Autore: Shane Neagle, Coingecko; traduzione: Bai Shui, Jinse Finance
Bitcoin è stato lanciato dopo la crisi finanziaria del 2009, con pochissimi test di resistenza macroeconomica. Questo contrasta nettamente con l'oro, che ha una lunga storia e ha attraversato secoli e diversi sistemi politici.
Tuttavia, l'offerta di oro è pseudo-limitata, il che rende la sua scarsità instabile. Si trovano spesso nuove miniere d'oro, mentre la scarsità di Bitcoin è matematicamente precisa e prevedibile, limitata a 21 milioni di Bitcoin (BTC). Ma questo significa che Bitcoin è un migliore hedge contro l'inflazione rispetto all'oro?
Come influisce il CPI sul prezzo di Bitcoin?
Su base giornaliera, dal prezzo di apertura di Bitcoin (BTC) il giorno del rapporto CPI al prezzo di apertura di BTC il giorno successivo, indipendentemente dalla direzione in cui varia il tasso di inflazione, il prezzo di Bitcoin tende a salire o scendere. Ad esempio, quando il rapporto CPI ha mostrato che il tasso di inflazione è sceso dall'8,5% all'8,3% (su base annua) tra marzo e aprile 2022, il prezzo di Bitcoin è diminuito del -11%.
Al contrario, dopo che il rapporto CPI ha mostrato che il tasso di inflazione è sceso dall'8,2% al 7,7% (su base annua) tra settembre e ottobre 2022, il prezzo di Bitcoin è aumentato del 9,68%.
Nel maggio 2024, il giorno dopo l'annuncio CPI, il prezzo di BTC è aumentato del 7,02%, mostrando che l'inflazione è scesa leggermente dal 3,5% al 3,4% (su base annua). È interessante notare che quando il rapporto di marzo 2022 ha mostrato che l'inflazione era aumentata dal 7,5% al 7,9%, il prezzo di Bitcoin è effettivamente diminuito del 6,37%.
In altre parole, la logica ipotetica riguardo alla relazione tra il prezzo di Bitcoin e l'annuncio CPI non si riflette nei dati. Una volta che esaminiamo le variazioni mensili del prezzo di BTC e i fattori più ampi che hanno un impatto maggiore, questo diventa significativo.
Bitcoin aumenterà o diminuiranno con l'inflazione?
Nel marzo 2022, la Federal Reserve ha avviato un ciclo di aumento dei tassi per contenere l'inflazione. Considerando il ritardo nei rapporti CPI mensili, gennaio 2022 diventerà il punto di partenza per confrontare i prezzi mensili di Bitcoin, per due motivi:
L'aumento dei tassi ha un effetto depressivo sull'economia, poiché il prestito diventa più costoso.
La legge stessa ha posto l'inflazione come problema urgente all'attenzione del pubblico. Pertanto, questo spingerà ulteriormente la percezione di Bitcoin come strumento di copertura contro l'inflazione.
È chiaro dai dati che il ciclo di aumento dei tassi della Fed, come modo per ridurre il bilancio, ha un'influenza (suppressiva) sul prezzo di Bitcoin molto maggiore rispetto ai dati CPI. Infatti, mentre i dati CPI scendono, il prezzo di Bitcoin tende ad aumentare. Considerando questi fattori, ha senso:
Bitcoin è visto sia come un'attività speculativa che come uno strumento di copertura contro la svalutazione della valuta. Questa visione deriva dal suo uso limitato nell'economia rispetto al dollaro onnipresente (meno del 2%).
Al contrario, prima del ciclo di aumento dei tassi della Fed, quando il denaro era 'economico', Bitcoin era più probabile che ricevesse afflussi di capitale come investimento ad alto rischio.
Tuttavia, con la Fed che continua ad aumentare i tassi per contenere l'inflazione, l'offerta sempre più limitata di Bitcoin ha compensato questo impatto. A partire da ottobre 2024, dopo il quarto halving avvenuto ad aprile 2024, il 94,13% dell'offerta di Bitcoin è fornita con un tasso di inflazione dello 0,84%.
Si può dire che Bitcoin non è solo uno strumento di copertura contro l'inflazione, ma anche uno strumento di copertura per le banche centrali. Questo è stato particolarmente evidente quando Bitcoin è aumentato del 9,5% durante la crisi bancaria regionale negli Stati Uniti.
In sintesi, rispetto all'economia dei token Bitcoin di base, l'impatto dell'annuncio CPI sul prezzo di Bitcoin è stato diluito. La cosa più importante è che il tasso di inflazione superiore a quello di BTC è stato incluso nel 'torta' delle banche centrali. Questo è il motivo per cui, anche se i dati CPI mostrano una tendenza al ribasso, non può nascondere il fatto che, dopo il quinto halving nel marzo 2028, il dollaro continuerà a svalutarsi, mentre il tasso di inflazione futuro di Bitcoin sarà più basso.
Al contrario, è estremamente improbabile che il governo federale controlli la spesa fino al punto in cui la Fed smetterà di monetizzare il debito crescente del governo. Recentemente, un abbassamento dei tassi da parte della Fed è più probabile che riapra i flussi di capitale verso Bitcoin, indipendentemente da come scendono i dati CPI.
Perché il rapporto sull'inflazione influisce sul prezzo di Bitcoin?
L'inflazione è difficile da afferrare ed è compresa come un aumento dei prezzi di beni e servizi, solitamente misurata da enti governativi. Negli Stati Uniti, è l'Ufficio Statistico del Lavoro (BLS) a misurare tramite l'indice dei prezzi al consumo (CPI).
Tuttavia, un'analisi più approfondita mostra che l'inflazione è meglio compresa come l'effetto del sistema delle banche centrali. In particolare, quando la Fed monetizza il debito per finanziare la spesa pubblica, la banca centrale aumenta il suo portafoglio di titoli. Il risultato è un aumento dell'offerta monetaria, che si manifesta come inflazione.
Dopo decenni di un plateau monetario in costante aumento per monetizzare il debito, il più estremo si è verificato nel 2020. Il bilancio della Fed è passato da 4,2 trilioni di dollari all'inizio del 2020 a 7,2 trilioni di dollari a metà anno. Pertanto, l'inflazione (CPI) è emersa l'anno successivo come effetto ritardato, raggiungendo il picco del 9,1% (su base annua) nel giugno 2022, il livello più alto dal 1981.
In altre parole, la Fed continua a svalutare il dollaro attraverso un'espansione monetaria continua. Anche il presidente della Fed, Jerome Powell, ha difficoltà a spiegare perché l'obiettivo di inflazione di riferimento (tasso di erosione del valore del dollaro) sia del 2% e non di un'altra percentuale.
Pertanto, ciò significa quanto segue:
Il dollaro è un'attività manomessa, il cui valore è già eroso.
Bitcoin è un'attività immutabile, il cui valore è garantito attraverso la decentralizzazione e la scarsità intrinseca.
Teoricamente, ciò significa che quando il rapporto CPI aumenta, il prezzo di Bitcoin aumenterà, mentre quando il rapporto CPI diminuisce, il prezzo di Bitcoin scenderà. Tuttavia, come esaminato sopra, non è così.
