Le cripto-balene, o grandi trader, rimangono ai margini del mercato dei bitcoin (BTC) nonostante un ripristino del rischio nei mercati tradizionali perché la scarsa liquidità sta rendendo difficili le transazioni senza incidere sul prezzo della criptovaluta.
Segnali di una crescente propensione al rischio, i titoli azionari hanno acquisito una spinta al rialzo mentre il dollaro USA ha preso il sopravvento sull’ottimismo secondo cui la riapertura della Cina sta guadagnando slancio e la Federal Reserve potrebbe essere vicina alla conclusione del suo ciclo di stretta di liquidità. Nel settore delle criptovalute, tuttavia, la profondità del mercato – una misura della resilienza del prezzo di un asset rispetto a ordini di grandi dimensioni – è relativamente bassa e scoraggia l’attività.
"La profondità complessiva del mercato BTC del 2% è scesa di quasi la metà, passando dai 14.000 BTC di fine ottobre a circa 8.000 BTC," hanno scritto gli analisti di Bitfinex, uno dei 10 principali scambi di criptovalute centralizzati per volume, nel numero del 9 gennaio del rapporto di mercato. "In altre parole, un grosso ordine dello stesso valore o dimensione in dollari piazzato oggi avrà più del doppio dell'impatto sul prezzo rispetto a due mesi fa."
Gli esperti di criptovalute in genere tengono traccia della profondità del mercato del 2% per valutare le condizioni di liquidità. L'indicatore rappresenta un insieme di ordini di acquisto e di vendita entro il 2% del prezzo medio: la media dei prezzi bid e ask/ask quotati in un dato momento.
"Ciò è molto scoraggiante per le balene e le società commerciali più grandi che commerciano attivamente criptovalute esclusivamente come mercato alternativo quotato in borsa", hanno detto gli analisti.
Il grafico, proveniente da Kaiko Research con sede a Parigi, mostra che la profondità di mercato del 2% del bitcoin nei principali scambi, incluso Bitfinex, è crollata da circa 11.000 BTC a circa 6.000 BTC dopo che l'exchange FTX di Sam Bankman Fried, in passato il terzo più grande al mondo, e sua sorella preoccupazione Alameda Research è fallita all'inizio di novembre.
Da allora la profondità è rimasta inferiore a 10.000 BTC.
"Alameda Research è stato uno dei maggiori market maker nel settore delle criptovalute, fornendo miliardi di dollari di liquidità sia per i token ad alta capitalizzazione che per quelli a bassa capitalizzazione. Ora sappiamo che l'intera operazione di trading è stata finanziata da fondi sottratti direttamente ai clienti di FTX." Gli analisti di Kaiko hanno affermato nell'ultima revisione trimestrale, riferendosi alla scarsa profondità del mercato come al "gap di liquidità di Alameda".
Anche altri importanti market maker come Wintermute, Genesis e Amber Group avevano un'esposizione a FTX e sono stati colpiti negativamente dal fallimento dell'exchange.
La riluttanza delle balene a partecipare al mercato a causa della scarsa liquidità è evidente dalla diminuzione dei volumi di scambi giornalieri sugli scambi centralizzati (CEX).
"Mentre il volume giornaliero CEX ha sempre oscillato, il periodo tra il 25 novembre e il 25 dicembre ha registrato il volume di scambi giornalieri aggregato più basso per un periodo di 30 giorni (escludendo il periodo festivo per evitare distorsioni dei dati)", hanno affermato gli analisti di Bitfinex, citando dati provenienti da Kaiko.
BTC, la criptovaluta più liquida
Bitcoin, il più grande asset digitale al mondo per capitalizzazione di mercato, rimane la criptovaluta più liquida. Le balene, quindi, probabilmente la preferiranno ad altre monete quando torneranno sul mercato delle criptovalute.
Il grafico sopra di Kaiko Research mette a confronto i primi 28 token in base al valore di mercato con i rispettivi livelli di liquidità, calcolati utilizzando la profondità del mercato, gli spread bid-ask e i volumi di scambio.
La criptovaluta a tema cane DOGE, che è piuttosto popolare tra gli investitori al dettaglio, la soluzione scalabile MATIC di Polygon e LINK di Chainlink hanno classifiche di liquidità migliori rispetto alle loro capitalizzazioni di mercato.