**Annuncio trimestrale del Comitato consultivo sul prestito del Tesoro (TBAC)**
Il TBAC ha rilasciato il suo annuncio trimestrale di rifinanziamento, offrendo un'idea della strategia di emissione del debito del Tesoro degli Stati Uniti. I partecipanti al mercato stanno monitorando da vicino i piani di finanziamento del governo mentre i tassi d'interesse aumentano e i deficit fiscali crescono. L'ammontare del debito emesso, in particolare nella parte lunga della curva dei rendimenti, influenza le dinamiche di offerta e domanda dei rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti, impattando i prezzi di mercato.
**Proiezioni dell'emissione di debito**
Il Tesoro mira a ridurre il Conto Generale del Tesoro (TGA) da 886 miliardi di dollari a 700 miliardi di dollari tra ottobre e dicembre 2024, con piani per emettere 546 miliardi di dollari in emissione netta. Per gennaio a marzo 2025, il saldo target del TGA è fissato a 850 miliardi di dollari, con un prestito netto previsto di 823 miliardi di dollari. Questo rappresenta un significativo aumento di 277 miliardi di dollari nell'emissione di debito nei prossimi due trimestri, con la diminuzione del saldo TGA che giustifica 150 miliardi di dollari di questo aumento.
**Composizione dell'emissione del debito**
La composizione del debito da emettere rimane critica. La Segretaria al Tesoro Janet Yellen ha dichiarato che non ci saranno cambiamenti nella composizione dell'emissione a lungo termine nei prossimi trimestri. Di conseguenza, qualsiasi aumento delle esigenze di prestito sarà soddisfatto emettendo più debito a breve termine, specificamente buoni del Tesoro (T-bills). Il previsto prelievo del TGA e il successivo aumento richiederanno un notevole incremento nell'emissione di T-bills.
**Aumento previsto nell'emissione di T-Bill**
Il Tesoro prevede un aumento della proporzione dell'emissione netta totale che è rappresentata dai T-bills, dal 13% al 45%. Storicamente, il Tesoro mira a una media a lungo termine del 15% al 20% del debito totale rappresentato da T-bills. Questo peso del 45% è probabilmente un'anomalia e si prevede che venga invertito nel secondo trimestre del 2025 quando le entrate fiscali ridurranno la necessità di emissione di T-bills. Tuttavia, con il debito totale del Tesoro sopra il limite superiore dell'intervallo obiettivo al 22%, rimangono preoccupazioni sulla capacità del Tesoro di evitare di sorprendere i mercati con cambiamenti nella durata.
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