Secondo Blockworks, mentre investitori e partecipanti al mercato valutano le implicazioni della vittoria elettorale di Donald Trump e la vittoria dei repubblicani al Congresso, l'attenzione si sta spostando su come si svilupperanno le distinte politiche economiche e commerciali globali di Trump. La sfida ora consiste nel determinare quali promesse della campagna elettorale siano fattibili e suscettibili di essere implementate. In una recente discussione con il dott. Stephen Miran, un membro del Manhattan Institute e stratega senior presso Hudson Bay Capital, sono state condivise intuizioni sulla comprensione dei potenziali effetti dell'aumento delle tariffe globali e delle misure economiche protezionistiche.
Il dott. Miran, che ha prestato servizio presso il Tesoro degli Stati Uniti durante la prima amministrazione di Trump, è autore di un documento intitolato "A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System". Questo documento esplora se una politica tariffaria pesante porterà all'inflazione. La discussione è iniziata con il concetto di "mondo di Triffin", che si riferisce alle conseguenze dell'essere la valuta di riserva globale. Lo status del dollaro statunitense ha portato a una valuta sopravvalutata e a persistenti deficit fiscali e commerciali. Questa situazione, nota come dilemma di Triffin, si verifica quando la quota del PIL globale dell'emittente della valuta di riserva diminuisce, come si è visto negli Stati Uniti negli ultimi anni. Ciò si traduce in deficit crescenti e in una tensione nel bilanciare le priorità nazionali e internazionali.
Il dott. Miran suggerisce che un modo per affrontare questi squilibri è attraverso tariffe o svalutazione della valuta per allineare il dollaro USA ai differenziali dei tassi di interesse. La domanda critica è come una politica tariffaria potrebbe influenzare l'inflazione interna e quanto dell'aumento dei prezzi verrà trasferito ai consumatori. Il documento evidenzia che l'impatto delle tariffe dipende da quanto la valuta compensa l'aumento dei prezzi. Inoltre, il successo di queste tariffe è influenzato dall'attuale ciclo economico.
Il documento e l'intervista discutono anche del potenziale ruolo degli accordi valutari multilaterali e unilaterali nell'impedire agli USA di cadere in un dilemma di Triffin. Comprendere il tipo più efficace di accordo valutario richiede ulteriori approfondimenti. Questa analisi fornisce una tabella di marcia per orientarsi nelle complessità del commercio globale e delle politiche economiche nel contesto dell'amministrazione Trump.