Il QT della Fed e il saldo elevato del TGA mantengono la liquidità tesa, mentre potenziali cambiamenti politici potrebbero alleviare le tensioni fiscali negli Stati Uniti.
Le manovre di liquidità della PBoC rimangono cicliche, con un impatto limitato a lungo termine, suggerendo una gestione economica cauta sotto Pan Gongsheng.
Le politiche divergenti della Fed e della PBoC segnalano cautela per gli investitori globali, con la liquidità in cambiamento che influisce sul sentiment di mercato e sul rischio.
Le banche centrali negli Stati Uniti e in Cina stanno adottando approcci divergenti alla liquidità, con la Federal Reserve che riduce sottilmente la liquidità, mentre la Banca Popolare della Cina (PBoC) segnala un impegno verso una posizione più accomodante.
La scorsa settimana, la liquidità netta della Fed è diminuita di circa 18 miliardi di dollari, riflettendo una continua e stabile attuazione del suo programma di Rigoroso Quantitativo (QT), che mira a limitare la liquidità. Tomas, un analista di mercato, ha osservato che mentre il QT è rimasto non affrontato nelle recenti discussioni del FOMC, mantiene una pressione al ribasso sulla liquidità.
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Le azioni della Fed sono amplificate dal saldo del Conto Generale del Tesoro (TGA), che rimane elevato a circa 840 miliardi di dollari. Tomas prevede che il saldo del TGA possa ridursi nelle prossime settimane, potenzialmente immettendo liquidità nuovamente nell'economia.
Tuttavia, con le dinamiche politiche americane in arrivo che potrebbero influenzare i negoziati sul tetto del debito, un completo esaurimento del TGA appare incerto. Se i repubblicani ottengono il controllo, ciò potrebbe ridurre le possibilità di prolungati stalli sul tetto del debito, potenzialmente alleviando le pressioni fiscali.
La gestione della liquidità da parte della PBoC rimane ciclica
Nel frattempo, l'approccio della PBoC sembra diverso. Nonostante le recenti dichiarazioni del capo della PBoC, Pan Gongsheng, che supportano una politica accomodante, la PBoC ha ritirato circa 1,3 trilioni di RMB (180 miliardi di dollari) dai mercati cinesi nell'ultima settimana.
Tuttavia, Tomas sottolinea che queste azioni si allineano con i modelli ciclici di aggiustamento della liquidità della Cina, che durano un mese. Dopo tali cali, la PBoC è spesso tornata a immettere liquidità, sebbene le tendenze recenti suggeriscano limitati aumenti netti dalla metà del 2023.
L'impegno di Pan Gongsheng a migliorare gli "aggiustamenti controciclici" riflette la cauta politica monetaria della Cina, ma non indica un'improvvisa ondata di liquidità come quella vista alla fine del 2023. L'attività della PBoC rimane altamente ciclica, con iniezioni che raggiungono più picchi di circa 9 trilioni di RMB prima di ridursi a circa 7,6 trilioni di RMB entro la fine del 2024.
Implicazioni più ampie per i mercati globali
Questi spostamenti di liquidità dalle principali economie influenzano la stabilità del mercato globale, influenzando i flussi valutari e il sentimento degli investitori. La posizione della Fed sul QT continua a esercitare una pressione al ribasso sulla liquidità, mentre la fornitura di liquidità da parte della Cina manca di coerenza.
Tali discrepanze segnalano cautela per gli investitori globali che navigano tra rischi valutari e di liquidità. Pertanto, mentre la Fed mantiene il QT senza un sostegno sostanziale per la liquidità, le condizioni di mercato potrebbero stringersi, influenzando le prospettive di investimento sia nei mercati sviluppati che in quelli emergenti.
Le manovre di liquidità post Fed e PBoC suscitano cautela nel mercato in mezzo a politiche in cambiamento sono apparse per la prima volta su Crypto News Land.