Fonte: Financial Associated Press

Autore: Xiaoxiang

Financial News Agency, 15 novembre (Redattore Xiaoxiang) Mentre il presidente della Federal Reserve Powell ha affermato nel suo ultimo discorso venerdì mattina presto, ora di Pechino, che la Federal Reserve non aveva fretta di tagliare i tassi di interesse mentre l'economia era forte, questa dichiarazione aggressiva si è diffusa rapidamente in il mercato globale.

Dopo il discorso di Powell, le azioni statunitensi hanno chiuso vicino ai minimi intraday e il dollaro USA è aumentato notevolmente insieme ai rendimenti obbligazionari statunitensi, con l’ICE US Dollar Index che ha toccato il livello più alto in un anno. I trader hanno abbassato la probabilità che la Fed tagli i tassi di interesse a dicembre a circa il 50% dall'80% del giorno prima, in netto contrasto con la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo del giorno precedente.

Powell ha detto quel giorno in un dialogo con i leader delle imprese locali co-sponsorizzato dalla Fed di Dallas: "L'economia non ha inviato alcun segnale che ci indichi che dobbiamo affrettarci ad abbassare i tassi di interesse. Migliori condizioni economiche ci consentono di agire con cautela quando prendiamo decisioni".

Riguardo all’inflazione, Powell ha osservato: “L’inflazione si sta avvicinando al nostro obiettivo a lungo termine del 2%, ma non è ancora stata raggiunta, e mi aspetto che siamo impegnati in questa missione con condizioni del mercato del lavoro sostanzialmente equilibrate e aspettative di inflazione ben ancorate L’inflazione continuerà a scendere verso l’obiettivo del 2%, anche se con picchi occasionali”.

Per combattere l’inflazione, la Fed ha aumentato i tassi di interesse lo scorso anno al livello più alto degli ultimi 20 anni e poi li ha mantenuti lì per più di un anno per garantire che la pressione sui prezzi non tornasse. Sebbene l’inflazione statunitense sia diminuita in modo significativo dalla metà del 2023, il rallentamento della crescita dei prezzi è stato talvolta disomogeneo, anche negli ultimi due mesi.

In risposta, Powell ha ribadito che il percorso del tasso di riferimento della Fed dipenderà dai dati in arrivo e dall'evoluzione delle prospettive economiche, e monitorerà da vicino gli indicatori chiave dell'inflazione di beni e servizi, escluso il settore immobiliare, che è in calo negli ultimi due anni.

La Fed ha tagliato i tassi di interesse in ciascuna delle sue ultime due riunioni, la prima con un netto taglio di 50 punti base a settembre, in mezzo ai segnali di un possibile indebolimento del mercato del lavoro. Durante l'incontro della scorsa settimana, i funzionari hanno nuovamente abbassato il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base, portandolo in un range compreso tra il 4,5% e il 4,75%.

La prossima riunione della Fed si terrà il 17-18 dicembre. Nel suo ultimo discorso, Powell non ha commentato la possibilità di un taglio dei tassi alla riunione di dicembre. Tuttavia, le sue dichiarazioni in merito hanno ovviamente ancora gravemente danneggiato le aspettative del mercato per un taglio dei tassi di interesse il prossimo mese. Lo strumento FedWatch del CME Group mostra che se la Federal Reserve riuscirà a ottenere tre tagli consecutivi dei tassi di interesse il prossimo mese è diventata ancora una volta una questione 50-50.

E gli operatori di mercato più appassionati senza dubbio "agiranno" rapidamente dopo aver sentito la notizia.

Il mercato globale affronta la “nuova tempesta”

I rendimenti dei titoli del Tesoro USA per la maggior parte delle scadenze sono aumentati dopo il discorso di Powell durante la notte. In particolare, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 2 anni sono rapidamente rimbalzati di 8 punti base al 4,36%.

In risposta, anche i principali indici azionari statunitensi sono scesi. Il Dow è sceso dello 0,5%. L’S&P 500 e il Nasdaq sono scesi entrambi dello 0,6%, le maggiori perdite giornaliere di questo mese.

Nel mercato dei cambi, giovedì il dollaro USA si è rafforzato ulteriormente rispetto alle principali valute. L’indice ICE del dollaro USA è salito sopra la soglia di 107 durante la sessione, stabilendo un nuovo massimo in un anno e aumentando per il quinto giorno di negoziazione consecutivo.

Zachary Griffiths, responsabile della strategia macro e investment grade statunitense presso CreditSights, ha dichiarato: "Il discorso di Powell è più aggressivo e il suo approccio al futuro della politica monetaria è sbilanciato verso la gestione del rischio".

"Il discorso di Powell è stato aggressivo", ha sottolineato anche Neil Dutta, direttore della ricerca economica presso Renaissance Macro Research, "penso che taglieranno ancora i tassi di interesse a dicembre perché la politica dei tassi di interesse è ancora restrittiva e vogliono raggiungere un tasso di interesse neutrale Ciononostante, penso che Powell (e il consenso più ampio) sia compiacente sul fronte economico, e che i rischi al ribasso siano maggiori nel breve termine di quanto si creda.

In effetti, anche mettendo da parte il discorso aggressivo di Powell, una serie di recenti dati economici statunitensi non sembrano supportare i tagli dei tassi di interesse. Come mostrato nel grafico sottostante, il numero delle richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti è sceso ai livelli più bassi degli ultimi sei mesi, e i dati sull’inflazione sono nel complesso più forti del previsto. approdo".

Paul Nolte, stratega di mercato e consulente patrimoniale senior presso Murphy & Sylvest, ha affermato che, a giudicare dai dati degli ultimi due giorni (prezzi al consumo, prezzi alla produzione e richieste di disoccupazione settimanali), è difficile per Powell diventare super accomodante. Tutte le informazioni suggeriscono che la crescita dell’occupazione rimane sostanziale e l’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo del 2%.

Ciò solleva anche una domanda: se esiste davvero uno scenario in cui “Non appena Trump entrerà in carica, Powell sospenderà i tagli dei tassi di interesse” (attualmente, sembra che la Fed rallenterà il ritmo dell’allentamento all’inizio del prossimo anno), sembra che Powell sia infelice. Quanto sarebbe arrabbiato "Knowing King"?

Michael Feroli, capo economista statunitense presso JPMorgan Chase, prevede che il discorso di Powell potrebbe implicare che la Fed rallenterà il ritmo dei tagli dei tassi di interesse prima di marzo del prossimo anno. Ha scritto: "Crediamo ancora che il FOMC probabilmente taglierà i tassi di interesse a dicembre. Ma il discorso di oggi apre la porta a rallentare il ritmo dell'allentamento già a partire da gennaio del prossimo anno".