Articolo ripubblicato da: Wyz Research

Dopo la vittoria di Trump, Bitcoin ha superato i 76000, la forma rialzista sta prevalendo, ma rispetto alle fluttuazioni del prezzo di Bitcoin, ciò che è più favorevole per la crescita dell'ecosistema dell'intero settore è la stagione delle altcoin; il settore si aspetta una crescita più ricca. Nel breve periodo, possiamo vedere che i token in vari settori stanno già seguendo rapidamente il rimbalzo del mercato. In questi settori che seguono rapidamente il mercato, l'ecosistema TON continua ad essere strettamente monitorato dagli investitori.

Dopo l'incidente Durov di due mesi fa, l'ecosistema TON è entrato in crisi, o meglio, in una nuova fase di aggiustamento; anche se vari progetti Meme e giochi continuano a fare nuovi sviluppi e aggiornare le informazioni sulle attività, sembra che i sensibili al mercato abbiano già avvertito il 'limite di fede' nell'ecosistema TON.

Ad esempio, dal feedback del mercato, SOL ha già seguito BTC per rimbalzare rapidamente oltre i 200, ma l'aumento di TON è di gran lunga inferiore.

Quindi, per TON, cosa c'è di più favorevole in questo grande evento elettorale che attira l'attenzione del settore? Possiamo trovare alcune risposte tra le dieci promesse di Trump per le criptovalute; nelle promesse, vediamo che non ci sono solo misure per Bitcoin, ma molte altre iniziative rappresenteranno il 'rilascio' futuro dell'economia in dollari per il settore delle criptovalute; per Telegram e TON, che sono rimasti a lungo nell'ombra, questo sarà un potente rimedio.

Quindi, con le aspettative fluide del contesto, se il mercato continua a crescere, quali aspettative specifiche possiamo ancora avere per lo sviluppo di TON?

Contesto di sviluppo favorevole per TON

Prima dell'incidente Durov, la crescita dell'ecosistema TON era forte. Sotto la crescita di diversi multipli del token TON, la maggior parte dei token DeFi nell'ecosistema ha visto un aumento di circa 10 volte; oltre all'aumento dei token, l'attenzione è stata ancora più notevole; prima ci sono stati vari CEX che si sono contesi il lancio di Notcoin per attrarre nuovi utenti dell'ecosistema TON, dopodiché DOGS ha nuovamente mobilitato l'entusiasmo di tutti gli utenti di Telegram, rappresentando una base di mercato enorme; non appena il mercato rimbalza, il rimbalzo dei token dell'ecosistema TON sarà certamente in grado di seguirlo.

Solo negli ultimi 2 mesi di stagnazione, la caduta del token TON ha portato a una diminuzione del TVL e del volume di trading DEX nell'ecosistema, seguendo il calo dell'entusiasmo; questi sono i dati più degni di riflessione al momento.

Ma quando guardiamo a TON dal punto di vista della crescita a lungo termine della blockchain pubblica, potremmo scoprire che i dati attuali riflettono le inevitabili fluttuazioni che si verificano durante il processo di crescita della blockchain pubblica; questo ci consente di non preoccuparci di perdere la posizione di TON nella competizione futura con altre blockchain pubbliche, ma di continuare a guardare a TON con una visione a lungo termine.

Proprio come la tendenza nello sviluppo dei DEX, l'educazione degli utenti in tutto il settore sta preparando il terreno per blockchain pubbliche ad alta velocità come TON.

Il 28 ottobre, secondo quanto riportato da SolanaFloor, il volume di scambi DEX di Solana ha raggiunto i 15,78 miliardi di dollari, superando di 77,91% gli 8,87 miliardi di dollari di Ethereum, stabilendo così il margine di vantaggio massimo su Ethereum. Pertanto, la quota del volume di scambi di Solana nel DEX complessivo ha raggiunto il 35%, un record storico.

Nel frattempo, secondo i dati di The Block e DefiLlama, a ottobre la quota del volume delle transazioni spot DEX rispetto a CEX ha raggiunto il 14,12%, stabilendo un nuovo massimo dal maggio 2023.

Questa tendenza continua a confermare una tendenza: con la popolarità delle blockchain ad alta velocità, il confine tra il comportamento di trading degli utenti nei DEX e CEX diventa sempre più sfocato.

Sotto la crescente maturità della fornitura di liquidità on-chain, la gestione della capitalizzazione di mercato dei token on-chain e le tendenze multiple della prevalenza di progetti di piccole e medie dimensioni, in base all'influenza delle condizioni generali in cui il comportamento commerciale degli utenti diventa sempre più sfocato, alla fine vedremo che il comportamento degli utenti si trasformerà in: un numero maggiore di comportamenti di trading e interazione che tornano al commercio nativo della blockchain, o comportamenti di trading che si concentrano principalmente su DEX e interazioni in stile Web3.

Rispetto alle attuali strutture di contesto calde su varie chain, TON è già un ecosistema in cui i confini tra DEX e CEX sono più sfocati; il modo di interazione Web2 ha già sfocato le categorie di trading, e il portafoglio TON su Telegram riduce ulteriormente la barriera d'ingresso per il trading nativo Web3, il che significa transazioni on-chain native più semplici e convenienti, o potrebbe superare il livello di comodità delle transazioni attualmente realizzate su Solana.

Possiamo immaginare che in un ambiente come Solana, eccellenti DEX possano improvvisamente vedere un'impennata nel volume di trading; ad esempio, i dati di Dune mostrano che il totale delle transazioni del aggregatore DEX di Solana, Jupiter, è vicino a 334 miliardi di dollari, mentre Uniswap ha impiegato molte volte di più per raggiungere un volume di 10 miliardi di dollari.

Inoltre, di recente il prezzo del token del DEX più attivo su Solana, Raydium, ha avuto performance straordinarie; in un contesto di ritracciamento di BTC, ETH e la maggior parte delle altcoin, il prezzo del token continua a mantenere una tendenza al rialzo, il che dimostra ampiamente il vantaggio di stabilità che DEX e DeFi possono avere durante le fluttuazioni dei prezzi dei token.

Un percorso di sviluppo simile a questo, per TON, ha già una base infrastrutturale e un pensiero di sviluppo, manca solo un po' di calore.

Storia della crescita delle blockchain pubbliche

Nella fase iniziale di questo ciclo, TON è già molto brillante. Ma oggi, in un contesto di cicli non chiari, è difficile per TON avere il vantaggio temporale e il potere esterno come Ethereum e Solana; puntare alla stabilità, mantenere l'infrastruttura completa e attendere l'opportunità di esplodere sembra essere ancora la principale tematica di TON, proprio come se TON avesse preparato silenziosamente per un anno per lo sviluppo del ciclo del 2024. Analizzando la crescita di Ethereum e Solana, si può trovare una chiara linea di sviluppo per TON.

Innanzitutto, affinché il modello economico della blockchain pubblica entri in un ciclo positivo, il fulcro è un costante volume di scambi, che rappresenta tutte le possibili interazioni on-chain.

Su Ethereum e Solana, il comportamento di DEX e DeFi occupa la scena principale, tutto ciò è portato dall'uso delle DApp da parte degli utenti. Quindi, portare idee di sviluppo ricche e diversificate per l'ecosistema è adatto a TON.

Riassumendo, Ethereum e Solana hanno attraversato diversi passaggi:

1. Numero di TGE dei token dei progetti ecologici in rapida crescita

In poche parole, approfittando di buoni cicli, molti progetti ecologici emettono token e vengono lanciati sui DEX, o DeFi può aprire affari.

Ethereum ha iniziato questa fase nel 2018, formando un'ondata prima dell'estate DeFi, che include l'emergere di Uniswap, vari portafogli, i principali progetti EVM, DEX e DeFi che hanno emesso token per stimolare la crescita del business, ecc.

Solana è emersa come sfidante di Ethereum durante l'estate DeFi, con la fondazione che ha promosso un gran numero di progetti TGE; anche se in quel momento la catena non era perfetta e le interazioni sulla catena erano poche, lo stimolo di Solana all'ecosistema è continuato, e l'impatto dell'evento SBF non ha completamente fermato questa crescita.

All'inizio di questo ciclo, il volume di token nell'ecosistema è aumentato rapidamente, e l'entusiasmo e l'aumento dei token è stato brillante, simile alla fase corrispondente di Ethereum e Solana.

2. Crescita del TVL di DeFi

Dopo il TGE di un gran numero di token di progetti ecologici, l'impatto più diretto è stato il TVL. Le applicazioni native della blockchain pubblica sono tutte correlate al commercio di token, e la categoria DeFi rappresenta addirittura il 90%; il lancio di token sui DEX e l'apertura di affari DeFi porteranno a lock-up, quindi i dati TVL sono il secondo dato inevitabile per la crescita della blockchain pubblica.

Ogni token lanciato su un DEX deve necessariamente essere aggiunto a un pool di scambi, che è spesso il primo capitale lockato. Se si effettua interazioni con servizi DeFi, come prestiti e staking, si genererà necessariamente staking dei token, che è la seconda azione fondamentale per la crescita del TVL. Azioni che stimolano questo comportamento includeranno airdrop di token, mining e prestiti generando interessi, ecc.

Durante l'estate DeFi, Ethereum ha ricevuto un doppio stimolo dalla crescita esplosiva dei token TGE e DeFi, il TVL è cresciuto di circa 100 volte, e successivamente, con l'aumento dei prezzi, il TVL è nuovamente salito. La crescita di Solana proviene da parte del calore ecologico del 2023 e dagli airdrop di progetti ecologici e TGE nel 2024.

Negli ultimi sei mesi, il TVL di TON è salito a 700 milioni di dollari, ma non è riuscito a superare gli 800 milioni di dollari ed è iniziato un ritracciamento, il che è il risultato della diminuzione dell'entusiasmo ecologico; inoltre, come Ethereum e Solana, dopo il primo aumento, è necessario tornare alla ricchezza dei progetti ecologici; Ethereum e Solana hanno impiegato ulteriori due anni, quanto tempo ci vorrà per TON?

3. Accumulo di ricchezza di DEX e DeFi

Ethereum e Solana hanno completato un accumulo di ricchezza in due anni: uno durante l'inverno del mercato orso del 2018 e l'altro durante il ritracciamento della calda estate DeFi.

In questa fase, Uniswap V1 su Ethereum è diventato maturo, sono emersi MakerDAO e AAVE, Curve e Compound sono iniziati, e Sushiswap ha rapidamente seguito. I progetti di mining di tipo Farm sono emersi uno dopo l'altro. Questi progetti hanno contribuito alla maturità di DEX e DeFi; nella seconda fase di sviluppo delle applicazioni, DEX come Uniswap hanno già iterato almeno due versioni, e DeFi come AAVE si è espansa da una singola chain a quasi tutte le chain EVM.

Nel processo di accumulo di Solana, sono emersi DEX come Raydium e Jupiter, insieme a numerosi progetti DeFi che hanno impegnato token SOL; quindi, la maturità di queste applicazioni è necessaria, rappresentano un uso più conveniente e rapido del business, e quindi bloccheranno i veri soldi degli utenti sulla blockchain pubblica.

La maturità di TON è ancora lontana; attualmente, le funzioni DEX sono piuttosto singolari e ci sono pochi DeFi. Prima di un'esplosione, il primo passo è aumentare la diversità e la maturità di DeFi.

Il primo passo per la crescita di TON

Nell'ultimo anno, TON ha vissuto una crescita nel numero di token di progetti ecologici; un gran numero di token e progetti di piccole e medie dimensioni hanno iniziato ad emettere token, airdrop, IEO, e successivamente il TVL è cresciuto rapidamente. Ora, dopo la caduta del TVL e dei prezzi, l'entusiasmo diminuisce e i progetti ecologici ne risentiranno, quindi sarà necessario ricostruire la fiducia in futuro. Più che mai, in questo ciclo è necessario un aiuto concreto per la diversificazione ecologica, richiedendo la maturazione di DEX e DeFi.

Nella realtà, TON si trova proprio in questa fase, ed è il primo passo della crescita di TON.

Quello che possiamo vedere è che i DEX di Ethereum e Solana sono già maturati molto durante il ciclo; com'è la situazione attuale di TON? Quanto è distante e dove si trova la differenza?

Le prestazioni e la capacità di carico di TON sono attualmente le uniche che possono affiancare Solana tra tutte le blockchain pubbliche, ma i DEX dell'ecosistema TON non possono corrispondere a questa potenza.

Telegram ha integrato pool di scambi centralizzati per completare il rifornimento di stablecoin e TON, e quindi completare lo scambio di TON e altri token; l'esperienza operativa è la stessa dello scambio istantaneo CEX. Questa funzione è la prima funzione del Wallet Telegram, la seconda funzione è completare l'interazione con il portafoglio TON della blockchain pubblica TONSpace, l'esperienza è fondamentalmente la stessa di MetaMask su PC e dispositivi mobili. Se è necessario scambiare token, gli STON e Dedust sono piuttosto comuni all'interno dell'ecosistema, ma le funzioni sono fondamentalmente simili a Uniswap V1.

Ciò evidenzia le carenze di TON in termini di DEX; se il portafoglio Telegram ha assorbito l'esperienza CEX, TONSpace e DEX possono interagire su PC e dispositivi mobili; le MiniApp e i Bot di Telegram saranno anche il front-end delle funzionalità di trading DEX o CEX. Questi design soddisfano l'ottimizzazione dell'esperienza di trading, ma la parte di interazione on-chain è chiaramente piuttosto arretrata.

Se i DEX su Solana ed Ethereum possono solo offrire funzionalità di scambio semplicistiche come i pool AMM e Uniswap V1, allora la ricchezza delle operazioni DeFi su Ethereum e Solana diminuirà di almeno il 50%.

Su Ethereum, gran parte di DeFi è stata un'estensione delle funzionalità DEX per scenari finanziari; dopo che Uniswap ha inizialmente iterato sul design LP nell'AMM, DeFi su Ethereum ha visto più nuovi business o modelli di business copiati direttamente (da una base di mining di liquidità e risparmio su token, si è evoluto in interazioni tra pool di liquidità multipli, ecc.). Anche su Solana è stato lo stesso; nei DEX, LP e piattaforme di liquidità specializzate sono tra le migliori opzioni per i detentori di asset.

Pertanto, dal punto di vista dello sviluppo del progetto, per i DEX delle blockchain ad alta velocità, è importante fornire liquidità nelle transazioni o modularizzare le funzionalità di trading, rendendo il vantaggio della liquidità la ragione per cui gli utenti scelgono.

E nelle transazioni su TON, il portale front-end deve necessariamente esistere in gran numero all'interno di Telegram, i DEX devono aumentare la finezza delle operazioni come Jupiter, Balancer, ecc., per raggiungere un equilibrio tra tutti gli utenti, siano essi utenti, fornitori di token, fornitori di liquidità o sviluppatori di piattaforme; ogni ruolo necessita di funzioni di finezza specifiche per cooperare.

Rispetto a DEX come Uniswap, Balancer, Jupiter, i DEX su TON, nel colmare le funzioni DEX o nel colmare le funzioni DeFi, stanno già diventando un'esigenza inevitabile.

Attualmente, il middleware di trading chain LayerPixel, già noto, ha lanciato il primo passo nella riparazione delle funzionalità DEX con PixelSwap, basato sulle funzioni di Balancer; per i DEX, gli airdrop sono l'azione più rapida per attrarre utenti. In un nuovo ciclo di azioni, LayerPixel ha annunciato che PixelSwap ha già avviato un piano di airdrop, con il TGE del token PIX previsto per il Q4. In vista delle attuali variazioni dell'ecosistema TON, PixelSwap potrebbe ancora progredire in modo stabile come Raydium nel breve periodo.

LayerPixel è una soluzione DeFi progettata per le Mini App di Telegram, che consente un'integrazione senza soluzione di continuità tra DeFi e Telegram Mini Apps. Ufficialmente, è chiamata Layer 1.5 di TON. Può fornire una combinazione modulare di funzioni, tra cui portafogli, DEX (diversi algoritmi di scambio) e oracoli; PixelWallet punta all'astrazione del conto, mentre Pixacle può fornire dati di prezzo rapidi e precisi per DApp e contratti intelligenti all'interno dell'ecosistema.

Pixelswap è un DEX basato su pool ponderati, funzionalmente simile a Balancer, supporta il modo di emissione di asset LBP, e questo tipo di metodo di asta olandese è adatto per progetti di piccole e medie dimensioni con FDV non elevato; all'interno dell'ecosistema Telegram, ci sono molti progetti di giochi/GameFi, il che è anche il motivo per cui si può affermare che può soddisfare la domanda di DeFi dell'ecosistema TON; il modo di emissione di asset LBP è più adatto per progetti di piccole e medie dimensioni per completare l'emissione di token nelle fasi iniziali e mantenere un prezzo di scambio ragionevole.

Durante un periodo di rapida crescita, i DEX ordinari sono la norma, ma una volta che inizia una tendenza al ribasso, i prezzi dei token nei DEX diventeranno più difficili da fare market making rispetto ai CEX. In questo momento, un design più raffinato può cercare di realizzare un doppio guadagno; per il lato B, è più adatto per il controllo, e per il lato C, consente anche agli LP non ufficiali del DEX di comportarsi più come LP maturi nei mercati centralizzati, garantendo attivamente il rendimento dei fondi e isolando il rischio, così come stabilizzando i prezzi.

In questo momento, durante la fase di ritracciamento della crescita, questo tipo di DEX appare giustamente.

Oltre a PixelSwap, la condivisione di liquidità tra i DEX su TON e la formazione di strutture di copertura della liquidità tra diversi DeFi devono anche essere stabilizzate; oggi, dopo che i progetti emettono token, non possono ancora stabilire staking mining o vari tipi di investimenti nel DeFi.

Una delle ragioni per cui il volume di lock-up dei token su Solana è aumentato rapidamente è che progetti di prestito, stake e restake hanno seguito i progetti di successo; ad esempio, Marginfi e Meteora su Solana hanno attivamente aumentato i pool di token per i nuovi token emergenti su Solana; anche se la maggior parte dei token non genera interessi, la piattaforma offre incentivi tramite punti o aspettative di airdrop, il che ha portato gli investitori a depositare grandi quantità di asset per sperare in airdrop. Se TON seguirà lo stesso approccio, otterrà lo stesso effetto.

Conclusione finale

Prima dell'incidente Durov, le aspettative per TON erano molto alte, ma la discesa dell'entusiasmo ecologico ha portato entrambi i progetti ecologici e gli investitori a soffrire; questo è già il ritmo familiare del settore, ci sono sempre investitori la cui perseveranza sui progetti è sorprendentemente lunga; e indipendentemente da quando si accenderà la prossima opportunità, sia essa una settimana o diversi mesi, è tempo per i costruttori di arricchire l'ecosistema.

In questa fase attuale di TON, gli utenti e i progetti inizieranno a rendersi conto delle differenze tra i nuovi DEX e le nuove funzionalità, o potrebbero un giorno scoprire che nuovi DEX come PixelSwap hanno già attratto un grande TVL, stabilendo molti pool di staking; questo indicherà che l'ecosistema è già pronto per un ulteriore crescita, pronto ad affrontare l'aumento continuo del volume di scambi, l'emissione di nuovi progetti e l'incremento rapido di vari pool di liquidità e mining di liquidità.