Sommario
La piattaforma ha subito una crescita significativa negli ultimi sei mesi. Da aprile a ottobre, il volume mensile di trading è passato da 40 milioni di dollari a 2,5 miliardi di dollari, mentre l'ammontare dei contratti non chiusi è aumentato da 20 milioni di dollari a 400 milioni di dollari. L'importo del capitale bloccato ora è comparabile a quello dei principali exchange decentralizzati (come SushiSwap AMM V3), e si avvicina persino al valore totale bloccato (TVL) di reti come TON.
A ottobre, il sito di Polymarket ha registrato 35 milioni di visite, il doppio delle visite ai popolari siti di scommesse come FanDuel. Le sue previsioni sulle elezioni americane sono state frequentemente citate da media mainstream come il Wall Street Journal e Bloomberg. Questa crescita indica che Polymarket si è evoluto da un progetto noto nel campo crypto a una piattaforma in grado di raggiungere un pubblico mainstream, segnando un traguardo atteso da lungo tempo per l'adozione pubblica nel Web3.
La nostra analisi indica che i nuovi utenti di Polymarket probabilmente continueranno a utilizzare la piattaforma dopo il ciclo elettorale americano. Circa il 4/3 degli utenti ha effettuato transazioni su argomenti non correlati alle elezioni, indicando un interesse continuo degli utenti su temi diversificati.
Polymarket non ha ancora definito piani per l'emissione di token. L'azienda sta esplorando la possibilità di introdurre token per la verifica dei risultati degli eventi del mondo reale, ma non ha ancora preso una decisione ufficiale.
Introduzione
Polymarket è una piattaforma di mercato delle previsioni basata su blockchain, fondata nel 2020 da Shayne Coplan, 22 anni. Il suo lancio tempestivo ha attirato rapidamente l'attenzione durante il ciclo elettorale americano del 2020. Sebbene il mercato crypto abbia successivamente subito fluttuazioni, Polymarket è rimasto resiliente, tornando con una maggiore popolarità durante il ciclo elettorale americano del 2024.
I mercati delle previsioni sono una piattaforma di trading innovativa in cui i partecipanti possono creare e scambiare contratti riguardanti se un evento futuro si verificherà o meno. Attraverso il trading sulle opzioni 'sì' o 'no', il mercato è in grado di aggregare l'opinione collettiva, in cui il prezzo del contratto 'sì' rappresenta la probabilità consensuale che l'evento si verifichi in un dato momento. Questa formazione dei prezzi in tempo reale fornisce preziose intuizioni sulle aspettative e le previsioni del pubblico.
Il monitoraggio in tempo reale delle probabilità degli eventi è spesso trascurato dai media e dalle piattaforme sociali. Sebbene le elezioni americane attirino una notevole attenzione, non esiste una piattaforma centralizzata in grado di integrare in tempo reale le informazioni sugli sviluppi quotidiani in valutazioni quantitative delle aspettative. Il sistema del 'Collegio Elettorale' nelle elezioni americane complica ulteriormente le previsioni, il che porta siti di analisi come FiveThirtyEight a concentrarsi principalmente sui risultati dei sondaggi, senza fornire quote chiare sui potenziali vincitori.
Polymarket ha colmato questo vuoto con il suo mercato di previsioni per le elezioni presidenziali. Nuove informazioni, come le attività dei candidati e i sondaggi, si riflettono immediatamente nel prezzo futuro degli eventi. Questa caratteristica di aggiornamento quantitativo e immediato ha aiutato Polymarket a guadagnare rapidamente popolarità ed è diventata una fonte di riferimento comune nelle discussioni sui social media relative alle elezioni.
Nel prossimo futuro, le tendenze probabilistiche di Polymarket potrebbero diventare grafici comuni nei notiziari mainstream. Se così fosse, non sarebbe difficile immaginare che reti di notizie come CNN e ABC integrino grafici probabilistici in tempo reale nei loro rapporti su eventi significativi, fornendo al pubblico intuizioni e contesti basati sui dati simili a quelli forniti nei reportage di notizie finanziarie.
Come è diventato popolare Polymarket?
Nascita
Polymarket è stata fondata da Shayne Coplan nel 2020, in coincidenza con le elezioni presidenziali americane. L'evento di previsione riguardante 'Trump vincerà le elezioni presidenziali americane del 2020' ha attirato un gran numero di partecipanti, con un volume di trading che ha raggiunto 10,8 milioni di dollari in pochi mesi, portando il volume mensile di Polymarket a superare i 25,9 milioni di dollari.
Questa piattaforma ha attirato anche l'attenzione di molte figure di spicco, tra cui Vitalik Buterin, che nel 2021 ha espresso riconoscimento per il potenziale di Polymarket attraverso un articolo di blog. Sebbene all'epoca la piattaforma fosse ancora relativamente di nicchia, alcuni dei suoi eventi più popolari avevano già superato 1 milione di dollari di volume di trading, dimostrando un enorme potenziale di crescita.
Regolamentazione ostacolata
Come piattaforma che si colloca tra il gioco d'azzardo e il trading di futures, Polymarket affronta sfide normative uniche. Queste sfide hanno raggiunto il culmine nell'ottobre 2021, quando la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti ha avviato un'indagine sulla piattaforma per la sua rapida crescita iniziale e per la fornitura di servizi di trading di futures non autorizzati. Nel gennaio 2022, Polymarket ha raggiunto un accordo con la CFTC, accettando di pagare una multa di 1,4 milioni di dollari per aver offerto trading di opzioni binarie non approvato da licenza di trading di futures.
Come parte degli sforzi di conformità, Polymarket ha successivamente ristrutturato la propria struttura operativa in una piattaforma offshore, vietando la partecipazione dei residenti statunitensi ai suoi mercati. L'azienda ha anche assunto l'ex commissario della CFTC J. Christopher Giancarlo come consulente per affrontare le complesse questioni normative e garantire la conformità futura.
Questo accordo ha risolto alcune incertezze riguardanti le operazioni di Polymarket, permettendo gradualmente alle attività di mercato di tornare ai livelli di inizio 2021. Tuttavia, rimane una questione importante: quando Polymarket sarà in grado di superare le attuali restrizioni e entrare nel mercato mainstream?
Verso il mainstream
Un anno dopo la conclusione dell'accordo con la CFTC, Polymarket ha lanciato il mercato 'Vincitore delle elezioni presidenziali americane del 2024' a gennaio 2024, suscitando rapidamente un'ampia attività di trading. Con l'avanzare dell'anno, eventi politici significativi - compresi il tentato omicidio di Trump e l'annuncio a sorpresa di Biden di ritirarsi - hanno ulteriormente alimentato un forte interesse per le previsioni elettorali. Nell'ultimo mese delle elezioni, con i risultati delle votazioni anticipate che venivano resi noti, la popolarità di Polymarket ha raggiunto un massimo storico.
Durante l'intero ciclo elettorale del 2024, il volume mensile di trading di Polymarket è schizzato, passando da milioni di dollari a 50 milioni di dollari a gennaio, raggiungendo quasi 400 milioni di dollari a luglio e superando facilmente il miliardo di dollari a ottobre. L'ammontare totale dei contratti non chiusi - cioè USDC bloccati e l'importo potenziale che potrebbe essere pagato se tutti i contratti vengono regolati - è passato da 7 milioni di dollari il 1 gennaio 2024 a circa 400 milioni di dollari il 1 novembre 2024. Questa somma bloccata supera il TVL totale di TON, posizionando Polymarket al 18° posto nell'ecosistema delle infrastrutture blockchain in base al volume di blocco.
L'attenzione su Polymarket non si limita solo alla comunità di trading; il suo interesse su Google e il traffico del sito sono esplosi, riflettendo un'ampia attenzione pubblica. Media principali come il Wall Street Journal, Bloomberg, CNN e figure pubbliche come Trump citano frequentemente le previsioni elettorali di Polymarket. In un importante traguardo di mainstreaming, Bloomberg ha integrato le probabilità elettorali di Polymarket nel suo sistema terminale ad agosto. Polymarket non è solo un progetto significativo nel settore crypto, ma ha anche attratto con successo un'ampia attenzione pubblica, che è l'obiettivo a lungo cercato dell'industria Web3.
L'industria Web3 non ha ancora raggiunto la diffusione mainstream, principalmente a causa della mancanza di un'app 'killer' che possa creare un impatto simile all'iPhone in questo settore. La collaborazione tra Telegram e TON ha suscitato grande entusiasmo nella comunità Web3, poiché ha un enorme potenziale per promuovere una diffusione su larga scala. Allo stesso modo, Polymarket sta esplorando nuove direzioni che potrebbero spingere i confini dell'industria e fornire percorsi di partecipazione promettenti a un pubblico più ampio, portando il Web3 verso un'applicazione più diffusa.
Attività della piattaforma
Traffico del sito
Con il volume di trading e il numero di partecipanti di Polymarket che raggiungono nuovi massimi, il traffico del suo sito è aumentato vertiginosamente. A settembre 2023, Polymarket ha registrato 2,3 milioni di visitatori unici, con un totale di 16 milioni di visite. A ottobre, il volume mensile di visite si è raddoppiato, raggiungendo 35 milioni di visite, posizionandosi tra le piattaforme di scommesse popolari come FanDuel. FanDuel ha avuto 5 milioni di visitatori unici a settembre, con un totale di 17 milioni di visite, mentre il sito di trading predittivo regolamentato Kalshi ha avuto 118.000 visitatori unici e un totale di 237.000 visite nello stesso mese, e Polymarket ha superato di gran lunga le prestazioni di queste piattaforme.
Dal punto di vista del coinvolgimento degli utenti, il rapporto tra trader attivi e visitatori di Polymarket era di circa il 3% a luglio, ma è diminuito negli ultimi tre mesi. Questo indica che la maggior parte del pubblico di Polymarket è principalmente interessato a ottenere informazioni piuttosto che a effettuare transazioni. Con l'aumento della notorietà di Polymarket, questa tendenza è diventata sempre più evidente, riflettendo il suo fascino come risorsa informativa.
Inoltre, il rapporto tra il numero di visite e il numero di visitatori unici indica che i visitatori del sito accedono in media sette volte al mese, suggerendo un alto livello di partecipazione e fidelizzazione degli utenti di Polymarket. Questa combinazione di alto traffico e elevato coinvolgimento sottolinea il potenziale di Polymarket non solo come piattaforma di trading, ma anche come una fonte di informazioni sui grandi eventi previsionale di fiducia.
La principale fonte di traffico di Polymarket proviene da accessi diretti tramite URL, il che indica che la maggior parte degli utenti aveva già familiarità con la piattaforma prima di accedervi. Un ulteriore 30% dei visitatori entra tramite ricerca organica, il che dimostra che molti utenti visitano il sito cercando specificamente il nome Polymarket. I social media contribuiscono a circa il 5% del traffico, con Twitter come principale fonte, in linea con il ruolo attivo di Twitter nelle discussioni su criptovalute ed elezioni.
È importante notare che le fonti di traffico a pagamento, come la ricerca a pagamento e la pubblicità display, rappresentano una percentuale molto bassa, evidenziando che la piattaforma attrae utenti attraverso la consapevolezza del marchio e l'interesse organico, piuttosto che facendo affidamento sulla pubblicità a pagamento. Questa combinazione di fonti di traffico mostra l'influenza crescente di Polymarket tra gli utenti, che tendono sempre più a considerarla una fonte affidabile di informazioni sulle previsioni.
Geograficamente, oltre la metà del traffico proviene dagli Stati Uniti, seguita da quattro alleati strettamente legati agli Stati Uniti, che saranno anche significativamente influenzati dai risultati delle elezioni americane.
Queste osservazioni indicano che la maggior parte degli utenti di Polymarket ha già considerato la piattaforma come una fonte di riferimento fissa, utilizzandola regolarmente per tenere traccia di eventi significativi in corso. Questa tendenza è in linea con il punto di vista del CEO Shayne Coplan, che ha dichiarato che il valore di Polymarket risiede nella fornitura di 'segnali informativi più precisi su Internet'.
Mercato
Ogni evento per il quale viene effettuata una previsione su Polymarket di solito include uno o più mercati, ciascuno dei quali adotta la forma di coppie di risultati binari. Ad esempio, nell'evento 'Elezioni americane', i mercati indipendenti includono 'Trump vincerà Y/N' e 'Harris vincerà Y/N', insieme ad alcuni mercati di priorità inferiore, come 'Biden vincerà Y/N'.
Il team di Polymarket è responsabile della creazione di nuovi mercati e tiene conto delle opinioni della comunità nel processo. Alla fine del 2021 e all'inizio del 2022, il team tentò di lanciare fino a 2000 mercati al mese, probabilmente per aumentare il coinvolgimento degli utenti. Tuttavia, questo ritmo rapido si è stabilizzato gradualmente a diverse centinaia di mercati al mese. A partire da gennaio 2024, la creazione di mercati è nuovamente aumentata in modo esponenziale, indicando che i mercati recentemente aggiunti hanno ricevuto un ampio riconoscimento e feedback positivo dagli utenti.
Dal gennaio 2024, il mercato sulle elezioni americane è diventato il principale motore di volume su Polymarket, costituendo circa il 50% del volume totale di trading nella prima metà del 2024, e ha superato il 75% con l'impennata dell'interesse per le elezioni. È interessante notare che, nonostante l'impennata del volume di trading relativo alle elezioni, i mercati non elettorali continuano ad attrarre una notevole quantità di attività di trading, costituendo quasi il 25% del volume totale. I mercati sportivi, come le previsioni sul Super Bowl e sulla Champions League, si sono distinti, mostrando la diversità dell'interesse degli utenti al di là del ciclo elettorale. Questo equilibrio indica che l'attrattiva di Polymarket si sta ampliando, posizionandosi gradualmente come una piattaforma di previsioni multifunzionale.
Utenti
Dalla metà del 2024, il numero di nuovi utenti registrati su Polymarket è aumentato vertiginosamente, con oltre 300.000 nuovi utenti registrati solo in ottobre. Questa rapida crescita significa che l'86% degli utenti si è unito alla piattaforma negli ultimi sei mesi. A ottobre, la piattaforma ha registrato 235.000 indirizzi di trading attivi, che rappresentano il 35% di tutti gli utenti registrati.
Fino al 3 novembre, c'erano un totale di 327.000 utenti, di cui la metà degli utenti registrati mantiene posizioni attive. Tra questi utenti attivi, circa 80.000 si concentrano su mercati relativi alle elezioni americane, mentre i restanti 247.000 sono coinvolti in altre categorie di mercato. Questo indica che il significativo coinvolgimento nei mercati non elettorali riflette l'interesse continuo degli utenti per la piattaforma, anche dopo la conclusione del ciclo elettorale, il che potrebbe sostenere la crescita e la rilevanza continua della piattaforma.
Una prospettiva globale sugli Stati Uniti
Queste osservazioni rivelano un fenomeno interessante: sebbene la maggior parte dei visitatori di Polymarket provenga dagli Stati Uniti, solo gli utenti non statunitensi possono partecipare alle transazioni a causa delle restrizioni normative. Questo crea una situazione unica: gli utenti di altre parti del mondo stanno effettivamente prevedendo il prossimo presidente degli Stati Uniti, mentre gli americani sono principalmente spettatori.
Pertanto, Polymarket è diventato una piattaforma in cui partecipanti internazionali offrono una prospettiva globale sugli eventi politici americani, con l'obiettivo centrale di soddisfare le esigenze di un pubblico prevalentemente americano.
Come funziona Polymarket
Meccanismo del mercato delle previsioni
I mercati delle previsioni risalgono al XVI secolo con le scommesse politiche, inizialmente concentrate su eventi come la successione papale. Questi mercati consentivano ai partecipanti di scommettere sui risultati futuri, evolvendosi gradualmente in piattaforme che aggregano le opinioni del pubblico su eventi incerti. Nel luglio 2018, i mercati delle previsioni sono entrati nel settore crypto, con Augur come primo mercato di previsione decentralizzato basato su Ethereum. Due anni dopo, Polymarket è stato lanciato, consentendo agli utenti di depositare USDC e scommettere sui risultati futuri di vari eventi.
Il funzionamento dei mercati delle previsioni è simile a quello dei mercati dei futures: crea contratti che pagano una somma fissa se si verifica un certo evento, e i partecipanti scambiano questi contratti presentando offerte di acquisto e vendita. Il prezzo del contratto in ogni momento rappresenta la stima consensuale del mercato sulla probabilità che l'evento si verifichi.
Tradizionalmente, i mercati delle previsioni sono stati altamente valutati per la loro capacità di integrare in modo efficiente diverse informazioni, migliorando così l'accuratezza delle previsioni, come discusso da James Surowiecki in 'The Wisdom of Crowds'. I mercati delle previsioni possono catturare le opinioni delle persone da diverse fonti, perfezionando continuamente le intuizioni collettive attraverso le stime di probabilità dei partecipanti.
Differenze rispetto al gioco d'azzardo tradizionale
Sebbene i mercati delle previsioni esistano da molto tempo, i mercati del gioco d'azzardo tradizionale continuano ad attrarre un numero maggiore di partecipanti. Per capire il motivo, dobbiamo prima esplorare in dettaglio il mercato delle scommesse.
I mercati delle previsioni presentano diverse differenze chiave rispetto ai mercati di gioco d'azzardo tradizionali. Innanzitutto, i mercati delle previsioni sono mercati di trading bidirezionali, che consentono ai partecipanti di uscire dalle loro posizioni in qualsiasi momento prima che il risultato dell'evento sia determinato. In secondo luogo, i mercati delle previsioni aggiornano continuamente le quote di consenso, riflettendo in tempo reale il sentiment pubblico, mentre i bookmaker tradizionali bilanciano principalmente i pool di scommesse aggiustando le quote per garantire che le società di scommesse minimizzino le perdite potenziali. Questa pratica porta spesso le società di scommesse a correggere eccessivamente le quote, distorcendo la vera probabilità dell'evento.
Tuttavia, i mercati delle previsioni affrontano anche sfide uniche, in particolare in termini di liquidità. Per consentire transazioni fluide, la piattaforma deve garantire che i contratti abbiano una liquidità sufficiente, il che richiede fonti di liquidità stabili. Questo può essere realizzato tramite fornitori di liquidità automatizzati (AMM), in modo simile agli exchange decentralizzati (DEX), o tramite un libro ordini supportato da market maker, simile agli exchange centralizzati (CEX). Qualunque sia il metodo, è necessario fornire incentivi ai fornitori di liquidità, il che aumenta i costi per trader o exchange stessi.
I problemi di liquidità sono particolarmente evidenti in eventi a bassa attenzione. Il gioco d'azzardo tradizionale soddisfa le diverse esigenze impostando quote iniziali e aggregando le scommesse in un pool, mentre il mercato delle previsioni dipende da un sufficiente interesse degli utenti per mantenere le transazioni attive. In assenza di attività sufficiente, è difficile per il mercato delle previsioni raggiungere quote significative, limitando così la sua accuratezza e l'attrattiva per eventi a basso traffico.
L'interfaccia utente di Polymarket
Polymarket si distingue per la sua esperienza utente semplice e fluida. La piattaforma utilizza USDC (stablecoin in dollari), una stablecoin regolata a livello federale supportata da dollari, per le transazioni e i pagamenti. Poiché le transazioni si basano completamente su operazioni on-chain, è necessario utilizzare valuta on-chain.
Il viaggio dell'utente inizia registrandosi tramite email o wallet crypto, quindi trasferendo USDC da un wallet esistente sulla piattaforma, o acquistando direttamente USDC con valuta fiat tramite Moonpay. Dopo aver navigato nei mercati disponibili e selezionato gli eventi, gli utenti possono utilizzare i dati in tempo reale per guidare le loro previsioni. Il passaggio successivo è effettuare acquisti e vendite basati su queste intuizioni, con l'interfaccia che mostra i potenziali ritorni. Dopo la conferma della transazione, l'indirizzo dell'account dell'utente completerà la transazione. In caso di controversie, gli utenti possono anche presentare sfide per risolvere gli eventi.
Trading
Nel mercato delle previsioni peer-to-peer di Polymarket, le transazioni avvengono direttamente tra gli utenti, con prezzi formati naturalmente dalle ordini guidati dagli utenti. Quando un nuovo mercato viene avviato, non ci sono quote o prezzi preimpostati; i trader pubblicano ordini limite in base al prezzo che sono disposti a pagare, fungendo effettivamente da market maker. Per eventi binari, gli utenti possono scommettere su risultati 'SÌ' o 'NO'. Quando l'importo totale degli ordini 'SÌ' e 'NO' raggiunge 1,00 dollari, questi ordini si abbineranno, formando il prezzo iniziale del mercato. Ad esempio, un ordine 'SÌ' di 0,60 dollari si abbinerà con un ordine 'NO' di 0,40 dollari per stabilire il prezzo. Con il progredire delle transazioni, gli ordini di acquisto e vendita possono abbinarsi direttamente al prezzo corrente, aumentando la liquidità.
Polymarket utilizza token ERC-1155, chiamati 'token di risultato', per rappresentare queste previsioni binarie. Oltre alle scelte binarie, la piattaforma supporta scenari di mercato più complessi:
Mercati di categoria: gli utenti scelgono tra più risultati mutualmente esclusivi (come A, B, C).
Mercati scalari: scompongono questioni ampie in una serie di contratti sì/no.
Mercati combinati: consentono previsioni stratificate tramite combinazioni di più questioni.
Questa diversificazione amplia la flessibilità della piattaforma, consentendo la creazione di più tipi di eventi in futuro.
Quando un evento si conclude su Polymarket, i profitti vengono distribuiti in base ai risultati vincenti. Il valore delle quote del vincitore è di 1,00 dollari, mentre il valore delle quote del perdente è di 0,00 dollari. Il mercato si regolerà quando il risultato sarà chiaro e conforme alle regole stabilite. Se un utente non concorda con il risultato della regolazione, può presentare una sfida versando un deposito di 750 dollari in USDC, che sarà restituito solo se la sfida ha successo, fornendo un incentivo per controversie valide e prevenendo reclami infondati.
Architettura tecnologica
Il design tecnico di Polymarket include diversi componenti che garantiscono il funzionamento decentralizzato del mercato delle previsioni.
Il framework dei token condizionali di Gnosis (CTF) fornisce l'infrastruttura per la creazione di token condizionali, consentendo di creare token per vari risultati di eventi. Lo scambio CTF è un componente on-chain del libro ordini di Polymarket, che supporta lo scambio atomico di asset CTF ERC-1155 e garanzie ERC-20, senza la necessità di un'agenzia di custodia per regolare gli ordini abbinati. Nel frattempo, operatori offline sono responsabili dell'abbinamento degli ordini e dell'invio delle transazioni, gestendo ordini non completati e consentendo ordini e cancellazioni offline immediati.
Per allineare le informazioni sulle scommesse, l'adattatore UMA CTF collega gli oracoli ottimisti (Optimistic Oracle) alle condizioni CTF, inizializzando il mercato e regolando le condizioni interrogando l'oracolo UMA e ottenendo dati di regolamento. L'oracolo ottimista UMA affronta i problemi del mercato delle previsioni e consente la gestione delle controversie durante il periodo di sfida, garantendo che gli eventi off-chain siano riportati correttamente on-chain. Un altro componente, l'adattatore NegRisk, consente a Gnosis CTF di gestire i mercati binari, convertendo i token 'NO' in token 'YES' con garanzia e integrando i risultati binari in una struttura di mercato unificata. Infine, il NegRisk Exchange è una versione semplificata dei contratti di trading di Polymarket, consentendo trading all'interno del mercato NegRisk tramite un libro ordini centralizzato (CLOB).
