Scritto da: Iris, Liu Honglin, studio legale Mankun
Le elezioni americane del 2024 si sono finalmente concluse, e Trump, sostenuto dal settore crittografico, è tornato in scena; non sappiamo se i vostri social media siano stati inondati da questo evento. A differenza della precedente amministrazione, il suo ritorno alla Casa Bianca potrebbe portare un ambiente normativo più amichevole e favorevole per il settore crittografico.
Durante le elezioni, sono emerse varie "stranezze", come le riserve strategiche BTC, la localizzazione del mining negli Stati Uniti, la rimozione dell'attuale presidente della SEC, ecc. Ma se si deve parlare delle normative chiave che influenzeranno lo sviluppo degli asset crittografici e dei progetti Web3 nei prossimi anni, sarà senza dubbio il (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, FIT21). Attualmente, questa legge è stata approvata con un voto schiacciante di 279:136 alla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti e ha buone probabilità di essere rapidamente approvata dal Senato e di entrare in vigore sotto la presidenza di Trump. Sappiamo tutti che la maggior parte dei progetti Web3, una volta cresciuti, sceglieranno di stabilire fondazioni per conformarsi alla regolamentazione locale e globale. Allora, quale impatto avrà la legge FIT21 sui progetti Web3, in particolare sulle fondazioni Web3? Innanzitutto, lasciamo che Mankun chiarisca i punti chiave della FIT21.
Legge FIT21: ridefinire gli asset crittografici
La legge FIT21 è guidata dai Repubblicani, rispondendo da un lato alle preoccupazioni di lunga data del settore crittografico riguardo all'incertezza normativa e, dall'altro, delineando linee guida più chiare per la regolamentazione del settore, cercando anche di ridurre potenziali confusione del mercato sin dalla fonte. L'aspetto più notevole di questa legge è la ridefinizione di quali asset crittografici possano essere considerati "merci" piuttosto che "titoli"; questa distinzione determina direttamente il tipo di regolamentazione a cui saranno soggetti questi asset. Per raggiungere questo obiettivo, la legge FIT21 stabilisce tre criteri fondamentali per aiutare a definire la natura degli asset e il loro ambito di regolamentazione:
1、Soglia di controllo del 20% sui token
La legge FIT21 stabilisce che se la proporzione di token controllati da un singolo ente o da parti correlate supera il 20%, il progetto sarà classificato come titolo e dovrà rispettare i rigorosi requisiti della SEC. Questa disposizione è pensata per prevenire che il mercato venga manipolato da pochi grandi possessori.
Per coloro che sperano di essere classificati come "merci" e ottenere una regolamentazione più flessibile, questa "soglia del 20%" rappresenta sia una limitazione che una guida per la conformità. I team di progetto devono progettare piani di distribuzione dei token ragionevoli, in modo che il potere di controllo sia distribuito tra numerosi possessori e si formi un modello di governance distribuita, piuttosto che essere controllato da un nucleo ristretto di team.
2、Struttura di governance decentralizzata
La legge FIT21 impone requisiti altrettanto rigorosi per la "governance decentralizzata", con l'obiettivo di garantire che i meccanismi decisionali dei progetti realizzino veramente la "decentralizzazione". Questo non riguarda solo la dispersione del potere, ma implica anche la trasparenza e l'indipendenza della governance. Ad esempio, i progetti devono introdurre un meccanismo di voto pubblico e trasparente che consenta ai detentori di token di partecipare realmente alle decisioni chiave. In questo modo, la governance non è solo superficiale, ma comporta una partecipazione pubblica sostanziale.
Inoltre, la legge prevede standard di trasparenza per la struttura di governance. In parole semplici, i progetti devono rendere pubbliche le regole e i processi chiave della governance, come le condizioni per l'esecuzione di decisioni significative o le regole di attivazione del codice, in modo che i detentori di token possano comprendere chiaramente come funziona il progetto, riducendo la possibilità di "manipolazioni sottobanco" da parte del team centrale. Questa struttura di governance trasparente può guadagnare maggiore fiducia dagli utenti, ed è anche un mezzo efficace per la conformità.
3、Requisiti di informativa e trasparenza
La legge FIT21 ha requisiti relativamente flessibili per l'informativa, fornendo standard di divulgazione diversi a seconda del grado di decentralizzazione e della natura del progetto. Per i progetti che soddisfano i requisiti di decentralizzazione e sono classificati come "merci", la legge consente loro di avere obblighi informativi relativamente leggeri, ma le informazioni finanziarie chiave, la distribuzione dei token e le proposte di governance della comunità devono comunque essere divulgate regolarmente al pubblico per garantire la trasparenza. E per i progetti considerati titoli, è necessaria una divulgazione finanziaria completa regolare, come avviene per i titoli tradizionali, per garantire il diritto all'informazione degli investitori.
Inoltre, oltre a stabilire standard, la legge FIT21 introduce in modo molto umano la clausola di "porto sicuro", fornendo ai progetti crittografici un periodo di transizione chiave per la conformità. Per quei progetti che non hanno ancora completamente realizzato la decentralizzazione, purché il team del progetto si impegni a raggiungere gli standard di decentralizzazione entro un periodo designato, può continuare a operare durante il periodo di esenzione, senza essere soggetto ai rigorosi vincoli della regolamentazione sui titoli. Questa clausola concede al team del progetto il tempo necessario per perfezionare progressivamente la propria struttura di governance e gestione della comunità, riducendo i rischi di aggiustamenti a breve termine causati dalla pressione normativa. Questo meccanismo di buffer flessibile protegge sia lo spazio di innovazione del team del progetto, sia garantisce una direzione di conformità a lungo termine, creando un ambiente politico stabile per la sana crescita del settore crittografico.
Quindi, in vista dell'imminente attuazione della legge FIT21, come dovrebbero rispondere i progetti Web3 sia in termini di governance dei token che di struttura organizzativa?
Da tempo, lo studio legale Mankun raccomanda e assiste i progetti Web3 nella creazione di fondazioni per garantire la conformità globale (per assistenza, puoi contattare il servizio clienti di Mankun: mankunlvsuo). Nel frattempo, ha anche scritto numerosi articoli per condividere i vantaggi e i piani di creazione delle fondazioni, come (Conformità dei progetti Web3: perché scegliere una fondazione delle Isole Cayman per l'emissione di token?) (Scelte di V: perché scegliere una fondazione svizzera per l'emissione di token dei progetti Web3?).
Quindi, dopo aver istituito la fondazione, come può questa struttura organizzativa rispettare gli standard di decentralizzazione della legge FIT21? Fortunatamente, la Fondazione Ethereum (Ethereum Foundation, EF) ha rilasciato il rapporto annuale 2024. Mankun lo interpreta.
Tre punti salienti del rapporto 2024 della Fondazione Ethereum
Il rapporto annuale 2024 della Fondazione Ethereum, composto da 27 pagine, è conciso ma ricco di informazioni. Dalla struttura organizzativa alle finanze, fino alle spese annuali, il rapporto della Fondazione Ethereum fornisce informazioni chiare, offrendoci una panoramica della struttura e dello stato attuale della più grande fondazione Web3 al mondo.
L'avvocato Mankun sottolinea che per i progetti Web3 che desiderano istituire una fondazione, questo rapporto rappresenta un "modello" di conformità. In seguito, in relazione alla legge FIT21, analizzeremo il percorso di conformità della Fondazione Ethereum per affrontare la regolamentazione; si prega di "prendere appunti".
1、Governance decentralizzata
Nel rapporto annuale 2024, la Fondazione Ethereum ha rivelato in dettaglio le funzioni e le divisioni di diversi team chiave, inclusi il team di sviluppo, il dipartimento di ricerca, il team di supporto ecologico e il gruppo di gestione dei rischi. Questi team operano in modo indipendente e si supervisionano a vicenda, non solo con una chiara suddivisione dei compiti nello sviluppo tecnico e nel supporto ai progetti, ma mostrano anche l'impegno della fondazione verso la decentralizzazione nella struttura di governance. Ad esempio, il team di sviluppo si concentra sull'aggiornamento tecnico del protocollo centrale, il dipartimento di ricerca è responsabile dell'esplorazione dell'innovazione futura, mentre il team di supporto ecologico promuove l'educazione della comunità e l'espansione ecologica. Questa suddivisione delle funzioni evita che il potere decisionale sia troppo concentrato in un singolo team, garantendo la decentralizzazione della governance.
Inoltre, la fondazione ha anche decentralizzato alcune decisioni chiave ai detentori di token e ai partecipanti all'ecosistema attraverso votazioni comunitarie e proposte aperte, consentendo alla comunità di partecipare realmente allo sviluppo futuro del progetto. Questo non solo chiarisce i confini delle funzioni del team, ma mantiene anche la governance trasparente e comunitaria. Questo modello di governance soddisfa fondamentalmente i requisiti di decentralizzazione della FIT21, riducendo il rischio di controllo da parte di un singolo ente e fornendo garanzie per lo sviluppo sano a lungo termine del progetto.
2、Detenzione di fondi di tesoreria
Il rapporto annuale 2024 della Fondazione Ethereum rivela la situazione attuale della sua detenzione di fondi di tesoreria. I dati mostrano che la Fondazione Ethereum attualmente detiene $788.7M in asset crittografici, di cui il 99.45% è ETH, il che significa che il valore totale dell'ETH è di circa $784.4M. Considerando i dati attuali di mercato dell'ETH, la Fondazione Ethereum detiene circa 261.000 ETH, che rappresentano circa lo 0.22% dell'offerta totale di Ethereum.
Questi dati indicano che la proporzione di ETH detenuta dalla Fondazione Ethereum rimane relativamente bassa, evitando così un'eccessiva influenza sul mercato e alleviando la pressione di liquidità derivante dalla concentrazione delle partecipazioni, e si mantiene ben al di sotto della soglia del 20% della legge FIT21, garantendo che sotto la nuova legge l'ETH non debba più affrontare le critiche della SEC come un titolo. Oltre agli asset crittografici, la Fondazione Ethereum detiene anche circa 300 milioni di dollari in asset finanziari tradizionali, come valute fiat e obbligazioni, per garantire la sua capacità di resistenza alle fluttuazioni del mercato.
Questo approccio diversificato alla gestione dei fondi non solo aumenta la solidità finanziaria, ma dimostra anche l'importanza della Fondazione Ethereum per la decentralizzazione e la trasparenza. Questa strategia finanziaria "leggera e diversificata" offre anche un importante riferimento per altri progetti Web3: mentre si promuove lo sviluppo ecologico, è fondamentale garantire un supporto finanziario duraturo attraverso una pianificazione ragionevole, creando una solida base per una crescita più resiliente in un ambiente normativo in continua evoluzione.
3、Dati finanziari annuali
Il rapporto annuale 2024 della Fondazione Ethereum fornisce una dettagliata informativa sulla situazione finanziaria degli ultimi due anni, mostrando chiaramente l'uso e la gestione dei fondi tra il 2022 e il 2023. I dati indicano che le spese della fondazione si concentrano principalmente su tre settori: sviluppo centrale, finanziamento ecologico e riserve operative, coprendo aspetti come l'aggiornamento della sicurezza del protocollo centrale, il supporto ecologico e la gestione dei rischi.
In particolare, il rapporto mostra che la Fondazione Ethereum ha investito significativamente nello sviluppo di protocolli chiave nell'ultimo anno, inclusi tecnologie di scalabilità Layer 2 e ricerca su prove a zero conoscenza, per mantenere l'innovazione e la sicurezza della rete Ethereum. Inoltre, la fondazione ha aumentato i finanziamenti per l'ecosistema, supportando la comunità degli sviluppatori e l'incubazione di vari nuovi progetti, promuovendo così lo sviluppo a lungo termine dell'ecosistema Ethereum. Questi programmi di finanziamento coprono l'incubazione di nuovi progetti, la formazione educativa e le attività comunitarie, fornendo slancio alla sostenibilità della rete Ethereum.
La strategia di gestione dei fondi pubblica e trasparente della Fondazione Ethereum è in linea con i requisiti di informativa finanziaria della legge FIT21, fornendo un riferimento valido per lo sviluppo futuro del settore Web3. Inoltre, questa completa trasparenza nei dati contribuisce a costruire fiducia nel mercato, ponendo le basi per la sostenibilità e la resilienza del progetto.
Consigli dell'avvocato Mankun
Attualmente, con l'ascesa di Trump, sembra che la legge FIT21 abbia raggiunto un livello di certezza. Proprio come l'impatto della legge MiCA dell'UE sulla regolamentazione globale degli asset crittografici, una volta che la legge FIT21 sarà ufficialmente approvata dal Senato e entrerà in vigore, avrà sicuramente un impatto cruciale anche sulla qualificazione degli asset crittografici a livello globale. Pertanto, sia che si voglia costituire una fondazione o che si stia già considerando la conformità normativa, questo "compito" della Fondazione Ethereum è necessario da annotare:
Distribuzione ragionevole dei token, garantire la realizzazione della governance decentralizzata
La soglia di controllo del 20% proposta dalla legge FIT21 richiede a molti progetti di essere più cauti nella distribuzione dei token. Pertanto, è fondamentale progettare un piano di distribuzione dei token ragionevole all'inizio del progetto. Introducendo meccanismi di governance multiparte, come il voto dei detentori di token e la gestione delle proposte della comunità, le decisioni possono essere gradualmente decentralizzate tra i membri della comunità; questo modello di governance trasparente non solo aiuta i progetti a soddisfare gli standard di decentralizzazione della FIT21, ma aumenta anche notevolmente il coinvolgimento della comunità, creando una solida base di supporto per i progetti.
Detenzione decentralizzata dei fondi, aumentare la solidità finanziaria
La diversificazione della gestione dei fondi mostrata dalla Fondazione Ethereum è una tipica strategia di solidità, non limitata alla detenzione di asset crittografici, ma comprendente anche valute fiat e obbligazioni e altri strumenti finanziari tradizionali. I progetti Web3 possono anche riferirsi alla diversificazione nella gestione dei fondi, evitando la concentrazione di un singolo asset, specialmente il rischio di fluttuazione del mercato derivante da asset crittografici altamente volatili. Attraverso una configurazione flessibile, i team di progetto possono mantenere liquidità e capacità di resistenza sufficienti durante le fluttuazioni del mercato, garantendo stabilità finanziaria e fornendo un supporto affidabile per lo sviluppo a lungo termine del progetto.
Dare importanza all'informativa e alla costruzione della trasparenza
Nel contesto della legge FIT21, l'informativa è diventata uno dei fattori chiave che influenzano la conformità del progetto. I progetti Web3 dovrebbero intraprendere una divulgazione trasparente riguardo ai flussi di fondi, alla distribuzione dei token e ai meccanismi di governance. Possono prendere spunto dalle modalità di divulgazione della Fondazione Ethereum, pubblicando regolarmente i progressi dello sviluppo del progetto, l'uso dei fondi e altre informazioni chiave per fornire dati di riferimento affidabili alla comunità e agli investitori. Non solo questo aiuta alla conformità, ma aumenta anche la fiducia nella comunità, riducendo i potenziali rischi legali e di reputazione.
Naturalmente, se hai intenzione di istituire una fondazione Web3 e desideri raggiungere la conformità già nella fase di avvio, lo studio legale Mankun sarà il tuo partner di fiducia. Come studio legale esperto nel campo della blockchain e della nuova economia, il nostro team comprende diversi avvocati con esperienza nel Web3, specializzati in aspetti come la scelta della sede della fondazione, l'istituzione e la progettazione della struttura, avendo collaborato con successo a diversi progetti di fondazione.
Crediamo fermamente che la conformità non solo protegga i progetti, ma sia anche la pietra angolare per promuovere uno sviluppo sano del settore Web3. Se hai esigenze correlate, non esitare a contattare lo studio legale Mankun; saremo lieti di fornirti consulenze sulla conformità e orientamenti professionali, aiutando il tuo progetto a svilupparsi in modo conforme e robusto nell'ecosistema Web3, contribuendo così a un futuro più conforme e trasparente per il settore Web3.
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