che l'amministrazione Trump farà affidamento ancora di più sui dazi, il che potrebbe allontanare ulteriormente la concorrenza dei veicoli elettrici cinesi per Tesla. Inoltre, questo potrebbe influenzare i produttori giapponesi di veicoli elettrici ibridi.

È ancora una grande domanda se gli EV puri vinceranno la partita nel lungo periodo. Come notato alla fine del 2023, il lancio dei veicoli ibridi di Toyota è stato ampiamente di successo. Dopotutto, i ibridi plug-in eliminano le preoccupazioni relative all'autonomia/alla ricarica, pur essendo grosso modo nella stessa fascia di prezzo dell'offerta più economica di Tesla.

Alla fine, nonostante ulteriori errori simili al Cybertruck, l'alleanza Elon-Trump si prospetta vantaggiosa per entrambe le parti in molti modi.

Pensi che l'accento sui veicoli elettrici puri svanirà nel tempo? Facci sapere nei commenti qui sotto.

Dichiarazione di non responsabilità: L'autore non detiene né ha una posizione in titoli discussi nell'articolo.

Il post 2024 è stato un viaggio accidentato per le azioni Tesla, un 2025 guidato da dazi in arrivo? è apparso per primo su Tokenist.