Il presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, Gary Gensler, sta per lasciare l'incarico e il 14 novembre 2024 ha tenuto un discorso, che potrebbe essere la sua ultima dichiarazione pubblica durante il suo mandato. In questo discorso al 56° forum annuale sulla regolamentazione dei titoli, organizzato dall'Istituto di ricerca legale pratica, Gensler ha rivisitato i principali risultati della SEC durante il suo mandato e ha espresso le sue opinioni su criptovalute, regolamentazione del mercato e sfide future.

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Rivisitando i successi del mercato dei capitali degli ultimi 90 anni

Gensler ha preso avvio dalla legge sui titoli fondamentali firmata dal presidente Franklin D. Roosevelt nel 1933, sottolineando l'importanza della legge sui titoli nel successo economico degli Stati Uniti. Ha osservato che l'efficace attuazione di queste leggi ha rafforzato la fiducia degli investitori e degli emittenti nel mercato, riducendo i costi e i rischi delle transazioni, ed ha posto le basi per l'attuale mercato dei capitali statunitensi, che supera i 120 trilioni di dollari e rappresenta il 40% del mercato globale, diventando una pietra angolare della posizione di dominio globale del dollaro.

Gensler ha metaforicamente paragonato la legge sui titoli alle "regole della strada": proprio come guidare richiede di rispettare i semafori e i limiti di velocità, le norme di buon senso nel mercato possono anch'esse ridurre i rischi, rafforzare la fiducia e promuovere l'attività economica.

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Riforma della regolamentazione dei principali mercati dei capitali

Nel suo discorso, Gensler ha illustrato in dettaglio i risultati normativi della SEC nei settori dei titoli di stato, delle azioni e della governance aziendale:

Mercato dei titoli di stato: come pietra miliare del mercato dei capitali, il mercato dei titoli di stato statunitensi da 28 trilioni di dollari è fondamentale per il funzionamento delle finanze nazionali e per la posizione del dollaro. Per ridurre costi e rischi, la SEC ha promosso la compensazione centralizzata del mercato dei titoli di stato, il che migliorerà ulteriormente la trasparenza e l'efficienza del mercato.

Mercato azionario: Gensler ha osservato che, sebbene il mercato azionario statunitense, del valore di 60 trilioni di dollari, sia altamente liquido, non ha aggiornato le regole in modo completo da quasi 20 anni. Ha accennato che la SEC è riuscita a ridurre il ciclo di regolamento e a aggiornare le regole sulla qualità di esecuzione delle operazioni dei broker, consentendo agli investitori comuni di partecipare al mercato a costi inferiori e con maggiore efficienza.

Governance aziendale: la SEC ha implementato una serie di regole, comprese le richieste di divulgazione sui compensi degli alti dirigenti e le performance aziendali, e le restrizioni sul trading di azioni da parte di insider, misure che hanno ulteriormente consolidato la trasparenza e la credibilità del mercato.

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Le sfide e il futuro delle criptovalute

Come uno dei punti focali del suo discorso, Gensler ha parlato del mercato delle criptovalute. Da quando è entrato in carica, la SEC ha intrapreso fino a 80 azioni legali contro comportamenti non conformi nel mercato delle criptovalute, incluso il caso Ripple. Ha sottolineato: "Sebbene Bitcoin non sia considerato un titolo, molte delle altre circa 10.000 risorse digitali sono state classificate come titoli e devono conformarsi alle regole di regolamentazione della SEC."

Gensler ha sottolineato che, sebbene il mercato delle criptovalute abbia un potenziale innovativo, la maggior parte degli asset digitali non ha ancora dimostrato di avere scenari d'uso sostenibili. Inoltre, ha criticato alcuni partecipanti che cercavano di sfuggire a norme di regolamentazione ovvie, evidenziando che ciò danneggia non solo gli interessi degli investitori, ma indebolisce anche la fiducia nel mercato.

Ha anche menzionato che, all'inizio di quest'anno, la SEC ha approvato ETF su Bitcoin e Ethereum, che offrono agli investitori maggiore trasparenza e sicurezza rispetto al mercato delle criptovalute non regolamentato.

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Tributo al team della SEC

Alla fine del suo discorso, Gensler ha espresso il suo profondo rispetto per il team della SEC. Ha lodato questi esperti in diritto, contabilità, economia e altri settori che hanno scelto di servire il pubblico anziché andare nel settore privato per cercare salari più alti. Ha affermato che è grazie agli sforzi di queste persone che il mercato dei capitali statunitensi mantiene una posizione di leadership mondiale.

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Infine

In questo discorso di addio, Gensler ha ripercorso la storia della regolamentazione della SEC negli ultimi 90 anni e ha fornito le sue intuizioni sulle sfide future del mercato. Ha affermato che la missione centrale della SEC — proteggere gli investitori e promuovere la fiducia nel mercato — continuerà a supportare la prosperità e l'innovazione nell'economia statunitense.

Ha concluso dicendo: "Una regolamentazione efficace non solo protegge gli investitori, ma costruisce anche la fiducia nel mercato, promuovendo innovazione e prosperità. Sono estremamente orgoglioso di poter condividere questa missione con i colleghi della SEC."