Dobbiamo ancora vedere se siamo entrati nella quinta ondata del ciclo prezzo-innovazione.
Autori: Daren Matsuoka & Robert Hackett & Eddy Lazzarin
Tradotto da: TechFlow
Due anni fa, quando abbiamo pubblicato il nostro primo rapporto annuale (stato delle criptovalute), il mondo era molto diverso da adesso. All'epoca, le criptovalute non erano una priorità per i legislatori. I prodotti scambiati in borsa (ETP) per Bitcoin ed Ethereum non avevano ancora ottenuto l'approvazione della SEC, ed Ethereum non era ancora passato a un proof of stake più efficiente dal punto di vista energetico. Le reti di secondo livello (L2), progettate per aumentare la capacità e ridurre i costi di transazione, erano sostanzialmente inattive, e le commissioni di transazione su di esse erano molto superiori a quelle attuali.
Oggi, la situazione è cambiata, come dimostra il nostro nuovo rapporto (stato delle criptovalute) del 2024. Il nostro rapporto copre l'emergere delle criptovalute come tema politico caldo, i numerosi miglioramenti tecnologici delle reti blockchain e le ultime tendenze tra i costruttori e gli utenti di criptovalute. Il rapporto include anche:
Un'analisi approfondita dell'emergere di applicazioni chiave come le stablecoin - considerate una delle "killer app" delle criptovalute;
Esplorazione dei punti di connessione tra criptovalute e altre tendenze tecnologiche, come AI, social network e giochi;
Fornisce nuovi dati sull'interesse per le criptovalute negli stati chiave prima delle elezioni negli Stati Uniti, e altro ancora.
Il rapporto (stato delle criptovalute) del 2024 ha anche rivelato un massimo storico delle attività criptovalutarie e ha analizzato la maturazione dell'infrastruttura blockchain, in particolare dopo le recenti espansioni che hanno ridotto notevolmente i costi delle transazioni on-chain, con l'emergere delle L2 di Ethereum e di altre blockchain ad alta capacità.
Quest'anno, abbiamo anche lanciato un nuovo strumento: il cruscotto Builder Energy di a16z. Abbiamo condiviso per la prima volta dati proprietari basati sulla nostra prospettiva unica, inclusa la posizione dell'"energia dei costruttori". Questo cruscotto integra migliaia di punti dati, che sono stati aggregati e anonimizzati, provenienti dalla ricerca del team di investimento, dal nostro programma di accelerazione per startup CSX e da altri monitoraggi del settore. Con questo strumento, chiunque può comprendere le attività e gli interessi dei costruttori di criptovalute - da quali blockchain stanno costruendo, ai tipi di applicazioni che stanno sviluppando, fino alle tecnologie e alla loro posizione. Pianifichiamo di aggiornare questi dati annualmente, come parte importante del nostro report annuale (stato delle criptovalute).
7 punti chiave
Le attività e l'uso delle criptovalute hanno raggiunto un massimo storico
Le criptovalute sono diventate un argomento politico chiave prima delle elezioni statunitensi
Le stablecoin hanno trovato un punto di incontro tra prodotto e mercato
I miglioramenti dell'infrastruttura hanno aumentato la capacità e ridotto significativamente i costi di transazione
La finanza decentralizzata (DeFi) è ancora popolare e in crescita
Le criptovalute possono affrontare alcune delle sfide più urgenti dell'AI
Infrastrutture più scalabili sbloccano nuove applicazioni on-chain
Le attività e l'uso delle criptovalute hanno raggiunto un massimo storico
Il numero di indirizzi attivi di criptovalute ha raggiunto livelli senza precedenti a settembre, con 220 milioni di indirizzi che hanno interagito almeno una volta con la blockchain, un numero che è cresciuto di oltre tre volte dalla fine del 2023. (Come indicatore, gli indirizzi attivi sono più facili da manipolare rispetto ad altri parametri. Per ulteriori informazioni su questo punto, vedere qui.)
Questo aumento di attività è principalmente attribuibile a Solana, che ha circa 100 milioni di indirizzi attivi. Seguono NEAR (31 milioni di indirizzi attivi), la rete L2 popolare di Coinbase, Base (22 milioni), Tron (14 milioni) e Bitcoin (11 milioni). Nella catena Ethereum Virtual Machine (EVM), la catena più attiva dopo Base è quella di Binance, BNB Chain (10 milioni), seguita da Ethereum (6 milioni). (Nota: le catene EVM calcolano il totale di 220 milioni tramite la deduplicazione delle chiavi pubbliche.)
Queste tendenze sono state anche riflesse nel nostro cruscotto Builder Energy. La quota totale di interesse dei costruttori che cresce di più è quella di Solana. In particolare, la quota totale dei fondatori che hanno dichiarato di star costruendo o di essere interessati a costruire su Solana è aumentata dal 5,1% dell'anno scorso all'11,2% di quest'anno. La quota totale di Base è aumentata dal 7,8% dell'anno scorso al 10,7%, seguita da Bitcoin, la cui quota totale è aumentata dal 2,6% dell'anno scorso al 4,2%.
In termini assoluti, Ethereum continua ad attrarre il maggior interesse da parte dei costruttori, rappresentando il 20,8%, seguito da Solana e Base. A seguire ci sono Polygon (7,9%), Optimism (6,7%), Arbitrum (6,2%), Avalanche (4,2%) e Bitcoin (4,2%).
Nel frattempo, a giugno 2024, il numero di utenti mensili di portafogli criptovalutari mobili ha raggiunto un massimo storico, toccando i 29 milioni. Gli Stati Uniti rappresentano il 12% degli utenti mensili di portafogli mobili, il mercato più grande, ma la loro quota è diminuita negli ultimi anni a causa della crescita globale dell'adozione delle criptovalute e del fatto che più progetti escludono gli Stati Uniti attraverso la geofencing per cercare conformità.
L'uso e l'influenza delle criptovalute continuano ad espandersi a livello globale. Al di fuori degli Stati Uniti, i paesi con il maggior numero di utenti di portafogli mobili includono la Nigeria, che ha fornito un ambiente normativo più chiaro attraverso progetti di incubazione regolamentari, e ha registrato una crescita significativa nei pagamenti di bollette e negli acquisti al dettaglio. L'India, grazie alla sua vasta popolazione e alla diffusione degli smartphone, è diventata un altro mercato significativo, mentre in Argentina, a causa della svalutazione della valuta, molti residenti si stanno rivolgendo alle criptovalute, in particolare alle stablecoin.
Sebbene sia facile statisticamente contare gli indirizzi attivi e il numero di utenti mensili di portafogli mobili, è più complesso misurare con precisione il numero di utenti attivi di criptovalute. Stimiamo, usando vari metodi, che ci siano circa 30 milioni a 60 milioni di utenti attivi di criptovalute a livello globale, che rappresentano solo il 5-10% dei 617 milioni di detentori di criptovalute stimati da Crypto.com a giugno 2024. (Per ulteriori informazioni sui metodi dietro le nostre stime, vedere qui.)
Questa lacuna evidenzia il grande potenziale di interazione con i detentori passivi di criptovalute. Con i importanti miglioramenti infrastrutturali che portano a nuove e coinvolgenti applicazioni e esperienze utente, un numero crescente di detentori di criptovalute dormienti potrebbe tornare attivo.
Le criptovalute sono diventate un argomento politico chiave prima delle elezioni statunitensi
Durante questo ciclo elettorale, le criptovalute sono diventate il fulcro della discussione nazionale.
Abbiamo misurato il livello di interesse per le criptovalute negli stati in bilico. Si prevede che in due stati chiave con una competizione serrata a novembre - Pennsylvania e Wisconsin - l'interesse per le criptovalute nelle ricerche sia rispettivamente quarto e quinto, misurato in base alla proporzione totale di ricerche in Google Trends. Il tasso di crescita del Michigan è ottavo, mentre la Georgia rimane invariata. Nel frattempo, l'interesse in Arizona e Nevada è leggermente diminuito dal 2020.
L'approvazione degli ETP per Bitcoin ed Ethereum potrebbe aver aumentato l'interesse per le criptovalute quest'anno. Questi ETP hanno ampliato la partecipazione degli investitori, aumentando potenzialmente il numero di persone negli Stati Uniti che detengono criptovalute. Attualmente, gli ETP per Bitcoin ed Ethereum hanno già 65 miliardi di dollari di asset on-chain. (Nota: anche se comunemente chiamati ETF, questi prodotti sono in realtà registrati come ETP utilizzando il modulo S-1 della SEC, indicando che il portafoglio sottostante non contiene titoli.)
L'approvazione della SEC per gli ETP segna un importante traguardo per la politica sulle criptovalute. Indipendentemente da quale partito vinca le elezioni di novembre, molti politici si aspettano che ci siano progressi nella legislazione bipartisan sulle criptovalute. Sempre più legislatori e politici di entrambi i partiti hanno un atteggiamento positivo nei confronti delle criptovalute.
Quest'anno, il settore delle criptovalute ha anche innescato altre importanti tendenze politiche. A livello federale, la Camera dei Rappresentanti ha approvato bipartisan il progetto di legge (Financial Innovation and Technology for the 21st Century (FIT21)), con 208 repubblicani e 71 democratici che hanno votato a favore. Se il disegno di legge ottiene l'approvazione del Senato, potrebbe fornire la chiarezza normativa tanto necessaria per gli imprenditori di criptovalute.
A livello statale, il Wyoming ha approvato il disegno di legge (Decentralized Non-Profit Corporation Act (DUNA)), che conferisce uno status legale alle organizzazioni autonome decentralizzate (DAO), consentendo alle reti blockchain di operare legalmente mantenendo la decentralizzazione.
L'Unione Europea e il Regno Unito sono i più attivi nel coinvolgere il pubblico sulle questioni politiche e regolatorie delle criptovalute. Rispetto alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, le varie agenzie europee hanno emesso più richieste di commento. Nel frattempo, il (Crypto Markets Act (MiCA)) dell'Unione Europea è la prima politica di criptovaluta completa approvata dal legislatore, che si prevede entrerà in vigore a fine anno.
Le stablecoin sono diventate uno dei prodotti di criptovaluta più popolari, nonché uno dei principali argomenti di discussione politica. Ci sono già diversi progetti di legge in discussione nel Congresso. Negli Stati Uniti, uno dei fattori che spinge questa tendenza è che le stablecoin possono consolidare la posizione internazionale del dollaro, anche se la posizione del dollaro come valuta di riserva globale è diminuita. Attualmente, oltre il 99% delle stablecoin è denominato in dollari, molto più della seconda valuta di riferimento, l'euro, che rappresenta solo lo 0,20%.
Oltre a mostrare la forza del dollaro a livello globale, le stablecoin potrebbero anche rafforzare le fondamenta finanziarie del paese a livello domestico. Nonostante abbiano solo dieci anni di storia, le stablecoin sono diventate tra i primi 20 detentori di debito negli Stati Uniti, superando paesi come la Germania.
Anche se alcuni paesi stanno esplorando le valute digitali emesse dalle banche centrali (CBDC), l'opportunità delle stablecoin negli Stati Uniti è già matura. Tra queste discussioni e il numero crescente di politici di spicco che esprimono opinioni sui temi delle criptovalute, ci aspettiamo che più paesi inizieranno a perfezionare seriamente le loro politiche e strategie sulle criptovalute.
Le stablecoin hanno trovato un punto di incontro tra prodotto e mercato
Le stablecoin sono diventate una delle applicazioni "killer" più significative nel campo delle criptovalute, realizzando pagamenti globali rapidi e a basso costo. Come ha affermato il deputato Ritchie Torres dello stato di New York nel settembre scorso (New York Daily News) https://www.nydailynews.com/2024/09/22/op-ed-for-the-ny-daily-news-by-congressman-ritchie-torres-ny-15/
Come accennato, la diffusione delle stablecoin ancorate al dollaro potrebbe rappresentare il più grande esperimento dell'umanità in termini di potere finanziario, grazie alla diffusione degli smartphone e alla tecnologia crittografica della blockchain.
Le principali aggiornamenti di scalabilità hanno ridotto notevolmente i costi delle transazioni in criptovalute, in particolare per le transazioni di stablecoin, con alcune riduzioni superiori al 99%. Ad esempio, su Ethereum, la commissione media del gas per le transazioni USDC (una popolare stablecoin ancorata al dollaro) è stata di 1 dollaro questo mese, rispetto ai 12 dollari nel 2021. Sulla rete L2 Base di Coinbase, il costo medio per inviare USDC è inferiore a un centesimo.
In confronto, il costo medio per inviare un bonifico internazionale è di 44 dollari
Le stablecoin semplificano il processo di trasferimento di valore. Nel secondo trimestre del 2024 (fino al 30 giugno), il loro volume di transazioni ha raggiunto 8,5 trilioni di dollari, coinvolgendo 1 miliardo di transazioni. Il volume delle transazioni delle stablecoin è più del doppio del volume di transazioni di Visa di 3,9 trilioni di dollari nello stesso periodo. Le stablecoin sono paragonabili ai noti servizi di pagamento come Visa, PayPal, ACH e Fedwire, a dimostrazione della loro utilità.
Le stablecoin non sono solo una moda passeggera. Confrontando l'attività delle stablecoin con il ciclo di mercato volatile delle criptovalute, si scopre che i due sembrano non avere correlazione. In effetti, anche se il volume di scambi di criptovalute spot è in calo, il numero di indirizzi che inviano stablecoin continua ad aumentare. In altre parole, le persone sembrano usare le stablecoin non solo per fare trading.
I risultati di queste attività si riflettono nelle statistiche di utilizzo. Le stablecoin rappresentano quasi un terzo dell'uso quotidiano delle criptovalute, raggiungendo il 32%, seconda solo alla finanza decentralizzata (DeFi) con il 34%, misurato tramite la quota di indirizzi attivi giornalieri. Il resto dell'uso delle criptovalute è distribuito tra infrastrutture (come ponti, oracoli, valore massimo estraibile, astrazione degli account, ecc.), trasferimenti di token e alcuni altri ambiti, tra cui nuove applicazioni come giochi, NFT e social network.
I miglioramenti dell'infrastruttura non solo hanno aumentato la capacità, ma hanno anche ridotto notevolmente i costi di transazione
Uno dei motivi per cui le stablecoin sono diventate così popolari e facili da usare è il progresso dell'infrastruttura. In primo luogo, la capacità della blockchain sta aumentando. Grazie all'emergere delle reti L2 di Ethereum e di altre blockchain ad alta capacità, il numero di transazioni gestite dalla blockchain al secondo è più di 50 volte quello di quattro anni fa.
L'aggiornamento più significativo di Ethereum di quest'anno, "Dencun", noto anche come "protodanksharding" o EIP-4844, sarà implementato a marzo 2024 e ridurrà notevolmente i costi delle reti L2. Da allora, anche se il valore in ETH sulle L2 continua a salire, le commissioni pagate sulle L2 di Ethereum sono diminuite drasticamente. Questo significa che le reti blockchain non solo sono diventate più popolari, ma hanno anche migliorato l'efficienza.
Le prove a conoscenza zero (ZK) mostrano anche una tendenza simile, e questa tecnologia ha un impatto significativo sull'espansione, sulla privacy e sull'interoperabilità della blockchain. Anche se le commissioni mensili per la validazione delle prove ZK su Ethereum sono in calo, il valore delle ZK rollup in ETH è in aumento. In altre parole, il costo delle prove ZK sta diminuendo, mentre la loro popolarità sta aumentando. (In questo contesto, usiamo il termine "zero knowledge" come termine generico per le tecnologie crittografiche che possono dimostrare in modo conciso che i calcoli scaricati sulla rete rollup sono stati eseguiti correttamente.)
La tecnologia ZK ha un grande potenziale, offrendo agli sviluppatori nuove vie economiche e verificabili per il calcolo sulla blockchain. Tuttavia, le macchine virtuali basate su ZK (zkVM) devono ancora raggiungere le prestazioni dei computer tradizionali, un'osservazione che è umiliante.
Con il miglioramento dell'infrastruttura, l'infrastruttura blockchain è diventata una delle categorie più popolari tra gli sviluppatori, mentre le L2 sono diventate una delle prime 5 sotto-categorie di sviluppo più seguire.
La popolarità della DeFi continua a crescere
L'unica categoria che attrae più sviluppatori dell'infrastruttura blockchain è la finanza decentralizzata (DeFi), che occupa anche la quota maggiore dell'uso delle criptovalute, rappresentando il 34% degli indirizzi attivi giornalieri. Dalla comparsa della DeFi nell'estate del 2020, gli exchange decentralizzati (DEX) hanno già raggiunto il 10% delle attività di trading di criptovalute spot, mentre quattro anni fa tali attività avvenivano tutte su exchange centralizzati.
Attualmente, oltre 1690 miliardi di dollari sono bloccati in migliaia di protocolli DeFi, tra cui alcune delle principali sotto-categorie della DeFi come staking e prestiti.
Da quando Ethereum ha completato la transizione al proof of stake, in poco più di due anni, il consumo energetico e l'impronta ambientale della rete sono stati notevolmente ridotti. Da allora, la quota di Ethereum in staking è aumentata dall'11% di due anni fa al 29%, aumentando notevolmente la sicurezza della rete.
Sebbene siano ancora nelle fasi iniziali, le DeFi offrono una speranza di alternativa per affrontare la tendenza alla centralizzazione e alla concentrazione di potere nel sistema finanziario statunitense, dove il numero di banche è diminuito di due terzi dal 1990 e un numero sempre minore di grandi banche domina gli asset.
Le criptovalute possono affrontare alcune delle sfide più urgenti dell'AI
L'AI è una delle tendenze più calde di quest'anno, non solo in un ampio campo tecnologico, ma anche nel settore delle criptovalute.
L'AI è una delle tendenze più discusse dai influencer delle criptovalute sui social media. Ancora più sorprendente è l'elevata sovrapposizione dei visitatori tra chatgpt.com e i principali siti web di criptovalute, che indica un legame stretto tra gli utenti di criptovalute e quelli di AI.
I collegamenti tra gli sviluppatori di criptovalute e l'AI sono anche molto stretti. Secondo il nostro cruscotto Builder Energy, circa un terzo dei progetti di criptovalute - il 34% - ha dichiarato di utilizzare l'AI, indipendentemente dalla categoria che stanno costruendo, un aumento rispetto al 27% di un anno fa. La categoria in cui viene applicata la tecnologia AI più popolare è quella dei progetti di infrastruttura blockchain.
Dato che il costo di addestrare modelli AI all'avanguardia è aumentato di quattro volte negli ultimi dieci anni, riteniamo che l'AI potrebbe portare a una ulteriore concentrazione del potere su Internet. Se non controllato, solo le più grandi aziende tecnologiche potrebbero avere la capacità di addestrare i modelli AI più recenti.
Le sfide di concentrazione affrontate dall'AI sono quasi l'opposto delle opportunità decentralizzate offerte dalla blockchain. Attualmente, alcuni progetti di criptovalute stanno cercando di affrontare queste sfide, come Gensyn (attraverso l'uso della computazione AI democratizzata), Story (attraverso il tracciamento della proprietà intellettuale per compensare i creatori), Near (eseguendo l'AI su protocolli open-source e di proprietà degli utenti) e Starling Labs (verificando l'autenticità e la provenienza dei media digitali).
Nei prossimi anni, la combinazione di criptovalute e AI potrebbe diventare ancora più stretta.
Infrastrutture più scalabili sbloccano nuove applicazioni on-chain
Con la riduzione dei costi di transazione e l'aumento della capacità della blockchain, molte potenziali applicazioni di consumo di criptovalute diventano possibili.
Ad esempio, il mercato NFT ha subito cambiamenti significativi. Alcuni anni fa, a causa delle elevate commissioni di transazione delle criptovalute, le persone scambiavano NFT nel mercato secondario per miliardi di dollari. Con la diminuzione delle commissioni di transazione, questa attività è diminuita, mentre è emersa una nuova tendenza a coniare collezioni NFT a basso costo su applicazioni sociali come Zora e Rodeo.
I social network sono un altro esempio. Anche se attualmente rappresentano solo una piccola parte delle attività on-chain quotidiane, attirano l'attenzione di un gran numero di sviluppatori. Secondo il nostro cruscotto Builder Energy, nel 2024 il 10,3% dei progetti di criptovalute sono correlati ai social. Infatti, i progetti legati ai social network, come quelli relativi a Farcaster, sono tra le cinque principali sotto-categorie di sviluppatori più popolari di quest'anno.
Mentre gli sviluppatori e i consumatori esplorano più esperienze sociali, i giochi on-chain stanno sfidando le capacità di scalabilità della blockchain. Ad esempio, i Rollup utilizzati nel gioco di ruolo Pirate Nation di Proof Of Play consumano sempre il massimo di gas in Ethereum Rollups.
Con l'avvicinarsi delle elezioni di novembre, sta emergendo un mercato delle previsioni basato su criptovalute, nonostante sia illegale negli Stati Uniti, mentre il mercato delle previsioni in generale sta guadagnando slancio. Ad esempio, Kalshi è un mercato delle previsioni non basato su criptovalute registrato presso la Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti, che ha recentemente ottenuto il sostegno di un tribunale di grado inferiore in una causa federale per tentare di elencare i contratti elettorali. (Finora, le borse registrate sono autorizzate a offrire contratti futures tradizionali basati sulle elezioni.)
I consumatori stanno iniziando a mostrare nuovi modelli comportamentali. Quando l'infrastruttura blockchain era ingombrante e i costi di transazione elevati, queste nuove esperienze erano difficili da realizzare. Con i miglioramenti della blockchain sulla curva di prezzo-prestazioni della tecnologia classica, queste applicazioni sono destinate a prosperare.
Qual è la nostra attuale posizione? Nell'ultimo anno, le criptovalute hanno fatto progressi significativi in termini di politiche, tecnologia, adozione da parte dei consumatori e altro. I progressi politici includono l'approvazione e l'elenco rapidi degli ETP per Bitcoin e Ethereum, così come l'approvazione di importanti legislazioni bipartisan sulle criptovalute. Le significative migliorie infrastrutturali includono le espansioni e l'emergere delle L2 di Ethereum e di altre blockchain ad alta capacità. Nuove applicazioni continuano a essere sviluppate e utilizzate, dalla crescita di prodotti mainstream come le stablecoin all'esplorazione di nuovi settori emergenti come l'AI, i social network e i giochi.
Dobbiamo ancora vedere se siamo entrati nella quinta ondata del ciclo prezzo-innovazione. In ogni caso, come settore, le criptovalute hanno fatto progressi innegabili nell'ultimo anno. Come dimostra ChatGPT, basta un prodotto rivoluzionario per cambiare un'intera industria.
