Autore: Shane Neagle, Coingecko; Traduzione: Bai Shui, Jinse Caijing
Bitcoin è stato lanciato dopo la crisi finanziaria del 2009 e ha subito poche prove di stress macroeconomico. Questo contrasta con l'oro, che ha una lunga storia e ha attraversato secoli e diversi sistemi politici.
Tuttavia, l'offerta di oro è pseudo-limitata, rendendo la sua scarsità instabile. Le nuove miniere d'oro vengono spesso scoperte, mentre la scarsità di Bitcoin è matematicamente precisa e prevedibile, limitata a 21 milioni di Bitcoin (BTC). Ma ciò significa che Bitcoin può controbilanciare l'inflazione meglio dell'oro?
Come influisce il CPI sul prezzo di Bitcoin?
Da un giorno all'altro, dal prezzo di apertura di Bitcoin (BTC) il giorno del rapporto CPI al prezzo di apertura di BTC del giorno successivo, indipendentemente dalla direzione della variazione del tasso di inflazione, il prezzo di Bitcoin tende a scendere o salire. Ad esempio, quando il rapporto CPI ha mostrato che il tasso di inflazione è sceso dall'8,5% all'8,3% (su base annua) tra marzo e aprile 2022, il prezzo di Bitcoin è sceso del -11%.
D'altra parte, dopo che il rapporto CPI ha mostrato che il tasso di inflazione è sceso dall'8,2% al 7,7% (su base annua) tra settembre e ottobre 2022, il prezzo di Bitcoin è aumentato del 9,68%.
Nel maggio 2024, quando il prezzo di BTC è aumentato del 7,02% il giorno dopo la pubblicazione del CPI, il rapporto ha mostrato una leggera diminuzione dal 3,5% al 3,4% (su base annua). È interessante notare che quando il rapporto di marzo 2022 ha mostrato un'impennata dell'inflazione dal 7,5% al 7,9%, il prezzo di Bitcoin è effettivamente sceso del 6,37%.
In altre parole, la logica ipotetica sulla relazione tra il prezzo di Bitcoin e il comunicato CPI non si riflette nei dati. Una volta che esaminiamo le variazioni mensili del prezzo di BTC e fattori trainanti più ampi e significativi, emerge il senso.
Bitcoin salirà o scenderà con l'inflazione?
Nel marzo 2022, la Federal Reserve ha iniziato un ciclo di aumento dei tassi per contrastare l'inflazione. Considerando che i rapporti CPI mensili sono in ritardo, gennaio 2022 sarà il punto di partenza per il confronto con il prezzo mensile di Bitcoin, per due motivi:
L'aumento dei tassi ha un effetto repressivo sull'economia, poiché il prestito diventa più costoso.
Il provvedimento stesso pone l'inflazione come un problema urgente da affrontare sotto i riflettori pubblici. Questo, a sua volta, alimenterà ulteriormente la percezione di Bitcoin come strumento di copertura contro l'inflazione.
Da questi dati è chiaro che il ciclo di aumento dei tassi della Federal Reserve, come modo per ridurre il bilancio, ha un impatto (repressivo) sul prezzo di Bitcoin molto maggiore rispetto ai dati CPI. Infatti, con la diminuzione dei dati CPI, il prezzo di Bitcoin tende ad aumentare. Tenendo conto di questi fattori, ha senso:
Bitcoin è visto anche come un asset speculativo e uno strumento di copertura contro la svalutazione della moneta. Questa visione deriva dall'uso limitato di Bitcoin nell'economia rispetto al dollaro onnipresente (meno del 2%).
Al contrario, prima del ciclo di aumento dei tassi della Federal Reserve, quando la moneta era "economica", Bitcoin era più propenso a ricevere afflussi di capitale come investimento ad alto rischio.
Tuttavia, con la Federal Reserve che continua ad aumentare i tassi per controllare l'inflazione, l'offerta sempre più limitata di Bitcoin ha compensato questo effetto. Fino a ottobre 2024, dopo il quarto evento di halving avvenuto ad aprile 2024, il 94,13% dell'offerta di Bitcoin è disponibile con un tasso di inflazione dello 0,84%.
Si può dire che Bitcoin non sia solo uno strumento di copertura contro l'inflazione, ma anche uno strumento di copertura per le banche centrali. Questo è diventato evidente quando Bitcoin è aumentato del 9,5% durante la crisi bancaria regionale negli Stati Uniti.
In sintesi, rispetto all'economia sottostante dei token Bitcoin, l'impatto degli annunci CPI sul prezzo di Bitcoin è stato diluito. Soprattutto, il tasso di inflazione superiore a quello di BTC è stato incorporato nella torta delle banche centrali. Ecco perché, anche se i dati CPI mostrano una tendenza al ribasso, non può nascondere il fatto che, dopo il quinto halving nel marzo 2028, il dollaro continuerà a svalutarsi, mentre il tasso di inflazione futuro di Bitcoin sarà più basso.
Al contrario, è molto poco probabile che il governo federale controlli la spesa al punto da costringere la Federal Reserve a smettere di monetizzare il debito in continua crescita del governo. Recentemente, un abbassamento dei tassi da parte della Federal Reserve è più probabile che riapra i flussi di capitale verso Bitcoin, indipendentemente da come i dati CPI possano scendere.
Perché il rapporto sull'inflazione influisce sul prezzo di Bitcoin?
L'inflazione è difficile da afferrare; è compresa come un aumento dei prezzi dei beni e dei servizi, misurato solitamente da enti governativi. Negli Stati Uniti, è l'Ufficio di Statistica del Lavoro (BLS) a occuparsi delle statistiche tramite l'indice dei prezzi al consumo (CPI).
Tuttavia, una ricerca più approfondita suggerisce che l'inflazione è meglio compresa come un'influenza del sistema delle banche centrali. In particolare, quando la Federal Reserve monetizza il debito per finanziarie la spesa pubblica, la banca centrale aumenta il proprio portafoglio di titoli. Il risultato è un aumento dell'offerta di moneta, manifestato come inflazione.
Dopo decenni di aumento continuo della base monetaria per monetizzare il debito, il caso più estremo si è verificato nel 2020. Il bilancio della Federal Reserve è passato da 4,2 trilioni di dollari all'inizio del 2020 a 7,2 trilioni di dollari a metà anno. Di conseguenza, l'inflazione (CPI) è emersa l'anno successivo come effetto ritardato, raggiungendo un picco del 9,1% (su base annua) nel giugno 2022, il livello più alto dal 1981.
In altre parole, la Federal Reserve sta costantemente svalutando il dollaro attraverso un'espansione monetaria continua. Anche il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, trova difficile spiegare perché l'obiettivo di inflazione di riferimento (tasso di erosione del valore del dollaro) sia del 2% e non di un altro valore percentuale.
Pertanto, questo implica quanto segue:
Il dollaro è un asset manipolato, il cui valore è già eroso.
Bitcoin è un asset immutabile, il cui valore è garantito dalla decentralizzazione e dalla scarsità intrinseca.
Teoricamente, ciò significa che quando il rapporto CPI sale, il prezzo di Bitcoin tende a salire, mentre quando il rapporto CPI scende, il prezzo di Bitcoin tende a scendere. Tuttavia, come studiato sopra, non è sempre così.
