La vigilia di Natale del 1994, la Baring Bank organizzò un incontro annuale a Londra, a cui parteciparono i membri chiave della banca. In quel momento, tutti i loro sguardi erano concentrati su un giovane di soli ventotto anni, di nome Nick Leeson, che era il direttore del dipartimento di trading della filiale di Singapore della Baring Bank.

A causa delle prestazioni straordinarie, è stato nominato trader dell'anno. I duecentocinquanta membri presenti gli hanno espresso apprezzamento, e Li Sen è stato venerato come un eroe. Tuttavia, nessuno avrebbe pensato che, solo due mesi dopo, questo eroe acclamato da tutti avrebbe fatto crollare con le proprie mani la Baring Bank, una banca con cento anni di storia. Nel 1763, Francis Baring fondò la Baring Bank in Inghilterra, e può essere considerato un fossile vivente nel settore bancario. Inoltre, il carattere di questa banca è stato diverso fin dalla nascita; non ha mai fornito servizi di deposito e prelievo per clienti ordinari, ma ha fornito finanziamenti aziendali e servizi di gestione degli investimenti esclusivamente a clienti istituzionali come enti governativi e organizzazioni sociali. Grazie alla sua buona reputazione, la Baring Bank è diventata la scelta preferita di molti clienti di alto profilo.

Quando il governo degli Stati Uniti acquistò la Louisiana dai francesi, la Baring Bank fornì tutto il supporto finanziario. Quando la Gran Bretagna e Napoleone stavano combattendo in Europa, la Baring Bank era anche un forte sostegno finanziario per il governo britannico. In seguito, la famiglia Baring ricevette cinque titoli nobiliari dalla famiglia reale britannica in segno di gratitudine per l'aiuto fornito. Da quel momento in poi, la Baring Bank mantenne sempre contatti con l'alta società britannica. La regina Elisabetta II divenne anche una loro cliente fedele.

Nel 1987, la banca creò la Baring Securities. Inizialmente, si trattava di una strategia pionieristica che seguiva da vicino le evoluzioni del mercato finanziario, ma alcuni banchieri tradizionali della Baring Bank disprezzavano profondamente questa controllata. Da un lato, la maggior parte di questi dirigenti proveniva da famiglie nobili e guardava con disprezzo la Baring Securities, composta principalmente da professionisti comuni. Dall'altro, disprezzavano le pratiche di speculazione e profitto degli intermediari, deridendoli regolarmente come parvenu.

Nel 1992, quando i prezzi delle azioni giapponesi calarono, il presidente della Baring Securities, Sisi, chiamò immediatamente la sede di Londra per sperare di ricevere più fondi per fare acquisti a buon mercato. Tuttavia, il vicepresidente della Baring Bank rifiutò la sua richiesta, citando il rischio troppo alto, il che fece infuriare Sisi e lo portò a dimettersi. Le dimissioni di Sisi toccarono un nervo sensibile nella Baring Securities, poiché i dirigenti chiave che erano stati discriminati in passato iniziarono a lasciare, causando un enorme vuoto nella dirigenza. Anche se la sede di Londra prese rapidamente il controllo della Baring Securities, la loro ignoranza e inesperienza nel settore degli intermediari portò a enormi lacune nel sistema di gestione della Baring Securities.

E colui che abbiamo menzionato all'inizio, il trader diabolico che ha fatto crollare la Baring Bank, era arrivato alla Baring Securities in quel momento. Agli occhi dei banchieri tradizionali di Londra, Li Sen era un tipico trader di basso profilo. Era nato in una famiglia di operai nel nord di Londra, il padre non guadagnava molto e la madre era morta prematuramente. Così, a diciotto anni, Li Sen divenne il pilastro della sua famiglia. Iniziò a lavorare nel dipartimento di liquidazione della Morgan Bank, dove il suo compito quotidiano era di rimanere in una piccola stanza a sistemare innumerevoli documenti. Grazie alla sua diligenza e intelligenza, Li Sen ottenne rapidamente un salario annuale di circa ottantamila dollari, un reddito sufficiente a diventare un miracolo, e la sua storia divenne famosa nel suo paese natale. Tuttavia, i risultati ottenuti non erano sufficienti per realizzare il sogno di vivere in una villa e guidare un'auto di lusso. Solo diventando un trader di futures e opzioni in prima linea nella borsa avrebbe potuto guadagnare una ricchezza illimitata. E la Baring Bank gli offrì questo palcoscenico.

Nel 1992, la Baring Bank istituì un dipartimento di futures e opzioni nella filiale di Singapore. Li Sen fu individuato dal responsabile per la sua esperienza lavorativa precedente e assunse il ruolo di direttore del dipartimento di trading della filiale di Singapore con il titolo di esperto di liquidazione. Tuttavia, a causa del disprezzo della dirigenza per le attività degli intermediari, della loro mentalità e della loro superficialità, si verificarono operazioni errate nella gestione del personale. Li Sen, oltre a diventare il responsabile del trading front office, assunse anche per caso il ruolo di responsabile del controllo dei rischi back office. Tuttavia, nel primo anno dopo l'inizio del nuovo lavoro, Li Sen si comportò in modo piuttosto scrupoloso, continuando a fare trading di futures a basso rischio e arbitraggio di opzioni, portando un notevole reddito al dipartimento in cui lavorava. Poiché all'epoca la tecnologia informatica non era sviluppata, gli ordini di acquisto e vendita in borsa venivano principalmente trasmessi tramite urla, gesti e piccoli biglietti, il che portava inevitabilmente a errori da parte dei trader. Se un errore portava a profitti, era considerato un guadagno accidentale. Se un errore portava a perdite, si doveva temporaneamente registrare quel errore in un conto errato, in attesa che si presentasse un'opportunità di mercato per recuperare le perdite.

All'epoca, Li Sen condivideva un account con la sede di Londra, chiamato conto 99905. Dopo un po', Londra si stancò e chiese: "Non potete aprire un conto da soli? Risolvete i problemi da soli in futuro." Così, il conto 99905 fu ritirato dalla sede di Londra. Per garantire il corretto funzionamento delle operazioni, Li Sen dovette aprire un nuovo conto. Per questo, scelse il numero otto, un numero fortunato nella cultura cinese, come numero del conto, quindi il conto errato 88888 nacque. Tuttavia, questo conto fortunato che Li Sen aprì non fu utilizzato per molti giorni, poiché la sede centrale lo contattò di nuovo, dicendo che avevano cambiato computer e avrebbero aiutato a gestire più errori. Ora poteva continuare a utilizzare il conto 99905. Pensava fosse solo una semplice notifica, ma poi l'interlocutore gli chiese: "Perché ci sono così tanti errori da Singapore?" In preda al panico, Li Sen si affrettò a spiegare che il volume giornaliero di transazioni della borsa di Singapore era aumentato drasticamente da tremila a ventimila, e la situazione era piuttosto caotica. Tuttavia, per dimostrare le proprie capacità, aggiunse: "Stia tranquillo, posso gestirlo." In realtà, questa frase rivelò l'ignoranza della direzione della sede centrale sulla situazione operativa della filiale di Singapore. Inoltre, quando la sede centrale riaprì il conto 99905, non richiese a Li Sen di chiudere il conto fortunato dei cinque otto.

Inizialmente, Li Sen pensava di non aver più bisogno di quel conto, ma poi accadde qualcosa che lo portò a fare il primo passo verso l'inferno. Il 17 luglio 1992, un grande cliente della Baring Securities, la Fuji Bank, richiese di acquistare venti contratti, ma poiché il trader fraintese il gesto, finì per vendere venti contratti. Poiché il prezzo dei contratti era salito quel giorno, acquistare i contratti di nuovo richiedeva più denaro. Si calcolò che questo errore avrebbe comportato una perdita di ventimila sterline per l'azienda. Il suo subordinato aveva commesso un errore. Come supervisore, Li Sen doveva naturalmente essere coinvolto. Per proteggere la propria reputazione, Li Sen pensò improvvisamente che poteva usare il conto dei cinque otto per nascondere questo errore. Se ci fosse stata l'opportunità di recuperare le perdite, non sarebbe stato necessario informare la sede centrale. Con un conto che consentiva a Li Sen di riportare solo notizie positive, la sede centrale vedeva solo i profitti che Li Sen stava portando costantemente all'azienda. Così, approvazione, lodi e premi resero Li Sen dipendente. Da quel momento in poi, ogni volta che affrontava una perdita, la trasferiva al conto dei cinque otto. Poiché ricopriva anche la posizione di controllo dei rischi, a Singapore nessuno poteva supervisionare il suo comportamento.

Tuttavia, la carta non può contenere il fuoco. Anche se Li Sen può gestire la filiale di Singapore, non può gestire l'audit inviato da Londra, può solo mascherare le perdite passate. Inizialmente, Li Sen utilizzava le proprie commissioni e bonus per coprire il buco dell'azienda, ma con il crescere degli errori e delle perdite, i suoi soldi non bastavano. Così, Li Sen decise di compensare le perdite attraverso trading cross-market. Il trading cross-market è in realtà una strategia di trading basata su opzioni, con guadagni potenzialmente illimitati ma perdite fisse. Questo è simile alle attuali opzioni di Binance; se vince, alla scadenza riceverà un profitto superiore a sei volte quello delle normali transazioni. Se perde, perde tutto il capitale. Questo è proprio ciò che oggi sono le opzioni europee di Binance, ma fortunatamente, Li Sen ha scommesso giusto sulla direzione del mercato. Quando arrivò luglio 1993, Li Sen riuscì a recuperare tutte le perdite dai cinque conti grazie alle sue capacità. Diciamolo, è davvero impressionante. La sua capacità di ottenere un tale risultato è in parte dovuta alla fortuna, ma anche al suo duro lavoro. Nella borsa, le normative richiedono che ogni trader non possa negoziare più di cento contratti. Tuttavia, Li Sen deteneva da solo novecento contratti; ma la dea della fortuna non sarebbe rimasta sempre al suo fianco.

C'è stato un momento in cui il mercato di Singapore era estremamente vivace, con indici azionari che cambiavano rapidamente; era normale che Li Sen non fosse in grado di prevedere un mercato così esorbitante. Ma ciò che è stato davvero sconfortante è che, proprio in quel momento cruciale, lo schermo grande utilizzato dalla borsa per registrare le liquidazioni ha avuto un guasto, causando la trasformazione di molti ordini di trading in scelte cieche. E, poiché non era possibile registrare gli ordini temporaneamente, si è accumulato un arretrato. Quando il guasto fu risolto, Li Sen rimase completamente sbalordito vedendo i risultati delle liquidazioni: si trovava di fronte a oltre cinquecento contratti con perdite di quasi centosettantamila dollari. Sentendosi svenire, Li Sen si sedette sulla sedia, e le ingenti perdite lo riportarono nel baratro di dover riempire il buco. Tutti i suoi onori precedenti si trasformarono in ricordi lontani. Più cercava di guadagnare indietro i soldi, più il mercato sembrava ignorare la sua volontà. Con l'accumulo costante delle perdite, entro luglio 1994, le perdite che Li Sen cercava di recuperare erano già salite a un incredibile cinquantamilioni di sterline; tuttavia, anche la maggiore perdita non è altro che un numero arabo. Li Sen era già anestetizzato dalle perdite, ma doveva ancora coprire questo buco il prima possibile. Perché la sede di Londra inviava spesso persone per controllare i conti. Se venisse scoperto, non solo avrebbe perso tutte le sue ricchezze e onori, ma avrebbe anche subito sanzioni legali, e non sarebbe più stato un modello per la sua famiglia. La speranza dell'intero villaggio era destinata a vivere una vita mediocre nel resto della sua vita. Per invertire rapidamente la situazione, decise di rischiare di nuovo.

All'epoca, l'economia giapponese stava lentamente uscendo dalla recessione. Li Sen era molto sicuro di sé nel prevedere che l'economia giapponese avrebbe iniziato a crescere nel secondo semestre. Così, decise di aumentare la leva a venticinque volte e iniziò a speculare sull'indice Nikkei. Se avesse indovinato giusto, Li Sen avrebbe guadagnato un bonus a sette cifre. Ma d'altra parte, stava rischiando la vita della filiale di Singapore della Baring Bank, quindi tutto dipendeva da quel colpo, purtroppo la vita raramente va come si desidera. Visto il continuo calo dell'indice Nikkei e l'ampliamento delle perdite, Li Sen sentiva che l'intero mondo si stava allontanando da lui. Tuttavia, dall'altra parte, poiché aveva nascosto tutte le perdite effettive nel conto dei cinque otto, la sede centrale credeva ancora che Li Sen stesse guadagnando denaro per la Baring Bank. Per riconoscere il suo straordinario contributo, la sede centrale lo nominò trader dell'anno durante l'incontro annuale del 1994. Di fronte all'applauso della folla, Li Sen dovette solo forzare un sorriso. Se si dice che la volatilità del mercato secondario sia causata dall'uomo, ciò che Li Sen stava per affrontare era anche un disastro naturale.

Il 17 gennaio 1995, un forte terremoto colpì Kobe, in Giappone, e l'indice Nikkei continuò a crollare. In quel momento, Li Sen aveva completamente perso la ragione; iniziò persino ad acquistare freneticamente futures sull'indice Nikkei, cercando di sollevare l'indice da solo, diventando un cavaliere in bianco, e per realizzare questo obiettivo aveva bisogno di più fondi. Così, iniziò a chiedere alla sede di Londra di fornirgli margini, sostenendo di essere in collaborazione con un grande cliente. Grazie al suo attuale titolo di trader dell'anno, la sede centrale non solo non sospettò delle sue azioni, ma nutriva anche grandi aspettative su quanto potesse guadagnare per la Baring Bank. Così, i fondi iniziarono ad affluire incessantemente da Londra a Singapore, violando persino la regolamentazione della Banca d'Inghilterra che stabiliva che i fondi inviati da altre banche alle filiali estere non dovessero superare il venticinque percento del capitale proprio della banca. Il 23 febbraio 1995, la sede centrale di Londra aveva finalmente esaurito la propria liquidità. Ma anche con enormi somme di denaro, Li Sen non riuscì a fermare il continuo calo dell'indice Nikkei. A questo punto, le perdite della Baring Bank avevano superato gli 860 milioni di sterline, ben oltre il capitale totale della banca.

In quel momento, dopo aver esaurito tutte le sue munizioni, Li Sen si rese finalmente conto di dover smettere e fuggì in Germania con sua moglie. Prima di partire, lasciò solo un biglietto sulla sua scrivania, con scritto "Mi dispiace". Con la verità che emergeva, i dirigenti della Baring Bank, oltre a rimanere a bocca aperta, non potevano fare nulla. Il 26 marzo 1995, la Baring Bank fu simbolicamente acquisita dalla Banca d'Inghilterra per un pound. Così, questa banca, che aveva aiutato gli Stati Uniti a comprare metà del paese e a battere Napoleone per la Gran Bretagna, scomparve completamente dal palcoscenico finanziario mondiale.

E colui che ha creato questo miracolo, Li Sen, dopo che la Baring Bank annunciò il fallimento, fu consegnato dalla polizia tedesca a Singapore e ricevette una condanna di sei anni e mezzo. Il caso del fallimento della Baring Bank è ormai stato inserito nei libri di testo, affinché le future generazioni di studenti e professionisti finanziari possano studiarselo ripetutamente; la causa diretta di questo risultato è sicuramente dovuta alle operazioni irregolari e speculative di Nick Leeson. Tuttavia, per risalire alla causa principale, bisogna considerare il modello di gestione pieno di lacune della Baring Bank e l'inefficace meccanismo di supervisione. Come disse Leeson in seguito, se all'epoca ci fosse stata almeno una persona in grado di intervenire nel mio comportamento, un risultato del genere non sarebbe mai accaduto.

Innanzitutto, le disposizioni del personale della Baring Bank hanno effettivamente fornito condizioni sufficienti e necessarie per Li Sen per causare problemi. Inoltre, il personale di auditing interno della sede centrale ha anche gravemente trascurato le proprie responsabilità. Nel luglio 1994, due auditor della sede di Londra trovarono effettivamente le perdite nei cinque conti. All'epoca, Li Sen mentì dicendo che quel capitale era stato preso in prestito dalla Huaxi Bank. Questa menzogna era davvero straordinaria; se gli auditor avessero controllato attentamente, Li Sen sarebbe stato colto in flagrante. Tuttavia, credettero alla misera giustificazione di Li Sen. In secondo luogo, anche i dirigenti della Baring Bank non presero alcuna misura per prevenire i rischi. Anche se quei due auditor non approfondirono la menzogna di Li Sen, effettivamente richiesero alla sede centrale un'indagine più dettagliata sulla filiale di Singapore. Tuttavia, i dirigenti alla fine ignorarono queste raccomandazioni. Infine, la Baring Bank snobbò anche gli avvisi di rischio provenienti dall'esterno. In effetti, durante il periodo in cui Li Sen giocava con il fuoco, la borsa di Singapore aveva emesso avvisi alla Baring Bank per il comportamento anomalo di Li Sen innumerevoli volte, ma tutti questi avvisi furono ignorati dai dirigenti di Londra.

Forse il motivo per cui Li Sen ha investito con così tanta sfortuna è che ha sprecato tutta la sua fortuna nell'evitare i controlli. Inoltre, scopriamo che lo strumento finanziario delle opzioni che ha portato alla rovina della Baring Bank apparteneva in realtà ai derivati finanziari. Quando si parla di derivati finanziari, le follie che ci attraversano la mente sono innumerevoli. In effetti, l'obiettivo iniziale dell'emergere di questi strumenti finanziari era quello di coprire i rischi; per alcuni azionisti che devono detenere azioni aziendali o per i commercianti che effettuano transazioni a termine, un contratto ben progettato o una transazione di copertura può offrire una buona protezione contro un futuro incerto. I derivati finanziari in sé non sono buoni o cattivi, ma la loro alta leva finanziaria viene spesso vista da alcuni investitori come legittima.

Ad esempio, le opzioni di Binance, che sono strumenti di copertura, ma anche strumenti di arbitraggio, ora molte persone le hanno trasformate in prodotti a contratto (unilaterali), guadagnando effettivamente dieci volte o addirittura cento volte il costo, come il 11.7, aprendo un'opzione call su XRP con scadenza il 15, che ha portato a un tasso di ritorno di cento volte con un acquisto di 0.09, con scadenza a dieci dollari. Se il mercato viene interpretato erroneamente, si perde al massimo il premio dell'opzione. Questo è uno strumento di arbitraggio più stabile del contratto, non provoca liquidazioni; solo alla scadenza si diventa ricchi o si perde tutto, con un rischio molto basso e guadagni illimitati. Non capisco perché così tante persone aprano contratti a leva di cento volte, mentre la leva delle opzioni può arrivare a mille volte. Con un contratto, un piccolo ribasso può portare a una liquidazione, mentre le opzioni possono subire ribassi senza problemi; finché non arriva la data di scadenza, la tua posizione sarà sempre attiva, basta prevedere correttamente il mercato, e anche in caso di forti fluttuazioni, le opzioni rimangono stabili, proprio come la Baring Bank ti dà fiducia. In poche parole, aprire opzioni ti permette di dormire bene, mentre aprire contratti può portarti a insonnia la notte.

Il mio primo contatto con le opzioni è stata l'ispirazione fornita da questo trader diabolico della Baring Bank, Li Sen; tuttavia, di solito faccio hedging e occasionalmente prendo posizioni unilaterali. La ragione per cui ho aperto raramente posizioni negli ultimi sei mesi è che le opzioni offrono molteplici modi di giocare, e l'arbitraggio bidirezionale rappresenta una piccola quota di capitale.

Riepilogo del caso di fallimento della Baring Bank:

Il fallimento della Baring Bank è un caso classico causato dal controllo dei rischi fuori controllo. Le principali cause sono:

1, controlli interni deboli: la banca mancava di meccanismi efficaci per il monitoraggio e il controllo dei rischi, non riuscendo a rilevare e fermare in tempo le enormi speculazioni del trader Li Sen.

2, negligenza della direzione: la direzione non comprendeva adeguatamente i rischi delle transazioni di derivati, era eccessivamente fiduciosa nei rapporti di Li Sen e non ha adottato misure tempestive.

3, concentrazione del rischio: la banca ha concentrato troppi rischi su un singolo trader; in caso di eventi rischiosi, le perdite sarebbero state difficili da sopportare.

Lezioni apprese dal caso Baring Bank e raccomandazioni per il controllo dei rischi

4, rafforzare la costruzione del sistema di gestione dei rischi

5, stabilire un sistema di valutazione dei rischi completo: effettuare valutazioni complete dei rischi su tutte le attività, in particolare per le attività ad alto rischio come i derivati.

6, rafforzare il monitoraggio dei rischi: monitorare in tempo reale la situazione delle operazioni e rilevare tempestivamente comportamenti di trading anomali.

7, stabilire un meccanismo di reporting sui rischi ben strutturato: riportare regolarmente alla direzione la situazione dei rischi, garantendo trasparenza nelle informazioni.

8, rafforzare la costruzione di una cultura del rischio: integrare la consapevolezza della gestione dei rischi in tutta l'organizzazione e formare la consapevolezza della prevenzione dei rischi tra i dipendenti.

9, chiarire i compiti e le responsabilità: stabilire equilibri tra i vari dipartimenti per evitare che il potere si concentri eccessivamente.

10, rafforzare la gestione delle autorizzazioni: controllare rigorosamente le autorizzazioni per le operazioni di trading e prevenire operazioni non autorizzate.

11, stabilire un sistema contabile ben strutturato: garantire che i dati finanziari siano veritieri e affidabili.

12, rafforzare la gestione delle attività ad alto rischio

13, imporre rigide restrizioni sul trading di derivati: stabilire regole e limiti di trading dettagliati.

14, rafforzare la supervisione dei trader: valutare periodicamente i trader e auditare le loro attività di trading

15, aumentare la consapevolezza dei rischi della direzione:

16, rafforzare la formazione della direzione: migliorare la consapevolezza e l'importanza della gestione dei rischi da parte della direzione.

17， incoraggiare la direzione a partecipare alla gestione dei rischi: integrare la gestione dei rischi nella valutazione delle prestazioni della direzione.

Il fallimento della Baring Bank ha suonato anche il campanello d'allarme per noi trader di criptovalute: la gestione dei rischi è la base della sopravvivenza e dello sviluppo dei trader finanziari. Solo stabilendo un sistema di gestione dei rischi completo si possono prevenire efficacemente i rischi e garantire il funzionamento stabile del sistema finanziario.

La crittografia è eterna, lo stop loss è invisibile, il denaro ha ancora un sapore familiare

Continuerò a condividere la prossima settimana, sono benvenuti i casi, auguro a tutti di guadagnare profumatamente, ci vediamo alla prossima!