Con la schiacciante vittoria del presidente eletto Donald Trump, sembrerebbe che i giorni siano contati per Gary Gensler, presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti.
Gli osservatori politici e di mercato prevedono che Trump nominerà un nuovo capo della commissione, un cambiamento che potrebbe consentire agli ETF spot ETH di offrire ricompense di staking e di conseguenza aumentare il prezzo di Ether (ETH).
Trump ha fatto un sacco di grandi promesse all'industria delle criptovalute statunitense. Una di queste era quella di licenziare Gensler "al primo giorno" della sua nuova amministrazione. Ma è più facile a dirsi che a farsi.
L'avvocato esperto in cyber e media digitali Andrew Rossow ha dichiarato a Cointelegraph: "Il presidente ha il potere di nominare e rimuovere determinati individui dalle loro posizioni, che si estende a un commissario della SEC".
Tuttavia, ha detto, "È un po' una zona grigia se il presidente può licenziare direttamente il presidente della SEC".
Trump deve presentare una causa appropriata per il licenziamento, come negligenza, inefficienza o abuso d'ufficio. Licenziare Gensler direttamente, una mossa senza precedenti, potrebbe anche significare una reazione politica negativa per l'amministrazione Trump.
Rossow ha affermato che Trump probabilmente non si lascerà scoraggiare dalle potenziali ricadute politiche, poiché c'è una diffusa frustrazione nel settore degli asset digitali con l'approccio "regolamentazione tramite applicazione" di Gensler. Inoltre, lo stile politico combattivo di Trump dimostra che ha poca considerazione per le norme sistemiche.
Carol Goforth, professoressa presso la facoltà di giurisprudenza dell'Università dell'Arkansas specializzata in associazioni imprenditoriali e regolamentazione dei titoli, ha detto a Cointelegraph che esiste una via più rapida per la rimozione di Gensler senza doverlo cacciare dalla SEC:
"Il presidente può declassare il presidente in qualsiasi momento e sostituirlo con uno degli altri commissari in carica. Ciò potrebbe accadere immediatamente."
Rossow ha affermato che il presidente ha il potere di trasferire la carica di presidente tra i commissari attraverso i poteri definiti nel Piano di riorganizzazione n. 10. Ha affermato che Trump "può semplicemente scegliere di trasferire la carica di presidente a un altro commissario della SEC sulla base di motivi costituzionali di fedele esecuzione del suo potere esecutivo".
Tuttavia, “nella maggior parte dei casi, i presidenti della SEC tendono a dimettersi quando c’è un cambiamento alla Casa Bianca durante il loro mandato”, ha aggiunto Rossow.
Goforth ha osservato che le dimissioni di Gensler renderebbero più complessa la nomina di un nuovo presidente della SEC, poiché richiederebbe l’approvazione del Senato, che implica una procedura più lunga e potenzialmente controversa di udienze e discussioni legislative.
Tuttavia, ha affermato che anche l'approvazione del Senato potrebbe essere "relativamente facile da ottenere per il presidente Trump", poiché i repubblicani hanno ottenuto il controllo dell'organismo legislativo.
Trump ha chiarito il suo desiderio di nominare un presidente della SEC favorevole alle criptovalute. Tra le azioni restrittive della SEC che hanno bloccato lo sviluppo dell'industria delle criptovalute statunitense c'è la considerazione dello staking come offerta di sicurezza.
Ci sono grandi speranze che un nuovo presidente della SEC possa porre fine alle azioni coercitive in corso e aprire le porte agli emittenti di ETF per offrire lo staking.
Lo staking di Ether potrebbe dare una spinta agli ETF spot in difficoltà
Il prezzo di Ether ha registrato risultati inferiori alle aspettative del mercato. Ci sono molte ragioni per la scarsa azione di prezzo di Ether rispetto a Bitcoin o al suo diretto rivale Solana (SOL); un fattore sono i risultati scadenti forniti dagli ETF spot di Ether sin dal loro lancio.
Gli osservatori di mercato si aspettavano che gli ETF spot Ether replicassero il successo degli ETF spot BTC. L'ETF spot Bitcoin di BlackRock ha registrato oltre 1,1 miliardi di $ di afflussi il 7 novembre, portando il totale degli asset in gestione (AUM) degli ETF BTC a oltre 25 miliardi di $.
Gli ETF Spot Bitcoin hanno registrato un totale di 1,34 miliardi di dollari di afflussi il 7 novembre. Fonte: CoinGlass
Al contrario, l'iShares Ethereum Trust ETF di BlackRock ha raggiunto uno degli afflussi più alti l'8 novembre, raggiungendo quasi 86 milioni di $ di afflussi, per un totale di oltre 8 miliardi di $ di AUM. Tuttavia, questa spinta non ha compensato i deflussi dall'Ethereum Trust ETF di Grayscale, che continua a ostacolare il loro slancio complessivo.
Gli ETF Spot Ether hanno registrato un totale di 85,9 milioni di dollari di afflussi l'8 novembre. Fonte: CoinGlass
Federico Brokate, responsabile del business statunitense dell'emittente di ETF crittografici 21Shares, ha dichiarato a Cointelegraph che "i flussi di ETF ETH sono stati in qualche modo deludenti". Tuttavia, rimane ottimista, affermando: "Abbiamo visto una domanda costante per Ethereum; tuttavia, prevediamo che questa domanda accelererà", affermando:
"Si prevede che l'interesse istituzionale crescerà man mano che la chiarezza normativa sull'ETH come merce rafforzerà la fiducia".
Brokate ha affermato che l'esclusione dello staking per gli investitori ETF è un fattore che contribuisce in modo significativo alle scarse prestazioni degli ETF spot ETH. "Lo staking può essere visto come una fonte di reddito passivo per gli investitori, quindi per la folla nativa delle criptovalute o adiacente alle criptovalute, che ci aspettiamo essere tra i primi utilizzatori, forse finora sono rimasti in disparte".
Tom Wan, ricercatore di dati Onchain ed ex analista di 21Shares, ha condiviso su X che ritiene che gli ETF spot Ether potrebbero competere meglio con gli ETF spot BTC nell'attrarre afflussi, attirando gli investitori con la promessa di rendimenti passivi con lo staking.
La struttura per offrire le ricompense di staking potrebbe variare, a seconda dell'impostazione normativa e operativa. Gli emittenti di ETF potrebbero riscuotere le ricompense di staking, consentendo loro di fatto di liberarsi delle commissioni di gestione e commercializzare i propri prodotti come tali.
Attualmente, gli emittenti di ETF ETH applicano commissioni tra lo 0,15% e lo 0,25%, con ETHE di Grayscale notevolmente più alto al 2,5%. Secondo Wan, anche puntando il 25% degli asset in gestione si potrebbe generare un rendimento sufficiente a compensare interamente queste commissioni. La prospettiva di costi gratuiti o inferiori degli ETF ETH potrebbe attrarre investitori istituzionali e, in particolare, attrarre investitori al dettaglio, ha affermato Wan.
Un'altra possibilità sarebbe che l'emittente dell'ETF offra vantaggi di staking indiretti all'investitore. L'investitore non stanzierebbe direttamente i propri asset, ma trarrebbe vantaggio dalle ricompense di staking generate dagli asset aggregati dell'ETF.
Wan ha osservato che anche un modesto rendimento da staking potrebbe avere un impatto. "Se gli emittenti offrono una commissione di gestione dello 0% più un rendimento di circa l'1%, ciò rappresenterebbe un'alternativa competitiva agli ETF BTC". Mentre un rendimento dell'1% può sembrare minimo, ha affermato che "il rendimento potrebbe essere un elemento di differenziazione significativo". L'attuale tasso di staking di Ether è di circa il 3,5% di rendimento percentuale annuo (APY) a seconda del metodo di staking specifico scelto.
Indipendentemente dal modello selezionato, gli emittenti di ETF avrebbero sufficiente flessibilità per attrarre investitori. Wan ha concluso che "abilitare lo staking yield potrebbe cambiare le carte in tavola".
"Un fattore chiave che impedisce agli ETF ETH di raggiungere il loro potenziale è l'assenza di staking. Per gli investitori istituzionali, che probabilmente sono nuovi alle criptovalute, Bitcoin è già un asset nuovo, Ethereum è ancora più nuovo. Per attrarre afflussi, gli ETF ETH hanno bisogno di un chiaro elemento di differenziazione che sia facile da comprendere per gli investitori".
Gli investitori percepiscono ancora Ethereum come un concetto vago. Brokate ha affermato che la significativa adozione di ETF spot BTC è correlata al marchio di Bitcoin tra gli investitori istituzionali. "Ethereum ha una minore consapevolezza del marchio rispetto a Bitcoin. Bitcoin è il portabandiera del settore e ha una narrazione più semplice".
Consentire lo staking sugli ETF ETH potrebbe essere un potente catalizzatore per l'adozione sia istituzionale che al dettaglio. Un cambiamento nella leadership della SEC segnerebbe un passo significativo per il settore delle criptovalute, in particolare per le prospettive di prezzo di Ether, poiché gli ETF altcoin per criptovalute come XRP o SOL devono ancora ricevere l'approvazione.
Un nuovo presidente della SEC non può cambiare tutto per lo staking
L'attuale preoccupazione della SEC è che lo staking funzioni come un contratto di investimento, in cui i profitti non sono generati solo dall'asset stesso, ma attraverso un processo strutturato che coinvolge sforzi di terze parti. Questa interpretazione potrebbe richiedere che i servizi di staking siano conformi alle normative sui titoli, che includono registrazione, divulgazione e protezione degli investitori.
Mentre la comunità delle criptovalute spera che il nuovo presidente della SEC possa adottare un approccio più rilassato, Goforth mette in guardia dal dare per scontato che ci sarà un rapido cambiamento normativo, anche con un nuovo presidente della SEC potenzialmente favorevole alle criptovalute al timone.
Ha affermato che il presidente della SEC spesso "dà il tono alla Commissione, ma non può imporre da solo cambiamenti di politica". I commissari potrebbero annullare il parere del presidente e consentire che le azioni di esecuzione procedano.
Sotto la guida di Gensler, la SEC ha intrapreso azioni esecutive contro diverse società di criptovalute statunitensi che offrono servizi di staking.
Alcune aziende, come l'exchange di criptovalute Kraken, hanno optato per un accordo piuttosto che affrontare una lunga battaglia legale, accettando di pagare una multa di 30 milioni di dollari il 9 febbraio 2023. Altre, come l'exchange di criptovalute statunitense Coinbase, hanno deciso di portare il loro caso in tribunale.
Goforth ha affermato che un presidente della SEC "non potrebbe annullare unilateralmente i casi in corso". Avrebbero bisogno di riunire la maggioranza dei commissari per concordare e far sì che la Division of Enforcement archivi i casi. Tuttavia, la via più probabile sarebbe quella di stabilire condizioni favorevoli per l'attività dell'imputato, ha affermato Goforth, rimuovendo il caso dal ruolo della corte.
Goforth ha anche osservato che il Dipartimento di Giustizia potrebbe perseguire azioni penali ai sensi delle leggi sui titoli, indipendentemente dalla posizione della SEC. Un tribunale potrebbe intervenire senza l'approvazione della SEC se si verificasse un caso controverso con un querelante, e persino un privato che ha perso denaro tramite staking potrebbe presentare un'azione collettiva contro un exchange.
Tutto ciò che la SEC può fare è stabilire quali azioni portare in tribunale; la sua analisi non è vincolante per i tribunali e alla fine è un giudice a decidere cosa è legale, ha affermato Goforth.
